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1、智慧物联终端市场现状分析及发展前景一、 半导体显示面板进入壁垒（一）半导体显示面板工艺技术与运营经验壁垒半导体显示行业属于技术密集型产业，涉及复杂的生产工艺，包括薄膜沉积工艺、蚀刻工艺、切割工艺、贴合工艺、半导体工艺等；同时结合了多学科科研成果，包括液晶、半导体、微电子、光电子等，是学科交叉的复合型高科技行业。其技术集成度高、开发难度大，企业需要经过长期的积累和培育，才能深入理解和掌握半导体显示工艺技术。同时，每条产线的建立，从设备的移入、试产、爬坡到满产，每一个环节均需要细致的调试才能达到最佳的效果。企业在保证产品质量的同时，还需要不断提高产品的良率，注重成本管控，才能形成良好的经济效益。只
2、有拥有丰富产业运营经验的企业才能做到系统规划、有效管理，并获得材料及设备供应商的支持。因而，半导体显示行业具有较高的工艺技术与运营经验壁垒。（二）半导体显示面板资金壁垒建设半导体显示面板产线需规模巨大的资金投入。纵观半导体显示行业的发展历史，无论是日本、韩国、中国台湾还是中国大陆，在行业的发展初期均需要政府资金及政策的大力支持。中国半导体显示面板产业近几年来的高速发展，也离不开各地方政府的投入和扶持。因此，半导体显示行业具有较高的资金壁垒。（三）半导体显示面板人才壁垒从技术角度来看，半导体显示行业涵盖了光学、半导体、电机、化工、材料等多学科领域的尖端技术，对行业人才提出了较高的综合素质要求。同
3、时半导体显示产业技术不断革新，需要企业跟随市场发展的脚步不断研发创新，只有行业经验丰富且创新能力强的专业人士才有能力带领企业完成技术创新、升级。因而，半导体显示行业具有较高的人才壁垒。（四）半导体显示面板规模壁垒半导体显示面板下游需求个性化十分明显，并且对交货周期有较高的要求。半导体显示面板厂商必须具备一定的生产规模和持续稳定的供货能力，以及时满足众多客户对不同型号产品的订单需求。同时，规模化生产的企业，在与上游供应商合作中具备更强的议价能力，能够降低设备、原材料的采购成本。因此规模效应是重要的竞争手段，构成进入半导体显示行业的隐性壁垒。（五）半导体显示面板客户资源壁垒稳定的客户资源是企业良性
4、发展的基础与保障，同时优质的客户资源也是企业的核心竞争力之一。半导体显示面板的终端应用不同，对应的客户群体也不尽相同，要求也不尽相同。从前期推广到验证通过再到顺利量产交付产品，是一个复杂且耗时的过程，也是供需双方建立信任与合作的过程。因此，获取并保持长期稳定的优质客户资源对半导体显示面板厂商至关重要。二、 半导体显示面板产业需求端就我国液晶电视整体生产情况而言，目前我国彩电产业基本饱和，主要面板增长动力来源大尺寸趋势，根据统计局数据显示，我国彩电产量基本稳定18-2亿台，国内市场饱和，新增需求主要来源于东南亚和非洲等欠发达地区的出口，加之国内整体彩电大尺寸趋势推进，单台彩电对面板需求上升。就我
5、国PC显示器出货量情况而言，近年来整体表现为增长趋势，主要受疫情背景下线上办公、网课需求带动整体显示器需求上升，2021年达到3231万台，同比2020年增长约97%。2022年整体俄乌局势长期动荡带动能源价格上涨导致大宗商品原材料价格高涨，预计显示器整体增长有限，有负增长可能性。新冠疫情期间，在线教育迅速普及，人们对于将平板电脑作为教育工具的接受度逐渐提高，一定程度上带动了中国对平板电脑需求的增长。据资料显示，2021年我国平板电脑出货量达2846万台，同比增长218%。随着平板电脑出货量较大幅度增长，我国面板需求小幅度上升。就我国智能手机整体现状而言，市场渐趋饱和，需求主要来源于存量换新，
