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1、案例正文:吉利收购沃尔沃的全面解析摘要：本案例介绍了浙江吉利控股集团和沃尔沃的公司概况，及该起收购的环境背景，描述了收购的过程，总结了收购成功的原因，并在此基础上预测了后期面临的整合问题，并提出了相关建议。对于一个成功的并购，并购协议达成只是一个开始，更重要的是采取有效的整合策略，确保方方面面运作的顺畅，才能为并购之后的企业发展打下坚实的基础，实现品牌新的跨越和腾飞。关键词：吉利 沃尔沃 收购 整合问题0 引言北京时间2010年3月28日21:20，当地时间15:20，瑞典哥德堡，中国自主汽车生产商、民营汽车企业吉利集团董事长李书福和福特汽车公司首席财务官Lewis Booth签署了最终股权收
2、购协议。吉利以18亿美元的价格，成功收购收购福特旗下的沃尔沃轿车公司100%股权以及相关资产。吉利并购沃尔沃这段酝酿已久的“跨国联姻”终于尘埃落定。吉利集团从本次收购中获得了沃尔沃品牌9大系列产品和3个最新车型平台、沃尔沃知识产权和研发人才以及全球的经销商网络和供应商体系。作为中国汽车行业迄今为止最重大的海外收购之一，这一场中国民营汽车与国际老汽车品牌之间的收购案，很快被各界描述为汽车行业的“蛇吞象”事件，并引发世界市场的广泛关注。1. 公司简介1.1 吉利浙江吉利控股集团是中国汽车行业十强企业。1997年进入轿车领域以来，凭借灵活的经营机制和持续的自主创新，取得了快速的发展，现资产总值超过3
3、30亿元，连续九年进入中国企业500强，连续七年进入中国汽车行业十强，被评为首批国家“创新型企业”和“国家汽车整车出口基地企业”。集团总部设在杭州，在浙江临海、宁波、路桥和上海、兰州、湘潭、济南等地建有汽车整车和动力总成制造基地，在澳大利亚拥有DSI自动变速器研发中心和生产厂，已形成年产60万辆整车、60万台发动机、60万台变速器的生产能力。集团现有帝豪、全球鹰、英伦等三大品牌30多款整车产品，拥有1.0L-1.8L全系列发动机及相匹配的手动/自动变速器。公司自成立以来始终秉承沟通、合作、敬业、创新的精神，承诺造老百姓买得起的好车，让吉利轿车走遍全世界，在质量上遵循造最安全、最环保、最节能的好
4、车，时刻对品牌负责，永远让顾客满意的原则。吉利成功的关键因素在于人才与创新，其核心价值理念在于快乐人生，吉利相伴。吉利商标被认定为中国驰名商标。1.2 沃尔沃沃尔沃（Volvo）是拉丁语，意思为“滚滚向前”。公司成立于1927年，总部设在瑞典的哥德堡，在全世界拥有超过19000名员工，在瑞典、比利时、中国和马来西亚设立了生产厂和组装线，在全世界超过100个国家和地区设立了销售和服务网络，拥有2400多家销售网点，全线车型分成轿车（S系）、商务旅行车（V系）、SUV（XC系）和敞篷车/双门轿跑车（C系）四个系列。目前，全世界约有600万沃尔沃车主。自第一辆沃尔沃汽车下线以来，“沃尔沃”这个品牌已
5、响彻全球八十余载。自始至终，安全、环保和品质都是沃尔沃所恪守的品质核心价值，是沃尔沃对每一个消费者永恒的承诺。2、收购背景2.1 我国汽车业发展的现状2.1.1 我国汽车工业呈现蓬勃发展的态势近来，国际金融危机导致世界经济出现衰退趋势，但由于中国经济的自然增长率很高，人均汽车保有量低，现有良好的汽车工业价格对汽车工业的发展也提供了坚实的基础，再加上中国政府基本上是零负债，并拥有较大的外汇储备，促使中国现有的基础优势不会影响当前乃至以后汽车业在中国的进程。此时中国经济仍一枝独秀，特别是汽车工业正呈现爆炸式增长，这给汽车零部件企业的发展也带来了绝佳的发展机遇。金融危机让中国汽车企业有了获取国外汽车
