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1、 关于企业中长期资本市场的研究 刘 鸽 南方电网资本控股有限公司企业要更好地发展，需要中长期资本市场促进金融经济发展。中长期资本市场在企业发展中具有资源配置和分散风险，以及提高资金流动性等特点，成为金融市场的重要组成部分。加强对中长期资本市场的建设，对促进企业经济发展具有重要意义。一、资本市场的内涵在学术界，认为资本市场指的是政府和企业，以及筹资者进行中长期资金筹措的市场。内涵分为广义和狭义，狭义的资本是证券市场，广义的资本市场是金融工具场所。按照我国经济发展情况，广义资本市场内涵更加符合企业发展，主要涉及银行信贷和债券以及股票市场等。二、中长期资本市场的功效分析1.资源优化和资金筹集功能中长
2、期资本市场可以将闲散资金进行汇集，流转到社会进行再生产，为企业发展提供资本，能够有效弥补企业资金缺口，促进企业健康发展。一般可以分为直接融资以及间接融资两种形式。间接融资的违约风险比较小，成本也比较低，对企业获得低成本的资金具有重要作用，利用大量的资金能够发挥出企业的经济优势，促进企业的未来发展。当前，市场经济激烈，直接融资也会为企业带来资金支持，降低风险。中长期资本市场可以满足不同规模企业的需求，可以利用当前的价格供应来起到证券吸收的作用。企业在进行规模扩张时，可以通过中长期资本市场吸引投资者，进行资金筹集。同时，也可以通过资本市场实现同类型企业的收购。中长期资本市场能够提升居民的储蓄率，促
3、进市场投资，带动企业经济的增长。我国很多企业都是传统产业，机械设备比较陈旧，经营效益欠佳，想要改变当前的现状，需要创新，加强对企业产业结构的调整，在进行产业结构调整的过程中，需要借助载体，而中长期资本市场能够实现载体的功能。例如，某企业在进行产业结构调整的过程中，需要出售自己的一部分资产，获得更多资金，实现投资转型。还可以利用中长期资本市场的收购状况来对企业创新状态做到精准定位。2.提高企业资产流动性功能中长期资本市场能够缩短金融资产的交易时间，减少一定的时间成本，让资金更快变现，吸收交易主体进入资本市场，从而提升企业的资产流动性。此外，还具有分散风险的功能，中长期资本市场可以通过证券对资金进
4、行细分，吸引更多投资人进行投资，让少数人承担投资风险变成更多人共同承担风险，企业在获得利益的同时降低了风险。中长期资本市场具有收益的同时，也伴有高风险的特点，利用投资进行风险分散，可以提升资产的流动性，能够实现劳动和技术以及资源的合理配置。利用贷款的形式将资金汇集，通过各种金融工具提供更多产品选择的金融市场，也为企业的融资者带来长期的资金支持，有效降低了流动性资金的风险。3.信息获取功能中长期资本市场能够快速获得市场信息，以及企业发布的各种消息，资本市场对信息公开以及降低信息不对称问题具有明显作用。中长期资本市场也被称为“晴雨表”，企业可以通过中长期资本市场获得最新信息，促进企业健康的发展。4
5、.有助于产权界定功能中长期资本市场能够弱化委托和代理的关系。通过股票的价格走势能够对企业的价值进行衡量，让企业经营者的工作表现以及报酬等有依据。明确的产权界定能够让企业的经营者以及所有者之间联系更加紧密，有利于降低治理成本。进行内部结构治理的过程中，企业的管理者会通过董事会以及股票交易两种方式，这两种方式相互补充，履行各自的职责。5.资本配置功能投资者通过中长期资本市场将资金投入具有发展潜力的企业中，可以吸引更多劳动力以及资源等，对资源进行配置，促使企业获得更多的经济效益。通常情况下，间接融资的资本市场会受到政府利率以及各种政策的影响，容易向有政府扶持的企业中倾斜。中长期资本市场在企业进行起源
