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1、疯狂的钱投资了互联网，愚蠢的钱在等机会，聪明的钱投资了农业如果说和一个巨大行业一同成长是企业和人生难得的机遇，那么和两个巨大行业一同成长则是企业和人生成就百年大业的基石生态农业创业投资基金可行性研究报告 第一部分创业投资的中国时代与中国的创业投资时代在中国，每一个行业都有其“黄金十年”家电业：1980年代中期开始，长虹、创维、海尔、美的、格力证券业：1990年代初期开始，南方、银河、中信、海通、国君、申万基金业：1990年代中期开始，南方、华夏、博时、大成、银华房地产：1990年代中期开始，万科、SOHO、碧桂园、保利、合创通讯业：1990年代中期开始，移动、电信、联通、华为、中兴互联网：19
2、90年代后期开始，新浪、网易、搜狐、阿里巴巴、百度、腾讯、盛大、九城、巨人自2009年开始，中国将经历创业投资的黄金十年!和一个巨大行业一同成长是企业和人生最难得的机遇。一、 何为创业投资创业投资是以权益资本的方式存在的一种私募股权投资形式，其投资运作方式是投资公司投资于创业企业或高成长型企业，占有被投资公司的股份，并在恰当的时候增值套现。创业投资公司只投资于还没有公开上市的企业，他们的兴趣不在于拥有和经营创业企业，其兴趣在于最后退出并实现投资收益。由于创业投资的资本较公共股票市场投资资本流通性要低，所以其追求的回报率也相对高。大部分创业投资公司为了减少风险，不谋求在企业的控股地位。但是，在投
3、资公司谋求控制被投资公司的经营方向时，将会刻意追求成为最大股东；一般情况下，投资公司管理人员不参与被投资企业的日常管理，主要依赖于在投资前用一套详细的项目可行性审查程序，评估投资成功的可能性。但谋求控制被投资公司的经营方向时，将会参与被投企业的日常管理。分红不是创业投资家经营运作追求的目标，创业投资公司的主要目的就是希望通过被投资企业的快速发展，来带动它的投资增值,并在恰当的时候套现退出。退出的方式可以是公开上市、出售股权给第三方、创业企业家回购，或清盘结算等 。 二、为什么说创业投资是最赚钱的投资方式？在理论上，创业投资可以切到投资收益的最大蛋糕：A创业投资是一种专业投资:创业投资公司将集中
4、各类专业人才，对被投项目进行严格的评审，被专业的创业投资公司评审合格的被投企业或项目，就能被资本市场广泛认同。B创业投资是一种权益投资：创业投资是以股权或特别股权方式进行的是一种权益投资，从项目初期介入，伴随着项目的成长，其收益是真正的原始投资收益，获利能力可想而知。C创业投资是一种组合投资：国家规定创业投资企业对每一个项目的投资额不能超过总资产的20%，如果一个创业投资公司将所有资产都对外投资，至少要投资于5个以上的项目，因此，是一种名附其实的组合投资，可以有效地规避投资风险。D创业投资是一种长期投资：创业投资追求的是权益资本的有效增值，而且大多以上市退出为目的，而权益资本的增值是需要时间周
5、期的，上市退出也是需要时间的，所以，创业投资是一种长期投资。三、创业投资在西方世界的表现以美国为例，在过去的 30 年中，美国创业投资资本的投入额占 GDP 的 1% ，所创造出的产值占 GDP 的 11%。 美国上市公司中大约有2200家在创业初期受过创业投资的支持（如微软、英特尔、雅虎)， 这些公司占美国所有上市公司的20%，市值占美国所有上市公司的30%。创投基金在支撑美国经济增长的同时，自己也获得了巨大发展，每年的收益率平均都在300以上。四、中国创业投资的法规中国创业投资的法规是创业投资管理办法,2005年9月7日国务院批准，2005年11月15日国家发展改革委、科技部、财政部、商务
