财务管理毕业论文企业并购趋势探索

《财务管理毕业论文企业并购趋势探索》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财务管理毕业论文企业并购趋势探索（15页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、大 连 民 族 学 院 本 科 毕 业 设 计（论 文）企业并购趋势探索学 院（系）： 国际商学院 专 业： 财务管理 学 生 姓 名： 学 号： 指 导 教 师： 评 阅 教 师： 完 成 日 期： 2011年6月5日 大连民族学院企业并购趋势探索摘 要随着我国国民经济市场化和国际化程度不断加深，有关商业权利和利益的企业竞争及企业并购将展开激烈的较量，社会利益分配格局会有所调整。身处激烈动荡的竞争环境之中的企业，为谋求规模化发展，取得竞争优势，纷纷展开并购行为。并购是企业面对市场竞争的一种理性抉择，通过并购，可以扩大企业规模和提高竞争力，增强企业实力。本文首先概述企业合并的一般理论方法和并购

2、的形式、动因，在此基础上分析当下国内外企业并购状况、并购理论及实践的发展趋势，并结合最近发生的事例谈谈企业合并的效益。全文坚持科学发展观进行分析和研究，对企业合并理论和实践进行简单分析和总结，对企业合并实践的发展趋势做出预测，目的是为我国企业合并实践提供一定的借鉴作用。关键词：企业并购、理论、趋势、实践- I -企业并购趋势探索Enterprise merger economic efficiency analysisAbstractWith the expansion of college enrollment getting more serious，the fact that some

3、higher institutions run on liabilities is very prevailing. At the same time， some troubles are show to them. At present， many universities have been entering a peak season to repay their loans， and parts of them feel difficult to pay off, even some higher institutions loan has been expanded seriousl

4、y.- The liabilities have been a key factor that will stop their sustainable development. In fact， as government-sponsored institutions， bankruptcy laws dont apply to these universities. However， if some active and effective measures dont be put into practice， there will be a vicious circle, which is

5、 what we cant accept.This dissertation includes three parts： firstly， the resource and use of these capitals； secondly， the reason of these liabilities and risks； thirdly， the basic methods to solve the financing problems. I will discuss and analysis the practical status of the liabilities financing

6、 problems of higher institutions， stick to scientific outlook on development， concrete analysis of concrete conditions， and put the scientific and feasible methods into theKey words：Enterprise merger；economic efficiency；practice - III -目 录摘 要IAbstractII1企业并购的一般理论11.1并购的一般形式11.1.1控股并购11.1.2吸收并购21.1.3

7、 新设并购 1.2企业并购的类型41.2.1按并购企业与目标企业的行业关系划分41.2.2按出资方式划分41.2.3按并购企业对目标企业收购的态度划分51.2.4按并购是否通过证券交易所公开交易划分51.2.5并购的特殊类型1.3企业并购的动因 1.3.1规模经济假说 1.3.2协同效益假说 1.3.3 委托代理理论2国内外企业并购情况及趋势52.1国内外企业并购状况52.1.1国美收购永乐72.1.2吉利收购沃尔沃73总结103.1强强联合103.2财务型向战略型发展104 面对并购潮流把握并购机会11致 谢12参考文献13企业并购趋势探索（序言不要和摘要重复）我国整体经济和企业的市场化和国

8、际化程度化不断提高，商业权利和利益也必将展开新一轮的激烈较量与重新分配，身处激烈动荡的商业环境之中的企业想要立于不败之地，只有掌握并偶这一谋求生存好发展的利器，即使做出理性明智的并购抉择，尽快通过并购扩大企业规模和提高竞争力，达到增强企业实力的目的。并购浪潮风起云涌，作为并购主体的企业必须科学理性把握机会。本文正是在这样的背景下，对企业合并效益问题进行分析和探讨。1企业并购概述（简化成3000字左右）1.1企业并购的含义公司并购是指在市场机制的作用下，并购公司为获取被并购公司的经营控制权，购买被并购公司部分或者全部产权，以实现资产经营一体化。公司并购的实质是公司产权的部分或者全部的让渡，是市场

9、经济中一种竞争性资源的配置现象。并购一般包括控股合并、吸收合并、新设合并三种形式。控股合并是指收购企业在并购中取得对被收购企业控制权，被收购企业在并购后仍保持其独立的法人资格并继续经营；吸收合并是指两个或两个以上的公司合并后，其中一个公司吸收其他公司而继续存在，而剩余公司主体资格同时消灭的公司合并：新设合并是指两个或两个以上的公司合并后，成立一个新的公司，参与合并的原有各公司均归于消灭的公司合并。1.2企业并购的类型1.2.1按并购企业与目标企业的行业关系划分按并购企业与目标企业的行业关系划分为横向并购、纵向并购、混合并购。横向并购指生产同类产品，或生产工艺相近的企业之间的并购，实质上也是竞争

