交易是一项商业行为

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1、交易是一项商业行为（籍以翻译此书重新回归道最基本的思考方式，并做为后人之教材。原文过于冗长，仅翻译最重要的第一部分，后面则选择要点简译之water20 93。08。23）交易是一项商业行为“交易是一项商业行为”，这句话向来都是归纳交易的最好方式。交易上的每一条规则及每一个想法，归纳到最原始的部分就是一种商业化的买卖行为。而商业行为的重点就是在做有效的现金流量管制；成功的商业代表着赚钱的速度大于花钱的速度，对成功的交易者而言也是相同的目标。 交易和工作仍有所不同，交易的行为是一个人努力的成果，与你有关的事物只有一个，那就是你和市场的关系，或者说是你对自己认识的程度。Bill Williams 说

2、过交易是极致的心理治疗过程。这句话非常正确，交易将使你个人的想法转换成真，当你学到更多的策略，你会更加了解自己，然后会更加的赚钱。（关于此点有些疑问，不断的学习当然是一件好事，但仍不能偏离方向，需要掌握一些基本的正确的特质，否则一旦走错路线，要回头要花费更大的苦心。趋势只有三种表现：向上，向下，盘整。而组成元素有三种：趋势，变动，周期循环）进入的门槛（障碍）学校教导我们一个有关商业竞争行为的观念，就是所谓进入的最低门槛。同样的道理适用与交易上面。基本规则如下：进入的门槛越高，初期投入的成本也相对提高，但最后可以获得更高的报酬。反之亦可成立，如果进入的门槛较低，所需的资金成本不高，必然会遇到较多

3、的商业竞争，获得较低的利润。这样的规则对许多行业多非常适用。而交易实际上是一项门槛很低的商业行为。只需要一部电脑，一间经纪商，足够的资本之后你就可以进入市场。然而在门槛太低的情形下，过多的竞争对手将使获利变得非常困难。许多人都有一种错误的观念，对交易而言也是如此。因为门槛较低，导致进入市场非常容易开始交易行为，因此新加入的投资者认为交易是一件十分容易的事情，且可以快速致富。事实上相对与其他行业，交易是非常困难的行为。主要的观点在于太多的竞争对手的出现，所以想要获利赚钱，你就必须要比大多数的人更需要有智慧及创意，并投入更多的精神及努力。产品及商业行为制造出一个好的商品并不保证造就出一个成功的商业

4、行为。历史告诉我们许多好的商品却无疾而终的例子不胜枚举。请记住下面这句话：“好产品并不等同与成功的商业行为”太多经验不足的投资人过渡关注在产品上面。如果销售状况不佳，将会投注心力改正产品的特性。事实上在许多情况下，他们都弄错了目标而无法解决问题。因为问题不是出在产品上面。交易也是同样的情况，许多人错误的过分关心产品的成本。就好比交易时仅关心指标和策略，却甚少考虑的资金（保证金）的现金流量。他们担心用指标进出场时的准确度，并对交易成本（价格及佣金）讨价还价。认为较好的价格及较低的成本将会改善他们获利的结果。很可惜的他们错了。“一个好产品并不等同于成功的商业行为”同样的“一个好的指标也不会让投资人

5、成为一个成功的交易者”如果你没有办法管理你的现金流量，那么你绝对无法成为一个成功的交易者。我不只一次听到许多交易者运用了赚钱的策略却导致失败的结果。（以Trade Station 为例，报表中的参数 PF,DD,P% 等参数需研读之）以下将进入讨论的主题：分辨产品和商业行为不同之处与此我们都知道交易时所用的2种产品，就是指标和策略（交易方式）这两种。（就目前个人的实力而言，多空其实已经变得不是那么重要，进出场时点的掌握，以减少沉淀成本的发生。交易的重心放在策略的构架上面，也就是风险管理和资金运用方面）产品以下用一个简单的例子跟大家说明，策略交易优于一般交易的地方。如果我开了一间工厂，我不会让工