6、部、中国人民银行、国家税务总局、国家工商行政管理总局、中国银监会、中国证监会、国家外汇管理局以国务院第39号令联合发布，自2006年3月1日起施行。五、制定并颁布创业投资管理暂行办法的目的与意义国家十部委制定并颁布创业投资管理暂行办法主要是出于以下几点考虑：第一，贯彻落实国务院关于投资体制改革的决定，完善创业投资法律保障体系。 2004 年国务院关于投资体制改革的决定提出“要建立和完善创业投资机制”。其中一个重要的环节便是发展创业投资企业。创业投资企业在提高直接融资比重，拓宽中小企业融资渠道，促进自主创新、产业升级和经济结构调整，增加社会就业等方面发挥重要作用。但由于创业投资企业在设立、投资运
7、作和收益分配等各个环节上均具有区别于加工贸易类企业的不同特点，因此，有必要通过制定专门法律，来为之提供特别法律保护。第二，贯彻落实关于建立创业投资机制的若干意见和中小企业促进法，建立创业投资政策扶持机制。创业投资所支持的创业企业具有高风险性，单纯依靠市场配置创业投资资本必然出现市场失灵现象。我国早在 1999 年国务院办公厅转发的七部委关于建立创业投资机制的若干意见中，就曾提出“研究制定有利于创业投资（即创业投资）发展的财税、金融扶持政策”。 2002 年出台的中小企业促进法又规定：“国家运用税收政策鼓励各类依法设立的创业投资机构增加对中小企业的投资”。然而，政策扶持的前提是必须对创业投资企业
8、进行准确的法律界定。就此而言，制定办法是建立创业投资扶持机制的法律基础。第三，规范创业投资企业的投资运作，促进创业投资尽快发展成为专门行业。 1999 年国务院办公厅转发七部委关于建立创业投资机制的若干意见后，我国曾掀起设立创业投资企业的热潮。但由于配套法规未能出台，到 2000 年 8 月以后，创业投资企业的数量就开始下降。分析其原因，除法律保护和政策扶持没有到位外，另一个重要原因是创业投资企业自身运作不规范，不少涉足证券和房地产，甚至将其当作了主业，增加了经营管理风险。所以，有必要出台办法，规范创业投资企业的投资运作。 六、国家为什么扶持创业投资企业？国家十部委2005年11月15日200
9、5年39号令创业投资企业管理暂行办法、国务院【国发20066号】2006年2月6日:国家中长期科学和技术发展规划纲要（20062020年）的若干配套政策，财政部、国家税务总局2007年2月7日财税200731号财政部等部门关于促进创业投资企业发展有关税收政策的通知，是国家决心大力扶持和发展创业投资的标志。国家如此重视创业投资行业，其主要原因是：A、中小企业发展壮大需要创业投资支持。就目前国民经济情况看，国家经济快速发展的前提，必须是中小企业快速发展。而众多中小企业发展是需要大量资金支持的，银行在这个过程中是起不到什么作用的，所以，需要引进创业投资机制。B、大量科技成果的产业化需要创业投资基金：
10、每年数十万计的科技成果，如果要变成生产力，是需要大量资金的，西方国家的经验是，科技成果转化为生产力，主要是以市场为导向，引用风险投资，也就是创业投资。中国发展社会主义市场经济，这个经验值得借鉴。C、中国需要创业活动解决就业问题：创业投资可以促进更多中小企业的设立与发展，将有助于解决就业问题。D、有丰富的社会资金需要投资平台：中国是一个储蓄型国家，大量闲散社会资金需要投资平台。E、中国现有创业投资规模太小：有人称中国创投规模只相当于美国创投规模的一勺水，不能满足中国发展需求。F、规范民间资本市场：杜绝非法企业通过非法集资方式，直接吸纳社会闲散资金。七、创业投资管理暂行办法如何界定“创业投资”、“
