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1、主营收入增长及增长率比较一、主营业务收入主营业务收入是指公司常常性的、重要业务所产生的基本收入，如制造业的销售产品、非成品和提供工业性劳务作业的收入；商品流通公司的销售商品收入;旅游服务业的门票收入、客户收入、餐饮收入等。需要注意的是，主营业务收入只涉及了上市公司其重要业务，举例来说,一种汽车制造公司的主营业务只能与汽车有关，其她如卖出土地、房屋租赁等收入不能被算作主营业务收入。来看一种实例,主营蔬果产品生产的冠农股份（6005)，由于公司参股了国投罗布泊钾盐有限责任公司，而今年以来，国内国外钾盐价格大涨,导致投资的公司利润大幅度增长，随之冠农的一季度利润也大幅增长。利润较去年同期上涨1143
2、.8%。但进行主营业务分析时,由于冠农股份的主营业务明确为蔬果等农产品的销售，故这部分的投资收益金额再大，也不能被计入到主营业务收入和主营业务利润中去，由于参股获得的钾盐销售收入只能被觉得是额外的投资收益。主营业务收入的大小和增长幅度，可用来体现公司主业的规模大小和发展状况。二、主营业务增长率主营业务增长率又可以分为同比和环比,简朴来说,同比数据是与去年同期的比较,今年二季度的同比数据,就是今年二季度和去年二季度的比较状况，而环比就是今年二季度与今年一季度的数据比较。一般来说,由于诸多行业有季节性因素导致淡旺季比较明显,故在证券分析中,同比数据有的比较多。主营业务收入同比增长率=(本期主营业务
3、收入-上期主营业务收入)/上期主营业务收入*100从以上公式可以看到,影响增长率数值大小的因素有两个,一是上期主营业务收入数据,二是本期主营业务收入。这里存在一种投资分析的核心点,当我们看到一种公司同比增长数据大幅增长时,其实际的公司发展并不一定有数据显示的那么大。以京能置业（6091)为例,一季度，公司主营业务收入同比大幅增长759%，但为什么从数据上看这样提高迅速的公司没有获得市场的青睐，反而在一季度曝光时,浮现小幅下跌呢?仔细分析来看，其收入大幅增长的重要因素来自于去年同期的基数小，从同花顺F10可以看到，一季度,公司主营业务收入仅为933万元,这才导致了数据的惊人,实际公司业务的发展限
4、度远没有数据体现的那么亮丽!此外，通过度析我们可以看到经营能力优秀的公司,其主营业务收入一般都会保持稳定持续的增长,以万科和苏宁电器为例(会计准则变更的缘故，只选用了之前的数据）。证券名称苏宁电器同比增长率万 科同比增长率- 3,873.2967 ,3.86394，45064815.2%3,525.53111.8%4，7.3592.8%6，0371647.14%6，3800043.9,0.4750.9%,6.22622.7%1,93912799%10，555737.7%24,9739456.421,848.10369.04%而相应到二级市场的股价体现看，万科A在到的7年间,股价复权后,从147
5、元上涨到了842元左右,达到了5.倍的涨幅!而苏宁电器的股价则从上市发行价的16.33元，上涨到了收盘的0.元，股价增长速度更为惊人！训练题:1、某汽车整车制造公司今年销售状况不佳，销售收入仅为1000万元,但其卖出了一大块自有土地,获得2亿元收入，那么由于2亿元远不小于10万元,故我们应当将这一笔收入计入公司的主营业务收入中。(错）2、主营业务收入增长快的公司一定是优质的好公司，值得价值投资者参与。(错)3、通过主营业务收入增长率这个指标来判断一种公司的投资价值，我们需要通过参照几年甚至十几年的数据,以拟定其经营的稳定性。（对）测试题：1、如下不能计入苏宁电器的主营业务收入的项目是：（C)、