6、人依据他每天心情的好坏来做事，因而决定产品的好坏。假使真的如此，将会造成不稳定的产品品质，及无法估计下一个产品的好好。反之我们会做的，就是在完成一条生产线之后，加上品管的流程以确定产品的品质，并维持其稳定性。同样的道理，我不会用个人的想象模拟的交易方式做持续性进场的交易。例如做每一天波浪理论的重新解释。就好比开一间餐厅却每天变换菜单一样；要给客人吃什么完全依据厨师每日的喜好决定，今天吃中国菜的原因是昨天意大利菜没有客人上门。一个波浪理论的交易者今天要买的原因是因为昨天放空赔钱。他们说：我认为他是在第二浪中放空他，结果赔钱出场。所以他应该是在第三浪当中。这是非常失败的行为。一旦我们开始使用交易策

7、略，他必须是可以被度量的决策。一个好的决策需要有合理的统计的结果，容易让他人阅读和改进，并显示出你个人的特质。如果你的交易策略可以度过这些难关，那么你可以开始进场交易一开始你的商业行为的交易模式。而所谓的商业行为模式的交易指得是你已经开始管理你的每一笔交易，并管理你现金部位的流量和风险，这是完全不同的工作。产品的部分比较象是生产线的工作，而商业行为的模式就好比是现金流量风险的财务管理。毛利营业收入（总获利）变动成本（滑价，佣金）毛利毛利固定成本净利交易上的总获利就如同商业的营业收入，此处总获利指得是执行交易策略后的总获利金额减去总损失金额。获利的起伏跟商业营收的起伏道理相同。举例来说，在盘整的

8、时候趋势交易的策略想要有赚钱的结果并不容易，更有可能是会出现损失的结果。大多时候你想要安然度过盘整的局面时，最好的方式就是尽量减少损失以应付未来的趋势。举例来说，瓦斯热气公司在每年的夏天赔钱，但会在冬天时赚回，甚至在寒冬的时候有更多的收入。同样的道理，你的趋势交易策略会在盘整时赔钱，然而，假使你设计的正确时将会在趋势出现的时候赚更多的回来。每一种的商业行为都会经历不景气和衰退的阶段，交易上也难免会遇到类似的情形。所有市场都有周期性变动的规律。在趋势出现之后的盘整赔钱，仍是正常的事情，请事先做好这样的心理准备。（可利用多策略或多商品并行以降低投资组合的标准差）赔钱的交易好比花费的成本，如此而已。

9、想要完全不花成本，也就是交易不会赔钱是不可能的事情，不需要去害怕或逃避。重要的是节约，经可能把成本降到最低合理的水平。变动成本（节录）指得是移动滑价（Slippage）及手续费(Commission)。中长期言用2：1 或 3：1 。短线用1：1 。Table1 and Table2粗略来看，Table1种A,B的净利相同为25，000 。但是加上100的成本之后，明显的看出B优于A 。在做长时期且多交易次数的历书回顾测试时，一定要加入变动成本的部分。因为加入后往往会得到相反的结果，尤其是在做两个不同策略的比较时更应如此。营业收入指得是扣除变动成本后的金额，是非常重要的依据。判断你的策略能否从

10、交易种获利。固定成本指得是与交易次数无关的成本之处，如办公室租金，每月电脑传输费等。现金流量管理通往成功的商业交易只有一种方式现金流量管理。如果你的事业逐渐成长，那么你必须更有效的运用资金。对我而言，观察许多不同产业的竞争是件很有趣的事情。为什么同样的商品，A公司总是笔B公司赚钱，为什么在同样的商品的市场交易当中，A交易者总是比其他人赚更多大钱。我深信的答案只有一个，那就是能更有效的运用现金的流量。成功的商业行为在管理风险的同时，想办法扩大投资的绩效（如扩大产能），以享受市场的成长。总结来说只有两点：1。资金管理。2，风险管理。关键在于加码的策略。如果投入更多的部位，将对市场具有更大的攻击性（