6、东南亚和非洲为新兴市场。2021以来，受益5G需求换新推动，我国智能手机出货量自2017年下降以来首次上升，达到351亿部。目前智能LCD整体面板需求已基本饱和，OLED渗透率持续推进，目前存量换新仍有较大发展空间。目前车载面板种类较多，包括仪表盘、HUD和中控显示屏等，其中液晶仪表能够显示车辆电量电压、能量分配、导航信息等丰富的信息，根据数据，全液晶仪表盘将会从2019年的15%搭载率上升为2025年的40%，市场规模有望达到119亿元规模，增长147%。HUD即为抬头显示仪，是将重要行车信息投影至前挡风玻璃或半透明树脂玻璃上，使驾驶员在平视状态下能看到车辆及路况信息，避免驾驶员因低头、视线
7、转移而发生事故的面板设备，目前国内HUD主要应用于高端汽车和新能源汽车，随着2021年新能源汽车产销爆发，加之政策推动背景，新能源汽车持续渗透将带动液晶仪表、中控显示（渗透率较高）和HUD整体渗透率上升，不同于手机等消费电子主要需求来源于换新和国际市场，车载电子是目前面板产业发展空间广阔且处于持续增长趋势的关键需求行业。韩国在2020年以前一直是全球面板的主要供给商来源国，随着OLED和QNED、MicroLED等技术逐步发展，韩国企业开始逐步推出LCD相关产能，包括面板和上游偏光片等原材料，国内企业填补市场LCD空缺，如三星等企业2020年本该推出的产能受疫情影响企业由亏转盈，导致产能退出暂
8、停，自2020年下半年开始，面板价格一路持续攀升，直至2021年下半年上涨形势才逐步停止并开始进入下降周期，随着此轮面板价格的下降趋势，韩国企业关闭相关产线的计划或将再度提上日程，显示产业链将再度进入调整期，电视面板供应链关系将加快重塑。未来，面板产业将继续向中国大陆转移，国内面板厂商整合进度也进一步提速。虽然目前国内整体面板产业一路向好，京东方等龙头占据全球主要市场，但长期来看，布局OLED和QNED、MicroLED等新技术仍是是未来产业竞争的关键，以京东方为例，2021年销量为836万平米，同比2020年增长669%，综合来看，核心技术仍是企业和产业未来发展核心。三、 半导体显示面板产业
9、链基本情况半导体显示面板行业具有较高的技术壁垒，其工艺复杂、生产工序及流程关键技术点多、难度高，是一个多学科交叉复合、技术导向性强的高科技行业，因此具有较长的产业链，包括原材料、半导体设备、光电子器件等众多子行业，具有辐射范围广、上下游产业带动性强等特点。具体而言，半导体显示面板行业上游主要为设备制造、原材料和零组件产业；中游主要为半导体显示面板、配套电子器件和模组的生产制造；下游则包括电视、显示器、笔记本电脑、平板电脑、手机等各类显示终端应用。四、 半导体显示面板产业链整体利润分析就面板产业整体产业链利润情况而言，以LCD为例，目前LCD面板产业链上、中、下游行业的毛利率分布相当不均衡，上游
10、原材料和下游销售端整体利润较高，其中偏光片受整体壁垒影响，整体利润相对较高，在40%左右，从龙头近两年毛利率来看，实际偏光片毛利在25%以上；玻璃整体技术和设备壁垒深厚叠加日韩企业封锁技术，利润率相较偏光片更高；下游销售端整体利润也高于面板集成商。就面板整体原材料结构而言，背光模组和液晶材料是LCD独有材料，有机发光材料是OLED独有材料。背光模组是LCD面板专属原材料，占据主要成本。由于LCD是非自发光的显示装置，因此需求背光模组为其提供充足的亮度和分布均匀的光源，使其能够正常显示影像。目前国内背光模组国产化程度最高，基本完全由国内企业生产制造。目前行业规模达3816亿元（2020年沙利文数
11、据），产品制造简单背景下行业企业众多，格局未明。受整体面板需求影响较大，近年来面板出货持续增长带动背光模组规模持续增长。有机发光材料是OLED面板有LCD没有的核心材料，直接决定了面板的发光特性，同时也是技术壁垒最高的领域之一，目前生产厂商集中在国外知名材料企业，美国陶氏在红色主体材料上拥有核心专利；德国默克在绿色主体材料具有较高的市场份额；日本出光兴产在蓝光主体材料领域的市占率处于领先地位；在掺杂材料方面，专利被美国UDC等少数公司所垄断，形成了专利壁垒。数据显示，中国有机发光材料市场规模从2017年011亿美元快速增长至2021年的733亿美元，期间年复合增长率高达1857%，随着OLED
