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1、案例分析：美的电器的财务管理目的案例背景建于1968年的美的集团是一家以家电业为主,涉足房产、物流等领域的大型综合性现代化公司集团,是中国最具规模的家电生产基地和出口基地之一。980年，美的正式进入家电业；98年开始使用美的品牌；，美的转制为民营公司；,美的相继并购合肥荣事达和广州华凌，继续将家电业做大做强。目前,美的集团员工达7万人，拥有美的、威灵等十余个品牌,除顺德总部外,还在广州、中山、安徽芜湖、湖北武汉、江苏淮安、云南昆明、湖南长沙、安徽合肥、重庆、江苏苏州等地建有十大生产基地,总占地面积达700万平方米;营销网络遍及全国各地，并在美国、德国、日本、香港、韩国、加拿大、俄罗斯等地设有1
2、个分支机构。销售状况：在月国家商务部发布的“中国出口额最大的20家公司”名单中，美的位列第57位。月,国家记录局中国行业公司信息发布中心发布的“中国最大500家大公司(集团)”中,美的荣列第59位。在保持高速增长的同步，美的集团也为地方经济发展做出了积极的奉献,从990年代至今上交税收超过58亿元,为社会福利、教育事业捐赠超过00万元。美的集团始终保持着健康、稳定、迅速的增长。80年代平均增长速度为60%，0年代平均增长速度为50%。新世纪以来，年均增长速度超过30%。,美的集团整体实现销售收入达56亿元,同比增长40%,其中出口额超过17亿美元,同比增长65%。在近来揭晓的“中国最有价值品牌
3、”的评估中，美的品牌价值已从的.8亿元跃升到7.15亿元，位居全国最有价值品牌第七位。，美的集团整体实现销售收入达70亿元,同比增长30%,其中出口额3.2亿美元，同比增长4%，估计将实现销售收入80亿元，其中出口.6亿美元。在“中国最有价值品牌”的评估中,美的品牌价值跃升到38.2亿元,位居全国最有价值品牌第七位。6月,由广东省公司联合会,广东省公司家协会评估的“广东公司100强”中，美的集团名列第三位。6月，由环球公司家杂志和罗兰.贝格征询公司发布的“最具全球竞争力中国公司20强”名单，美的榜上有名。0月，国家记录局发布的“中国最大500家公司”美的集团排名第52位。,美的集团整体实现销售
4、收入达0亿元，同比增长0%，其中出口额8亿美元,同比增长0%。在“中国最有价值品牌”的评估中，美的品牌价值达到12.08亿元，名列全国最有价值品牌第六位。月,在中国公司联合会、中国公司家协会发布的“中国公司500强”中,美的集团列第9位。9月，在广东省经贸委发布的“广东省百强民营公司”中,美的集团列第1位。在保持高速增长的同步，美的集团也为地方经济发展做出了积极的奉献，从至今上交税收超过110亿元。截至底，美的集团已为社会福利、教育事业等合计捐赠超过1.5亿元。展望将来，美的集团将继续坚持有效、协调、健康、科学的发展方针,形成产业多元化、发展规模化、经营专业化、业务区域化、管理差别化的产业格局
5、,拥有健康的财务构造和明显的公司核心竞争优势,并初步具有全球范畴内资源调配使用的能力。力求在成为年销售额突破0亿元人民币的国际化消费类电器制造公司集团，成为中国最有价值的家电品牌，跻身全球白色家电制造商前五名。发展历程美的电器股改,引入战略投资者，实行期权鼓励收购江苏春花；制定美的集团“十一五”战略发展规划，全面描绘将来美的发展的宏伟蓝图与东芝开利签订合伙合同,先后收购荣事达、华凌,制冷产业实力全面提高相继收购云南、湖南客车公司,正式进军汽车业,进入多元化发展何享健全面履行战略性构造调节冰箱公司成立完毕产权改革;磁控管公司、变压器公司成立，形成微波炉产业链新项目D、微波炉、饮水机、洗碗机、燃气
6、具等相继投产事业部制公司化改造,管理层融资购法人股（MBO)和中高层骨干持流通股1999成立信息技术公司、物流公司、电工材料公司1999美的商标被评为“中国驰名商标”998收购东芝万家乐进入空调压缩机领域1998成立芜湖制冷公司、工业设计公司,收购压缩机公司97进行事业部制改造13成立电机公司和电饭煲公司1993成立美的集团并进行内部股份制改造198开始制造空调191正式注册使用“美的”商标198生产电电扇,进入家电行业196何享健先生带领2人集资00元在北窖创业公司股权构造截止1月，广东美的集团股份有限公司的股权构造如表所示 股份股数（万)比例（%)境内法人股975820.12（%）募集法人
7、股957619.75（%)高管股119.25(%)流通A股2903659.8（%)总股数4881.0()资料来源:美的集团历年业绩报告 美的集团股份有限公司的重要股东如表所示序号股东名称持股数(万股)比例（)1顺德市美托投资有限公司10761.4332191(2顺德市开联实业发展有限公司4118.40008490（）3顺德市信宏实业有限公司1500.0000.090（%）4顺德市有利投资服务有限公司0128(）顺德市北哲投资管理有限公司50.0001.030(）6宁波银盛投资发展有限公司0.0000.620(）深圳鸿运成实业有限公司2.00000.（%）同益证券投资基金22.0000.45（%