6、配置的过程中，具有决定性作用。直接融资的资本市场中，信息透明度比较高的投资人容易将资本投入高收益的企业中，能够提升企业的资金利用率，促进企业的发展。三、企业中长期资本市场建设1.明确长期资本市场的主体责任，提升自身资金管理对企业融资发展造成影响的主体主要有三个，分别是企业、金融机构以及政府部门，即资本市场。从企业角度分析，企业最需要做的是对自身的管理能力和融资能力进行相应的提升。通过增加企业的投资，进一步提升企业的自主研发能力与产品变现能力，使自身业务领域得到有效拓宽，并且开发出全新的融资渠道，建设中长期资本市场。从而使企业能够成为具备实力与诚信的优秀企业。从资本市场角度分析，要确保金融机构能
7、够充分发挥出其自身具有的作用，创新金融类的产品，并且提供更优质的服务，与企业之间构建良好的合作信贷关系，为企业的发展提供包括贷款在内的多种业务支持以及服务。从政府角度分析，政府可以在资本市场中充当监管者，通过完善相关政策，科学、合理地对企业发展进行引导和支持。通过鼓励企业自身的融资规模进一步增加，帮助企业提升自身的核心竞争力，以达到带动当地经济共同稳健发展的目的。如果企业在日常的经营和业务活动出现缺乏资金的问题，那么企业可以采取企业内部融资的方式，来满足当前对资金的需求。企业的内部资本通常来说包括留存收益以及公司的折旧。因此，企业不单单可以通过自身的利润以及留存收益增加资本，还能通过开展资本管
8、理的方式，在原有的基础上节约成本，降低对资金成本的需求程度，以此帮助企业带来更为可观的经济效益。而在企业发展的过程中，盈余基金指的是能够保证企业在未来发展过程中所必须具备的资本公积金，同时也指依法缴纳企业所得税之后，所剩利润中的一部分。除此之外，企业在向股东进行股息支付的时候，也需要考虑未来的长期发展路线，因此有必要确保留存足够的资金，以支持企业的长期稳定发展。2.统筹协调多层次资本市场发展布局近年来，我国陆陆续续面向企业出台了多种股份转让系统，包括中小板、创业板以及新三板，主要原因在于，国家希望通过构建多层次化的资本市场，以此来满足现阶段我国不同规模企业的融资需求。但是从当前时期的资本市场情
9、况来看，实力较强的中小企业仍尚不具备在国内上市的必然条件，转而选择了在海外进行上市，并且也取得了很大的成功。通过对当前我国企业的新三板融资市场进行分析，可以看出在新三板市场当中进行上市所需要的成本相对来说比较高，使得这些企业没有办法通过资本市场获得相应的融资，从而影响了企业的正常发展，因此就需要设立更加直接方便的融资市场，使一些具备较大潜力，同时又急需要资金的企业能够快速地实现融资活动，从而加快企业发展进程。目前，随着经济市场化和货币金融化的发展，我国的金融体系对于资本市场形成的作用越来越大，所有金融政策的核心都是如何利用金融手段加速资本市场的形成。纵观我国众多企业的发展历程，资本市场对经济促
10、进作用的发挥是在自身产业发展过程中实现的。因此，应该提高资本市场组织的层次，认识到资本市场的发展前景和对企业未来经济发展的影响，把资本市场作为独立的现代产业发展，这需要学会遵循资本市场发展规律，然后再制定相应的发展战略。例如，企业要改变传统观念和认识，把货币作为真正的商品看待，对于金融资产价格的形成，要建立多元化的资本市场组织体系，建立健全公正合理的市场运作机制，让资本市场与经济发展互相融合，从而使企业对金融市场监管机制更加灵活和高效。3.健全企业信用体系为了使中长期资本市场更好地适应企业经济发展，要健全企业信用体系，确保金融体系在金融市场中发挥不可估量的作用。建立健全货币金融体系，扩大货币交
11、易市场，增加交易数量，使我国金融市场在国际金融市场上的竞争力越来越强。与此同时，也不可忽视现有的信用体系，一个好的信用奖励机制与惩罚体系，对信用环境和吸引大批投资资金流入企业可以起到重要作用。建设完善的信用体系，企业信用的本质是根据历史数据对企业主体进行信用风险评估，对企业历史时间以及数据等进行分析，了解企业的时效性和完整性。在一定程度上，也提高了企业的还款能力。随着互联网信息技术的发展，社会基本信息的搜集以及共享也得到了很大程度的改进，但是还不能支撑较大数据的信用分析。要不断加强新型技术的应用，对网络交易和社交数据进行有效的判断，通过对规则的设定，对数据进行处理和分级，建立信用的模型，可以完
