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1、精品文档1、某项目需要投入固定资金300万元，流动资金50万元，该项目建设期1年，经营期 5年，固定资产期满残值收入 30万元。项目投产后，预计年营业收入160万元，年营业成本110万元。该企业采用直线法计提折旧，所得税率25%。要求： 计算该项目建设期净现金流量、经营期年净现金流量、终结点净现金流量和静态投资回收期（1）该项目建设期净现金流量负的原始投资额=（ 300+50） =-350 （万元）（2）折旧 =（ 300-30 ） /5=54 （万元）所得税 =（ 160-110 ） *25%=12.5 （万元）经营期年净现金流量=净利润 +折旧 =（ 160-110-12.5 ） +54=
2、91.5 （万元）（3）终结点净现金流量=经营期的净流量 +2 笔回收额 =91.5+30+50=171.5 （万元）（4）静态投资回收期 =（ 4-1 ） +（ 75.5/91.5）=3.83 （年）2、某长期投资项目建设期净现金流量为：-1000 万元，第 110年的经营净现金流量150万元，第10年年末的回收额为 100万元，行业基准折现率为 10%。要求： (1) 计算该投资项目的原始投资额、终结点净现金流量。(2) 计算该投资项目的净现值。（1）建设期净现金流量=- 项目的原始投资额=-1000万元 , 该项目终结点净现金流量=-（ -1000 ） =1000 万元终结点净现金流量=
3、100+150=250（万元）（ 2）净现值 =150* （1（ 1+10%） （ 10） /10%+100* （ 1+10%） （ 10） 1000= 39.65 （万元）3、天青公司拟有甲、乙两个投资备选方案。其中：甲方案原始投资为160 万元，其中，固定资产投资 100 万元，流动资金投资60 万元，全部资金于建设起点一次投入，建设期1年。该项目经营期与折旧期均为 5年，到期残值收入 5 万元。预计投产后年营业收入 90万元，年营业成本 60万元。乙方案原始投资为 200 万元，其中，固定资产投资 140 万元，流动资金投资 60 万元，全部资金于建设起点一次投入，建设期1 年。该项目经
4、营期与折旧期均为5年，到期残值收入8万元，该项目投产后，预计年营业收入170 万元，年付现成本80 万元。该公司按直线法折旧，全部流动资金于终结点一次回收，所得税税率25% ，设定折现率 10% 。要求：运用净现值法分析评价公司应选择哪一投资方案甲方案净流量 =净利润 +折旧折旧 =（ 100-5 ） /5=19 （万元）精品文档精品文档净利润 =（ 90-60 ） *（ 1-25%）=22.5 （万元）净流量 =19+22.5=41.5 （万元）因为甲方案1 至 4 年的净流量为41.5所以甲方案的净现值=41.5* （1- （ 1+10%） （ -5 ） /10%+(60+5)*(1+10
5、%)（-5 ） -160=157.32+40.36-160=197.68-160=37.68（万元）乙方案折旧 =（ 140-8 ） /5=26.4 （万元）净利润 =（ 170-106.4 ） * （ 1-25%） =47.7 （万元）营业成本 =付现成本 +折旧=80+26.4=106.4（万元）净流量 =47.7+26.4=74.1（万元）所以乙方案的净现值=74.1* （1- （ 1+10%） （ -5 ） /10%+（ 60+8） * （ 1+10%） （ -5 ）-200=280.91+42.22-200=123.12（万元）结论：因为本题中甲方案和乙方案的原始投资额不相等， 所以
6、应该比较它们各自的净现值率甲方案的净现值率 = NPVR=37.68/160=0.2355乙方案的净现值率= NPVR=123.12/200=0.6156因为甲 乙所以应该选择乙方案当 i=30%时， NPV= 74.1*(1-(1+30%)-5)/30%+68*(1+30%） -5-200=-1.21当 i=29%时， NPV=74.1*(1-(1+29%)-5)/29%+68*(1+29%）-5-200=3.01当 i=28%时， NPV=74.1*(1-(1+28%)-5)/28%+68*(1+28%）-5-200=7.41IRR=29%+（30%-29%） |-1.21|/(|-1.2
7、1|+|3.01|)=29.29%4、某公司拟更新一台旧设备，其账面折余价值为10万元，目前出售可取得收入7.5 万元, 预计还可使用 5年 , 该公司用直线法提取折旧. 现该公司拟购买新设备替换原设备, 以提高生产效率 , 降低成本 . 新设备购置成本为 40万元 , 使用年限为5年 , 同样用直线法提取折旧 , 预计残值与使用旧设备的残值一致; 使用新设备后公司每年的销售额第一年可从100万元上升到113.77 万元 , 第二至五年的销售收入可从150万元上升到 165万元 , 每年的经营付现成本将要从110万元 , 上升到 115万元。该企业的所得税税率为 33%，资金成本率为 10%。
