《利率风险的定义与探讨》由会员分享，可在线阅读，更多相关《利率风险的定义与探讨（13页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、利率风险百科名片利率风险是指市场利率变动的不确定性给 商业银行 造成损失的可能性。巴塞尔委员会 在1997年发布的利率风险管理原则中将利率风险定义为：利率变化使商业银行的实际收益与预期收益或实际成本与预期成本发生背离，使其实际收益低于预期收益，或实际成本高于预期成本，从而使商业银行遭受损失的可能性。指原本投资于 固定利率的金融工具，当市场利率上升时，可能导致其价格下跌的风险。目录风险分类 影响因素 模型介绍 管理效果 管理方法 客观事实 政策法规 分析控制 风险分类 影响因素 模型介绍 管理效果 管理方法 客观事实 政策法规 分析控制?衡量方法展开编辑本段风险分类巴塞尔银行监管委员会将利率风险
2、分为重新定价风险、基差风险、收 益率曲线风险 和选择权风险四类。重新定价风险重新定价风险是最主要的 利率风险，它产生于 银行资产、负债和表外 项目头寸重新定价时间（对浮动利率而言）和到期日（对固定利率 而言）的不 匹配。通常把某一时间段内对利率敏感的资产和对利率敏感的负债之间的 差额称为“重新定价缺口”。只要该缺口不为零，则利率变动时，会使银 行面临利率风险。70年代末和80年代初，美国储贷协会危机主要就是由于 利率大幅上升而带来重新定价风险。该风险是普遍存在的，中国商业银行也面临着重新定价风险。基差风险当一般利率水平的变化引起不同种类的金融工具的利率发生程度不等 的变动时，银行就会面临基差风
3、险。即使银行资产和负债的重新定价时间 相同，但是只要存款利率与贷款利率的调整幅度不完全一致，银行就会面 临风险。中国商业银行贷款所依据的基准利率一般都是中央银行所公布的 利率，因此，基差风险比较小，但随着利率市场化的推进，特别是与国际 接轨后，中国商业银行因业务需要，可能会以LIBOR为参考，到时产生的基差风险也将相应增加。收益率曲线风险收益曲线是将各种期限 债券的收益率连接起来而得到的一条曲线，当银行的存贷款 利率都以国库券收益率为基准来制定时，由于收益曲线的意外位移或斜率 的突然变化而对银行净利差收入和资产内在价值造成的不利影响就是收益 曲线风险。收益曲线的斜率会随着经济周期的不同阶段而发
4、生变化，使收 益曲线呈现出不同的形状。正收益曲线一般表示长期债券的收益率高于短期债券的收益率，这时没有收益率曲线风险；而负收益率曲线则表示长期 债券的收益率低于短期债券的收益率，这时有收益率曲线风险。根据中国 国债信息网公布的有关资料显示，中国商业银行2004年底持有的国债面值已经超过3万亿元。如此大的国债余额在负收益率曲线情况下，收益率曲 线风险非常大。选择权风险选择权风险是指利率变化时，银行客户行使隐含在银行资产负债表内 业务中的期权给银行造成损失的可能性。即在客户提前归还贷款本息和提前支取存款的潜在选择中产生的利率风险。由于中国自1996年以来先后8次下调存贷款利率，许多企业纷纷“借 新
5、还旧”，提前偿还未到期贷款转借较低利率的贷款，以降低融资成本；同时个人客户的利率风险意识也不断增强，再加上中国对于客户提前还款的违约行为还缺乏政策性限制，因此，选择权风险在中国商业银行日益突 出。编辑本段影响因素当经济发展处于增长阶段时，投资的机会增多，对可贷资金的需求增大，利率上升；反之，当经济发展低靡，社会处于萧条时期时，投资意愿 减少，自然对于可贷资金的需求量减小，市场利率一般较低。央行的政策一般来说，当央行扩大货币供给量时，可贷资金供给总量将增加，供 大于求，自然利率 会随之下降；反之，央行实行紧缩式的货币政策，减少 货币供给，可贷资金供不应求，利率会随之上升。价格水平市场利率为实际利
