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1、附件六：财务分析资产负债表编制单位：A股份有限公司 12月31日 单位：万元 表1资产行次年初数期末数负债和股东权益行次年初数期末数流动资产流动负债：货币资金1134000172400短期借款682600050000短期投资200应付票据6900应收票据300应付账款7080000128000应收股利400预收账款7100应收利息500应付工资7200应收账款6136000168000应付福利费7300其她应收款700应付股利74030000预付账款800应交税金7500应收补贴款900其她应交款8080009600存货102530其她应付款811000待摊费用1180008400预提费用82
2、60006600一年内到期的长期债权投资21218000估计负债8300其她流动资产2400一年内到期的长期负债864400056000流动资产合计3155686800其她流动负债9000长期投资：长期股权投资3210000160000流动负债合计100186000281200长期债权投资3400长期负债：长期投资合计3810000160000长期借款10150000130000固定资产：应付债券1023000060000固定资产原价39364000480000长期应付款10300减：合计折旧4010400015专项应付款10600固定资产净值41260000328000其她长期负债10800
3、减：固定资产减值准备4200长期负债合计11080000190000固定资产净额43260000328000递延税项：工程物资4400递延税款贷项11100在建工程45050000负债合计114266000471200固定资产清理4640固定资产合计5030378000股东权益：无形资产及其她资产：股本11540000050无形资产5110000090000减：已归还投资11600长期待摊费用5200股本净额11740000050其她长期资产53400资本公积11800无形资产及其她资产合计601090400盈余公积119160000160000递延税项：未分派利润12110144000递延税
4、款借项6100股东权益合计122700000844000资产总计679660001315200负债和股东权益合计1359660001315200利 润 表编制单位：A股份有限公司 12月31日 单位：万元 表2项目行次上年合计数本年合计数一、主营业务收入119000002400000减：主营业务成本415679611941176主营业务税金及附加58500010二、主营业务利润10247039338824加：其她业务利润11900010000减：营业费用144703938824管理费用15358200财务费用164800077800三、营业利润18129000174000加：投资收益19130
5、0030000补贴收入2200营业外收入234000041000减：营业外支出25445000四、利润总额27140000000减：所得税284620066000五、净利润3093800134000通过比率分析法重要揭示如下四个问题：公司的偿债能力、营运能力、赚钱能力及钞票流量的角度评价公司的流动性、偿债能力、营运能力、赚钱能力。1 偿债能力的评价偿债能力是公司归还多种到期债务的能力。一般以其变现性和债务物质保障限度为衡量原则。分为短期偿债能力和长期偿债能力。短期偿债能力是指公司以其流动资产支付在一年内即将到期的流动负债的能力。如果公司的短期偿债能力弱，就意味着公司的流动资产对其流动负债归还的
6、保障能力差，公司的信用受损，短期筹资能力被削弱，筹资成本和进货成本增大，投资能力和获利能力下降。衡量公司短期偿债能力的指标有三： 流动比率：流动比率式中流动资产和流动负债的数值可以从资产负债表中获得。这一指标可以阐明公司每一元流动负债有多少元流动资产作归还保证。一般觉得该比率保持在2左右为宜，由于公司的存货约占流动资产的一半左右，若流动比率在2左右就阐明公司虽然不依赖发售存货也可以清偿短期债务。但应注意的是该比率不适宜过低也不适宜过高，过低阐明公司偿债能力局限性；过高则会影响公司的赚钱能力。 速动比率： 速动比率式中的所有数据同样可以从资产负债表中获得。这一指标是进一步衡量不依赖发售存货而能清