8、)9上海钱湖投资管理有限公司20000000.410(%）10广东核电投资有限公司7.600.350(）资料来源:美的集团历年业绩报告财务报表:美的电器(0527）项目:财务摘要截止日期-09-0公示日期030每股净资产632元每股收益0.89元每股钞票含量.24元每股资本公积金18034元固定资产合计 流动资产合计4589万元资产总计649590万元长期负债合计2494万元主营业务收入5331万元财务费用143万元净利润0042万元截止日期-6-3公示日期-0-30每股净资产6.04元每股收益.元每股钞票含量0.93元每股资本公积金.0元固定资产合计 流动资产合计406760万元资产总计65
9、2540万元长期负债合计14411万元主营业务收入300万元财务费用4.7万元净利润20860万元截止日期033公示日期-03-3每股净资产6.14元每股收益0.元每股钞票含量-0.686元每股资本公积金.39元固定资产合计 流动资产合计42940万元资产总计295550万元长期负债合计24万元主营业务收入140万元财务费用-1703.4万元净利润87081.2万元截止日期-12-31公示日期-12-31每股净资产5.91元每股收益1.11元每股钞票含量0.8743元每股资本公积金1.875元固定资产合计流动资产合计3994万元资产总计59500万元长期负债合计1565万元主营业务收入9310
10、1万元财务费用10514万元净利润6988万元股改美的MO最主线因素据说是为了鼓励机制上有所突破，破解员工在市场和经营上的动力局限性：在97年前后开始，已经发展到相称规模的美的在竞争剧烈的市场遭到了前所未有的困难,部分产品的市场份额浮现大滑坡,而当时所实行的模拟股份制只能分红不能解决兑现问题。转而谋求MBO,而美的也成为国内上市公司吃螃蟹的第一人。 在美的过程中，与万家乐颇为相似的因素是顺德的产权改革和地方政府的退出,但是在美的体现的是集体经济成分的退出:美的原大股东顺德市美的控股有限公司事实上代表的是美的所在地北滘镇政府。而作为管理层的何享健等人对于美的的发展起到了决定性的作用，她们的利益也
11、需要在产权改革中体现，但相对于收购控股权所需要的上亿元资金，管理层自身的能力有限,因此需要一种可以提供以便的融资途径。 环节：1、设立美托投资；、逐渐从控股股东手中收购股份,美托成为第一大股东 9年月，以何享健之子何剑峰为法人代表的顺德开联实业从北滘镇经济发展总公司手中收购了432万股法人股，成为“美的”的第二大股东。00年4月，由美的集团管理层和工会共同出资组建建立了一种“壳”：美托投资有限公司。 200年开始，美的管理层以美托投资的名义分次从本地政府公司顺德美的控股手中接过上市公司的股权。至此，美托投资共持有粤美的法人股10亿股,以19的股份成为粤美的第一大股东。 而管理层收购的资金重要通
12、过抵押融资得以解决,美托初次向美的控股股东收购股权时,收购成本在亿元人民币左右。管理层持股款的%以钞票方式缴纳首期,其他9通过度期付款方式解决。 管理层收购后,粤美的的总股本没有变，各类股份的比重也没有变，没有波及控制权稀释、收益摊薄等问题,只是股权在两个法人实体之间的互换,这种转变的好处： 这里面的“法人股”非别样的“法人股”可比,它们中的很大部分是由粤美的管理层控制的,这标志着政府淡出粤美的，经营者成为公司真正的主人。 管理层在实质上成为粤美的的第一大股东。两次收购之后，尽管从表面上看股权转让的成果只是股权在两法人实体之间的变换，尽管看起来美托投资有限公司是作为一种法人实体成为粤美的的第一
13、大股东的,但美托投资事实上是由粤美的的管理层和工会控制的,因此最后管理层确立了对粤美的的所有权。粤美的管理层通过美托投资间接持有了粤美的17.3%（78%2219)的法人股,粤美的的工会则间接持有粤美的488(2229)的法人股。这时的法人股已经从简朴的为一种经济实体所控制的股份，变为控制在管理层人员的手中。在粤美的的管理层中,法人代表何享健通过美托持有了粤美的55的股权（22.19）,持股269万股,按照月1日到6月30日期间每星期五的收盘价的算术平均值(3.0元)来计，市值达到35亿余元。虽然目前国内的法人股不容许上市流通,但同股同权、同股同利必然是一种发展趋势。 减少了信息不对称的限度，减少了代理成本。管理层收购实现后来，以何享健为代表的粤美的管理层具有了双重角色：从性质上来说变本来的代理人为目前的委托人，但同步她们又在充足理解公司内部的各类信息。虽然其她中小股东对粤美的的某些信息不是十分理解,从这个角度来说信息不对称仍然