6、率与 通货膨胀率之和。当价格水平上升时，市场利 率也相应提高，否则实际利率可能为负值。同时，由于价格上升，公众的 存款意愿将下降而工商企业的贷款需求上升，贷款需求大于贷款供给所导 致的存贷不平衡必然导致利率上升。股票和债券市场如果证券市场处于上升时期，市场利率将上升；反之利率相对而言也 降低。国际经济形势一国经济参数的变动，特别是 汇率、利率的变动也会影响到其它国家 利率的波动。自然，国际证券市场的涨跌也会对国际银行业务所面对的利 率产生风险。资金缺口是一个与时间长短相关的概念。缺口数值的大小与正负都依 赖于计划期的长短，这是因为资产或负债的利率调整期限决定了利率调整 是否与计划期内利率相关。
7、除了上面谈到的资金缺口指标外，还可以用 利率敏感比率(InterestRateSensitiveRatio)来衡量银行的利率风险。近年来，银行经营管理人员逐渐采用动态的利率敏感资产和利率敏感负债的缺口方法， 方法之一便是“持续期缺口分析”。编辑本段 模型介绍银行把在某一时期内到期或需要重新确定利率的资产和负债称为利率 敏感性资产或负债。二者之差即为重新定价缺口(RepricingGAP )或资金缺口( Fun di ngGAP)。正的重新定价缺口使银行面临利率下降的风险，负 的重新定价缺口使银行面临利率上升的风险，当缺口为零时，利率变动不 会影响银行的净利差收入。它对于 货币市场 和资本市场上
8、利率变动的层次 具有针对性，并依据银行资产负债在央行基准利率 变动时所遭受的利率冲击的程度不同建立了不同的计量方法。存续期缺口模型存续期模型反映了在市场利率变动时，银行资产与负债净值的变动。 它是以现金流量的相对现值为相权数，计量出的资产(或负债)中每次现 金流量距离到期的加权平均期限，反映了现金流的时间价值。在存续期缺 口模型中，有上点需要引起重视，就是债券的价格-收益率曲线的凸线性(Co nv exity)。由于凸效应的存在，当利率下降幅度较大时，该模型低估债 券价格的上涨幅度；而当利率上升幅度较大时，又高估证券价格的下跌幅 度。这使得银行的资产负债管理人员能够利用资产与负债组合的凸效应来
9、 规避利率风险。理想的资产负债组合应该是资产的组合的凸性大于负债组 合的凸性。编辑本段管理效果利率是资金的时间价值，是资本这一特殊生产要素的价格。利率的高利率风险相关书籍利率的变化对金融参与者是一种风险。二十世纪七十年代以来，国际金融 市场利率波动的急剧扩大，导致了风险管理这门艺术与科学的革命，也产生了对更好的利率风险管理工具、技术和战略的需求，这种需求与金融理论的迅速发展，一起导致了许多金融衍生工具的出现，包括新型金融期货合约（Newfinancialfutures）、金融期权合约 （Optionscontracts）、利率互换（Interest-rateswaps ）、上限期权（Caps）
10、、下限期权（Floor ）、 双限期权（Collars ）、互换期权（Swaptions ）等。利率风险管理，即通 过运用这些工具锁定未来的贷款利率或借款利率，以避免因利率变化带来 的投资失败或还本付息危机；另外亦可运用这些工具，根据利率水平进行 投机，获取咼风险下的咼额回报。（一）金融机构通过利率风险管理保障利息收益银行和金融公司通常借入短期款项，贷出长期款项，希望能锁定长短 期款项之间的利率差额。但利率上升会导致利差收入下降，银行只要通过 买入利率上限期权锁定最高借款成本，即可保证最低净利差收入。不管市 场利率怎么变，银行都可获益：如果市场利率在整段结构期限内上涨，银 行可把借款成本锁定在
