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1、OTC产品概况国内OTC产品分为以下四大类：目前报价系统上已发行、已展示和正在筹划中的产品种类如下：一、债务类工具1、收益凭证（公司已开展） 我公司收益凭证发行规模目前排名全行业第二，收益凭证目前是我公司柜台市场的主要上柜产品。截止到2015年3月10日， 58家证券公司通过报价系统发行收益凭证847只，募集资金规模为3798682.0317万元。到期兑付241只，兑付规模为659533.000815万元。发行规模排名前十的券商如下图所示：从产品结构角度分析，固定收益类占绝对多数，超过9成。从产品期限角度看，收益凭证的期限进一步丰富，除了30天、90天、180天、365天等常见期限外，7天、8
2、天、9天等短期限产品，730天、733天、1097天、1825天等长期产品也出现，体现了收益凭证所融资金不仅仅用于满足两融业务，也逐渐地用于满足打新股等短期资金需求，以及一些长期资金需求，收益凭证的资金适用范围进一步拓宽。 从产品收益看，收益凭证产品的收益率普遍在5%-7%区间内。期限越长，收益率越高。2、次级债 次级债主要满足融资主体的资本金补充需求，期限可长可短。次级债分为长期次级债（1年以上）和短期次级债（3个月以上1年以下）。长期次级债可按一定比例计入净资本，到期期限在3、2、1年以上的，原则上分别按100%、70%、50%的比例计入净资本。短期次级债不计入净资本。 2014年9月，中
3、国证券金融股份有限公司在报价系统成功发行2014年第19期次级债，发行规模20亿元。3、证券公司短期债 2014年10月，证券公司短期公司债试点办法正式出台。证券公司短期公司债券是指证券公司以短期融资为目的，约定在一年（含）以内还本付息的公司债券，主要满足证券公司的短期负债需求。目前仅20家券商具备试点资格，我公司尚未取得资格。其产品设计如下： 余额管理：备案后可滚动发行，一年内有效；试点券商的待偿余额不得超过净资本60%； 发行利率：不得超过同期银行贷款基准利率的4倍； 承销：具有证券承销业务资格的发行人可以自行销售； 募集资金用途：不限，主要用于补充证券公司自有资金； 信用评级：发行人决定
4、是否聘请评级机构； 募资专户：发行人应当开立募集资金专用账户。考虑到流动性等原因，2014年11月，首单证券公司短期债“国泰君安第一期短期公司债”登陆上交所。未来，报价系统上也将上线该类产品。4、并购重组私募债券并购重组私募债券是指在中国境内注册的公司制法人为开展并购重组活动，在中国境内发行和转让，约定在一定期限还本付息的公司债券。证券业协会于2014年11月5日发布并购重组私募债券试点办法。2015年1月15日，华夏幸福基业控股股份有限公司发布市场上首单并购重组私募债券的募集发行书，并在深交所备案。 并购重组私募债券的产品设计如下： 发行主体为中国境内注册的公司制法人；非上市的有限责任公司或
5、股份有限公司均可 债券期限：没有明确要求； 发行利率：不得超过同期银行贷款基准利率的4倍； 募集资金用途： 用于支持并购重组活动，包括但不限于支付并购重组款项、偿还并购重组贷款等。 试点初期：重点支持符合国家政策导向的重点行业公司其发行制度如下： 发行备案：事前备案；自接受材料之日起10个工作日内予以备案；完备性核对；备案后6个月内完成发行，逾期未发行的，应当重新备案； 备案场所：备案场所即转让场所，报价系统可支持发行、转让； 承销资格：由具有证券承销业务资格的证券公司承销； 信用评级：是否进行信用评级由发行人确定，并在募集说明书中披露；5、资产支持证券 资产证券化业务，是指以基础资产所产生的
6、现金流为偿付支持，通过结构化等方式进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券的业务活动。基础资产可以是企业应收款、租赁债权、信贷资产、信托受益权等财产权利，基础设施、商业物业等不动产财产或不动产收益权，以及中国证监会认可的其他财产或财产权利。拟转让的资产支持证券：交易场所审查资产证券化产品是否符合挂牌转让条件，同时就产品是否符合负面清单管理要求与基金业协会进行预沟通；经交易场所审查确认符合挂牌转让条件的，基金业协会按照备案程序予以备案，备案材料齐备者五个工作日内通过备案。资产支持证券应当面向合格投资者发行，发行对象不得超过二百人，单笔认购不少于100 万元人民币发行面值或等值份额。目前报价系统和
