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1、今年经济为何这么差今年经济形势怎么样？权威汇报来了 2021年稳健中性货币政策和宏观审慎监管搭建出双支柱的宏观金融调控框架，为维护金融稳定发挥了主要作用。在双支柱宏观金融调控框架下，为防控风险，货币金融环境难言宽松。目前，供给侧改革继续深化，三去一降一补成效显著；房地产去库存政策带动房地产市场销售和房地产开发投资回升；国际经济复苏带动了中国出口增加，出口对GDP的贡献上升。初步估计2021年三季度GDP增加%左右，消费物价指数上涨%。应抓住时机，深入实施主动有效的财政政策和稳健灵活的货币政策，创新宏观调控方法方法，在确保我国需求基础平稳的前提下，继续推进供给侧改革，增强经济发展的可连续性，化解
2、经济中潜藏的风险，使经济运行保持在合理区间。首先，把防范大规模失业风险作为经济增加的底线，实事求是地评定经济增加的需要和可能，提升社会政策托底能力，适度调低经济增加预期。其次，把防范债务危机作为债务增加的底线，同时加大政府债务“开正门”的力度，使地方政府隐性负债显性化，提升债务透明度，降低债务成本，增强政府债务的可连续性。中国社会科学院财经战略研究院2021年前三季度中国经济增加好于预期，处于小周期的上升期。本轮经济周期的关键推进力于供给侧改革、房地产复苏和国际经济复苏三个方面。四季度虽有下行压力，但在供给侧改革的推进下，经济增加的韧性已经加强，整年经济增加完成年初预定目标没有问题，估计整年经
3、济增速为%。2021年四季度需要创新宏观调控方法方法，继续推进供给侧改革，精确把控短期波动，化解经济中潜藏的风险，促进经济平稳增加。全球经济复苏2021年四季度以来，世界经济开始从底部缓慢复苏。2021年4月IMF上调了全球经济增速个百分点，预计2021全球经济增速%，高于去年（%）和前年（%）。在之前两年IMF的全球经济模型总是高估了经济增速，往往是不停下调当年的经济增速，而进入2021年以来，IMF对关键发达经济体和新兴市场国家的经济增加预计最少上调一次，欧元区、日本、中国被连续上调，值得关注。1、美欧日复苏从经济的总体情况来看，美国和欧盟、日本等关键经济体均处于复苏通道。美国二季度GDP
4、大幅反弹，环比折年率从%上修至3%，其中占美国GDP70%左右的个人消费支出增速%，是2021年二季度以来最快增速。受到全球贸易回暖的主动影响，欧元区和日本经济连续复苏。欧元区二季度GDP符合预期，环比终值%，好于前值个百分点，显示出欧元区经济复苏正变得扎实。日本二季度GDP环比增加1%，大幅好于一季度的%。2、新兴市场国家好转新兴市场国家经济增加好转，中国连续两个季度GDP增加%，比2021年提升个百分点；俄罗斯、巴西摆脱负增加，经济增加出现显著好转，南非经济增加保持平稳；印度经济增速略有回落，2021年二季度经济增加%。五个金砖国家中，中国消费物价指数涨幅保持低位，俄罗斯、巴西、印度和南非
5、消费物价指数同比涨幅继续回落，2021年8月份俄罗斯、巴西、印度和南非CPI通胀率分别为%、%、%和%。3、国际贸易扩张全球贸易量在2021估量增加了%，是2021年以来的最慢速度，低于按市场汇率衡量的世界GDP增加率（%）。贸易的深入减缓是由发达经济体的贸易走势造成的，其出口和进口相对2021年显著放慢。但2021年四季度以来，美欧日出现复苏迹象，伴随需求尤其是资本支出恢复，2021-2021年贸易增加将加紧。同时，伴随大宗商品出口国投资逐步复苏对进口增加起到促进作用，估计2021-2021年贸易增加将深入加紧。IMF估计2021-2021年的全球贸易增加率估计将靠近4%。4、资本双向流动加