11、创业投资企业”。创业投资在国际上也称“风险投资venture capital”,在我国译为“创业投资”。从体现“支持创业”的投资取向考虑，办法统一采用“创业投资”表述。参照国际上对“创业投资”的定义，办法将“创业投资”界定为“向创业企业进行股权投资，以期所投资创业企业发育成熟或相对成熟后主要通过转让股权获得资本增值收益的投资方式”。其中，“创业企业” 包括处于种子期、起步期、扩张期、成熟前的过渡期等创建过程中和处于重建过程中的成长性企业，但主要是成长性的中小企业，特别是科技型中小企业。为了将“创业投资企业”与其他企业区别开来，办法在投资运作环节制定了一系列限制性条款：一是通过规定创业投资企业“
12、对企业的投资，仅限于未上市企业”、“其他资金只能存放银行、购买国债或其他固定收益类的证券”等限制，避免创业投资企业从事证券投资、期货投资等业务，并引导其专业从事对未上市企业的股权投资。二是通过规定创业投资企业只能以股权或准股权方式进行投资，促使其在投资决策时，为了与这种高风险的投资方式相适应，就只能选择具有高成长性的创业企业进行投资。三是通过提出组合投资要求，规定“创业投资企业对单个企业的投资不得超过创业投资企业总资产的20% ”，使得创业投资企业必须将资金分散投资于多个企业，从而与投资控股公司区别开来。 八、创业投资管理暂行办法为创业投资企业提供了哪些特别法律保护？办法遵循公司法等法律法规的
13、基本原则，通过制度创新，主要为创业投资企业提供了以下九个方面的特别法律保护：（1）对投资者人数和单个投资者的投资金额作出规定，投资人必须是公司股东身份，每人投资额不能低于100万元，所有投资人首期到位资金不能低于承诺出资总额（注册资本）的20%，其余资本可在未来 5 年内补足。以有限公司方式设立的创业投资公司（基金），股东人数不能过超50人，以股份公司方式设立的创业投资公司（基金），股东人数不能超过200人。这些规定为创业投资企业以私募方式募集资金提供法律依据。（2）规定以公司形式设立的创业投资企业，可以委托管理顾问机构作为“经理”负责其投资管理业务，为实行委托管理提供法律保护。（3）规定创业
14、投资企业可以实行承诺资本制度。若承诺实收资本不低于 3000 万元人民币，首期到位资本只需 1000 万元，其余资本可在未来 5 年内补足。（4）规定“创业投资企业可以以全额资产对外投资”。（5）规定“创业投资企业可以以股权和优先股、可转换优先股等准股权方式进行投资”。（6）规定创业投资企业应当通过章程、委托管理协议等法律文件，事先约定管理运营费用或管理顾问费用的计提方式，为建立成本约束机制提供法律依据。（7）规定创业投资企业可以从已实现投资收益中提取一定比例作为对管理人员或管理顾问机构的业绩报酬（一般为20%-30%），为建立对管理人的业绩激励机制提供法律依据。（8）规定“创业投资企业可以事
15、先设立有限的存续期”，存续期一到即可清盘，从而有利于建立起对管理人的风险约束机制。（9）依据贷款通则中的“国家规定的除外”条款，规定“创业投资企业可以在法律规定的范围内通过债权融资方式增强投资能力”。九、创业投资管理暂行办法为创业投资企业提供了哪些扶持政策？提供了三个方面的扶持政策：一是规定国家与地方政府可以设立创业投资引导基金，通过参股和提供融资担保等方式扶持创业投资企业的设立与发展。我国目前对创业投资的资本支持，主要是一些地方政府通过财政出资设立了国有独资或国有控股性质的创业投资企业，在运作中不可避免地遇到了政府干预等方面的问题。通过规范的政策性创业投资引导基金来扶持创业投资发展，则能较好地克服政府直接从事创业投资的诸多问题，有效发挥政策性创业投资引导基金的杠杆放大作用。二是明确了对创业投资企业的税收扶持。在一些创业投资业发达国家和地区，都制定了创业投资的税收扶持政策。办法明确规定了“国家运用税收政策扶持创业投资企业发展，并引导其增加对中小企业尤其是中小高新技术企业的投资”，具体办法另行制定，力争尽早出台。三是提出“国家有关部门应当积极推进多层次资本市场体系建设，完善创业投资企业的投资退出机制”。除已经推出的创
