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1、名词解释（34）1.外汇头寸。 暴露在汇率风险下的外汇买卖余额，被称为买卖的头寸。又叫做外汇敞口。（百科：外汇头寸也称外汇地位，又称外汇持有额，是指银行对客户的外汇交易、不可避免地会发生买入多于卖出或者买卖大致相等的情况。外汇银行在一定时间所持有的外汇差额。 ）2.远期汇率。 也称期汇率，是交易双方达成外汇买卖协议，约定在未来某一时间进行外汇实际交割所使用的汇率。3.欧洲货币。 指由货币发行国境外银行体系所创造的该种货币存贷款业务，而非特指欧洲某个国家的货币。4.外汇期货交易。 是指外汇买卖双方在有组织的交易场所内，以公开叫价方式确定价格（汇率），买入或卖出标准交割日期、标准交割数量的某种外汇
2、。5.国际直接投资。 指投资者跨越国界，通过创立、收购等手段，以掌握和控制国外企业经营活动从而谋取利润的一种投资活动。6.外汇期权。 也称为货币期权，指合约购买方在向出售方支付一定期权费后，所获得的在未来约定日期或一定时间内，按照规定汇率买进或者卖出一定数量外汇资产的选择权。7.欧洲债券。 指借款人（债券发行人）在其他国家发行的以非发行国货币标价的债券。8.国际收支。 指一个国家或地区与世界上其他国家或地区之间，由于贸易、非贸易和资本往来而引起国际间资金移动，从而发生的一种国际间资金收支行为。简答题（ 52）1. 欧洲债券市场的特点。 对于筹资者来说 ， 1，进行融资的成本更低。 2，不需要向
3、有关国家申请批准，不受各国金融法令约束。在审批手续、资料提供、评级条件掌握等方面都比较宽松。3，可以自由选择货币面值。 4，可以用一种货币发行，也可以用多种货币发行，到期由贷款人选择使用对自己最为有利的货币还本付息。债券可以转让，金额分散，地理范围广，一般又有政府担保，欧洲债券市场比一般债券市场容量大。 5，可以筹集到大额资金，并且利率低，期限长。对于投资者来说 ，由于发行人一般是各国政府、国际金融机构和信誉卓越的公司，所以投资比较安全；而且债券利息收入在多数国家免税，可以获得较多收益。2. 外汇期货交易的特点。 1、交易合约标准化。外汇期货合约金额、期限、交割日等要素都是标准化的，又各期货交
4、易所统一制定。 2、集中交易和结算。期货交易在有形交易所内进行。 3、交易流动性高。绝大多数期货合约都在到期日前通过对冲交易的方式平仓。 4、价格形成和波动限制规范化。期货合约的价格形成遵循公开集中竞价制度，在交易所内统一挂牌交易。 5、履约有保证。期货交易所的清算机构要求场内经纪公司、经纪公司要求委托交易人分别开立保证金账户，作为履约的保证。 6、投机性抢。保证金制度虽然使外汇期货交易有效防范了违约风险，但同时也刺激了投机性交易。3. 外汇期货交易与外汇远期交易的区别。外汇远期交易外汇期货交易交割日期将来将来合约特点量身定做，满足多样化需求高度标准化交易地点场外交易交易所内交易交易信息通常不
5、公开公开、透明保证金要求无有初始保证金和维持保证金合约实现方式到期交割提前对冲平仓或到期交割组织由双方信誉保证清算所组织结算，为所有交易者提供保护价格确定银行报价或双方协商公开叫价，撮合成交价格波动限制无有4. 欧洲资金市场概念和特点欧洲资金市场是办理短期信贷业务的市场，主要进行1 年以内的短期资金存放。特点： 1、是“批发市场”，因为大部分借款人和存款人都是大客户，每笔交易金额很大，少则数万美元，多则可达数十亿美元。2、它是银行间的市场，银行同业交易占很大比重。3、这个市场没有一个中央管理机构，几乎不存在任何管制，经营自由。 4、它是高度竞争性的市场，限制少，竞争激烈，效率高。 5、它有独特
6、的利率结构，不受管制不需要保存存款准备金，利差可以保持很小水平。5. 欧洲货币市场指非居民间以银行为中介在某种货币发行国国境之外从事该种货币借贷的市场，又可以称为离岸金融市场。（另：经营离岸金融业务的市场也称欧洲货币市场，或境外货币市场。 ）特点： 1、经营非常自由。2、资金调拨非常方便。3、市场赋税较轻。4、可选货币多样。5、资金来源广泛。五、综合题（ 50 分）练习：1. 我国某公司6 月 1 日从美国进口一批货物，价值100 万美元，支付条件为90 天远期不可撤消信用证，假设 90 天远期汇率为 US =RMB ￥ 7.8900/20，该公司为了防止 90 天后美元升值而产生外汇风险，决
7、定采用远期合同法避险。请问如何操作？答：买入90 天远期的美元，用7.8920 的价格。2.同一时间内，伦敦市场汇率为100=US$200，法兰克福市场汇率为100=DM380 ，纽约市场汇率为US$100=DM193 。试问，这三个市场的汇率存在差异吗？可否进行套汇从中获利？如何操作？答：存在差异，可以进行套汇。 $DM用 100去套，可以获利 1.58$DM$用$100 去套，可以获利 $1.58DM $DM用 DM100去套，可以获利 DM1.583.设即期 US$1=DM1.7310/20 ， 3 个月远期为230/240；即期 1=US$1.4880/90 ， 3 个月远期 150/
