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1、职业交易员的基本功(转载美国期货杂志)当人们阅读如何利用一般工具进行心脏外科手术这本书时,我想很少人 期待能够在自家车库成立一家诊所,赚点业余的收入贴补家用。可是,一些没 有经验的人只不过阅读一两本交易书籍,就期待能够在金融市场大展身手。医生、律师与工程师都必须接受多年的学校教育,然后才能靠专业知识谋生。 棒球选手必须在小联盟上待上一阵子,才有机会上大联盟。足球与篮球选手通 常都必须经历4年的大学比赛,只有表现出色的大学选手,才有机会成为职业 选手。水电工与焊接工也必须从学徒做起。这些人并不是在决定进入某个专业 领域的当天,就可以立即成功;他们都是有一定的步骤或程序朝目标发展。那么,金融交易的
2、情况难道会有所不同吗?他们毕竟只不过是一些新手,尝 试踏入一个最困难的行业,至少我认为如此,却期待能够立即成功。就如同外 科医生一样,金融交易者也要投入不少时间,然后才能期待成功。事实上,任 何专门行业都一样,金融交易也需要适当的教育。不幸的是,哈佛大学没有提 供金融交易的学位。交易者的专业知识通常来自于自身体验,所发生的亏损不 妨视为学费。只有透过这些亏损,他们才能汲取成功交易者所需要的经验。学习期间刚开始进行交易的最初几年,应该看成是学习期间。这段时期内,不要期待 重大的获利;反之,交易者应该集中精神于资本保障,训练自己。换句话说, 初学的交易者应该把自己看成是学校的学生。刚开始交易时,因
3、为茫然无知, 很可能触犯无数错误。产生一些亏损是正常的,初学者应该有心理准备接受这 点。你的资本不应该看成交易资本,而应该是学习资本。刚开始,应该只让少 数资金承担风险,只要足以让你通过实际交易经验学习就够了。很多初学者从 一开始就大张旗鼓,打算大捞一笔,完全没有把自己训练为最佳交易者的准备。 请记住,很多成功交易者都曾经破产,最起码也曾经发生过重大的亏损。即使 是在理査德丹尼斯调教之下的忍者龟,最初也难免亏损,然后才有一部分人成 为最杰出的交易者。如果各位曾经阅读金融怪杰一书,应该还记得其中的 每位主角似乎都曾经破产一两次。不论是股票投资或债券当日冲销,都需要花 费很多时间认真学习、汲取经验
4、,然后才能慢慢体会其中的门道。虽然大部分 的初学者都无法度过这段艰难的学习过程,但那些接受训练而不觉得气馁的人, 成功的机会仍然很大。交易者应该学习的东西:填写交易指令。阅读价格走势图。技术分析。 了解各种不同市场的交易规则。如何响应消息。制定交易系统。 测试交易系统。 培养严格的纪律规范。 制定资金管理计划。 管理风险。学习如何认赔。学习何时应该交易,何时不该交易。制定交易计划。 控制情绪。更重要的,交易者必须克制一些不该有的行为,例如:追逐行情。资本不足却勉强交易。交易过度频繁。让亏损持续累计成为一场灾难。对于部位产生非理性的坚持。过早获利了结。接受过高的风险。为了追求刺激而进行交易。态度
5、顽固。待续交易员的基本功(五之二)金融交易是一种持续学习的过程,不是阅读一本书或参加一场讲演会就能精通 的。任何人都可以阅读5本有关网球的书籍,上几堂课,但如果你想成为真正 的网球选手,就必须实际上场练习,而且是不断练习。金融交易的情况也是如 此,只有不断练习,才能慢慢摸索出其中的门道。网球与金融交易之间或许还 是有些差异,如果网球打不好的话,起码还能达到运动的目的,减掉几斤肥肉, 保持身材苗条。当然,交易亏损也可以让你减掉几斤赘肉,不过,是因为没钱 吃饭。纸上仿真确实有帮助,但毕竟不能反映实际情况。不论你从书上读到什么,也不论你花多少时间进行仿真交易,只要真的进场, 一切就不再相同。一些从来
