美元基本面分析

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1、广东金融学院实验报告课程名称：外汇交易与管理实验编号及实验名 称美元的基本面分析系另U金融系姓名啄木鸟学 号森林一号班级0815113实验地点新电1002实验日期2010-12-11实验时数指导教师鲁细根同组其他成 员成绩一、 实验目的及要求1. 08年金融危机后美元走势分析2. 美元与黄金的相关性分析（金本位、布雷顿森林体系、美元本位）3. 2010年美元走势预测（美元本位；美元危机；美元与黄金、石油的关系）4. 美元困境：从特里芬难题到米德冲突5. 美元与欧元、英镑、日元等主要货币的关系6. 美元霸权与人民币国际化二、实验环境及相关情况（包含使用软件、实验设备、主要仪器及材料等）HP441

2、6s笔记本、世华财讯软件、Hprsnap截图软件三、 实验内容及步骤（包含简要的实验步骤流程）根据实验目的及要求去做实验四、实验结果（包括程序或图表、结论陈述、数据记录及分析等，可附页）08年金融危机后美元走势分析08年金融危机后美元指数基本上是在70.70开始的，有图表我们可以看到美元的走势像一 个M形，让我来具体分析一下其中发生什么事了。08年金融危机后，美国政府迅速出手挽救经济， 美元指数迅速回升，到达了M头左边的峰顶，但是经济恢复不是一帆风顺的，投资者见美国经济 环境没有多大改善，迅速把美元投向原油、铁矿石等物资，所以美元指数一路下跌。到M头中间 那个低点后，环境发生变化了。这时候不是

3、美国出现问题了，虽然日子也不好过，不过另一个经 济巨头欧元区发生的债务危机越演越烈，投资者又纷纷买美元，所以美元指数又回升。至于M最 右边的下降的最主要原因是美国本身问题还没解决好，十一月份的失业率大大损害投资者的信心。 而最近美国实施的QE2政策使美国的经济环境有所改善，所以美元又升上去了。美元与黄金的相关性分析（金本位、布雷顿森林体系、美元 本位）金本位：在金本位制下，各个国家的货币是按黄金含量来决定而且也可以兑换黄金，各国 之间的汇率就相对简单也相当稳定。这样一来，货币的发行也是有纪律的，有一定的黄金储备才 能发行一定的货币。布雷顿森林体系：一、优点：1.建立了以美元和黄金挂钩 和固定汇

4、率制度，结束了混乱 的国际金融秩序，为国际贸易的扩大和世界经 济增长创造了有利的外部条件；2.美元作为储备货币和国际清偿手段，弥补了黄金的不足，扩大了贸易范围，提高全球 的购买力，促进了国际贸易和跨国投资。二、缺陷：布雷顿森林体系也存在种种缺陷：（1）美国利用美元的特 殊地位，操纵国际金融活动。（2）美元作为国际储备资产具有 不可克服的矛盾。若美国国际 收支持续出现逆差，必然影响美元信用，引 起美元危机。美国若要保持国 际收支平衡，稳定 美元，则会断绝国际储备的来源，引起国际清偿能力的不足。（3）固定汇率有利于美国输出 通货膨胀，加剧世界性通货膨胀，而不利于各国利用汇率的变动调节国际收支平衡。

5、1974 年4月1日国际协定正式排除货币与黄金的固 定关系，以美元为中心的布 雷顿森林体系彻底 瓦解。美元本位：美元的长期贬值其实是一种逃避。这将会导致货币战争，而另一方面大宗商品 价格也会上升，从而引起全球通货膨胀。无论是货币战争还是全球通胀，都会导致世界经济滞胀2010年美元走势预测（美元本位；美元危机；美元与黄金、 石油的关系）美元：中期筑底，长期看强美元的走软导致黄金价格的上涨，确实，2009年全年，美元指数下跌了 4.6%，美国国 债价格也在全年下跌了 3.5%。但经过了 2009年的下跌，我们认为，在2009年12月，美元汇率已经出现了第二次触底 反弹。不过，当前是处于底部构筑的过

6、程中，美元指数尚未中期转强。我们如此判断的依据是：在过去几个月中发生的中东迪拜事件以及希腊、西班牙等欧洲各 国的主权信用危机导致市场对主权债务危机充满担忧，在风险偏好的影响下，资金开始助推美元 升值；另外，由于主权债务危机的传导路径将是从新兴市场到欧洲再到美国，所以欧洲和中东已 取代美国成为未来主权违约风险扩散的关键区域，风险分布的结构变化也推动了美元的升值。同时，由于美国经济反弹存在“超预期”特征，并且从体制上分析，虽然大多数亚洲的新 兴市场国家能够追求较高的GDP，但是与此同时国家内部也集合了很多顽疾。所以，综合来看， 美国经济还是相对稳定的。2009年12月以来，美国经济将明显好转，20

