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远期汇率的决定及利率平价公式（1） 假设：投资者持有1元CNY。（2） 投资者将1元CNY投资在中国金融市场上，一年期的投资利率为，则一年以后的投资总收益为。（3） 将1元CNY在外汇市场上兑换成美元，为：，此处，为直接标价法表示的美元兑人民币的即期汇率。（4） 将投资在美国的金融市场，如果一年期美元的投资利率为，则一年以后的投资总收益。假设美元兑人民币的一年远期汇率为。（5） 1元CNY在本国市场和美国市场的投资收益，在均衡状态下应该是相等的，则：（6）（7） 将（6）式进行简单整理，为：（8） ，此为利率平价公式。在坐标轴中绘制与的关系图。简单地讲，在其他情况不变时，本国利率和本国即期汇率之间是反方向的关系。即：当中央银行收紧信贷，提高利率时，则在国际外汇市场上，意味着本币升值；反之，放松信贷、增加流动性，降低利率时，意味着本币贬值。（9） 将（8）式进行整理：（10）（11） 即：（12）（13） 其中：为报价货币的利率，为被报价货币的利率，为一年期远期汇率，为即期汇率。（14） 则一年期远期汇率=即期汇率+货币利率价差（报价货币的利率-基准货币的利率）；考虑到远期汇率的交割时间为1、3、6月，或者42、35、51天等，需要将一年期的货币利率进行折算，所以：（15） ，其中N表示远期外汇协议的交割期限。（16） 掉期率（SWAP POINT ）就等于，即。iDEt
