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1、财务管理作业第二章习题1.1994年1月1日存入银行1000元，年利率10%。要求计算： （1）每年复利一次，1997年1月1日账户余额是多少？ （2）若1000元，分别在1994年、1995年、1996年和1997年1月1日各存入250元，仍按10%利率，每年复利一次，求1997年1月1日余额？ （3）分四年存入相等金额，为了达到第一问所得到的账户余额，每期应存入多少金额。 2.某公司1991年、1992年年初对甲项目投资分别为50000元，该项目于1996年初完工投产，1996、1997、1998、1999年末现金流入量各为35000元，年利率为9%。求：（1）投资额于1991年初的现值；
2、（2）各年现金流入量于1991年初的现值。3.如果6年分期付款购物，每年初付200元，设银行利率为10%，该项分期付款相当于一次现金支付的购价是多少？4.王先生2000年1月1日向银行按揭80万，年限为20年，年利率为12%，按揭款每月等额支付，第一次支付按揭款在2000年1月31日。（1）每月按揭款是多少？（2）2006年1月1日，王先生到银行提前还款，问应还多少？（3）计算出2005年1月份所还按揭款中的利息。5.某公司持有由甲、乙、丙、丁四种股票构成的证券组合，它们的系数分别是1.5、1.0、0.6和2.0，它们在证券组合中所占的比重分别是40%、30%、20%和10%，股票的市场报酬率
3、为13%，无风险报酬率为7%，试确定这种证券组合的风险报酬率。6.某厂准备以500万元投资新建一车间。预计年收益及概率分别为：120万元为0.2；100万元为0.5；60万元为0.3。若行业风险价值系数为6%，无风险收益率为8%，求：计算该项目的收益期望值，标准离差，标准离差率及风险收益率。7.已知：现行国库券的利率为5%，证券市场组合平均收益率为15%，市场上A、B、C、D四种股票的系数分别为0.91、1.17、1.8和0.52；B、C、D股票的必要收益率分别为16.7%、23%和10.2%。要求：（1）采用资本资产定价模型计算A股票的必要收益率。（2）计算B股票价值，为拟投资该股票的投资者
4、做出是否投资的决策，并说明理由。假定B股票当前每股市价为15元，最近一期发放的每股股利为2.2元，预计年股利增长率为4%。（3）计算A、B、C投资组合的系数和必要收益率。假定投资者购买A、B、C三种股票的比例为1:3:6。第三章习题中全公司2003年销售收入250000元，获得税后净利40000元，发放股利20000元，该公司2003年的资产负债表如下：资产负债及所有者权益1、 现金 5000 2、 应收账款 425003、 存货 550004、 固定资产 750005、 无形资产 225001、应付账款 250002、应交税金 125003、长期负债 575004、普通股股本 1000005
5、、留存收益 5000资产合计 200000负债及所有者权益 200000该公司除无形资产及长期负债外，其它各项资产、负债均随销售的增加呈线性变动。预计该公司2004年销售收入将达到400000元，并仍按2003年股利支付率支付股利。请根据公司2004年销售增长情况预计资金需要量。第四章习题1.某公司拟发行面值为100元，年利率为12%，期限为2年的债券一批。 要求：试测算该债券在下列市场利率下的发行价格：（1）市场利率为10%；（2）市场利率为12%；（3）市场利率为15%。2.某公司购买材料，其付款条件为“2/10，N/30”。该公司记录表明：一般在收到货物后15天支付款项。当经理询问公司为
6、什么不取得现金折扣时，会计回答道，占用这一资本的成本仅为2%，而银行贷款成本却为10%，每年按360天计算。 (1)该公司会计错在哪里？ (2)丧失折扣的实际成本有多大？ (3)如果公司不能获得银行贷款，而被迫使用商业信用资本，为降低年利息成本，你应向该公司提出何种建议？ 3.某公司拟采购一批材料，供应商规定的付款条件如下：“2/10，1/20，N/30”，每年按360天计算。 (1)假设银行短期贷款利率为15%，计算放弃现金折扣的成本，并确定对公司最有利的付款日期。 (2)假设目前有一短期投资报酬率为40%，确定对该公司最有利的付款日期。 4某公司拟采购一批零件，供应商报价如下：（1）立即付
7、款，价格为9630元；（2）30天内付款，价格为9750元；（3）31至60天内付款，价格为9870元；（4）61至90天内付款，价格为10000元。假设银行短期贷款利率为15%，每年按360天计算。要求：计算放弃现金折扣的资金成本率（机会成本），并确定对该公司最有利的付款日期和价格。第五章习题1.某公司现有资本结构如下: 筹资方式 筹资额(万元) 资本成本 债券 400 6.8% 优先股 120 10.7% 普通股 400 12.4% 留存收益 80 12.1% 合计 1000 现公司准备再筹资300万元,其中面值发行债券100万元,票面利率10%,其余200万元通过发行40万普通股筹措,预
