《环保产业并购的回顾与展望》由会员分享，可在线阅读，更多相关《环保产业并购的回顾与展望（5页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、2013环保产业并购的回顾与展望环保产业并购回顾如果把企业比作培养皿上的微生物个体，那么一个产业的发展对应的就是微 生物种群的繁衍生息。在这个空间有限的环境中，微生物的个体之间存在着分工、 合作、竞争、甚至互相捕食等一系列关系。当生长初期总数还比较少的时候，个 体之间直接发生的关系还比较弱，呈现出各自生长的局面。而当达到了一定的规 模时，由于空间和资源的限制，种内和种间的个体都将不可避免的进行互相吞食 和融合，这种吞并和融合的过程，就是并购。并购的过程伴随的是资本、技术、 人才等资源的流动和整合，是一个资源流向竞争力更高的个体处的自然现象。刚刚过去的2013年对于环保产业来说，可谓波澜壮阔。在
2、这一年中，一系 列影响深远的大事件使得环保产业取得了政界、金融界、乃至普通民众非同寻常 的关注，产业本身也在各种因素的促进之下，取得了令人印象深刻的发展业绩。 在这一年内，并购也成为了环保产业的一个热点，开始被大规模的讨论、研究、 以及实践。显著提升的交易金额 2007-2013中国环保产业并购交易总金额2013年内，与环保产业相关的 并购有45例，总金额共216.4亿元， 平均每宗环保并购案交易额4.8亿 元。其中最大手笔的交易为中节能 以34亿元对中金再生29%股权的 收购，此外，还有刚刚更名的瀚蓝 股份（原南海发展）18.5亿元收购 香港创冠环保，以及李嘉诚旗下的 长江集团对荷兰RAV水
3、处理公司和新西兰Barra Topco废物管理公司的跨国收 购。可以看出，并购市场上最大的玩家还是国资背景的重资产型环境运营商。在这些并购案涉及的近百家企业中，最热衷于并购项目的企业是桑德环境和 江南水务，各自实施了 4个并购项目。对二者的经营状况进行分析可以发现，这两家企业在2013年都有不错的增长，尤其是桑德环境，营业收入和净利润较去 年都有20%以上的增幅。横向并购类型占主导从并购的类型来看，45个并购案中， 同业务的横向扩张、产业链的纵向延伸 和跨领域的多元并购分别占比45%， 29%，和26%。可见通过整合同类型的 行业资源，扩大经营规模还是环保产业 并购市场内最为主流的需求。在这方
4、面 较为突出的水务和固废行业的投资运营 商（如上面提到的江南水务和桑德环境）多通过收购地方性的环保运营企业进入 区域市场，这类并购往往单个案例的交易金额不高，但是案例总数较多。跨行业并购解析在领域跨度方面，从跨越环保行业 和其他行业的统计中可以发现，传统工 业企业对于环保企业无论是在并购数 目上，还是金额上都显得比环保企业的 对外扩张更加积极。最热衷通过并购进 入环保行业的是能源企业，其次为重工、 化工和基建企业。这类企业主要需求可 概括为寻求新的增长点、谋求业务转型 以及提升自身的环境绩效。而环保企业在其他行业的扩张的选择就显得更加多样 化，在各色的需求下，收购目标主要包括：机电、能源、化工
5、、咨询、设计以及 融资领域的公司等。海外并购日渐兴起另一个令人欣喜和振奋的看点则是发生在2013年的环保产业的跨国并购事 件。从数据可以发现，环保产业的跨国并购于2012年才开始兴起。该年的交易 共有5例，且绝大部分为外资企业收购本土企业。而13年交易数目变为了 8个，外资企业收购国内企业国内企业境外收购但皆为我国本土的环保企业在 境外进行的并购。所涉及的国家 包括印度、瑞士、美国、瑞典、 新西兰和荷兰。交易金额也令人 惊讶的达到了 97.3亿元。其中， 除了前文提到的长江集团收购 荷兰RAV以外，较为知名的交 易还有先河环保对美国COOPER ENVIRONMENTAL SERVICES （