6、彩电冰箱的销售收入B、空调的销售收入C、土地出让获得的收入、家电安装维修业务收入、单从主营业务收入增长状况考虑，如下哪个公司您觉得最具有投资价值:(B)、公司主营收入大幅波动,前年大幅下降0%，去年增长20%，今年小幅下降10%B、公司主营收入增长平稳，年复合增长率0%、公司主营收入近几年收入停滞不前,但今年大幅出让土地获得大笔收入3、对于主营业务收入和公司长期股价的关系,如下说法对的的是（C）A、公司主营业务收入净值越大,公司越具有投资价值,股价上涨概率大B、公司主营业务收入增长率高，则公司发展潜力大，股价上涨的概率大C、优质的公司其股价上涨的概率大,而主营业务收入持续稳定增长是其必备的一种
7、条件之一,也需要同步参照其她指标的状况D、主营业务收入的状况与公司股价的长期走势没有任何关系参照资料:1、百度百科2、同花顺10净资产收益率又称股东权益报酬率/净值报酬率权益报酬率/权益利润率/净资产利润率,是衡量上市公司赚钱能力的重要指标。是指利润额与平均股东权益的比值,该指标越高,阐明投资带来的收益越高;净资产收益率越低，阐明公司所有者权益的获利能力越弱。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。 一般来说,负债增长会导致净资产收益率的上升。公司资产涉及了两部分，一部分是股东的投资，即所有者权益(它是股东投入的股本，公司公积金和留存收益等的总和)，另一部分是公司借入和临时占用的资金。公司合适的
8、运用财务杠杆可以提高资金的使用效率，借入的资金过多会增大公司的财务风险，但一般可以提高赚钱，借入的资金过少会减少资金的使用效率。净资产收益率是衡量股东资金使用效率的重要财务指标。1计算净资产收益率=税后利润所有者权益假定某公司年度税后利润为2亿元，年度平均净资产为15亿元,则其本年度之净资产收益率就是333%（即(2亿元/15亿元）*10)。意义净资产收益率可衡量公司对股东投入资本的运用效率。它弥补了每股税后利润指标的局限性。例如。在公司对原有股东送红股后,每股赚钱将会下降,从而在投资者中导致错觉,觉得公司的获利能力下降了，而事实上，公司的获利能力并没有发生变化,用净资产收益率来分析公司获利能
9、力就比较合适。如果说净资产收益率的年度目的值是.8%,目前至4月末，净资产收益率为1.6%合理；净资产收益率会随着时间的推移而增长（假定各月净利润均为正数）。公式根据中国证监会发布的公开发行证券公司信息披露编报规则第号的告知的规定:加权平均净资产收益率(OE)的计算公式如下:E= /（0 NP2 + Ei0 - EMj） . 其中：P为报告期利润；N为报告期净利润;E为期初净资产；i为报告期发行新股或债转股等新增净资产；Ej为报告期回购或钞票分红等减少净资产；M0为报告期月份数；为新增净资产下一月份起至报告期期末的月份数;j为减少净资产下一月份起至报告期期末的月份数。告知在月1日中国证监会发布
10、的有关进一步规范上市公司增发新股的告知（征求意见稿)中指出：一、上市公司申请增发新股，除应当符合上市公司新股发行管理措施规定的条件外，还须满足如下条件:(一)近来三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于10,且近来一年加权平均净资产收益率不低于0%。扣除非常常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比,以低者作为加权平均净资产收益率的计算根据。（二）增发新股募集资金量不得超过公司上年度末经审计的净资产值。资产重组比例超过70的上市公司，重组后初次申请增发新股可不受此款限制。(三）近来一期财务报表中的资产负债率不低于同行业上市公司的平均水平。（四）前次募集资金投资项目的竣工进度不低于70。（五）增发