7、10年度的经济增速加速 度也优化于其他发达经济体；全球市场对美联储较早加息的预期也在进一步增强，加之美国长期 国债收益率高于大部分发达经济体，因此流入美国市场的国际资金事实上大幅增加，进而推动对 美元需求的增加和美元的升值。美元困境：从特里芬难题到米德冲突特里芬难题：美元虽然取得了国际核心货币的地位，但是各国为了发展国际贸易，必须用 美元作为结算与储备货币，这样就会导致流出美国的货币在海外不断沉淀，对美国来说就会发生 长期贸易逆差；而美元作为国际货币核心的前提是必须保持美元币值稳定与坚挺，这又要求美国必须是一个长期贸易顺差国。这两个要求互相矛盾，因此是一个悖论。”这一内在矛盾称为“特 里芬难题

8、(Triffin Dilemma)”米德冲突：一般地，是以财政政策和货币政策实现内部 均衡，以汇率政策实现外部均 衡。固定汇率制度下，汇率工具无法使用。要运用财政政策和货币政策来 达到内外部同时均 衡，在政策取向上，常常存在冲突。但国际 收支逆差与国内经济疲软并存，或是国际收支顺 差与国内通货膨胀并存时，财政、货币政策都会左右为难，经济学上称之为米德冲突。美元与欧元、英镑、日元等主要货币的关系一般来说美元与欧元、英镑、日元等主要货币的关系是美元走强，他们的走势就会较弱; 美元走势弱，他们的走势就强。因为在这个星球上可以流动的外汇储备就只有这几种主要货币， 投资者对特定的强势货币的需求是固定的，

9、所以当投资者持有一定数量的美元时就要抛弃一定数 量的其他货币，由此产生的结果是美元走强，他们的走势就弱；反之也是。美元霸权与人民币国际化放眼世界，现在可以和美元有一拼的货币也只有欧元，日元和英镑等和美元相比家底还 差很多，不过现在唯一有能力和美元斗的欧元现在也忙着为自己扑火，悲观者甚至预测欧元不久 后就会崩溃。不知道这些话可不可信，现在美元是独霸全球，为所欲为。为什么说为所欲为，让 我们来看一下美国现在实施的货币政策就知道了。现在美国为了解决国内的问题就拼命印发钞票， 国内的问题解决了不代表就什么事也没了。我们知道美元多了，那么美元肯定会贬值，这样替美 国量化宽松货币政策买单的就是那些持有大量

10、美元的国家了，说明点也就是中国。中国现在持有 差不多两万亿美元的外汇储备，美国的量化宽松货币政策一出，国家外汇储备局就要伤脑筋怎么 使外汇储备保值了。其实国际上有很多国家不满意美国的货币政策，纷纷指责美国不顾其他国家 的利益，但是他们能做的也只是指责而已了。美国凭借它的经济实力，凭借它发达的金融市场， 完全可以不理会其他国家的声音。面对美元霸权，中国可以做什么呢？我想可以做的事多了，中 国可以加快人民币国际化的步伐，为此我们要做到事很多：1、尽量在外贸交易中使用人民币，中 国最近也在做这件事。现在中国和周围一些国家已经达成了人民币互换协议，同意在交易中使用 人民币；2、建立人民币离岸市场，这个

11、在上海和香港的呼声已经很高了。3、中国的金融体系要 加快改革步伐，进一步提高金融创新和金融监管能力。我觉得从实现的容易程度来说第一个是最 容易了，现在中国已经和俄罗斯、韩国和印度尼西亚等主要大国达成互换协议了，还有和柬埔寨 还有一些和中亚国家也达成了协议。要想别人持有你的货币，你就要给出适当的好处，特别是国 外持有人民币的投资者，他们持有的人民币可以做什么，这方面中国大有作为。中国的资本市场 可以适当开放给那些持有人民币的投资者投资的机会，不然的话持有那么多的人民币干嘛啊。说 容易，这个也不容易。中国现在要防止热钱流入，现在居然谈到要放松资本市场的限制，这个从 理论上是矛盾的。中国的监管部门要加大力度升级了，只有他们的监管能力上去了，中国才可以 同时做到可以防止热钱流入的基础上吸引人民币持有者的投资。人民币国际化的路还远着呢，需 要广大有为青年继续努力。五、实验总结（包括心得体会、问题回答及实验改进意见，可附页）经过这次实验，我感觉到自己的理论知识还远远不够，很多资料都要从网上找，还有一些已经接触过的知 识都忘记了，今后我会加强这方面的学习。同时我觉得如果在实验中加入一些统计学的检验，我觉得会使这个 实验更加真实，更加可靠，我这方面的知识还很薄弱，在这里就不能利用一些模型来检验了，只能写一些自己 从新闻中看到的内容和自己的感受。六、教师评语