12、成对大数据的信用评估，促进企业的持续发展。传统的金融机构主要是将大额信贷作为主体，需要比较成熟的风险控制机制，将自身的目标客户瞄准小微企业，但当前互联网金融的发展还处于摸索阶段，相关法律制定不够完善，企业自身的自律能力也不够，这些因素的存在影响企业的发展，所以需要国家以及银行的支持，应用新型技术不断加快征信系统的建立。4.鼓励私募股权，深化产权交易市场企业进行风险投资以及私募资金，可以推动保险资金以及养老金的长期投资，同时鼓励企业进入高风险的投资领域，对资金的来源进行优化，鼓励私募基金进入中长期资本市场的定价以及交易活动中，对推动创业投资具有重要作用。将创业资本和机制进行反向挂钩，构建符合企业
13、发展需求的资本生态体系。可以扩大区域性股权市场进行私募股权的转让，帮助企业发展壮大。此外，可以通过对资本市场环境进行改善，逐步完善基金的税收政策，鼓励资本市场进行创新型企业投资，可以推动企业转型和创新，实现技术进步，全面促进企业发展。如果企业进入发展期之后，创新企业能够通过募集新股进行到证券市场中，如果没有中长期资本市场的支持，企业创新将难以实现。此外，企业需要加强自身的发展实力，同时还要提高自身的议价能力。要抓住经济转型的发展机遇，在转型升级的过程中准确定位自己，另外，还需要加强自身的科技创新，掌握主动权，做强自身的业务，提高企业的盈利能力。还需强化自身的信息化水平的建设，提高自身财务状况和
14、管理水平，增强自身经营的透明度，降低银行和企业之间信息不对称的情况，有效减少第三方的融资费用。另外，企业需要注意自身的信用问题，不断加强征信体系建设，获得更多中长期资本市场投资者的青睐，增强企业自身的融资议价能力，获得更多融资交易机会，对降低自身的融资成本具有积极促进作用。我国的产权交易所需要和企业创新发展相结合，为企业转型创新提供新的融资市场，也为企业产业的投资基金提供更好的私募场所。将企业创新和中长期资本市场相结合，能够将产权交易所发展成新兴中长期资本市场。产权交易所也是二板市场的重要组成部分，通过不断深化改革，能够为二板市场和境外创业市场输送更多优质企业资源，对促进二板市场的良性发展具有
15、重要的作用。5.加强企业与银行的关系建设，增强政府扶持通常来说，银行方面所提供的投资以及支持是企业能够获取资金的重要来源。由于现阶段国家政策中展现出的倾向，许多商业银行已经逐渐开始出现专门面向企业所设立的投资项目。因此，企业还需要更进一步加强和银行等金融机构之间的关系建设，通过获得银行所给予的投资支持，更好地促进企业平稳向前发展。除此之外，企业还需要确保自身具备比较强的债务偿还能力，只有这样才能够得到银行所提供的长期持续的资金支持。企业也需要不断提升经营业务能力，保证自身的信用水平，这样才能够更容易从银行等各类投资机构获得相应的支持。提升政府对企业在融资活动中的鼓励和支持，扩大企业的资金获取渠
16、道，降低企业的资金成本，从而使企业的融资环境得到有效改善。完善以银行为代表的多种金融机构共同构成的间接性融资体系，通过建立新型融资贷款项目，解决企业所面临的各种融资困难问题。调整以及改善企业面临的最直接的融资渠道，例如，通过研发和创新全新的资产证券化融资方法，建立起新三板和主板以及创业板之间的转换机制。可以从企业自身方面入手，对企业的组织结构进行相应的改善，提升企业自身在财务管理以及风险管理方面的能力，进而提高企业的信用等级，同时确保企业能够在市场中建立良好的信誉品牌，促进自身的发展。6.发挥政府的监管作用，建立纠错机制在企业发展的过程中，为了获得更多中长期资本市场的投资，政府部门需要加强对企业的引导和管理，并且增强扶持的力度。市场经济不断地发展，在中长期资本市场中，政府起到关键的作用，需要充分发挥政府宏观调控的作用，出台对企业发展有利的政策，促进企业自身的发展，提高企业盈利的能力。要降低民间金融银行的门槛，加快对民营银行的建