8、140。（ 1）US$/DM 和/US$的 3 个月远期汇率分别是多少？（ 2）试套算 3 个月/DM 的汇率。答案：（1）US$/DM=1.7540/1.7560， /US$=1.4730/1.4750（2） /DM=1.75401.4730/1.7560 1.4750=2.5836/2.59014. 假定某年 3月一美国进出口商 3个月以后需要支付货款 EUR500 000，目前即期汇率为EUR1=USD1.131 0。为了避免 3 个月后欧元升值的风险，决定买入4 份 6 月到期的欧元期货合同（每份合同为 EUR125 000），成交价为 EUR1=USD1.1321。6月份欧元果然升值
9、，及期汇率为EUR1=USD1.1522 ，欧元期货合同的价格上升到EUR1=USD1.1525 。如果不虑佣金、保证金及利息，试计算该进口商的净盈亏。时间现货市场期货市场3 月即期汇率 EUR1=USD1.131 0买入 4 份 6 月到期欧元期货价格 EUR1=USD1.132 1折合 USD565500总价值 USD5660506 月即期汇率 UR1=USD1.1522卖出 4 份 6 月到期欧元期货价格 EUR1=USD1.1525为购入 50 万欧元元需支付 USD576100总价值 USD576250结果成本增加 10600获利 102005. 某日，外汇市场上几种货币的即期汇率为
10、USD/JPY=111.82/92GBP/USD=1.7867/87EUR/USD=1.2856/66要求分别以报价行和客户的身份写出：（ 1）美元兑日元的美元买入汇率（ 2）英镑对美元的美元卖出汇率；（ 3）欧元兑美元的欧元买入汇率和卖出汇率。答：（1）报价方： 111.82，客户： 111.92（2）报价方： 1.7867，客户： 1.7887（3）报价方： 1.2856 和 1.2866，客户： 1.2866 和 1.28566. 欧洲英镑 6 个月期的年利率为 13%，欧洲美元 6 个月期的年利率为 9%，英镑与美元的即期汇率为GBP/USD=1.9250/60 ， 6 个月期的远期汇
11、水为165/158。假如每个投资者从欧洲货市场借入192.6 万美元，在外汇市场上兑换成 100 万英镑进行套利。请问如何进行抛补的套利？交易到期时该投资者的盈亏收益结果如何？借入美元的本利和共计：1926000（ 1+9/1006/12 ）=2012670美元进行抛补套利：今天先把美元换成英镑，作为客户是买英镑买美元，报价行就是卖英镑买美元，用的是1.9260 的价格。同时，为了套期保值，要用到远期市场汇率： 6 个月远期汇率为 1.9085/1.9102 （1.9250-0.0165/1.9260-0.0158 ）在远期市场上客户卖出远期的英镑，即报价行买入远期的英镑。用的价格是1.908
12、5英镑存款的本利和共计：1000000（ 1+13/1006/12 ）=1065000英镑英镑存款本利转换成美元为：10650001.9085=2032552.5美元投资者套利交易净获利润（不考虑手续费）为：2032552.5-2012670=19882.5美元。7. 假设 1 月 1 日的 6 个月英镑同业拆放利率为12%，某公司将在 6 个月后向银行借用 100 万英镑，而利率的趋势是看涨，为了使6 个月借款的利率固定在现在行市的水平上，该公司决定做套期保值。操作过程及收益状况如下：时间现货市场期货市场1 月 16 个月英镑利率为 12%以 88 的价格（卖出） 200 万英镑， 9 有份
13、交日割 90 天短期国债期货7 月 1从银行借款 100 万英镑，商定利率为16%以 84 的价格（买入） 200 万英镑 9 月份交割日的 90 天短期国债期货结果付息比 1 月 1 日多 4% ，折合利息金额2 万英镑盈利 4%，折合利息金额 2万英镑（200（1004% 180/360）4%90/360）8. 交易员认为近期内美元对日元汇率有可能上涨，于是买入一项美元的看涨期权，金额为1000 万美元，执行价格为 108.00日元，有效期为 1个月，期权价格为 1.5%，假设买入期权时的市场汇价为USD1=JPY108 。试简单分析一下该交易。分析内容包括：（ 1）计算盈亏平衡点（ 2）期权最大亏损（ 3）期权最大收益（ 4）做出图形分析盈亏情况答：（1）盈亏平衡点设为 X。则有：（X-108）1000 万=1081000万 1.5%， X=109.62（2）最大亏损是期权费： 1000 万 1081.5%=1620万日元（3）期权最大收益为无限大。（4）9.国际收支的会计分录 A国1、 A 国向德国出口商品10万，延期收款。2、 A 国向美国出口商品8 万，货款购买美国的国库券以增加储备。3、 A 国从日本进口商品12万，货款用中行在东京三菱银行的存款支付。4、 A 国向索马里援助5 万的药品。5、B 国人在 A国旅游观光花费20 万美元 ,A