6、简称CES） 公司的收购。CES公司从事的是空气、大气以及水质重金属的在线监测业务。它 是世界重金属监测领域中唯一被美国环保署（EPA）认可，并通过美国环保技术 认证（ETV）的厂家，在美国本土市场有相当的地位。除却该公司本身的盈利能 力以外，先河环保更大的收获在于将一系列国际领先的技术，尤其是空气重金属 在线监测技术纳入囊中。同样西技东渐的还有国中水务，收购从事水净化系统业 务的瑞典上市公司Josab International AB部分股份之后，与之联合在国内成立了 合资公司，进行净水系统的生产和销售，以增强国中水务的技术实力，同时扩充 其产业链条。综合来看，越来越多的由本土企业主导的跨境
7、收购是我国环保产业快速成长 的体现，但目前这些案例还多是引进来”，即为引入国际先进的技术、人才或者 作为资产的投资配置，而还未能真正达到“走出去”，也即在国际市场完成布局， 在国际环保产业中占有一席之地，与国际环保巨头同台竞争。并购创造价值纵观2013年环保产业的并购事件，并购整合所创造的价值是多方面的。首先，收购方可以凭借所购买的资源实现企业的规模扩大、领域延伸、成本 降低以及竞争力和影响力的提升。事实上，不乏企业通过一桩成功的交易一步登 天，一跃进入行业的第一梯队。年内最突出的例子便是江苏天瑞仪器以近15亿 元的价格收购营收为其三倍的深圳宇星科技。这桩“蛇吞象”的交易使天瑞仪器 一跃成为国
8、内最大的监测企业。其次，在被购企业的角度，由各种原因导致经营不善、发展受限的环保企业 也可凭借环保行业整体的景气获得更高的估值。从而能够以更高溢价率完成并购 交易，这对被购的企业而言，可谓是一条非常理想的退出渠道。最后，对于普通民众而言，一方面并购为环保上市公司带来直接的股价提升 可使广大投资者直接获利。另一方面，并购使环保产业进行更加合理的资源配置， 从而实现了环保工作效率的提高，对环境的改善有积极的作用。而受益者也将是 广大的民众。环保产业并购展望可以说，一个行业的并购史也是其发展史的缩影和投射。在快速增长的热闹 背后，摆在人们面前的一个无法回避的事实是:环保产业还很不成熟，规模较小， 发
9、展不均衡。其产业集中度远低于发达国家，也远低于化工、信息等国内其他较 为成熟的产业。并购这段产业发展成熟的必经时期，环保业未来也将要经历。伴随着产业的发展，未来环保企业内生性的并购方向将主要有三类。其一是 实力雄厚的平台型企业将继续依靠并购做大做强。这类趋势将主要存在于环保产 业中相对较为成熟水务和固废领域，这类并购将使这些领域的市场竞争格局趋于 明晰和稳定。二是区域性的企业通过并购向全国性企业转变。目前有实力布局全 国的环保企业大多位于发达省份的一线城市。然而，还存在着相当数量的在某一 地域耕耘多年，具有不俗实力的企业。对这类公司来说，直接并购当地业务相似 的企业或许是进入新的地域，避免水土
10、不服的最好方式。第三个方向是业务单一 的环保企业借助并购，使自身业务多元化，综合化。这是最丰富多彩，给人想象 空间的一个方向，因为这类并购看重的不只是资金实力和规模扩张，而更加看重 的是企业和企业之间发生的化学反应。这类并购或将催生出一系列环境综合服务 企业。就外部因素而言，政策和金融业的支持也将对环保产业的并购整合起到推动 作用。在政策层面，未来最令人期待的是环保法的审议和修订，以及环境税 的出台。更严格的法规和更多的资金投入，无疑将对环保产业的发展注入更多的 力量。而在金融方面，更多的资本和多样的融资渠道，如资产证券化、经营权质 押等，也将有效地解决环保并购融资问题，成为环保并购的催化剂。综上，并购案例和金额出现快速增加的2013年可算是环保产业大规模整合 之路的开端。如果说这个开端之前环保并购市场的变化是量变，那么在未来，进 一步积累的量变将引起质变，并购将不再只是某些企业拓展业务、扩大规模、提 高利润的工具，而将更多的变为推动整个产业走向成熟，使产业逐渐发展成为如 关于加快发展节能环保产业的意见所言国民经济新的支柱性产业的 有力推手。
