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1、财务比率分析在企业管理中的应用：以龙湖集团为例1.绪论1.1选题目的及意义财务比率能在原始财务报表数据的基础上，就公司财务健康状况提供额外的信息，不考虑规模所造成的影响，令各个比较对象之间构建起比较的关系，在财务分析中其意义重大。第一，财务比率分析有效结合企业的偿债能力、经营能力、盈利能力等不同分析指标，彼此配合应用，由权值方面掌握企业的运营情况和财务情况。让企业管理者能够全方位、有条理地管辖企业所有的财务活动；第二，财务比率分析能够找到限制企业发展的问题所在，为企业管理与控制指明方向和重点。第三，通过财务比率分析可以为企业进行财务综合评价奠定基础。财务比率分析使企业能明确自己的经营水平与位置
2、，指出指标之间的横向以及纵向关系，继而由根本上描述企业经济活动的整体变化规律。1.2国内外研究现状1.2.1国外研究现状财务报表分析最早出现在19世纪末的美国，银行以资产负债表作为财务报表分析的基准，进行财务数据的调查与分析，顾客的信用情况和偿债能力也以此为衡量基础，故此产生现代财务分析。20世纪初，亚历山大沃尔被称作为财务报表分析的开山人，他提出并且形成了比率分析体系；华尔和邓里于1928年第一次提出了综合比率分析，在出版的财务报表比率分析这本书中进行了详细的描述，后来又被称作为华尔分析模式。上世纪30年代，财务失败预测学派认为企业破产以及出现财政困难的趋势能够通过相关比率的指标而进行预测。
3、1.2.2国内研究现状财务分析思想在中国出现的时间较早，基于计划经济体制，可以说，它是企业经济活动里必不可缺的一部分，不过，它应当具备的关键作用并没有得以充分发挥。当前改革不断深入进行，企业拥有的自主权越来越大，现在财务分析研究领域延伸范围越来越广，其方法论体系也渐渐得到健全和确立，比较分析方法成为财务分析普遍使用的重要的分析方法。研究现行财务分析体系，改进财务分析方法提高分析效率已经成为了社会的共识。蔡奎生在文章财务分析方法及问题研究中写道“财务分析融合了经济、金融、运筹、管理以及数学等相关知识，是一项综合性特别强的经济分析工作，并且财务分析包括比率分析法和比较分析法等，但是不管哪一种财务分
4、析方法都能够反映过去的经济活动。”上面便是如今关于财务比率分析体系以及财务报告在国内外的发展历程和研究现状的大致情况，尽管如今国内的相关研究依然处在发展阶段，但仍然可以为企业的经济活动提供一定的参考。 2. 财务比率分析的相关理论2.1比率分析的概念财务比率分析是通过财务报告而比较所有项目的分项或者整体金额，然后运算出各个方面的比率，总结反映企业偿还债务方面、获取利润方面、周转方面和发展方面的状况，继而让公司管理人员发现财务所存在的问题得以拥有参考的渠道。2.2常用的财务比率指标（一）偿债能力分析指标 偿债能力比率度量资产转化为现金的速度在多大程度上满足到期债务的还款需要。（1） 营运资本=流
5、动资产-流动负债营运资本主要考察的是公司在短时间内可以偿还债务的能力，它对公司在短时间内的财务健康情况进行度量，不过对于规模不一的企业，它不能进行分析（2） 流动比率=流动资产/流动负债 流动比率主要对流动资产和流动负债所需程度相符进行计量，流动比率高则体现企业拥有强大的流动性，拥有越多能够偿还债务的流动资产；越低，偿债能力有问题；太高有资产闲置的问题。（3） 速动比率（酸性测试比率）=流动资产-存货/流动负债 =现金+有价证券+应收账款/流动负债速动比率对流动性进行的考察是基于更短于流动比率的层面，将流动性最强的资产与流动负债联系起来，挤掉了计算。（二）营运能力分析指标营运能力体现的是资产管
6、理水准的财务比率，企业整年的收益除以资产获得周转率，便能够明晰企业通过资产获得经济收益的有效性，也能够对企业资产投资水平适合与否进行衡量（1） 应收账款周转率和应收账款周转天数应收账款周转率=年赊销额/应收账款平均余额应收账款周转天数=一年的天数/应收账款周转率应收账款周转率考察的是一整年里有出售产品到获得应收账款的平均次数数量，数值越高，体现收账速度越迅速流动性强。影响因素主要有：1、企业选择哪种财务年度 2、季节性波动 3、企业的信用政策（2） 存货周转率和存货周转天数存货周转率=销货成本/平均存货存货周转天数=365天/存货周转率存货周转率用于体现存货周转速度。（3） 总资产周转率和固定
7、资产周转率总资产周转率=销售额/总资产平均余额固定资产周转率=销售收入/不动产、厂房设备的平均净值（三）盈利能力分析指标盈利能力分析体现企业获取经济利润的能力（1） 销售毛利率=销售毛利/销售净收入100% =净销售额-销货成本/净销售额（2） 营运利润率=营业利润/销售额 =销售毛利-各种管理费用、销售费用/销售净收入100%（3） 总资产收益率=税后利润/总资产100%（4） 市盈率=市场价格/每股收益2.3财务比率分析的缺点及其局限性2.3.1财务比率分析的缺点（1）与财务报表一样，财务比率体现的是历史数据。（2）当不同公司之间的比率进行比较分析时，需注意各公司采用的不同会计政策。（3）