6、紧首先，因为新兴市场和发展中经济体的增加更加快、基础设施需求更大，发达经济体面临人口老龄化等结构性改变，过剩储蓄可能会流向新兴市场和发展中经济体。其次，发达经济体的货币政策正常化前景可能使资本朝相反方向流动，尤其是假如美国采取更为扩张的财政政策，或新兴市场和发展中经济体出现不利的资产负债表效应。另外，全球不确定性仍然很大，尤其是保护主义风险上升，假如这种风险变为现实，新兴市场和发展中经济体将受到尤其大的影响。总而言之，大规模和连续的资本“下坡”流动在短期内似乎不太可能出现。对于新兴市场和发展中经济体而言，充足利用资本流入的好处仍是一个关键挑战。三季度经济稳中向好经济增加韧性加强1、工业生产基础
7、平稳，制造业加紧增加1-8月份规模以上工业增加值同比增加%，增速比上年同期加紧个百分点。8月份，规模以上工业增加值同比增加%，增速比上月低个百分点；但环比增加%，比上月加紧个百分点。制造业继续加紧发展。制造业8月份同比增加%，增速比上月加紧个百分点。7月和8月份工业同比增速略有回落，有各地主动落实落实新发展理念，主动化解和淘汰落后产能等主动调控的原因，也有统计原因造成季末冲高的原因。今年3月和6月份工业增加值同比上涨%，以后4、5月份和7、8月份都有显著回落；三季度环境保护督察和安全生产大检验的力度加强，一批污染严重、环境保护不达标和安全生产不合规的企业关停整改，高耗能高污染行业生产显著回落。
8、2、服务业扩张速度放缓，仍在景气扩张区间1-8月份，全国服务业生产指数同比增加%，比上年同期加紧个百分点。8月份，全国服务业生产指数同比增加%，增速和上月持平，比上年同月加紧个百分点。其中，信息传输、软件和信息技术服务业，租赁和商务服务业保持两位数增加。从服务业PMI看，8月份中国非制造业商务活动指数为%，比上月回落个百分点，关键是受不利天气等原因影响。建筑业生产活动有所放缓，但和去年同期基础持平，继续保持在临界点之上，非制造业总体仍延续扩张态势。3、消费增速总体平稳1-8月份，社会消费品零售总额同比增加%，增速和1-7月份持平，比上年同期高个百分点。8月份，社会消费品零售总额同比增加%，仍保
9、持两位数较快增加，剔除季节原因，8月份环比增加%，略高于上月增速。新兴业态继续快速增加，部分和消费升级相关商品增速加紧。1-8月份，全国网上零售额同比增加%，增速比1-7月份加紧个百分点；其中，全国实物商品网上零售额同比增加%，增速比1-7月份加紧个百分点，高于同期社会消费品零售总额增速个百分点。4、固定资产投资增速冲高回落，房地产投资增速较快2021年1-8月份，全国固定资产投资（不含农户）同比增加%，增速比1-7月份回落个百分点。其中，民间固定资产投资239148亿元，同比名义增加%，增速比1-7月份回落个百分点。1-8月份，全国房地产开发投资69494亿元，同比名义增加%，增速和1-7月
10、份持平。其中，住宅投资47440亿元，增加%，增速提升个百分点。投资增速虽有所回落，但投资结构连续改进。投资补短板、增后劲力度深入加大。1-8月份，高技术制造业和装备制造业投资同比分别增加%和%，分别比制造业投资快和个百分点；制造业技改投资增加%，比全部投资快个百分点。5、累计出口和进口有较大幅度的改进1-8月，以美元计价的出口增加%，以美元计价的进口增加%，进口高于预期而出口低于预期。而以人民币计价的出口和进口分别增加13%和%，回落%至%，以人民币计价的出口回落%至%。贸易顺差达成亿美元。6、就业形势连续向好今年以来，商事制度改革和“放管服”改革不停深化，大众创业、万众创新连续推进，有效激
11、发全社会创业创新活力，创业带动就业效应显著，成为经济运行中的突出亮点。1-8月份全国城镇新增就业974万人，同比增加26万人，完成整年目标任务的%。今年大学毕业生总量靠近800万人，创历史新高。8月份，在毕业季大学生集中进入劳动力市场的背景下，31个大城市城镇调查失业率不但没有上升，反而比上月有所下降，继续稳定在5%以下，大学生调查失业率下降更为显著。过剩行业退出人员就业得到妥善安置，关键人群就业有效处理，就业连续向好的基础不停巩固。7、财政收入增速较去年同期改进受经济运行平稳向好、价格上涨、企业利润回升等原因带动，通常公共预算收入改进。1-8月份，全国通常公共预算收入121415亿元，同比增