8、计每年每股发放股利0.45元,以后逐年增长4%,假设股票与债券的筹资费率均为5%,所得税率为30%. 要求：计算新筹资的个别资本成本及筹资后公司全部资本的加权平均资本成本。2.某公司长期借款100万元,普通股300万元。公司拟筹集新的资本200万元，并维持目前的资本结构。随着筹资数额的增加，各资本成本的变化如下： 资本种类新筹资额（万元）资本成本长期借款小于等于404%大于408%普通股小于等于7510%大于7512%计算各筹资总额分界点及各筹资范围的边际资本成本。 3.ABC公司正在着手编制明年的财务计划,公司财务主管请你协助计算其加权平均资本成本.有关信息如下: (1)公司向银行借款,利率
9、当前是9%,明年将下降为8%.(2)公司债券面值为1元,票面利率为8%,期限为10年,分期付息,当前市价为0.85元;如果按公司债券当前市价发行新的债券,发行成本为市价的4% (3) 公司普通股面值为1元,当前每股市价为5.5元,本年派发现金股利0.35元,预计每股收益增长率维持在7%,并保持25%的股利支付率 (4) 公司当前(本年)的资本结构为: 银行借款 150万元 长期债券 650万元 普通股 400万元 留存收益 420万元 (5)公司所得税税率为25%;公司普通股的值为1.1 (6) 当前国债的收益率为5.5%,市场上普通股平均收益率为13.5% 根据上述资料: (1)计算银行借款
10、的税后资本成本 (2) 计算债券的税后资本成本 (3) 分别使用股票股利估价模型(评价法)和资本资产定价模型估计内部股权资本成本,并计算两种结果的平均值作为内部股权资本成本 (4) 如果仅靠内部融资,明年不增加外部融资规模,计算其加权平均的资本成本 4.ABC公司的有关资料如下: (1) 公司确定的目标资本结构是:负债占30%,股权资本占70% (2) 预计下年度可实现净收益56000元,公司将保持50%的股利支付率政策,公司借款利率为8%;公司折旧费为35000元 (3) 公司所得税率为40%,现行股票市场价格为每股50元,上期股利支付额为每股1.85元,预计股利增长率为8%,预计发行新股筹
11、资费率为15% (4) 公司下年度的投资机会如下: 项目 投资额 投资内部收益率(IRR) A 50000 12% B 15000 11% C 20000 10% D 50000 9% 根据上述资料: (1) 计算留存收益成本、发行新股成本 (2) 计算筹资总额分界点 (3)公司应选择哪一个或哪些投资项目？这种选择对公司的风险会产生什么影响？ (4)如果你知道项目A和项目B的风险高于公司平均风险，而公司选择了你在（3）中所确定的项目，这将对目前的现状发生什么影响？ (5)如果公司的股利支付率为100%或0%，对投资项目的选择会产生什么影响?5.某公司年销售额100万元，变动成本率70%，全部固
12、定成本和费用20万元，总资产50万元，资产负债率40%，负债的平均成本8%，假设所得税率为40%。该公司拟改变经营计划，追加投资40万元，每年固定成本增加5万元，可以使销售额增加20%，并使变动成本率下降至60%。 (1)所需资本以追加实收资本取得，计算股权净利率，经营杠杆，财务杠杆和总杠杆系数； (2)所需资本以10%的利率借入，计算股权净利率，经营杠杆，财务杠杆和总杠杆系数。 6.某企业只生产和销售A产品,其总成本习性模型为Y=10000+3X.假定该企业2008年度A产品销售量为10000件,每件售价为5元；按市场预测,2009年A产品的销售数量将增长10%。要求：(1)计算2008年该
13、企业的边际贡献总额。2)计算2008年该企业的息税前利润。3)计算销售量为10000件时的经营杠杆系数。(4)计算2009年息税前利润增长率。(5)假定企业2008年发生负债利息5000元,且无优先股股息,计算复合杠杆系数。7.ABC公司现有普通股100万股，股本总额为1000万元，公司债券为600万元。公司拟扩大筹资规模，有两种备选方案：一是增发普通股50万股，每股发行价为15元；一是平价发行公司债券750万元，若公司债券年利率为12%，公司的所得税为25%。 (1)计算两种筹资方案的收益无差别点？ (2)如果该公司预期息税前利润为400万元，对两种筹资方案做出择优选择？8某企业计划筹集资金100万元，所得税税率为25。有关资料如下：（1）银行借款10万元，借款年利率7，手续费2。（2）按溢价发行债券，债券面值14万元，溢价发行价格为15万元，票面利率9，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3。（3）发行优先股25万元，预计年股利率为12，筹资费率为4。（4）发行普