6、没有想过的错误开始到处浮现;防止犯错的最好办 法,就是犯错,实际亏损才能让你体会错误的意义,只有认真避免,才不至于 在类似情况下犯相同的错误。实际亏损可以让你感受到仿真交易难以体会的痛 苦。最后,当痛苦严重到难以忍受的地步,你就不会再犯相同的错误。纸上仿 真交易是必要的学习程序,初学者应该进行合理程度的仿真交易,才可以实际 进场;虽说如此,但仿真交易毕竟不能反映实际情况。仿真交易中,你很快就 忘掉1 000美元的亏损;可是,1 000美元的实际亏损往往会让你心里出血,如 果发生在星期五,整个周末可能就泡汤了。这类的情绪困扰通常不会发生在仿 真交易,换句话说,仿真交易的错误不会弓I起必要的痛苦。
7、仿真交易过程中, 你不会接到保证金追缴通知,部位的撮合价格都是当时的最佳价格。然而,当 你实际进场时,整个情况都不同了。仿真交易不会发生的很多事,现在都发生了:风险容忍程度降低、获利部位过早了结、听任亏损持续累积、滑移价差与佣金费用成为实际的负担等等。 很多事不是纸上作业所能仿真的;不过话说回来,实际经验虽然重要,但真正进场之前,仍然应该有充分 的仿真交易训练。另外,我也建议各位尽可能地广泛阅读。永远都还有继续提高的空间,踏进金融交易圈 子虽然已经15年了,但我仍然在不断学习。交易费用学习成本从我读到、听到或看到的情况判断,交易者大概需要两年的时间才能度过学习时期。在这段学习与磨 炼技巧的期间
8、内,交易者必须支付学费,就如同律师、厨师或医师每年支付2.5万美元的学费一样。由于 金融交易没有样板式的学校,所以学费就付给那些较有经验的交易者,后者则负责教育或提供教训。经过 适当的学习程序之后,新手将升格为老手,然后开始回收过去支付的学费。整体来说,初学者最起码要有 支付5万美元学费的心理准备。通过每笔不当的交易,初学者都可以汲取一些知识,并期待自己不再犯相 同的错误。金融交易无疑是最难成功的行业之一,必须累积很多临场经验才能精通相关门道。经验是最好 的老师,所以不要因为亏损而沮丧,不妨把亏损视为你必须缴纳的学费。起始资本除非你像希拉里克林顿一样幸运,才能在活牛期货交易中,一年创造百倍的利
9、润,把1 000美元变 成10万美元。否则,起始资本恐怕要多筹措一点。根据我个人的务实看法,如果你想要有合理程度的成 功机会,3年学习期间最起码要准备2.5万美元到5万美元之间的资本,而且还要有一位体贴的妻子(丈 夫)。很多人认为5 000美元就很充裕了,完全可以开始进行交易,因为这些钱已经够付保证金或股票自 备款。他们根本不考虑亏损的可能性;反之,他们确信自己从一开始就会很顺利、大赚,但实际情况很少 如此发展。绝大部分初学者在第一年都发生亏损;刚开始从事交易的人当中,大约有80%到90%的人,第 一年的交易结果都是亏损。起始资本越充裕,安全度过第一年的机会也越高。如果你打算踏入金融交易的 行
10、业,但只有几千块钱可供运用,我劝你还是把这些钱存到银行,或者投资共同基金。对于这么窘迫的资 本,你实在没有多少犯错的本钱,几次错误就会把你的资本侵蚀掉了。操作资本金融交易所需要的资本数量,往往超过一般人想象的程度。除了安全度过学习阶段之外,还要确定你 始终都有足够的资金可供交易。最令人沮丧的,莫过于某个大行情发生时,却没有足够资本进场,你所能 做的只是干瞪眼。我就曾经多次碰到这种情况。等待已久的大涨势终于出现了,但我没有钱,因为很少的 资本已经被吃光了。非常奇怪的是,最好的赚钱机会,似乎都发生在我被迫留在场外的时候。我记得曾经 多次在场外咬牙切齿,面对着自己等待已久的大行情,却因为缺少操作资本
11、而叹息。现在,我已经不再受 制于资金,没有必要再担心这个问题:我非常确定一点,下一个大行情出现时,我必定会在场内。这并不 代表我可以松懈;真正的赚钱机会出现之前,我当然不希望有太多的亏空需要弥补。可是,我至少不需担 心自己两手空空而急着到处凑钱;现在,我可以专注于交易。你不能抱着输不起的心理从事交易。你必须要有心理准备,最初几年内,交易恐怕无法提供生活所需 的费用。你所筹措的交易资本,必须应付几年的时间,不只是应付最初几笔交易而已。准备2.5万美元到 5万美元的起始资本,而且操作态度保守,或许就有成功机会,虽然不会马上成功,但很可能让你维持到 时候已到。初学者不要因为亏损而觉得沮丧;不妨把亏损