12、加%。其中，中央通常公共预算收入同比增加%；地方通常公共预算本级收入同比增加%。全国通常公共预算收入中的税收收入103410亿元，同比增加%；非税收入18005亿元，同比增加%。8、物价水平总体稳定2021年8月份，居民消费价格同比上涨%，涨幅比上月扩大个百分点；1-8月份平均，居民消费价格同比上涨%，比去年整年低个百分点，和国际上部分关键经济体相比，也处于比较温和的水平。部分指标出现短期波动中国经济增速高于预期，有机构和学者甚至提出“新周期”的概念，然而中国经济的结构性问题仍未处理，新旧动能转换还未完成，经济下滑压力仍存，因此仍将处于L型的底部，务必慎言“新周期”。从部分最新的经济数据能够看
13、出，三季度经济增速有放缓迹象，整年经济前高后低的格局隐现，需要谨慎应对短期波动风险。1、2021年8月份出口增速略有放缓2021年一季度以来，出口的贡献率从底部（-%）上升，到2021年二季度出口对GDP的贡献率上升为%，拉动GDP增加个百分点，比上年二季度高个百分点。但8月份的出口同比略有放缓。2021年8月份钢材当月出口652万吨，去年同期出口901万吨，上月出口696万吨，环比和同比全部有较大程度的回落，1-8月累计出口量同比回落%。钢材回落的关键原因在于内外价格的倒挂，今年我国钢材价格快速上涨，而国外价格上涨相对滞后，内销和外销之间利润相差数百元，影响了贸易商对钢材出口的主动性。2、固
14、定资产投资增速仍有下行压力2021年1-8月全国固定资产投资同比增加%，增速比1-7月份回落个百分点。分产业看，第一产业投资同比增加%，增速比1-7月份回落个百分点；第二产业投资增加%，增速回落个百分点；第三产业投资增加%，增速回落个百分点。3、房地产业对经济增加的推进消减2021年以来，经济回暖，从各项指标比较来看，房地产是这轮周期回升的关键推进力。2021年一季度至2021二季度，第二产业GDP增加率和GDP累计增加率走势平缓，第二产业GDP增加率低于GDP累计增加率大约个百分点左右；房地产业的GDP增加值增速从2021年一季度开始从底部回升，2021年一季度大幅跃升至%，超出GDP增速个
15、百分点，随即增速下降，一直到2021年二季度和GDP增速之间的差距缩小至零，房地产业对GDP增速的推进消减。2021年全国商品房去库存速度提升，去库存政策效果显著。2021年8月全国商品房待售面积增速已创历史新低至-12%，商品住宅待售面积增速则降至-22%。三四线城市地产库存去化周期已降至多年新低。上半年货币紧缩对经济影响有限，缘于贷款利率较低、信贷超增。但下半年在信贷额度和成本约束下，伴随贷款利率上行，地产销售和房贷利率负相关的联络将逐步显现。在上述原因作用下，未来房地产市场可能进入调整期。（1）土地购置面积和房价展现显著的周期性波动，土地购置面积增速在2021年三季度处于高位，未来有下降压力。（2）在房价增速下降的带动下，房地产开发投资增速未来也有下降压力。（3）2021年地方政府的卖地收入大幅增加，未来伴随土地购置面积和地价增速下降，地方政府的基金性收入增速也将下降。下半年地产销量或重现负增加。4、工业生产增速也有下行压力一是需求逐步转冷，令库存周期步入尾声。库存周期是上半年工业经济回暖的关键驱动原因。但7月工业企业主营收入增速再度回落，意味着工业需求增势放缓。实际上，工业收入单月增速在3月便已见顶，今后便进入下行通道。需求转冷造成企业生产放缓、产成品存货增速自5月以来连续下滑，工业库存周期再度由补库存转为去库存。二是环境保护限产力度加
