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1、收益法在周期性行业评估中的应用研究【摘要】 企业是市场经济中最活跃的细胞,随着我国社会主义市场经济的不断发展,资本市场的逐步完善,人们比以往任何时候都更加关注企业的价值。企业价值最大化已经不仅仅是财务管理的目标,更成为企业经营管理的出发点。什么是企业的价值?如何科学地评估企业的价值?都是企业的所有者、经营者、债权人、政府和社会等利益相关者要了解或者掌握的。价值评估,是指在一定的假设条件下,综合运用会计、财务、金融等知识,结合模型与方法,通过内在价值的评估和对市场有效性评估的分析,找到投资可能的收益率及时机、风险等因素。从理论角度来看,莫迪格利尼和米勒的三篇经典文章奠定了企业价值评估理论的基础。
2、西方对价值评估理论的研究较为深入和完善,理论已经成型并广泛的应用于实践之中。与西方发达国家相比,我国的资产评行业估起步比较晚。由于在评估理论、评估方法和指标体系的建立方面基本是借鉴或沿用了发达国家的研究成果,因此在评估理论研究方面与发达国家基本处于相近水平,对于基本评估方法中收益法的评估原理、指标体系的建立等方面的认识也基本上相同,但是在评估实践中有着较大的差异,如我国评估师对成本法的偏爱。从实践角度来看,2007年次贷危机开始蔓延,并逐步.更多还原【Abstract】 Eenterprises are the most active cells in Market econmy. As th
3、e socialist market economy grows and matures, the capital market develops, People are more than ever concerned about the valuation, Not only has the maximum of enterprise value already become the enterprise goal, but also become the starting point of the operation management. What is the valuation,
4、how value the valuation scientifically, all what are the important points that owners、managers、debtors、government and society should reali.更多还原 【关键词】 收益法； 周期性行业； 企业价值评估； 【Key words】 valuation； income approach valuation； cyclical industry； 摘要 2-4 ABSTRACT 4-5 1 绪论 8-13 1.1 研究意义 8-9 1.2 国内外文献综述 9-11 1
5、.3 研究方法和内容 11-13 2 周期性行业及应用收益法评估的特点分析 13-23 2.1 经济周期理论 13-14 2.2 经济周期与周期性行业 14-15 2.3 周期性行业应用收益法评估的特点分析 15-23 2.3.1 周期性企业特点 15-16 2.3.2 应用收益法评估的特点分析 16-23 3 收益法评估周期性行业的指标选择 23-35 3.1 收益法评估周期性行业企业价值的基本模型 23-26 3.1.1 净利润折现模型 23-24 3.1.2 现金流量折现模型 24-26 3.2 收益法评估模型应用于周期性行业企业价值的指标因素 26-35 3.2.1 收益额的预测与周期性企业 26-30 3.2.2 对企业收益预测期的估计 30 3.2.3 折现率的计算 30-35 4 收益法在云南铜业企业价值评估的应用分析 35-45 4.1 有色金属行业及案例企业介绍 35-36 4.2 历史绩效分析 36 4.3 企业自由现金流量的预测 36-42 4.3.1 宏观层面分析 36-38 4.3.2 行业和企业层面分析 38-39 4.3.3 现金流量预测 39-42 4.4 加权平均资本成本 42-43 4.5 企业价值的评估 43-45 5 研究结论及研究局限 45-47 5.1 研究的结论 45 5.2 研究的局限与建议 45-47 参考文献
