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1、前言资料来源于官方，我们原本只负责进货，如今发现答案不对的地方，我们也很郁闷，现特请同学和老师将选择题与错误的计算题答案纠正如下，计算题可能由于小数取位不一样导致跟原答案不是完全符合，由于时间紧凑，修正资料采取分期补发的形式，尽量发完，答案仅供参考，部分修正中如遇错误希望指正，谢谢！2010-12-27 第二章 货币的时间价值二、单项选择题1、 B详解：时间价值一般用无风险的投资收益率来代替，不包括风险。只有和劳动结合才有意=义，不同于通货膨胀。 2、 C详解： A中应该是年金终值系数的倒数; B中应该是1期末的终值，而不是0期初的，大家可以参见6题推导，预付年金现值系数，是在普通年金现值系数
2、的基础上，期数减1，系数加1所得的结果。预付年金终值系数，是在普通年金终值系数的基础上，期数加1，系数减1所得的结果；C中应该是r越小，（1+r）越小，所以现值越大；D的错误显而易见。3、A，详解：根据单利公式选A。4、B详解：注意期初和一定时期5、B详解：运用实际利率公式即可。6、B详解：B，根据题意有，最后个式子是普通年金按照T-1期折现，所以为先付年金的现值系数7、BC详解：BC，个人理解为，年金计算需要区分各种年金，条件不足，这个题应该选AB都可以。8、D9、详解：D；知识小结：（1）运营期某年所得税后净现金流量。=运营期某年所得税前净现金流量-该年因使用该固定资产新增的所得税。=该年
3、因使用该固定资产新增的息税前利润+该年因使用该固定资产新增的折旧+该年回收的固定资产净残值-该年因使用该固定资产新增的息税前利润所得税税率。=该年因使用该固定资产新增的息税前利润(1-所得税税率)+该年因使用该固定资产新增的折旧+该年回收的固定资产净残值。=该年因使用该固定资产新增的息前税后利润+该年因使用该固定资产新增的折旧+该年回收的固定资产净残值。（2）建设期某年的净现金流量= -该年发生的固定资产投资额。（3）运营期某年所得税前净现金流量。 = 该年因使用该固定资产新增的息税前利润+该年因使用该固定资产新增的折旧+该年回收的固定资产净残值。10、C 详解：C；递延年金具有以下特点：年金
4、的第一次支付发生在若干期之后；年金的现值与递延期无关；年金的终值与递延期无关三、 多项选择题1、BCDE详解：资金是时间价值计算通俗来说就是计算现值和终值，不要单方面理解为计算终值，资金的未来值，计算现值需要，资金现值，计算终值需要，单位时间价值率，即利率，时间期限，即期数.2、 ABC详解：A选项前面已说，不在赘述；公司经营风险与财务风险是相依而产生和存在的。，财务风险是随着经营风险的存在而存在，没有经营风险就无所谓财务风险；另一方面，公司因为负债而产生了财务风险，债务资本的出现也相应增加了公司的经营风险，并且财务风险的大小与公司经营风险成正，B选项不必细看，超纲；C项的终值是个极限概念，是
5、有的；D，3、 ABCD详解：永续年金是指无限期等额收付的特种年金。它是普通年金的特殊形式，即期限趋于无穷的普通年金，与ABC区别在于无限期的收付时间.4、ACD详解：递延年金具有以下特点1、年金的第一次支付发生在若干期之后2、年金的现值与递延期无关3、年金的终值与递延期无关4、递延年金是有终值的只与期数有关5、ABCDE详解：根据年金的特点和定义来，系列的、等额的、定期的收付款项就是年金。6、BCD详解：价值都是由劳动创造的；资金只有在投资过程中才会有收益；其含义是没有风险和没有通货膨胀条件下的平均资金利润率；这是利润平均化规律作用的结果。7、ACD详解： 互为倒数关系的系数：（1） 复利终
6、值系数与复利现值系数（2） 偿债基金系数与普通年金终值系数（3） 资本回收系数与普通年金现值系数8、ABCDE四、计算题1、解：利用永久年金公式：PV=6250002、解：根据普通年金的现值公式：PV=现在系数*C，本题即求C，C=3、解：只可能在第一年末取，不可能再0年末取，所以属于普通年金问题假设能够取T年，根据普通年金的现值公式，PV=10000，C=2000,r=8%,则有： PV=现值系数为5 查普通年金现值表可知=T介于6-7之间，由题意知T=6，即6年年末。4、解：该题为递延年金的问题，注意每年偿还的C为1000：第3期的现值：PV1=1000=4.3295x1000=34329
7、.5再折现为0期的现值：PV2=39615、解：现金流是年末获得，普通年金现值问题，PV=66144.66、解：增长年金问题，PV=3 320 4737、解：属于偿债基金问题.计算现金流C的问题：100 000=，从而知C=21858、解：（1）永久年金问题，PV=12 500 000 （2）先付年金问题，PV=C0+1 000 000+12 500 000=13 500 0009、解：递延年金问题，一般分两步走；注意PV1中T为4，PV2中T为2,；3年末现值 PV1=31699；0年末的现值 PV2=2619610、解 ：此题为带息票据的贴现，5033元 11、解：FV=5970.512、