8、要注意是否有特殊事件会影响公司的财务比率。2.3.2财务比率分析的局限性（1）单一比率并不能揭示与公司相关的所有信息，必须计算一组财务比率来对企业进行适当的评估。（2）比率标准不存在统一的标准，取决于行业特征以及企业的业务模式，要与行业平均值以及竞争对手比较。（3）财务比率是计算的结果，这些比率本身无法揭示企业所面临的问题。（4）将收益的持续性作为首要考虑因素时，收益管理就不可避免。3.财务比率分析在龙湖集团财务管理中的应用及问题3.1偿债能力分析3.1.1短期偿债能力分析表3-1 龙湖集团2015年-2018年短期偿债能力指数表指标 2015年 2016年 2017年 2018年流动比率 1
9、.48 1.69 1.51 1.32 速动比率 1.47 1.68 1.50 1.31现金比率 0.25 0.25 0.19 1.15图3-1龙湖集团2015年-2018年短期偿债能力折线图综合上述图表，龙湖集团的流动比率和速动比率高于标准水平1。流动比率围绕在1.55上下波动，4年间其数值始终在1-2之间，体现了流动负债的偿还具有保障性。企业流动性强，可以用来偿付流动负债的资产较多，短期偿债能力强。但总体呈下降趋势，到2018年下降到了1.32和1.31。这可能是因为一部分流动资产并不能马上变现，流动负债中的预收账款增加的原因。速度比率在1.5附近上下变化，这个比值在4年以来一直出现上下起伏
10、，体现了最近这段时间以来龙湖集团偿还短期债务的近期资产的保障程度比较稳定。还应该考虑2016-2017年度是否有高估的嫌疑，当应收账款账龄很长的时候，算出来的流动比率也是含有水分的。经调查，未来10家房地产企业销售增长的可持续性更多的是受调控政策的干扰。现金比率体现了企业直接支付能力，度量的是公司的近期流动性，不过若非特殊情况，企业绝不而且不必要保存数额较高的现金资产，假如现金比率较高就意味着企业没有合理的运用筹集到的流动负债。龙湖集团2015-2017年现金比率较低，说明未能充分利用货币资金，安排了过多的现金资产，可能导致资金闲置，但到了2018年有所改善。3.1.2长期偿债能力分析表3-2
11、 龙湖集团2015年-2018年长期偿债能力指数表项目2015年 2016年 2017年2018年资产负债比（%）70 66 67 71权益乘数 3.34 2.95 2.99 3.42利息保障倍数 592.48 324.14 301.06 590.09负债与权益比 2.34 1.95 1.99 2.42 图3-2 龙湖集团2015年-2018年长期偿付能力指标图资产负债比率反映通过债务融资的资产比例，表明债权人处在破产状态获得保护的程度，于房地产企业而言，60%的资产负债率为正常，即使70%也属正常。按照中国指数研究院的研究报告表明，上海和深圳上市房地产公司资产负债率平均数为63%；内地在境外
12、上市房地产公司资产负债率平均数为73%，企业资产负债率的上升需要和企业本年达成的利润和去年同期作比较，还有对比利润和资产负债率的上升幅度，假如资产上升幅度小于利润，便体现企业获得正面效应，而它所带来的明显影响便是企业所有者拥有更多的权益。伴随企业所有者拥有更多的权益，其后资产负债率下降。按照上图可知，龙湖集团的资产负债率为70%上下，并且利润较上年同期有所增长，对房地产行业而言是较优的债务比率。 权益乘数从资产是权益倍数的角度反映了企业的债务水平，权益乘数越大，表明权益越小，债务水平相对较高；而权益乘数越小，表明权益越大，债务水平相对较低。龙湖集团2015-2018年权益乘数一直保持在3左右，
13、处于较高的水平。说明企业充分利用负债进行经营活动。利息保障倍数度量通过经营活动付息的能力，利息保障倍数高表明可以满足利息支付的需要；与债务比率指标结合使用，判断有效管理债务的能力。龙湖集团2015年-2018年利息保障倍数在500左右，2016-2017年只有300多，不过总体而言比率处于较高水平，体现债务比率高则偿债能力强3.2营运能力分析（一）存货周转率 图3-4存货周转率 中国金茂的存货周转率在过去的五年波动比较大，但整体水平保持不变。 碧桂园和龙湖的存货较以前年度相比有了明显的增加，然而由于房地产行业销售成本结转存在着滞后性，所以碧桂园和龙湖的存货周转率整体处于下降趋势。三家企业的存货
14、周转率在过去的五年中处于下降趋势，因为房地产行业成本结转不够实时，尽管这几家公司销售成本不断上升，不过由于存货上升速度快于成本，致使存货周转率降低；周转率高体现企业可以折现的能力更强，资金周转速度更快。（二） 应收账款周转率 图3-5应收账款周转率 在最近几年来，龙湖的应收账款周转率呈现降低走向，不过要高于碧桂园和中国金茂，体现了龙湖拥有更好的资金流动性，而碧桂园和中国金茂的资金流动性则不如龙湖。应收账款周转率体现企业可以迅速收回应收账款，其效率越高则体现企业拥有更强的资产流动性以及短期偿债能力，与此同时，所造成的损失能够通过居高不下的应收账款周转率得以有效下降，继而让流动资产的收益能力得以提升，与其相反，应收账款周转率低则体现企业应收账款管理效率不高，需要在应收账款的催收方面予以加强，公司应收账款管理效率主