8、要求：（1）计算更新设备比继续使用旧设备增加的投资额；（2）计算经营期各年增加的净利润；（3）计算固定资产提前报废所发生的净损失及其抵减的所得税；（4）计算各年的净现金流量；（5）通过计算差额内部收益率，说明该设备是否应当更新？（ 1）更新设备比继续使用旧设备增加的投资额=40-7.5=32.5 （万元）（ 2）第 1 年经营期增加的销售额 =113.77-100=13.77 （万元）2至 5 年经营期增加的销售额=165-150=15 （万元）每年的付现成本增加额=115-110=5 （万元）折旧增加额 =32.5/5=6.5（万元）精品文档精品文档营业成本增加额=5+6.5=11.5 （万
9、元）第 1 年经营期各年增加的净利润 =（ 13.77-11.5 ） *（ 1-33%） =1.5209 （万元）第 2 至 5 年经营期各年增加的净利润 =（ 15-11.5 ） * （ 1-33%）=2.345 （万元）（ 3）该固定资产提前报废所发生的净损失=10-7.5=2.5 （万元）抵减的所得税=2.5*33%=0.825 （万元）（4）第 1 年净现金流量 =1.5209+6.5+0.825=8.8459（万元）2 至 5 年净现金流量 =2.345+6.5=8.845 （万元）（ 5）当 i=10%时NPV=8.8459*（ 1（ 1+10%） （ 5） /10%+0.0009
10、* （ 1+10%） （ 5） 32.5=1.05（万元）当 i=11%时NPV=8.8459*（ 1（ 1+11%） （ 5） /11%+0.0009* （ 1+11%） （ 5） 32.5=0.19（万元）当 i=12%时NPV=8.8459*（ 1（ 1+12%） （ 5） /12%+0.0009* （ 1+12%） （ 5） 32.5= 0.61 （万元）IRR=11%+ （ 12%11%） *| 0.61|/（ | 0.61|+|0.19|） =11.76%综上所述，因为差额投资内部收益率大于10%，所以应更新。还有一种方法是NPV=8.8459* （ 1（ 1+10%） （ 4）
11、/10%+8.845* （ 1+10%） （ 5） 32.5=1.05（万元）某公司预测的年度赊销收入为5400万元，总成本 4850万元（其中，固定成本 1070万元），信用条件为 （N/30 ），资金成本率为 12%。该公司为扩大销售，拟定了A、B 两个信用条件方案。A 方案：将信用条件放宽到（N/60 ），预计坏帐损失率为 4%，收帐费用 80万元。B 方案：将信用条件放宽为（2/10 、1/20 、 N/60 ），估计约有 60%的客户（按赊销额计算）会利用2%的现金折扣， 20%的客户会利用 1%的现金折扣，坏帐损失率为 3%，收帐费用 60万元。要求：分析 A、 B 两个方案的信用
12、成本，并确定该公司应选择何种信用条件方案。项目A 方案B 方案信用成本前收益：16201544 4销售收入54005324.4变动成本37803780信用成本：371 6249 72机会成本75 627 72管理成本8060坏账成本216162信用成本后收益：1248 41294 68变动成本： 4850-1070=3780 （万元）A 方案机会成本：5400/360*60* （ 3780/5400 ） *12%=75.6（万元）精品文档精品文档A 方案坏账成本：5400*4%=216（万元）A 方案信用成本前收益：5400-3780=1620 （万元）A 方案信用成本后收益：1620-371
13、.6=1248.4（万元）B 方案的现金折扣：5400*60%*2%+5400*20%*1%=75.6（万元）B 方案信用成本前收益：5400-3780-75.6=1544.4（万元）B 方案收账期 =60%*10+20%*20+20%*60=22（天）B 方案坏账成本：5400*3%=162（万元）B 方案机会成本：5324.4/360*22*（ 3780/5324.4 ） *12%=27.72 （万元）B 方案信用成本后收益：1544.4-249.72=1294.68（万元）纪元公司2007 年 A产品赊销收入为4000 万元，变动成本率为60%。采用的信用政策（3/10,1/20,n/90 ），将 30%的货款于第10 天收到， 20%的货款于第20 天收到，其余50% 的货款于第90 天收到（前两部分货款不会产生坏账，后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的 4%），收账费用为50 万元。公司的资本成本率为8%。要求：（ 1）计算应收账款平均收账天数；（ 2）应收账款的平均余额； （ 3）维持应收账款所需资金； （ 4）