12、国产化步伐加快，预计OLED材料市场将维持高速增长态势。就我国玻璃基板市场规模而言，高壁垒下叠加需求持续增长，玻璃基板市场规模保持高速增长，数据显示2020年我国玻璃基板市场规模达252亿元左右，同比2019年增长241%。玻璃基板因工艺复杂、设备壁垒高和核心技术保密等因素行业集中度高，目前行业主要被日韩企业（康宁、旭硝子和电气硝子）占据主要市场份额，国内仅少数企业具备溢流熔融法，空间广阔，加之下游需求端国产化率已较高，预计产业规模将持续高速增长。就我国偏光片整体供需状况而言，我国偏光片长期处于高度进口依赖情况，整体国内供给远不及需求，2021年以来，随着杉杉股份收购产能开工，我国偏光片供给量
13、出现大幅度增长，数据显示国内偏光片需求量为36亿平方米，但国内供应量仅265亿平方米，就供需结构而言，目前国内偏光片仍存在较大缺口，除此之外，国外厂商占据主要市场背景下空间巨大，且面板大尺寸趋势下单机偏光片需求增长将带动总需求持续增长。目前全球液晶材料主要市场仍由德国默克、日本智索和DIC占据，国内产能处于持续扩张状况，市占率持续提升，根据八亿时空公报显示，2021年八亿时空100吨顺利竣工，通过验收并投产，使其混晶产能达到年产200吨，混晶材料营收达842亿元；诚志股份其子公司诚志永华销售收入、净利润较2020年均有较大幅度增长，TFT液晶销售延续了2020年的良好势头，TFT-LCD用液晶
14、材料销量同比增长约4111%，半导体显示材料营收达107亿元；飞凯材料2021年受益国产化推进屏幕显示材料营收增长超40%，达13亿元，目前行业受到整体供给，虽然整体成本占比仅在百分之四左右，但议价能力较强，国内企业整体毛利水平都在40%以上。五、 半导体显示面板行业周期性，区域性及季节性特征（一）半导体显示面板周期性特征行业存在较为明显的周期性特征，其行业景气度通常与下游消费类电子产品的需求变化及革新换代息息相关，系一个典型的技术创新型、供需驱动型行业。具体而言，其周期性特征主要体现在受市场供需关系影响而导致的价格波动性变化，即当面板厂商开拓出新的显示应用且降本增效的工业化进程达到一定程度时
15、，将反哺下游品牌商创造出新兴市场需求，并同时吸引其他厂商加大投资力度，导致产能迅速扩张、面板价格下滑；而面板价格下滑会在一方面再次刺激市场需求上升，另一方面将导致部分规模效应不强、技术工艺落后的厂商盈利水平受损，从而选择在产能供应上趋于保守或理性，甚至关闭产线出清产能退出竞争，供需关系随之好转、面板价格持稳或上涨，如此循环往复。但伴随着韩国厂商逐步退出LCD显示面板市场，半导体显示面板产业将加速向中国大陆转移，与此同时，国内半导体显示面板厂商整合进度也进一步提速，显示面板厂商议价权逐渐增强且趋于有序竞争，预计未来行业周期性的影响将逐步减弱。（二）半导体显示面板区域性特征目前全球半导体显示面板产
16、能主要集中在韩国、日本、中国大陆和中国台湾，形成了三国四地的地域分布。而聚焦到中国大陆地区来看，显示面板厂商聚集性较高，同时周边围绕半导体显示面板的上下游产业链，从原材料到显示终端代工的完善度也较高，总体形成了环京产业集群、长三角产业集群、珠三角产业集群、中部地区产业集群和西南地区产业集群五大显示产业链集群，区域性特征明显。（三）半导体显示面板季节性特征半导体显示面板的下游主要为消费类电子市场，受消费者习惯、节假日、促销季、体育赛事等因素的影响呈现出一定的季节性特征。海外市场如北美地区在感恩节、圣诞节会进行传统的打折促销活动，因此备货需求通常从第三季度开始，系面板厂商的传统旺季。国内市场则受到如五一、十一节假日，线上购物节如618、1111等商家促销活动的影响，备货需求较为旺盛。2020年受到新冠疫情的影响，传统节假日、促销季的备货需求存在一定波动，但总体来看行业季节性特征与消费类电子产品的季节性需求仍存在较强的关联性。