7、柜台市场上尚未发行资产支持证券。二、衍生品类报价系统上的衍生产品规模情况如下：1、收益互换（公司近期拟开展） 权益类收益互换是指交易双方签订互换协议，约定在一定期限内一方周期性的获得基于名义本金与约定的股票指数、股票ETF等资产挂钩的浮动回报，另一方周期性的获得基于名义本金的固定或浮动利率的回报，或与另一种资产挂钩的回报的业务。目前收益互换类业务以融资类业务为主。收益互换的几种形式如下：（1）券商端以浮动收益与客户端的固定收益进行交换 这个是最常用的业务模式，为客户交易进行配资。可实现证券的代持。（2）券商端以固定收益与客户端的浮动收益进行交换券商可以证券为质押品向客户进行融资；客户可通过此类
8、方式锁定风险；券商也可以担任做市商，为两个不同客户提供互换。（3）券商端以浮动收益与客户端的浮动收益进行交换（持有的股票不同） 目前此类业务开展情况较少。权益类收益互换业务的特点如下：（1）柜台产品，场外协议成交：客户与券商一对一议价，签署协议即可达成交易；（2）无需实物交割：客户和证券公司之间只对收益进行现金流交换；（3）交易要素灵活定制：可以根据客户需求灵活设计互换方向、挂钩标的、终止条件、收益条款等交易要素，满足客户融资、投资和风险管理的个性化需求； （4）信用交易：客户可以自身信用担保或提供一定比例的履约担保品，对于优质客户，潜在杠杆率可达5倍。 2014年以前，证券公司开展收益互换业
9、务主要在柜台市场进行，收益互换类型以权益类收益互换为主。2013年底，共有中信、中金、招商、广发、银河、国泰君安、海通等7家证券公司在柜台市场上开展此业务。7家公司2013年累计开展业务729笔，累计名义本金155.62亿元。其中，中信和中金开展较多，中信开展471笔，累计名义本金65.39亿元；中金开展72笔，累计名义本金54.33亿元。 截至2014年12底，已有21家券商在报价系统上开展权益类收益互换业务，累计初始名义金额4121.99亿元，名义金额余额为2364.21亿元。2、场外期权 结构化期权产品针对客户需求进行产品的开发和设计，契合机构投资者和高端个人投资者的需求。国信证券于20
10、13年下半年开展了首单场外期权业务，发行的产品定位为挂钩沪深300指数的市场联动产品，指数挂钩型的联动产品已成为国内场外期权业务的主要类型。 目前在报价系统中开展场外期权业务的形式主要有两类：（1） 为外部机构提供场外期权交易对手方服务。（2） 为自行开发的结构性产品设计期权。报价系统上线初期的期权合约类型共七类，包括借券型互换、融资型互换、单向鲨鱼鳍期权、双向鲨鱼鳍期权、欧式看涨期权、看涨价差期权及二元看涨期权。由于国内市场缺乏足够多的对冲工具，参与期权业务的客户主要以单方向看多为主，高阶风险和vega管理方面涉及较少。 目前在券商发行的产品中，广泛使用鲨鱼鳍型产品，如东方证券的金鳍系列和国
11、信证券的金鲨系列。三、资管理财类（公司已开展） 报价系统上发行的资管产品数量众多，截止2015年3月12日已有738只产品，类型覆盖集合计划、定向计划、专项计划。 我公司在2014年10月时曾发行一只资管产品（金中投主题精选1号集合资产管理计划）。四、股权类 以是否采取公开发行方式为划分标准，股权众筹融资分为面向合格投资者的私募（非公开发行方式）股权众筹和面向大众投资者的公募（公开发行方式）股权众筹。私募股权众筹融资是指通过股权众筹融资中介机构（以下简称“中介机构”）平台（互联网网站或其他类似的电子媒介，以下简称“众筹平台”）以非公开发行方式进行股权融资的活动。股权众筹融资完成后，股份有限公司的股东人数累计不得超过200人，有限责任公司股东和有限合伙企业合伙人的人数不得超过50人。法律法规另有规定的，从其规定。股权众筹融资接受中国证券监督管理委员会监督管理，中国证券业协会（以下简称协会）依照有关法律法规及本办法对股权众筹融资行业进行自律管理。协会授权中证资本市场监测中心有限责任公司（以下简称市场监测中心）对股权众筹融资业务进行监测。 目前监管机构正在筹划该业务，市场上尚未开展。
