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1、利用 Excel 表格计算内部收益率肖爱梅 范海池 王育红 郑喜春湖南省隆回县水土保持局 隆回县 422200 )【 摘 要 】投资项目中常需计算财务评价指标，从动态的角度客观地反映投资项目的实际收益水平， 缺点是计算过程复杂， 通过介绍隆回县兰草河坡耕地整治项目的财务评价指标计 算，掌握利用 Excel 表格计算内部收益率的方法， 同时进行敏感性分析， 可大大减少工作强 度，减化计算程序，提高工作效率。【 关键词 】 Excel 财务评价 内部收益率 计算在投资项目的可行性研究报告及初步设计中， 都要进行财务评价， 其主要动 态分析指标有经济净现值、 效益费用比和内部收益率。 其中内部收益率
2、可以从动 态的角度反映投资项目的实际收益水平， 又不受外部参数的影响， 比较客观， 可 以更好地评价项目建设的经济收益水平。 但其计算过程繁琐复杂， 要用若干个折 现率进行试算，容易出错。作者通过实践摸索，利用 Excel 表格编辑公式，可以 快速准确地进行动态分析指标计算，大大的提高了工作效率。下面就以“隆回县 兰草河坡耕地整治项目”中财务评价动态分析指标的计算为实例，详细介绍常规 现金流量项目的内部收益率及敏感性分析计算。1. 隆回县兰草河坡耕地整治项目基本情况及工程费用1.1 项目基本情况湖南省隆回县兰草河坡耕地整治项目规划总投资 3320.42 万元，其中工程措 施 2768.68 万
3、元，植物篱 79.03 万元，独立费用 284.76 万元，基本预备费 187.95 万元。1.2 工程费用及效益：隆回县兰草河坡耕地整治项目建设投入分 3 年， 2010 年投入 996.63 万元， 2011 年投入 1139.64 万元，2012 年投入 1184.15 万元；年运费按照水利部 1995 年颁布实施的水利工程年运行费标准 （水财1995年241号文）取总投资的5%。 依据水利建设项目经济评价规范（SL-94）及有关规定，效益计算期为20年:2011年效益为68.75万元，2012年效益为141.78万元，2013年效益为521.55 万元，2014年效益为803.53万元
4、，2015年效益达到稳定状态，至 2029年， 每年效益为1097.25万元。2国民经济评价指标的计算方法2.1建立现金流量表1、根据效益计算期、建设投入、年运行费、经济效益、折现系数、费用现 值、累计净现值，建立好现金流量 Excel空白表，并输入基础数据，见表1。hce1 l EECEL计算程序文件疋躺q拖入心粘式rad）麹据眼JL-O事辽丨$ 7迖 /丄勺-宙口址d L皿 -V LD T H / JI M區三呵戈1筑H13*frABC1EFGI1隆回县兰卑祠城耕地整泊巧目现仝流宣表单粗万元2牟度賢金谎岀绘剧讨斤【忻现率1答3會计年运行黄折现系数竇用理佰皴益测I累计爭玦勺41. 12E99
5、魚臼3DDLornG201168.757LLL 1534Lu?&82013521.K92014S03. 53102015Q97.25112C16r 109T.2S122QH3097.25132Q1811397. 25Id1097.2S1520201097. 2516朋】0P7.即1720221097.鬲182也1920241097.25Z02(125Q97P25212021097.25Z220271Q97,252320281097.25別20291097.2S25ait表1隆回县兰草河坡耕地整治项目现金流量空白表2、各数值之间的关系计算：各单元格之间的关系：建设投入与年运行费之和等于资金流出，
6、效益即为资金流入；折现率为12%，以2010年为基准年，折现系数F4=1 +折现率=1.12。 那么2010年折现系数F5=1 ； 2011年的折现系数F6=1/1.12，即为2010年的 折现系数除以1.12，即F6=F5/F4 ； 2012年的折现系数F7=F6/F4 ； 2013年的 折现系数F8=F7/F4依此类推，2029年的折现系数F24=F23/F4。当年的费 用现值=资金流出*折现系数；当年的效益现值 =资金流入*折现系数，即G5=C5*F5 ,H5=E5*F5 ;依此类推，2029年的费用现值（G24）和效益现值（H24） 分别为：G24= B24*F24 , H24=E24
7、*F24。累计净现值，也称经济净现值，2010 年的累计净现值=效益现值一费用现值，即 I5=H5-G5 ; 2011年的累计净现值 =2010年的累计净现值+当年的效益现值一当年的费用现值，即 I6=I5+H6-G6 ; 2012年的累计净现值I7=I6+H7-G7依此类推，2029年的累计净现值，就 是整个项目的经济净现值为I24，I24=I23+H24-G24。3、输入计算公式：明白上述道理，在建好的现金流量Excel空白表格中输入如下公式。见表2。C Microsoft Eicel - BICELii7当文件珂指UEto JfiAdi晞Q工具数靑01）杳口 M剧肋血丄諒d二丄丄母斗丄J
8、I亠2 $ 寒 斛狎鼻引】如-V,阴矗式內恥ABCDEFGHI1隆回且兰草河坡耕地鞄箱顼忖现全流量袤单加万元年国資空臣出绘疥好析引30计折现耳殴效益现值累计序現1H41.1252DLDtc5*Ii5就63n!二盼F5C=E5-5620L1IL39. 54=(CErHCS) *山 056札7 5=F5/1F=E6*F6=I5-G6-672012IL04. LB(CS+CC7tt. 08B20L3M521.5$92014S3. &3亠._ _ _ .表2隆回县兰草河坡耕地整治项目现金流量表中的计算公式表2中，B、F、G、H、I几列中每列公式相同，禾I用单元格的相对引用和 绝对引用，只需输入相同公式
9、的第一个，用鼠标点中该相同公式的第一个单元格， 当单元格右下角出现“ + ”时按左键下拉到执行公式的最后一行处即可。4、计算各项数值通过上述的计算，可得到总费用现值G25=4128.17 万元，效益现值H25=5805.66 万元，经济净现值124=1677.49 万元，效益费用比 =H25/ G25=1.41 0 （各结果见表3）口 licrDsoft Excel - EXCEL计草再薛：l|更件也 馳 WIEW 远扎 帚式加 工具 點掲窗 宙口 tt）需助I占詔丄攀狂丨苗丄迖*#-岂*/和皆42金”；宋惮0 * e f n手国至迫遇 ，俪席弹華_ ”小124*A =I23-G24+H2flABCDFFQHI1降回具兰草河坡耕地榕皓项目现窑流量表单也万元2演金祈it足百廿析浙规和30SnFR时年运行灵新现孚皱费用观值效益现値累计淨谀值gL12&6201D936.6399&. 300L.OOCD996.630-996.6320111246.45113S. 64106.81SB. 76D. 89291112.処01.38-204SJ572012135D.IT1184. IS価.02. 811448.2723202BUS6 凹1. 02309726