6、技术和品牌使自己变得国际化，增强在中国市场的竞争力的机会，自然不能轻易放弃。2.1.2 我国汽车工业国际化面临的困难“国际经验表明，汽车强国之路不是一蹴而就的，而是要通过长期积累和学习的”，国务院发展研究中心的一位人士曾说。日本、韩国等国成为后来兴起的汽车工业大国，无不是从引进技术起步，经过消化、吸收、再创新，实现由内向型发展模式向开放型发展模式的转变。我国已早早下了文件，要实行“走出去”的发展战略。为了真正实现这一目标，中国汽车业将要走一段坎坷的路。现阶段，我国汽车企业参与国际竞争的舞台仍然在产业链的低端，海外投资设厂与海外收购的经验还不足，贸易与技术壁垒更进一步加大了国内企业开拓国际市场的
7、难度。2.1.3 民族汽车工业发展的瓶颈我国民族汽车工业起步非常晚，此外，行业内的配套体系保护严重，产业政策与法规又多方面存在着大量空置和缺席等因素，对我国民族汽车工业发展形成了多重瓶颈。这其中有政策、民族心态、市场消费心态、行业配套等多方面的制约。21 政治环境2.1.1 国际关系瑞典是最早同中国建交的西方国家，号称建设的是民主社会主义。中瑞关系平稳发展，两国在政治、经济、文化等各个领域和各个层次的交流与合作日益增多并取得显著成果。瑞典首相表示欢迎吉利与沃尔沃最终结盟，中国政府也对此事持鼓励态度，在经济和政策方面都给予了很多的支持。2.1.2 政策干预我国实行“走出去”战略，国务院推出关于鼓
8、励支持和引导个体私营等非公有制经济发展的若干意见 、关于鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展的若干意见等文件大力鼓励民营企业走出去，鼓励有条件的企业对外投资和跨国经营，加大信贷、保险外汇等支持力度，加强对“走出去”企业的引导和协调。我国实行海外并购都要在发改委备案的政策,不允许自相残杀。沃尔沃认识到要走出困境,眼下最大的机遇就是借助中国市场。所以回过头来看,当吉利在发改委备案时,沃尔沃如果要选择中国,就只能选择吉利。国内政策性银行加大对境外投资支持力度；在防范风险的基础上，简化境外投资的审批程序；在我国外汇储备存量较高和人民币汇率升值后，放宽了对外投资，这也为吉利集团收购沃尔沃提供了经济保
9、证国家出台的汽车产业调整和振兴规划明确指出：“以结构调整为主线，推进汽车企业兼并重组。”兼并重组有多种形式，不仅是国内企业之间的兼并重组，也要利用国际金融危机带来的机遇并购海外的汽车企业。众多政策的支持为吉利集团收购沃尔沃公司提供了地利之势。2.2 经济人口环境2.2.1 国际经济环境2008年9月以来.近200年来逐渐形成的华尔街金融版图，正遭遇“地毯式”的巨变。破产和另类成为华尔街的关键词。有着158年辉煌历史的雷曼兄弟公司轰然倒下，美林集团易主美国银行，大摩也寻求合并；美国最大储蓄银行华盛顿互惠银行也在为避免破产苦寻买主受这次金融风暴波及，西方各国经济普遍陷入衰退.而福特公司也因此债务缠
10、身。下图为2006年2009年沃尔沃汽车销售状况：由此图可知，金融危机使本来就不稳固的沃尔沃市场雪上加霜，销售量下滑的情况十分严重。值得一提的是，2008年9月，沃尔沃轿车在其重要市场之一美国的销量骤降51。严酷的国际背景带来的经济高压使福特急于放低身价出售沃尔沃，对吉利公司来说真是天上掉下的馅饼。2.2.2 我国经济环境虽然国际金融风暴对我国经济有一定影响，但是风暴并没有伤到我国经济的筋骨，只是一定程度上减缓了我国经济的快速增长，而吉利汽车公司汽车销量保持迅速增长，吉利战略转型不断深入，从销售情况来看，吉利的发展形势令人鼓舞。2008年吉利汽车国内销量22万多辆，比去年依然有一定涨幅，吉利的
11、增长远远高于行业标准。 当前的国内国外的经济环境，便是吉利集团收购沃尔沃的天时。2.3 社会文化环境2.3.1 社会角度中国的汽车行业的发展前景是远大的，汽车市场也是远未达到饱和，汽车的需求量在未来的几年内会呈现持续增长的趋势，人们对汽车安全和环保也越来越关注。而以安全闻名的沃尔沃汽车将注定受国内市场的欢迎，这也为吉利公司成功收购沃尔沃提供了支持。2.3.2 民族文化我国国内民族意识高涨，人们在买汽车时，会优先选择购买国产汽车。如果吉利成功收购沃尔沃，必定将让沃尔沃在中国的销量大幅度提高，这也是福特公司所想看到的。2.3.3 民众支持此次收购如果成功，将使中国人心中的自豪感和中国力量得以体现和