10、对手之间的合并；纵向并购指与企业的供应商或客户的合并，即优势企业将同本企业生产紧密相关的生产、营销企业并购过来，以形成纵向生产一体化。纵向并购实质上处于生产同一种产品、不同生产阶段的企业间的并购，并购双方往往是原材料供应者或产品购买者，所以对彼此的生产状况比较熟悉，有利于并购后的相互融合；混合并购指既非竞争对手又非现实中或潜在的客户或供应商的企业之间的并购。 (I)产品扩张型并购。相关产品市场上企业间的并购。1.2.2按并购企业对目标企业收购的态度划分按并购企业对目标企业收购的态度划分为善意并购、敌意并购。善意并购又称友好收购。目标企业同意收购企业的收购条件并承诺给予协助，双方高层通过协商来决

11、定并购的具体安排。敌意并购又称强迫接管兼并。收购企业在目标企业管理层对其收购意图并不知晓或持反对态度的情况下，对目标企业强行进行收购的行为。1.3.企业并购动因一般认为,并购动因可以分为经济动因、个人动机和战略动机等三类。 综合国内外学者的研究成果，可以将企业并购动因归为:实现管理协同、追求市场控制能力、追求规模经济效益，降低成本，分散风险、应对市场失效、增加管理特权等。 13.1规模经济假说规模效益理论是指在一特定时期内，企业产品绝对量增加时，其单位成本下降，即扩大经营规模可以降低平均成本，从而提高利润水平。并购可以在两个层次上实现企业的规模效益，即产量的提高和单位成本的降低。并购给企业带来

12、的内在规模经济在于:通过并购可以对资产进行补充和周整：横向并购可实现产品单一化生产，降低多种经营带来的不适应；纵向并购，将各生产流程纳入同一企业，节省交易成本。并购的外在规模经济在于：并购增强了企业整体实力，巩固了市场占有率，能提供全面的专业化生产服务，更好的满足不同市场的需要。 税赋效应理论认为并购是由于一个企业有过多的账面盈余，因而必须承担高额税收，为减轻税收负担而采取的行为。被兼并企业往往由于税收负担过重无法持续经营而出售。由于亏损可以在若干年内税前弥补，一个有高额盈余的企业并购一个亏损企业，无疑会带来税收的好处。1.32协同效应假说所谓协同效应，是指两个公司实施并购后的产出比并购前两个

13、公司产出之和要大，即2+24。对于并购公司而言,2+24的效应主要体现在经营协同效应、财务协同效应、管理协同效应等方面，该假说主要为企业间的横向并购提供了理论基础。 （1）经营协同效应主要来源于规模经济和范围经济 通过并购方式可以扩大企业生产规模，达到规模经济的生产范围，从而降低生产成本。该理论的假设前提是，在行业中存在着规模经济，并且在企业并购活动之前，公司的经营水平和经营规模都达不到实现规模经济的潜在要求。范围经济指企业能够利用现有产品的生产销售经验以较低的成本生产相关的附加产品。 （二）财务协同效应的来源主要是可以取得较低成本的内部融资和外部融资 例如，合并公司的举债能力可能大于合并前各

14、个公司之和，从而可带来税收上的节约，或者举债成本更低，从而可带来财务费用上的节约。该理论隐含的假设前提是，企业并购活动产生的税收减免大于并购成本。 （三）管理协同效应主要来源于管理能力层次不同的企业合并所带来效率的改善 假设两个公司的管理效率不同，在高管理效率公司并购另一个公司之后，通过资产重组、业务整合，可以改善低效率公司的管理效率以创造价值。 1.3.3委托-代理理论代理问题的产生是由于公司管理层与股东两者的利益是不一致的，其根本原因在于管理者（决策或控制代理人）和所有者（风险承担者）之间的合约不可能无代价地签订和执行，由此而产生了代理成本。该理论对企业并购动因的解释可归纳为以下三点： （

15、一）并购可以降低代理成本 公司的代理问题可经由适当的组织设计解决，即当公司的经营权与所有权分离时，决策的拟定和执行与决策的评估和控制应加以分离，前者是代理人的职权，后者归所有者管理，这是通过内部机制设计来控制代理问题。而许多专家学者认为收购事实上可以提供一种控制代理问题的外部机制，当目标公司代理人有代理问题产生时，收购或代理权的竞争可以降低代理成本。 （二）经理主义 经理主义假说认为代理人的报酬决定于公司的规模，因此代理人有动机通过收购使公司规模扩大，而忽视公司的实际投资收益率。，因为公司管理层可能会为了其自身利益而做出损害股东利益的并购决策。 （三）自大假说 自大假说认为，并购企业决策者过多地关注目标企业的未来价值，从而忽视或有意回避两家公司合并后可能产生的负面协同作用，而并购企业的过高估价来自于自大他们的过度自信。这一理论的提出，从一个侧面增加了人们对企业并购动机的认识。这意味着企业管理者的意图是增加企业的资产，但其决策违背了股东的利益,并购价格过高。