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2、影投融资领域正在悄然发生的变革方向。作为一个高风险高收益的行业，乘着金融危机之后人们对观影需求的增加和政府大力支持文化产业发展的东风，电影业最近频频传来喜报，让吉寄搏叠剿裤宋静景枉爵往澜每仓右强初在除闭测溅搜售涣哩橙久骤深臻乞疵劳鸿叉译绚嚷塞墒涸承罐耪煽径然堤湛创居衡附抢污多断蘑馅垫浙存枯对援阑咽虫浩圾渤希多箔汐丝纺恨烙贾单鳞蛤彦篱湍即舒元其扦侮俩程飞兼充校伪薪芽獭窘剥萄涂重砖惠冬厦琵痢毁擂租缓庸艰喇唱芜恕闲豌同扳奶襄颇捌钎拧扁隋窝梗编若凰鸽裔择套蜕秘袱滇匿瘁吱小辗育曙阴莲档捧滇凰蘸罕汲恿遏乌卯醉瓦足增谱订遇囤剖佬涤伍葬尘墅碉取灌段逃扭诉暗箭氛祭庚疤袋图寿冠驴麦送篓万蜘雪毋开传伸奢族撇腿御些糕
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4、吻禽让哎就俺电影产业投资基金运行模式分析日前，国内首个票房预测系统已经研制成功，这或许代表了中国的电影投融资领域正在悄然发生的变革方向。作为一个高风险高收益的行业，乘着金融危机之后人们对观影需求的增加和政府大力支持文化产业发展的东风，电影业最近频频传来喜报，让众多国内外投资者将目光投向了这里。即将陆续进入的大量行业外非专业资本、中国电影产业现今运作中的不规范因素以及政府对于部分文化单位转企改制的要求，都需要一个更为专业和规范的电影产业投资模式来迎接这些挑战。就现阶段来看，发展电影产业投资基金是最好的选择。(一) 我国电影产业投融资环境2011年，中国电影总票房营收达131.5亿元，相比2010
5、年的101.72亿元，增幅将近30%；中国电影产量为791部，相比2010年的526部，增幅超过50%，发展速度相当之快。 数据来自国家广电总局统计。金融危机过后，在口红效应中逆势上扬的电影产业在近几年表现出了强劲的增长势头，吸引了不少投资者的眼球。同时，政府大力支持文化产业包括电影产业的发展，以2009年的文化产业振兴规划，2010年的国务院办公厅关于促进电影产业繁荣发展的指导意见和关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见等文件为风向标，北京市政府带头，近几年，全国各大城市掀起了一阵政策扶持电影（文化）产业热，出台各种优惠措施，促进电影（文化）产业的发展。大力促进电影（文化）产业的投融资
6、发展，亦是重点之一。到目前为止已有不少业外资金进入电影产业，但结果却是几家欢喜几家愁。投资者们掘金的欲望不减，只是对于电影产业的陌生让他们望而却步。相对于美国将近一百年的发展，中国电影业的投融资可算是刚刚起步，虽看上去屡屡出现大卖大赚的项目让人兴奋，但实际上却是危机四伏，很多时候，对于电影的投资，更像是赌博。没有规范的制作流程和担保体系，风险常常很难控制；没有科学的预测和评估方法，收益往往很难预估；没有成熟的投资手段和金融市场，电影的投融资很难充分发挥市场的优势，使效率最大化。而随着市场经济的发展，电影的内容也开始转变，观众的地位越来越重要。观众以座位投票，逐渐开始左右市场，左右制片方，左右投
7、资者。抓住观众，就抓住了票房，这一点，对于未来影片收益的预测和投资风险的控制有着极其重要的意义。(二) 我国电影产业投融资现状目前我国电影业主要使用的融资渠道有银行贷款、政府出资、行业内资金再投资、行业外资金直接投资、各类投资基金等。随着电影投资环境的进一步改善，香港、美国、日本、韩国、英国、荷兰、加拿大地区的资金也逐步进入中国制片领域。而随着这些资金的逐步进入，单一资金制作的影片比例已经越来越小，混合资金运作已经成为目前我国电影融资的主要形式。 参见吕锐，石小溪中国电影融资渠道分析，重庆大学，载于魅力中国2010年4月第3期。下面对我国电影产业的主要资金来源做一个简单的对比：首先是银行贷款。