11、获利金额变大的同时风险也会增加）。反之较少的部位会降低获利，同时也会降低风险。以下这些则是前人较少提到或强调的领域。一般来说交易指得是指标和策略的有效性。却甚少提起资金管理的部分。我相信这是一个成功的交易者以其他人不同之处。当我们已经知道一个单一口数成功的交易策略时，非常重要的关键在于何时要加码及要加码多少的问题。如此将会凸现出他的效果。以下我们将举例说明，请记住这并不是唯一有效的方式来增加你绩效的技术，只是提醒大家在运用了这样的技术之后，能够有效的提升交易的绩效而已。Accumulated Net Profit ： 累积后净资本以下用ANP表示Max Initial Drawdown： 最大

12、资金回档 以下用MAXID表示假设每笔交易的最大停损设为ANP的20%,那么户头有10，000 时，停损金额设为2000。并且假设你的交易策略每口的停损设为1000，那么你可以交易两口。也就是说当户头的金额变多时，交易口数自然跟着增加。使用ANP的理由时当我想要增加交易口数时，用的是别人的钱。（也就是赚来得钱）而我愿意承受的风险只有原来的那一口部位的风险而已。许多案例显示其失败的原因在与过渡扩张信用，交易者在开始的时候并没有放入足够的保证金以应付资金回档的风险（Initial Drawdown）。一般而言，放入的保证金为MAXID的23倍为宜。现在开始有趣的部分，籍着调整ANP的风险的百分比，

13、你将会看到同一个策略下许多不同的结果。让我们观察一个我以前用过的交易系统，2条均线在瑞朗上的运用：第一个步骤是找到策略中最优化的参数的部分，范例中SPF1 的结果。短线从218 ，长线从 1839 。最佳化的结果短线12，长线39 。报表如下 PS1 。Return of Max Initial Drawdown：最大资金回档的报酬率 以下用ROMID表示就两条均线的交易策略来说，PS1的交易结果还算不错，但需注意的是瑞朗是有明显趋势出现的商品。同样的参数策略在法郎上面并不适用。经管PS1的MAXID 和 ROMID的数值可以接受，且获利百分比也高过原先自己所预期的水准，至于比较差的部分则是获

14、利因子只有 1。87 ，低于2。00的水准。现在加入 ANP的加码策略，观察是否在加入现金流量管理之后是否会改善交易的绩效，毕竟没有人规定一次只能交易一口。第二个步骤就是找到最适合的停损金额，两条均线12，39。停损金额从1000 到5000，每500 一个间隔 。结果如OPT1(Trade Station 请参阅SetStopLoss 指令)Money Management Stop： 停损金额 MMStopReturn of Max Initial Drawdown： 最大资金回档的报酬率 ROMID表示Max Initial Drawdown： 最大资金回档 MAXID表示对MAXID

15、及ROMID 最好的结果在MMStop4000时。重新在策略中加入此停损金额，报表如 SPF2 。一般而言，加入停损条件的设置之后，报表的结果通常会有所改善，在这边我们实际上完成了两件事情。1， 我们最佳化的结果得到了12，39这两个参数。然而其风险时暴露在未知的情形，PS1中单笔最大损失为 6200 。2， 加入4000的停损的条件之后，如此我们便可以控管单笔最大损失的金额。（PS2中单笔最大损失为5137。5是因为跳空缺口所造成，事实上这类情形仍属可以控管的范围之中）接下来第三个步骤。是从投入资金的百分比决定涉入风险的程度。举例来说当投入100的资金时，那么每当获利4000时交易一口，8000时交易两口。依此类推。以下则是从不同投入净获利百分比的报表。OPTTable 2从上表中中不难发现投入净值百分比上升会增加获利的净值，粗略来看当投入50时会得到最好的净值收入。事实上我们可以细分到1的间隔来计算。不过以10的刻度来说，已经可以明显的表现出所需要的讯息了。（实务测试时不妨以为5间隔）同样的图表也可以让我们了解到加码效果其实和策略本身一样重要。另外需要注意的是净值增减的