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1、公司集团财务管理计算及分析题:1.假定某公司集团持有其子公司%的股份,该子公司的资产总额为1000万元,其资产报酬率(也称为投资报酬率,定义为息税前利润与总资产的比率）为0,负债利率为8%，所得税率为25%。假定该子公司负债与权益(融资战略)的比例有两种状况:一是保守型0:70,二是激进型0:30。对于这两种不同的融资战略,请分步计算母公司的投资回报,并分析两者的风险与收益状况。2.已知某目的公司息税前营业利润为40万元，维持性资本支出1200万元，增量营运资本400万元,所得税率25。请计算该目的公司的自由钞票流量。3.底,某集团公司拟对甲公司实行吸取合并式收购。根据分析预测，购并整合后的该
2、集团公司将来5年中的自由钞票流量分别为-50万元、250万元、650万元、5万元、950万元,5年后的自由钞票流量将稳定在万元左右;又根据推测,如果不对甲公司实行并购的话，将来年中该集团公司的自由钞票流量将分别为200万元、000万元、450万元、5500万元、700万元，5年后的自由钞票流量将稳定在10万元左右。并购整合后的预期资本成本率为6%。此外,甲公司账面负债为160万元。 规定：采用钞票流量贴现模式对甲公司的股权钞票价值进行估算。4.甲公司已成功地进入第八个营业年的年末，且股份所有获准挂牌上市,年平均市盈率为15。该公司1月1日资产负债表重要数据如下：资产总额为0万元,债务总额为50
3、0万元。当年净利润为30万元。甲公司现准备向乙公司提出收购意向（并购后甲公司仍然保持法人地位),乙公司的产品及市场范畴可以弥补甲公司有关方面的局限性。1月1日B公司资产负债表重要数据如下:资产总额为20万元，债务总额为30万元。当年净利润为480万元，前三年平均净利润为4万元。与乙公司具有相似经营范畴和风险特性的上市公司平均市盈率为1。甲公司收购乙公司的理由是可以获得一定限度的协同效应，并相信能使乙公司将来的效率和效益提高到同甲公司同样的水平。规定：运用市盈率法，分别按下列条件对目的公司的股权价值进行估算。（)基于目的公司乙近来的赚钱水平和同业市盈率;(2)基于目的公司乙近三年平均赚钱水平和同
4、业市盈率。(3)假定目的公司乙被收购后的赚钱水平可以迅速提高到甲公司目前的资产报酬率水平和甲公司市盈率。.某集团公司意欲收购在业务及市场方面与其具有一定协同性的甲公司6%的股权,有关财务资料如下：甲公司拥有600万股一般股，、税前利润分别为220万元、0万元、2400万元,所得税率25%；该集团公司决定选用市盈率法，以甲公司自身的市盈率20为参数，按甲公司三年平均赚钱水平对其作出价值评估。规定:计算甲公司估计每股价值、公司价值总额及该集团公司估计需要支付的收购价款。6. A公司12月日的资产负债表(简表)如下表所示。资产负债表（简表) 1月1日 单位:万元资产项目金额负债与所有者权益项目金额流
5、动资产固定资产50010000短期债务长期债务实收资本留存收益00000070030000资产合计15000负债与所有者权益合计1000假定公司的销售收入为00万元,销售净利率为0%，钞票股利支付率为%。公司营销部门预测销售将增长12%，且其资产、负债项目都将随销售规模增长而增长。同步,为保持股利政策的持续性,公司并不变化其既有的钞票股利支付率这一政策。规定:计算该公司的外部融资需要量。7.甲公司12月31日的资产负债表(简表)如下表所示。资产负债表(简表） 1月31日 单位:亿元资产项目金额负债与所有者权益项目金额钞票应收账款存货固定资产25340短期债务长期债务实收资本留存收益401401
6、0资产合计100负债与所有者权益合计0甲公司的销售收入为亿元，销售净利率为12,钞票股利支付率为50%,公司既有生产能力尚未饱和，增长销售无需追加固定资产投资。经营销部门预测,公司销售收入将提高到135亿元，公司销售净利率和利润分派政策不变。规定:计算该公司的外部融资需要量。.某公司集团是一家控股投资公司,自身的总资产为万元，资产负债率为。该公司既有甲、乙、丙三家控股子公司,母公司对三家子公司的投资总额为万元,对各子公司的投资及所占股份见下表：子公司母公司投资额(万元)母公司所占股份(%)甲公司4000%乙公司307%丙公司2506%假定母公司规定达到的权益资本报酬率为1,且母公司的收益的来源