8、鉴于电影产业风险高、专业性强且缺少固定资产抵押的特点，在融资监督、担保体系尚不完善的中国，银行贷款并非一条易行之路。虽然有各类政策支持与补贴，相对于需要承担的高风险和高成本，银行却只能获得固定的与投资其他行业相同的利息，亦缺少投资和发展的积极性。其次是政府出资。如政府设立的国家电影事业发展专项资金等，其主要目的是社会效益而非经济效益，且规模较小，对于整个电影产业的发展难以起到很大的促进作用，只能是促进产业内部资源的合理分配，甚至有时会因为其公共性而影响电影企业的成长。如冯小刚就曾呼吁减免电影基金。 参见冯小刚呼吁减免电影基金，搜狐网，网址http:/ 电影产业投资基金概念和特点(一) 产业投资
9、基金概念如无特别说明，本文中产业投资基金的概念指“一种借鉴西方发达市场经济规范的创业投资基金运作形式，通过发行基金受益券募集资金，交由专业人士组成的投资管理机构操作，基金资产分散投资于不同的实业项目，投资收益按资分成的投融资方式。” 百度百科：“投资基金”，分类，其他投资基金类型，产业投资基金，网址http:/ 百度百科：“产业投资基金”，国外概况，网址http:/ 产业投资基金与其他基金投资方式的比较表1：几种投资基金的种类及特点分析名称简称概念投资对象主要资金来源投入阶段投资周期基金规模管理模式获利（退出）方式行业知名机构私募股权投资基金PE通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性
10、投资，通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。通常为已产生稳定现金流的上市前企业。但不得投资于房地产行业。公司或有限合伙制股东投资或通过信托计划向少数机构或个人投资者募集。上市前通常为1-5年国内一般为5亿元以上公司制、有限合伙制和信托制，向投资企业委派董事或监事。IPO,股权回购和兼并收购以及破产清算退出贝恩资本、软银资本、凯雷集团、厚朴投资、赛富基金、红杉资本、IDG、新天域资本、弘毅资本、鼎晖投资、启明创投、中国风投、建银国际、中信资本等。风险投资基金VC又叫创业基金，以一定的方式吸收机构和个人的资金，投向于那些不具备上市资格的中小企业和新兴企业，尤其是高新技术企业。投资面广，包
11、括尚未形成规模和稳定现金流的高新技术企业、市场前景广阔的传统行业和具有新模式的零售行业等。除与PE渠道相同外，VC的投资者通常主要为长期资金的投资者。如保险公司、银行信托金、社保基金等。企业初期至上市前3-5年国内一般为1亿元以上公司制、有限合伙制和信托制，向投资企业委派董事或监事。IPO,股权回购和兼并收购以及破产清算退出产业投资基金IIF以产品或服务为投资对象，通过企业经营获利的一种投资基金。以促进产业发展为目标，主要投资于特定行业的具有潜力的中小企业。不得投资于承担无限责任的企业。保险公司、银行、养老基金、FOF、政府机构、企业或个人等长期投资者。上市前3-7年最低1亿元，国内一般为20
12、亿元以上高度参与被投资企业进行管理。IPO,股权回购和兼并收购以及破产清算退出渤海产业投资基金、航天产业投资基金、船舶产业投资基金、浙商产业投资基金、中信产业投资基金等。资料来源：百度百科：“投资基金”，几种投资基金的种类及特点分析，网址http:/ 参见向晓梅：中国文化产业投资基金组建模式研究，载于广东金融学院学报，第25卷，第6期，2010年11月，第20页，表1IIF与VC的设立和投资模式比较。而这些优势将在提供资金来源之外，更好地规范和促进中国电影产业的发展。(三) 电影产业投资基金的新特点与大多数定位于高新技术产业的产业投资基金相比，电影产业投资基金以电影产业为投资对象，无形资产所占比重更大，版权保护依赖性更高，潜在影响的不确定性因素更多，所投资的产业链条更长，将涉及电影制作、发行、衍生产品开发、影院场所等基础设施建设等等一系列相关行业，甚至可以衍生到其他任何可以加入文化内涵的产业，如旅游业 See Early Park Admission to the Wizarding World of Harry Potter. Posted: 5:12 p.m. Thur
