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1、2013-2014学年第二学期国际金融（辅）期中考试试题姓名 学号 成绩一、简答题 （30分）1简述弹性分析理论的主要内容。2简要回答购买力平价理论的主要结论。3简述价格-铸币流动机制下国际收支的调节方式。二、计算题（40分）1某日三个外汇市场上的汇率分别为：伦敦外汇市场1GBP=1.6812-22 USD；纽约外汇市场1USD=1.6920-30 DEM；法兰克福外汇市场1GBP=2.8656-66DEM。设某投机者手中有100万美元，判断是否存在套汇机会，若有确定套汇路线并计算收益。【答】（1）法兰克福外汇市场汇率换算成间接标价法为：1DEM=0.3488-90GBP将三个市场汇率的买入价
2、相乘：1.68221.69300.3490=0.99391或将三个市场汇率的卖出价相乘：1.68121.69200.3488=0.99221因此存在套利机会。（2）套汇路线1：1USD （纽约）1.6920 DEM （法兰克福）1.6920/2.8666 GBP （伦敦）1.6920/2.86661.6812 = 0.9923 USD套汇路线2：1 USD （伦敦）1/1.6822 GBP （法兰克福）1/1.68222.8656 DEM （纽约）（1/1.68222.8656）/1.6930 = 1.006192 USD因此采用套汇路线2，可获得的收益为（1.006192-1）100,000
3、0 = 6192 USD。2一客户委托银行买入100万法国法郎，卖出德国马克，汇率为FFR/DEM=0.3010。 外汇市场开盘时1USD=2.2330-2.2340DEM；1USD=7.1210-7.1250FFR。根据这时的汇率能否达到客户要求？【答】（解题思路：只有客户委托银行买入法郎的汇率高于市场实际汇率才可以，否则银行将会面临损失，从而无法满足客户要求。）计算外汇市场实际的法郎对马克的汇率：FFR/DEM买入汇率的含义是：银行买入FFR的同时卖出DEM，银行买入1FRM需要支付1/7.1250 USD，买入1/7.1250 USD需要支付 2.2330/7.1250 DEM = 0.
4、3134 DEMFFR/DEM卖出汇率的含义是：银行卖出FFR的同时买入DEM，银行卖出1FRM可以获得1/7.1210 USD，卖出1/7.1210 USD可以获得 2.2340/7.1210 DEM = 0.3137 DEM由此得到外汇市场 FFR/DEM的汇率为 0.3134-0.3137，显然无法达到客户要求。3假定在欧洲货币市场上，美元三个月利率为3%，英镑三个月利率为5%，美元与英镑之间的即期汇率为：1GBP=1.5370 USD，则在下述情况下，套利条件是否具备，若具备，应如何套利并说明套利过程：（1）三个月英镑远期汇率贴水293点；（2）三个月英镑远期汇率贴水200点；（3）三
5、个月英镑远期汇率贴水350点。【答】（解题思路：首先比较利差与汇差的大小，如果汇差等于利差则不存在套利条件，否则存在，但要注意，需要根据公式精确计算）两种货币存在套利的远期汇率贴水数：（3%-5%）/（1+5%）1.5370 = 0.029277，即约为293点。由此，我们可以认为（1）不存在套利机会，（2）和（3）存在。由此，在第（2）、（3）种情况下存在套利条件，套利过程如下：第（2）种情况下，三个月远期汇率为：1GBP =（1.5370 0.0200） USD = 1.5170 USD。借入1美元，兑换成 1/1.5370 英镑，投资三个月获得 （1+5%）/1.5370 英镑，按照三个
6、月远期汇率 1GBP = 1.5170 USD换成 （1+5%）/1.5370 1.5170 = 1.03634 USD，扣除借入的美元本息1.03 USD，最后可套利获得0.00634 USD。第（3）种情况下，三个月远期汇率为：1GBP =（1.5370 0.0350） USD = 1.5020 USD。借入1英镑，兑换成 1.5370 美元，投资三个月获得 （1+3%）1.5370 英镑，按照三个月远期汇率 1GBP = 1.5020 USD换成 （1+3%）1.5370 /1.5020 = 1.054 GBP，扣除借入的英镑本息1.05 GBP，最后可套利获得0.004 GBP。 4美