11、新股的股份数量超过公司股份总数0的，其增发提案还须获得出席股东大会的流通股(社会公众股)股东所持表决权的半数以上通过。股份总数以董事会增发提案的决策公示日的股份总数为计算根据。(六）近来一年内公司治理构造不存在重大缺陷(如资金、资产被具有实际控制权的个人、法人或其她组织及其关联人占用,原料采购或产品销售的关联交易额占同类交易额的50%以上等)、信息披露未违背有关规定。（七）披露的近来一期会计报表不存在会计政策不稳健(如资产减值准备计提比例过低等)、或有负债数额过大、潜在不良资产比例过高等状况。(八)近来两年内公司不存在擅自变化募集资金用途的状况。（九）中国证监会规定的其她条件。上市公司如需增发
12、新股必须符合上述条件。有关净资产利润率分析 净资产利润率反映所有者投资的获利能力，该比率越高,阐明所有者投资带来的收益越高。净资产利润率是从所有者角度来考察公司赚钱水平高下的,而总资产利润率别从所有者和债权人两方来共同考察整个公司赚钱水平。在相似的总资产利润率水平下，由于公司采用不同的资本构造形式,即不同负债与所有者权益比例,会导致不同的净资产利润率。计算措施净资产收益率也叫净值报酬率或权益报酬率，该指标有两种计算措施：一种是全面摊薄净资产收益率;另一种是加权平均净资产收益率。不同的计算措施得出不同净资产收益率指标成果,那么如何选择计算净资产收益率的措施就显得尤为重要。对从两种计算措施得出的净
13、资产收益率指标的性质、含义及计算选择,笔者谈点见解：一、性质比较两种计算措施得出的净资产收益率指标的性质比较:全面摊薄净资产收益率=报告期净利润期末净资产（1) 加权平均净资产收益率=报告期净利润平均净资产 (2) 在全面摊薄净资产收益率计算公式(1)中，分子是时期数列，分母是时点数列。很显然分子分母是两个性质不同但有一定联系的总量指标，比较得出的净资产收益率指标应当是个强度指标，用来反映现象的强度，阐明期末单位净资产对经营净利润的分享。 在加权平均净资产收益率计算公式（)中,分子净利润是由分母净资产提供，净资产的增长或减少将引起净利润的增长或减少。根据平均指标的特性可以判断通过加权平均净资产
14、收益率计算公式（2)中计算出的成果是个平均指标,阐明单位净资产发明净利润的一般水平。二、含义比较二、两种计算措施得出的净资产收益率指标的含义比较：由于两种计算措施得出的净资产收益率指标的性质不同,其含义也有所不同。 在全面摊薄净资产收益率计算公式(1)中计算出的指标含义是强调年末状况,是一种静态指标，阐明期末单位净资产对经营净利润的分享，可以较好的阐明将来股票价值的状况,因此当公司发行股票或进行股票交易时对股票的价格拟定至关重要。此外全面摊薄计算出的净资产收益率是影响公司价值指标的一种重要因素,常常用来分析每股收益指标。 在加权平均净资产收益率计算公式(2)中计算出的指标含义是强调经营期间净资
15、产赚取利润的成果,是一种动态的指标，阐明经营者在经营期间运用单位净资产为公司新发明利润的多少。它是一种阐明公司运用单位净资产发明利润能力的大小的一种平均指标,该指标有助于公司有关利益人对公司将来的赚钱能力作出对的判断。三、计算选择净资产收益率指标的计算选择:由于净资产收益率指标是一种综合性佷强的指标。 从经营者使用会计信息的角度看，应使用加权平均净资产收益率计算公式(2)中计算出的净资产收益率指标，该指标反映了过去一年的综合管理水平,对于经营者总结过去，制定经营决策意义重大。因此，公司在运用杜邦财务分析体系分析公司财务状况时应当采用加权平均净资产收益率。此外在对经营者业绩评价是也可以采用。 从公司外部的有关利益人股东看,应使用全面摊薄净资产收益率计算公式(1)中计算出的净资产收益率指标，只是基于股份制公司的特殊性：在增长股份时新股东要超面值缴入资本并获得同股同权的地