8、解：PV1=100 000复利现值计算：PV2=102132（由于小数点原因，与原答案略有不同）永续增长年金计算：PV3=92857应选择方案213、解：PV1=240000 PV2=215605PV3=+ =77036+143172=220208（由于小数点原因，与原答案略有不同）所以应选择方案214、解：复利问题；结果为1778015、解：属于先付年金问题，先付年金现值系数，是在普通年金现值系数的基础上，期数减1，系数加1所得的结果；PV=454616、解：（1）PV=314520（2）PV=31725017、解：属于偿债基金问题，求C值；FV=，带入值即可求出C=14742第三章 证券估
9、值二、单项选择题1、详解：D；股份公司向发起人、国家、法人发行的股票应该是记名股票;记名股票的转让、继承都要办理过户手续，无记名的不需要;在无记名股票转让时，只要股东将该股票交付给受让人就表示发生转让的效力，但是记名股票必须同时具备股票和股权手册才能领取股息和股利2、详解：B;暂停上市是指上市公司出现下列情况之一，由证券交易所决定暂停其股票上市交易： (1)公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件。(2)公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载，可能误导投资者。 (3)公司有重大违法行为。(4)公司最近3年连续亏损。(5)证券交易所上市规则规定的其他情形。对于暂停上市
10、的公司，应当由证券交易所决定其何时及在何种条件下恢复上市。3、详解：C; 募集设立的股份有限公司，发起人认购的股份不得少于公司股份总数的35%4、详解：D;债券筹资优点有：资本成本较低,可利用财务杠杆,保障公司控制权;缺点有：财务风险较高,限制条件多,筹资规模受制约5、详解：A；如果公司没有任何困难支付优先股股利，优先股实质上是一种金边债券，B项显然错误，C项不是3000万而是5000万，该项考的是经济法，了解即可，D应该是25%6、详解：C7、详解：AD；A项收益债券是指在企业不盈利时，可暂不支付利息，而到获利时支付累积利息的债券，B项考的是公司法，了解即可，股份有限公司的净资产额不低于人民
11、币 3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万；C项是折价发行，小于面值；D项，累积优先股、可转换优先股、参加优先股均对股东有利;可赎回优先股对股份公司有利8、详解：C；公司发行股票小结：（1）.其生产经营符合国家产业政策 （2）.其发行的普通股限于一种，同股同权 （3）.发起人认购的股本数不少于公司拟发行股本总额的35% （4）.在公司拟法的股本总额中，发起人认购的部分不少于人民币3000万 （5）.向社会公众发行的部分，不少于公司拟发行总额的25% （6）.发起人在近三年内没有重大的违法行为，财务会计资料无虚假记载 （7）.发行股票前一年末的净资产，在总资产所占比例不低于3
12、0%，无形资产在净资产中所占比例不高于20% （8）.公司近三年连续盈利，预期利润率超过银行同期存款利率9、详解：B；详解第8题小结10、 详解：A；一般来说投资收益越大，风险越大；11、详解：A； 12、详解：C;13、详解：C; ，把四个年份依次代入，选择C14、详解：A 15、详解：B资本成本是企业的投资者对投入企业的资本所要求的收益率。增发普通股的投资人要求得到同类股票的预期收益率。普通股成本=预期年股利额普通股市价(1-筹资费用率)+普通股利年增长率11%=0.6(1+g）12(1-6%)+g,由此知g=5.39%，选B,注意预期年股利额不是0.6 三、多项选择题1、详解：ABD；股
13、票筹资并不能降低公司自己成本；2、详解：BCE；注意是权益资金筹集；3、详解：ACD;详解见附录；4、详解：ABD；筹资小结见附录；、详解：ABD，详解附录；、详解：ABCD、详解：ABCD；E项不是资格要求；、详解：ABCD;9、详解：BC;可分散风险也叫非系统风险或者公司特有风险，是一个微观的概念；、详解：CD、详解：ABD;保守型策略好处有：能分散掉全部可分散风险;不需要高深的证券投资专业知识;证券投资管理费较低.因这种策略收益不高,风险也不大,故称之为保守型策略；四、计算题1、详解：=567.4+360.48=927.88元2、详解： 由此知R=8,95%，其他同理 3、详解：（1）A
14、公司股票价值估计：A股票上年每股股利450020/60000.15（元/股）。 A公司股票价值0.15（1+6）/（86）7.95（元），大于市价7元，应该购买。 B公司股票价值0.6/87.5（元），小于市价9元，不应该购买。 （2）A股票的投资报酬率0.5（7.36.5）/6.520。4、 。详解：债券发行价格的下限应是按12%计算的债券价值。债券价值100010%(PA， 12%，5) 1000 (PS，12%，5) 100 3.604810000.5674 927.88(元)。即发行价格抵于927.88元时，公司将可能取消发行计划。该债券的票面收益率100010100010。乙公司购买该债券的直接收益率10001094010.64；持有期收益率100010%(990940)294013.30。根据970100010% (P/A,I,2)1000(P/F，I,2)970=100(P/A,I,2)1000(P/F，I,2) I=10，NPV100097030； I12，NPV966.21970-3.79； 采用插值法