7、国市场年利率为5%，英国市场年利率为10% ，伦敦市场即期汇率为1GBP=USD1.4990-1.5000，一年期远期汇率为1GBP=USD1.4960-1.4990。设某投资者持有10万美元，试计算其在不套利、非抵补套利和抵补套利三种情况下的收益。 【答】（1）不套利时的收益：105% = 0.5 万美元（2）非抵补套利（假定汇率不变）：美元折英镑为：10/1.5000 GBP英镑投资一年获得：（10/1.5000）（1+10%）GBP将英镑折回美元为：（10/1.5000）（1+10%）1.4990 = 10.9927 万美元，获得收益为0.9927万美元。相比不套利的情况多获得0.492
8、7万美元，但会承受外汇风险。（3）抵补套利：（采用掉期交易进行抵补套利，也可以分开进行，但前者成本更低。）美元折英镑为：10/1.5000 GBP英镑投资一年获得：（10/1.5000）（1+10%）GBP按远期汇率1GBP=USD1.4960-1.4990 卖出美元，投资期满获得 （10/1.5000）（1+10%）1.4960 = 10.9707 万美元，抵补套利获得收益为0.9707 万美元，与非抵补套利相比少收益0.022 万美元，为掉期成本，但可以规避外汇风险。三、案例分析（30分）假设某年X国共发生10笔国际经济交易：（1）X国某公司对Y国某公司出口一批价值280万美元的机械设备，
9、后者用其在X国某商业银行的美元存款支付这笔进口贷款。（2）X国人在Z国旅游观光花费30万美元，Z国某国际旅行社将其美元外汇收入存入其X国的某商业银行账户上。（3）X国某进口商租用A国的油轮共支出30万美元，付款方式是用该X国进口商在A国某商业银行账户上的美元存款。（4）X国某公司将其某项专有技术出售给Y国某公司，后者用100万美元的产品抵偿这笔款项。（5）X国某公司购买Y国的有价证券共获收益20万美元，并存入其在Y国某商业银行的账户上。（6）X国政府用其外汇储备50万美元和相当于50万美元的粮食向B国提供经济援助。（7）C国某国际企业以价值800万美元的机械设备向X国投资开办合资企业。（8）X
10、国某公司用500万美元购入A国某家上市公司股份的51%，A国将其美元外汇收入存入其在X国某商业银行的账户上。（9）Y国某投资者用其在X国某商业银行的20万美元短期存款，购X国某公司发行的10万股普通股。（10）Z国某投资者用其在X国某商业银行的美元短期存款，购入X国某公司发行的30万美元长期债券。请回答下面问题：（1）试写出各项交易的会计分录。（2）编出X国在该年度的国际收支平衡表。（3）对X国国际收支状况进行简要分析。会计分录：（1）借：其他投资资产 280贷：货物出口280（2）借：服务旅游 30贷：其他投资负债 30（3）借：服务租金 30贷：其他投资资产 30（4）借：货物进口 100
11、贷：资本账户非生产、非金融资产的购买/出售 100（5）借：其他投资银行存款 20贷：收益投资收入 20（6）借：经常转移政府无偿转移 100贷：储备与相关项目储备资产 50货物出口50（7）借：货物进口 800贷：直接投资外国在本国直接投资 800（8）借：直接投资本国在外国直接投资 500贷：其他投资负债 500（9）借：其他投资负债 20贷：证券投资负债20（10）借：其他投资负债 30贷：证券投资负债 30项 目借方（）贷方（）一、经常账户 -1060350 1.商品 -100-800280+50 2.服务 -30-30 3.收益 20 4.经常转移 -100二、资本与金融账户 -8501510 1.资本账户 100 2.金融账户 （1）直接投资 -500800 （2）证券投资 20+30 （3）其他投资 -280-20-20-3030+30+500三、储备资产 50四、错误与遗漏账户 经常账户余额：-1060+350=-710资本与金融账户余额：-850+1510=650综合差额：-710+650=-50所以X国本年国际收支状况为：经常账户出现逆差，资本与金融账户出现顺差，总体国际收支为小幅逆差。