12、提升。因此这次事件也引起了广大民众的关注和支持，广大中国民众做坚实后盾为吉利的成功加大了筹码。据民意调查这桩收购案的民众支持率达到了73.5%，这就是吉利集团收购沃尔沃的人和。在如此天时、地利、人和的环境下，吉利公司成功收购沃尔沃便顺理成章了。2.4 技术环境2.4.1 我国汽车行业技术落后国产汽车业主要以成本优势，打价格战，在技术层面与国外有很大差距。在自主品牌企业造高档车难度大，造中低价位车的难度比较小，国内市场急需引进高档车生产核心技术。2.4.2 政策倾向高新技术投资支持我国加大金融对对外高新技术投资的支持，充分发挥其政策导向功能，对国家重大科技专项、国家重大科技项目产业化项目的规模化
13、融资和科技成果转化、高新技术产业化、引进技术消化吸收、高新技术产品出口等在贷款上给予重点扶持；运用财政贴息方式，引导各类商业金融机构支持高新技术引进和自主创新与产业化，使我国高新技术迅速发展，为吉利集团收购沃尔沃提供了技术条件。2.4.3 吉利的战略转型吉利从2007年开始战略转型，提出了不打价格战，要以品牌、技术、品质、服务赢市场，要造最安全、最环保最节能的好车，收购沃尔沃恰能补充在技术方面的不足。3、收购过程3.1 收购准备吉利从2002年开始就已经关注沃尔沃了，正式跟福特进行沟通也将近3年多。2008年底，吉利首次向福特提交竞购建议书，这份花了整整一年时间精心制作的建议书给福特留下了良好
14、的第一印象。2009年10月28日，福特宣布吉利成为沃尔沃的首选竞购方。3.2 收购清单收购项目包括：1个品牌：吉利将100%拥有沃尔沃品牌；9个系列产品：包括S40、S60、S80、C30、C70、XC60、XC90、V50、V70，这是沃尔沃在全球范围内销售的所有车型；3个车型平台：P1、P2和P24平台。P1平台生产紧凑型轿车，包括S40、C30、C70、V50系列车型。P2平台生产大中型轿车，包括S60、XC90系列车型。P24平台是P2平台的升级版本，生产S80、XC60、V70系列车型；核心知识产权使用权：吉利将通过沃尔沃拥有其关键技术及知识产权的所有权，并拥有大量知识产权的使用权
15、，包括沃尔沃在安全和环保方面的知识产权；全球销售和服务网络：沃尔沃拥有分布在全球100多个国家和地区的2400多家销售和服务网点，并且90%分布在欧洲和北美市场；境外工厂和研发人员：吉利将保留沃尔沃在瑞典和比利时现有的工厂，并承诺沃尔沃瑞典总部和研发不变，工厂不裁员；重要的供应商体系：供应商体系是保证未来打上中国标签的沃尔沃在生产、品质等各方面的质量保障。吉利在与福特的收购协议中，包括了与福特、沃尔沃一起稳固原有供应商合作关系的条款；福特汽车提供技术支持：为确保剥离过程平稳完成，在过渡期间，作为交易的一部分，福特汽车也已承诺会在技术方面提供支持。3.3 资金来源吉利收购沃尔沃的标的价格为18亿
16、美元，加上后续发展需要的流动资金，共需要27亿美元，国内和国外融资比例约为1：1。国内资金中50%以上是吉利自有资金，其余是中国主权银行的并购资金。国外资金则来自于美国、欧洲和香港。3.4 收购成功2010年3月28日，浙江吉利控股集团和福特汽车公司签署了股权收购协议，吉利以18亿美元收购沃尔沃100%股权。除了股权收购，还涉及了沃尔沃、吉利和福特三方之间在知识产权、零部件供应和研发方面达成的重要条款。2010年8月2日，吉利董事长李书福和福特首席财务官刘易斯布思在英国伦敦共同出席交割仪式，至此，浙江吉利控股集团已经完成对福特汽车公司旗下沃尔沃汽车公司的全部股权收购。4、收购成功的原因21 吉利收购沃尔沃的原因2.1.1 吉利战略转型对技术和品牌的诉求吉利从2007年开始就
