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1、国企改革经典案例完全退由：家化2011年，上海家化公告，上海联合产权交易所 11月7 日发布家化集团100%股权转让竞价结果通知，平安信托旗 下公司平浦投资为家化集团100%股权受让人。上海家化作为国内化妆品行业首家上市企业，拥有六 神、美加净、佰草集等众多国人知名的日化品牌，被称为是 国内日化行业中少有的能与跨国公司开展全方位竞争的本 土企业。作为试点，近5年来已经两次进行股权激励，员工覆盖 面达到40%左右。2010年，我国日化亏损企业 77家，亏损额5.12亿元。 我国4000家化妆品企业仅仅控制着中国 10%的市场，90% 的中国市场都被外资控制。即通过股权制度的改革，建立真正意义上的
2、市场化企 业，进而能够制定符合市场规则的薪酬体系、股权激励机制 和公司发展战略，最终使上海家化成为一家综合时尚产业集 团。2008年9月上海由台的关于进一步推进上海国资国 企改革发展的若干意见，在“明确国资战略调整方向” 一 节明确提由：“推动一般竞争性领域国资的调整退生。” 部分退由即员工持股：海螺2014年2月，海螺集团改制完成。改制后，海螺集团由原来的国有独资公司变更为国有控股的有限责任公司，仍保持国有控股地位。其中，安徽省投 资集团作为安徽省省属国有资产出资人，占51%;安徽海螺 创业投资有限责任公司(以下简称：海创)占49%。海创是海 螺集团及旗下子公司、孙子公司的8名高管和7750
3、名职工 通过四家工会投资设立。集团旗下两家上市公司海螺型材(000619)和海螺水 泥，集团拨付的身份置换金和工资结余占了转让价款的一半 左右。51与49这个比例，既实现了高管和职工持股的最大化, 同时由于国有控股地位不变，对上市公司的控制权不变，就 不需要经过国资委和证监会的审批。部分退出即引入战略投资：古井2009年5月，上海浦创受让古井集团40%股权性质上完成国有到民营的转变，保障了公司决策和运营效率的根本 改变。公司09年已引入战略投资者浦创投资，迈出其改制的关键一步，为今后实现国退民进，管理层、技术骨干.投资 伙伴和经销商持股打下基础。公司已于去年实现职工身份转 变工龄买断，管理层通
4、过集团公开招聘，内部选拔，充分力 发了职工工作的积极性和创造性。目前浦创投资有进一步增 持集团股权的强烈意愿，如果成功将有效地促进集团改制的进行，促进管理层股权激励的实施，从而使管理层的利益与 公司的发展有效地帮定。部分退由即引入战略投资和员工持股：江中集团2010年9月15日，江西省国资委通过江西省产权交 易所桂牌交易的方式，将持有的江中集团10%股权由让给了 中国人民解放军军事医学科学院。同时为激励江中集团管理 层，将持有的江中集团 30%股权，通过奖励及现金配售相结 合的方式，授予了由24名自然人组成的江中集团管理层。9月18日，江西省国资委决定进一步对江中集团引进战略投 资者，经江中集
5、团股东会审议批准，同意大连一方集团有限 公司以货币方式对江中集团进行增资。增资后，一方集团占 江中集团总股本的 27.143% o江中药业（600750 ）和中江地产（600053 ）控股股东 江西江中制药（集团）有限责任公司股权结构多元化改制工 作已取得实质性进展。为促进江中集团制药及房地产两大业务板块的发展，江 中集团董事会决议，决定按业务板块对江中集团实行公司分 立。整体上市：上港2003年前还是政企合一的上海港务局，当年完成政企 分离后，2005年又从单一的国有控股公司改制为中外合资 股份有限公司，实现向混合所有制的转变。仅仅一年后，公司就提由了整体上市方案，而且是将母公司资产全部实现
6、证 券化，这种彻底的整体上市改革。上港集团提由以每股 3.67元价格向股东发行普通股股 票，用以交换其所持有的上港集箱股票。同时，还给予股东 现金选择权。上市前，集团拥有数百个大大小小的三产公司，有的三 产公司还下设子公司、孙公司。2006年以来，集团相继关闭了上百家与主业无关的单位，全力以赴向全球卓越码头运 营商和港口物流服务商的愿景目标进发。在2003年，上港集团开始政企分开，港口管理局作为 政府管理机构单独设立，作为码头运营商的企业则更名上海 国际港务（集团）有限公司。随后的几年，上港集团又先后完成了主辅分离、引进战 略投资者以及整体上市的多项重大改革，而这些，正是最近 上海市要求加强国
7、资企业改革的具体推进步骤。在政企分开没多久，上港集团就启动了引进战略投资者 的工作，最终码头运营商招商局国际成为重要的选择目标。2005年6月，上港集团改制成为由上海国资委直接注 资控股的中外合资股份制企业，招商局国际也如愿成为第二 大股东。陈戌源介绍，由国资委直接由资入股企业，当时上 港集团在全国是第一家。改革的节奏并没有放缓。随后的一年，集团又推动了整 体上市工作。”从启动到上市只用了5个月，国家和上海市 政府的全力支持和推动起了很大的作用。”陈戌源向第一 财经日报举例，由于上市公司都要以三年盈利的业绩作为 前提，而上港集团2005年才改制，能够拿到证监会的“豁 免三年起期”，也为上港集团