7、偿短期债务的能力。一般觉得以1为宜，由于该比率过大，虽然表白公司有足够的偿债能力，但也阐明公司有较多的不能赚钱的速动资产。 钞票比率：钞票比率式中的钞票类资产是指钞票及钞票等价物，一般按速动资产减应收账款计算。一般来说，钞票比率在0.2以上为好，并不是越高越好，过高的钞票比率阐明公司拥有过多的非赚钱性资产（钞票和银行存款），不利于公司的赚钱能力。长期偿债能力是公司以其资产或劳务支付长期债务的能力。公司长期偿债能力的高下不仅受其短期偿债能力的制约，并且受公司获利能力的影响。由于增长流动资产和钞票流入量最后依赖于公司的获利规模。如果公司的长期偿债能力弱，不仅意味着公司的财务风险增大，并且也意味着公
8、司运用财务杠杆的政策失败，公司的资本构造有问题。衡量长期偿债能力的指标重要有： 资产负债率： 资产负债率100% 式中的数据可以从资产负债表中获得。该指标是衡量公司资本构造与否合理的重要财务指标。一方面，长期债权人据此衡量公司信用的物质保障限度。资产负债率越低，阐明债权资金的安全边际越高，公司信用的物质保障限度越高；反之则相反。另一方面，经营者据此为举债经营的支撑点。资产负债率越高，阐明举债经营限度越高，财务杠杆作用越大，在投资收益率不小于负债利息率的前提下，所有者报酬率也越大。但同步风险也随之加大。 利息保障倍数：利息保障倍数 式中利息费用一般以利润表中的财务费用替代。该指标是指公司一定期期
9、内所获得的息税前利润是当期所支付利息的几倍。利息保障倍数越大，阐明公司投资利润率越高，支付长期债务利息的能力越强。一般持续比较近年，以判断公司的长期偿债能力与否稳定。2 营运能力的评价营运能力是指公司对其有限资源的配备和运用能力，从价值的角度看，就是公司资金的运用效果。可以用如下指标衡量： 流动资产周转率：流动资产周转次数 流动资产周转天数 式中流动资产周转额常以销售收入净额表达，流动资产平均占用额是期初和期末流动资产的平均数。该指标是评价公司流动资金周转状况和营运能力的一种综合性指标。在其她条件相似的状况下，流动资金周转速度越快（次数越多，天数越少），阐明公司经营管理水平越高，资源运用效率越
10、高，流动资产所带来的经济效益越高。 应收账款周转率： 应收账款周转次数 应收账款平均回收期（天/次） 式中赊销净额是与应收账款余额相相应的赊销商品净额（即赊销总额减销售退回和折扣），平均应收账款余额是期初、期末应收账款的平均数。该指标考核的是公司的信用管理能力。分析时，既要参照行业平均值，也要考虑公司的信用政策与否合理。应收账款的回收直接影响公司钞票回收和短期债务的清偿，必须予以注重。 存货周转率：存货周转次数存货周转天数式中数据可以从资产负债表和利润表中获得。该指标是从存货变现速度的角度来评价公司的销售能力和存货适量限度的，无绝对原则，因行业而异。总的来说，存货变现速度越快越好，阐明公司销售
11、能力越强，营运资金占压在存货上的量越小。 总资产周转率：总资产周转次数总资产周转天数 该指标是从周转速度的角度评价公司所有资产的使用效率。总资产周转次数越多，阐明公司所有资产的周转速度越快，资产运用越充足，构造分布越合理，进而阐明公司的营运能力越强。3 赚钱能力的评价赚钱能力是公司获取利润的能力，反映着公司的财务状况和经营绩效，是公司偿债能力和营运能力的综合体现。重要财务指标有： 资产报酬率：资产报酬率100% 式中数据可从资产负债表和利润表中得到。该指标体现公司所有资产获取经营效益的能力，评价时自然是越高越好。 权益报酬率：权益报酬率100% 式中的净利润是税后利润，净资产是资产减去负债后的
12、余额。该指标是站在所有者的角度考核投资报酬率。评价时也是越高越好。 营业利润率：营业利润率100%式中数据可从利润表中取到。该指标反映的是公司主营业务的赚钱能力。它可以综合反映公司的销售规模、单位产品的平均售价、单位产品的制导致本、期间费用的控制能力。评价时也是越高越好。 销售毛利率= 销售净利率=值得注意的是一种公司能否持续发展，其核心取决于公司营运能力、偿债能力、赚钱能力三者的协调限度。由于单纯追求偿债能力的提高，就会增大易变现资产的占用，势必导致资产的收益水平下降，影响公司的营运能力和赚钱能力；单纯追求提高资产的营运能力，就也许片面地注重公司在一定期期内获取的销售收入规模，相应增大应收账款上的资金占用，而忽视其公司资产的流动性和短期偿债能力；单纯追求公司的赚钱能力，又也许犯下负债过多，财务风险过大的错误。此外，由于资产负债表和利润表的数据无法揭示公司在钞票流转方面存在的问题。因此，财务分析有必要从钞票流量的角度对公司的偿债能力、营运能力、赚钱能力进行再评价。评价的内容重要有：经营活动钞票流量评价、钞票流量表的变动趋势评价和钞票流量表的财务比率评价。三、杜邦分析法杜邦分析法是由美国杜邦公司率先采用的一种系统财务评价措施。它是运用财务比率指标之间的内在联系对公司财务状况和经济效益进行综合分析与评价的措施。其基本原理是将权益报酬率这个综合评价指标逐级分解为