7、于子公司的投资收益，各子公司资产报酬率及税负相似。规定：（)计算母公司税后目的利润；（2)计算子公司对母公司的收益奉献份额； （3）假设少数权益股东与大股东具有相似的收益盼望,试拟定三个子公司自身的税后目的利润。某公司末钞票和银行存款0万元,短期投资0万元，应收账款120万元，存货280万元，预付账款50万元;流动负债420万元。试计算流动比率、速动比率,并予以简要评价。10. 某公司有关资料如下:(金额单位:万元) 项目 年初数年末数本年或平均存货00600流动负债375000总资产93510625流动比率.5速动比率8权益乘数1.5流动资产周转次数4净利润80规定:（）计算流动资产的年初余
8、额、年末余额和平均余额（假定流动资产由速动资产与存货构成)。（2)计算本年度产品销售收入净额和总资产周转率。(3)计算销售净利率和净资产利润率。11.某公司产品销售收入万元,发生的销售退回40万元,销售折让0万元,钞票折扣万元.产品销售成本760万元年初、年末应收账款余额分别为10万元和2万元；年初、年末存货余额分别为40万元和0万元;年初、年末流动资产余额分别为90万元和90万元。规定计算：()应收账款周转次数和周转天数;(）存货周转次数和周转天数;（3) 流动资产周转次数和周转天数。12.不同资本构造下甲、乙两公司的有关数据如表所示:子公司甲子公司乙有息债务(利率为1)000净资产3008
9、00总资产(本题中,即“投入资本”）000100息税前利润（EIT)150120-利息2税前利润80-所得税(2)2税后利润6075假定两家公司的加权平均资本成本率均为65%(集团设定的统一必要报酬率)，规定分别计算甲乙两家公司的下列指标:1.净资产收益率（ROE）；2.总资产报酬率（RO、税后）;3税后净营业利润(NOPAT）;4.投入资本报酬率(RC）。5. 经济增长值（EVA)参照答案 解: （1)息税前利润总资产0保守型战略00020%=200(万元)激进型战略1000(万元)(2)利息=负债总额负债利率保守型战略=00030%82(万元)激进型战略100708=56(万元)（3）税前
10、利润（利润总额)=息税前利润利息保守型战略004=176激进型战略=2056=144(4)所得税=利润总额（应纳税所得额)所得税税率保守型战略=15=4激进型战略=14425%6（5)税后净利（净利润)=利润总额所得税保守型战略=174=12激进型战略1436=08（)税后净利中母公司收益(控股60%)保守型战略=16=792激进型战略1060%= 6.8()母公司对子公司的投资额保守型战略10007060%=420激进型战略=10030%60%=180（8)母公司投资回报率保守型战略792/4=186激进型战略=4.864.8 36列表计算如下：保守型激进型息税前利润(万元)1000%=01
11、0000%=00利息(万元）008%=7008%=税前利润(万元)20-4=72005144所得税(万元）7625=414425%=36税后净利(万元)164=32144-=108税后净利中母公司收益(万元）13079.210860%4.8母公司对子公司的投资额(万元)7060%400060=0母公司投资回报（)9240=1.6%68/16%分析:上述两种不同的融资战略，子公司对母公司的奉献限度完全不同，保守型战略下子公司对母公司的奉献较低,而激进型则较高。同步，两种不同融资战略导向下的财务风险也是完全不同,保守型战略下的财务风险要低，而激进型战略下的财务风险要高。这种高风险高收益状态,是公司
12、集团总部在拟定公司集团整体风险时需要权衡考虑的。2.解:自由钞票流量息税前营业利润（-所得税率）-维持性资本支出-增量营运资本 400(1-25%)-10040 1400(万元）3.解：-甲公司的增量自由钞票流量分别为:-000(-3500-0）万元、0(0-0)万元、(5004500）万元、300（85005500)万元、80（9505700）万元； 及其后来的增量自由钞票流量恒值为240(600-410）万元。经查复利现值系数表,可知系数如下:n340.943.0.84.0.74甲公司-估计整体价值=0000.9500.89+0.830790.747-5658-445+6+3+2838.71.6(万元) 及其后来甲公司估计整体价值（钞票流量现值)=29880(万元)甲公司估计整体价值总额91.+29880306716(万元)甲公司估计股权价值=071.6-10029071.6(万元）解：（1)乙目的公司当年股权价值401520(万元)(2)乙目的公司近三年股权价值441480（万元)（）甲公司资产报酬率0/=18.5%(4）乙目的公司估计净利润=5201.5=96（万元)(5）乙目的公司股权价值9621=440（万元）5解:甲公司近三年平均税前利润=(200+2300+240）/3=2300(万元） 甲公司近三年平均税后利润2300(