11、利率上限期权，同时以更高的利率贷款；如果市场 利率在整段结构期内下跌，银行借款成本 降低。（二）具有负债的公司通过利率风险管理降低筹资成本对主要使用定息借款的公司而言，买入利率下限期权即可享受利率浮动的收益。市场利率下降，公司买入下限期权的或有收益就可能降低公司 的借款成本。对主要使用短期借款的公司，通过买入双限期权，即公司将 卖出下限期权的收益，用于买上限期权，从而最大限度地保障取得利率风 险投资收益来降低筹资成本。（三）主权国家通过利率风险管理，降低筹资成本，提高信用评级发展中国家的债务，经常与浮动利率相联系，通过使用利率互换或利率上限期权，将浮动利率转化为固定利率或取得卖出期权的收入，避
12、免债务国的坚挺货币主要用来支付利息负担，而非用于经济发展，从而提高了 该国的信用评级，降低了筹资成本。发达国家发行债券时，通过大量买入 利率上限期权，当利率上升时，发债国即可获得套期保值，降低筹资成本。编辑本段管理方法西方商业银行有多种衡量和管理利率风险的工具和方法。主要包括： 利率敏感性缺口 管理、持续期缺口管理和利用利率衍生工具套期保值。利率敏感性缺口管理利率敏感性缺口（ IRSG）指的是一定时期内利率敏感性资产与利率敏 感性负债的差额。而 利率敏感性资产 （IRSA）和利率敏感性负债（IRSL） 是指那些在某一时期内到期的或需要重新确定利率的资产和负债。利率敏感性资产主要包括 浮动利率贷
13、款、即将到期的或短期的贷款、短期投资、同业拆出以及买进的可回购协议等。利率敏感性负债主要包括活期和短期 存款、同业拆入、出售的回购协议等。利率敏感性缺口用公式可表示为：利率敏感性缺口 =利率敏感性资产一利率敏感性负债即 IRSG=ISRA-ISRL当利率敏感性资产大于利率敏感性负债时，称为正缺口；当利率敏感 性资产小于利率敏感性负债时，称为负缺口；当利率敏感性资产等于利率 敏感利率理论与 护疇凤险簷理利率风险相关书籍性负债时，称为零缺口。存在正缺口的银行称为资产敏感型银行，存在负 缺口的银行称为负债敏感型银行，存在零缺口的银行称为敏感平衡型银行。如果一家银行的利率敏感性缺口为正值，说明它的利率
14、敏感性资产大 于利率敏感性负债。当市场利率上升时，该银行一方面需要对利率敏感性 负债支付更高的利息，另一方面又可以从利率敏感性资产中获取更多的收 益。由于利率敏感性资产大于利率敏感性负债，当所有利率同时以等幅上 升时，禾U息收入的增长快于 利息支出的增长，净利差收入就会增加。同理，当利率下降时，银行的 净利差收入就会下降。如果银行的利率敏感性资产 小于利率敏感性负债，利率敏感性缺口为负，那么当利率上升时，利息收 入的增长慢于利息支出的增长，银行的净利差收入会下降；反之若利率下 降，银行的净利差收入就会增加。持续期缺口管理持续期也称为久期，是由美国经济学家弗雷得里麦克莱于1936年提出的。久期最
15、初是用来衡量 固定收益 的债券实际偿还期的概念，可以用来 计算市场利率变化时债券价格的变化程度，70年代以后，随着西方商业银行面临的利率风险加大，久期概念被逐渐推广应用于所有固定收入金融工具市场价格的计算上，也应用于商业银行资产负债管理 之中。持续期是指某项资产或负债的所有预期现金流量的加权平均时间，也 就是指某种资产或负债的平均有效期限。一般来说，当持续期缺口为正，银行净值价格随着利率上升而下降， 随利率下降而上升；当持续期缺口为负，银行净值价值随市场利率升降而 反方向变动；当持续期缺口 =0时，银行净值价值免遭利率波动的影响。 编辑本段客观事实中国仍处在存贷款利率水平由中央银行管制的环境中，但利率风险却 一直客观存在着。例如这次央行公布存贷款利率下调后，就有一家先前借入银行5年期高息借款的资信很好的企业，向银行提出提前还贷，再按降息后的低利率贷款。此时，贷款银行将陷入既不高兴又很无奈的局面，因为银行接受企业要求，将意味着利息收入的大幅减少，若不接受企 业要求，在现今金融同业激烈竞争的格局中，企业亦可提前还贷，而到另 一家银行申请贷款。因此，企业已有意无意间利用国家利率下调的时机， 对负债利率进行了掉期，即进行了利率风险的控制和管理。而银行方面因 没有对利率风险进行管理和控制，