8、的整体上市铺平了道路。2006年上港集团完成了整体上市，不仅成为港口类企 业整体上市的第一家，吸收合并香港上市公司上港集箱的整 体上市方式也在之后被多家企业复制。上市公司引入战略投资：城投控股近年来，在城投总公司的主导下，城投控股通过不断转 型调整，已经形成了环境处理、地产开发和股权投资三大主 业。城投控股是一家集环保、房地产、投资等业务为一体的 综合性现代服务企业，公司环境业务的技术力量、管理经验 和业务规模处于全国前列。弘毅投资将为城投控股带来国企 改制、公司治理以及资本运作经验，提升市场化能力及竞争 力。2013年，此次引入战略投资者或是为城投控股后续资 本运作尤其是国际合作方面做“铺垫
9、”。2014年2月26日，上海城投控股股份有限公司发布 公告称，为引进战略投资者，其控股股东上海市城市建设投 资开发总公司完成转让所持有的城投控股10%股权过户。据此，弘毅股权投资基金中心成为城投控股第二大股东。公司在此过程中还曾分别为其环境业务、地产业务寻找到战略投资者2009年，城投控股就以 9.7亿元将其全资子公司上海 环境集团有限公司 40%的股份由售给美国废物管理公司(Waste Management )的全资子公司 Wheelabrator China Holdings ,溢价为2.3彳乙元。子公司引入战略投资：中石化集团下属的垄断性业务，引入战略投资，增强企业活力2014年2月，
10、公司董事会通过了启动中国石化销售 业务重组、引入社会和民营资本实现混合所有制经营的议 案，公司油品销售业务将在审计、评估基础上进行重组， 同时引入社会和民营资本参股，实现混合所有制经营。社会 和民营资本持股比例将根据市场情况厘定。通过引入多种投资主体，可以带动公司油品销售业务盈 利的提升和业务的增长。资本运营公司：上海国盛集团2007年9月成立、注册资本100亿元的国盛是上海市 国资委管理的两大国有资本运营企业之一，目前全资控股了 上海家化集团、上海建筑材料(集团)总公司、上海盛融投 资等企业，控股及参股企业还有上海蔬菜集团、中国商用飞 机有限责任公司。国盛旗下还有三家上市公司：棱光实业(60
11、0629.SH )、耀皮玻璃(600819.SH )和上海家化(600315.SH )。资本经营公司最简单讲就是专门从事股权经营的公司， 对企业进行整合重组、并购、包装上市，对企业的股权、债 权、资产进行买卖的公司。我们公司的主营业务简单讲就是 两块：一块是投资与投资服务，包括重大产业项目投资，科 技创新项目投资，产权经纪、财务顾问等投资服务。一块是 资产经营管理，包括股权管理、资产处置等。上海的市管国有企业按照战略定位分为三类，第一类是 产业类企业，强调着重突生主业，以培育壮大产业为主，要 发展成为引领产业发展的优势企业。比如：上汽、百联；第 二类是资本经营类企业，目前就我们一家；第三类是政
12、府投 资类企业，着重发挥在非竞争性、公益性领域的主导作用。 比如说城投、中能。那么，像国盛这样的资产经营公司就是 要围绕国资国企的改革，搭建一个资本运作的平台，着重发 挥资本经营和股权运作的杠杆作用，引导增量，盘活存量， 确保国资在流动中保值增值，在上海产业结构调整、国有资 产的布局结构调整、国有企业的重组联合和推进证券化中发 挥运作平台作用。股权激励：光明乳业2010年，9月，光明乳业对94位企业高管和骨干的股权激励方案，正式获得证监会和上海国资委及股东大会批准，由此被称为“上海市地方国企股权激励试点改革第一 单”。光明乳业是完全竞争性行业，这是其获得第一单批准的 重要原因。乳业市场群雄割据
13、，国企没有任何天然优势和垄 断地位，因此，股权激励的制度作用能充分发挥，社会阻力 也相对较少，“如果是垄断行业，国企经营者或许干劲一般， 企业也能获得超额利润，这就不可能也没必要实施股权激励 了。”2010年年初，上海市国资委选择 23家主业明确、法 人治理结构良好的国有控股上市公司，试行企业负责人的股 权激励改革。2013年12月，近期光明食品集团旗下另一家上市公司 梅林正广和股份有限公司也公布了股权激励计划。某国资企 业相关负责人告诉记者，上海梅林的股权激励做法几乎“复 制” 了光明乳业的路径。产业基金：上海益民集团优质消费品国企牵头成立PE基金、借力金融杠杆促产业升级、并购整合。2013
14、年10月，益民集团28日晚公告，为加快推动产 业结构调整和转型发展，培育公司在商业消费领域的新经济 增长点，拟携手德同资本共同发起设立“德益消费升级产业 基金”。德益基金成立后，由德同资本提供日常运营及投资管理 服务，以及主要负责投资项目筛选、立项、行业研究分析、 尽取调查、资源整合优化、投资项目管理及退出等方面。围绕益民集团既定的战略发展方向，德益基金将专注于 投资消费连锁行业和电子商务及其他新兴渠道的消费类企 业，以及收购海外知名或有特色的消费连锁品牌整合后发展 国内业务。公司与德同资本共同设立产业基金，有利于通过利用德 同资本的资源优势、产业并购经验及其各种专业金融工具放 大公司的投资能力，利用基金以产业整合与并购重组等方 式，推动公司在消费零售行业的扩张和进一步巩固现有的品 牌优势。