12、视为交纳学费,让每一块钱学费都发挥应有效益。 就我个人来说,虽然也有交易特别顺手的时候,但最初7年总共大约亏损了 7.5万美元,然后才慢慢进入 状态。我可能是比较迟钝的学生。享受人生乐趣除了交易资本以外,你还必须有足够的钞票支付日常费用,享受人生乐趣。所以,资金充裕是非常重 要的条件,如此才不会在交易时产生杂念,例如:我如何找钱支付房租、吃饭、看电影。只要开始担心这 类事情,交易绩效马上就会受到影响。把一些交易获利变为生活所需,这恐怕是最糟的想法。交易账户需 要每一块钱。只要你开始由交易账户拨钱支付水电费,结果就如同交易发生亏损一样。我认识不少人,他 们尝试做专职的交易者,结果只好被迫搬回家里
13、与父母同住,或由妻子(丈夫)担起养家胡口的责任。相 对于那些资本充裕的交易者,这些人活得很辛苦。你必须有能力享受人生乐趣;如果交易必须挪用度假或买车的资金,就代表交易资本不足。金钱压力 会明显影响交易态度;所以,你的财务状况将反映在交易绩效上。当我刚开始在场内从事交易时,我是借 钱购买会员席位的。因此,从一开始就必须赚钱还债。换句话说,我几乎是立于必败之地;我必须日夜工 作,包括周末在内,这样才能勉强胡口,根本不能专注于交易。周末无法与朋友一起外出,因为我必须工 作。这种感觉令人沮丧,交易绩效当然也显现出来。工具除了必须准备充裕的学习、交易与生活资金之外,还有一点必须注意:工欲善其事,必先利其
14、器,就 如同任何其它专业领域一样,金融交易者也需要一套完整的工具,包括:走势图、报价、交易软件、实时 新闻与一部好计算机。这些设备的成本或许不便宜,但对于真正的交易者来说,绝对是值得的。你必须先 有钱购买这些工具,以备不时之需。当我刚开始通过自己账户进行交易时(不在场内),并未投资这些应 该拥有的东西。其后,当我决定每个月花费1 000美元处理这套工具,交易绩效明显进步。第3章(整平 竞技场)会进一步讨论对于某些交易者特别有用的某些工具。从错误中学习每位交易者都免不了因犯错而发生亏损。赢家与输家的真正区别,在于处理错误的态度。赢家会察觉 自己的错误,汲取其中的教训;输家则会不断重复相同错误。假
15、设你经常追价买进那些在10分钟内大涨2 美元的股票,结果总是发生亏损;如果你够聪明,最终你将发现这并不是胜算很高的策略。持续追价就像 不断用自己的头撞墙一样。他们之所以这么做,是因为不知道如何打开一条道路。对于他们来说,胜算并 不重要,当这类行情发生时,他们认为是不错的机会,所以不希望错过。每当你感觉犯错时,应该停下来 想一想;自己究竟做错了什么,将来如何避免重复发生,当初为什么决定这么做,现在觉得应该怎么做。 处理得好时,也该做类似的检讨。一些心理的磨炼,将让你受益匪浅。误判行情方向,未必就是错误;交易者大约有半数时间会误判行情。纵使结果都是亏损,仍然有正确 与错误的区别,关键在于处理亏损部
16、位的态度。一旦察觉自己误判行情,立即出场,这就是最明智的决定; 反之,如果抱着侥幸心理,希望行情突然发生变化而让你脱身,这就是错误。即使结果是获利,也可能发 生错误。不论赚钱与否,追价就是一种错误的行为。犯错,然后从错误中汲取教训,就是金融交易与学习程序的一部分。也是为什么资本充裕的交易者, 能拥有较大存活概率的原因;他们有犯错与学习的本钱。如果资本太少,在体会市场试图传达的教训之前, 交易者可能就破产了。交易员的基本功(五之三)不要强化错误的行为除了从错误中汲取教训之外,交易者也需要了解自己做对了什么,然后想办法继续做。不幸的是,即 使犯了严重错误,实际的行情发展还有可能让我们安全脱身。举例来说,对于某个亏损部位,交易者迟迟 不愿认赔,期待行情反转而让部位解套;结果,他也确实如愿以偿的解套了。这类的经验,很可能让交易 者将