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1、n一、公司资产、负债和所有者权益的构成分析1、 总资产流动资产构造性资产2、 流动资产货币资产生息资产信用资产存货资产（1）货币资产：钞票、多种银行等金融机构存款和可立即用于支付的票据。特点：流动性最强，是现实的支付能力和偿债能力。作用：满足平常支付；避免不测风险；应付市场变化；进行利率或价格投机。过多：资金闲置，获利为零；丧失发展和获利机会。（2）生息资产：是公司运用正常生产经营中临时多余的资金，购入或持有的可随时变现的有价证券或其她投资。如公司购买的国库券、短期债券、商业汇票或本票、可转让存单等短期投资和应收票据。特点：信用度高；变现力强；获利水平低。作用：减少钞票持有导致的利润损失；可随
2、时补足钞票。（3）信用资产：指公司以信用为基本向她人赊销商品或提供劳务时所形成的应收账款或应收票据。重要涉及无担保应收票据、应收账款、其她应收款等。特点：赊销商品项目是拟定的；交易数量有限；回收期比较拟定。作用：通过延长付款期或增长信用资产数量，扩大销售量；通过市场占有率的提高和产量的增长，实现规模经济。过多：应收账款管理费用上升，坏账增多，公司资产风险增大。原则：应收账款的增长应以不增长坏账损失和缩短账龄为前提；应收账款的减少应以不减少销售收入和不增长赊销数额为前提。（4）存货资产：指公司在生产经营过程中为销售或者为生产耗用而储藏的资产。如商品、产成品、半成品、在产品及多种材料、燃料、包装物
3、、低值易耗品等。特点：占用资金多；影响较大。作用：保证原料供应；均衡生产；有利销售。过多：存货成本增长；市场风险增大。原则：增长应以满足生产、不盲目采购和无产品积压为前提；减少应以压缩库存量，加速周转但不影响生产为前提。3、 负债和所有者权益合计流动负债构造性负债4、 所有者权益实收资本资本公积金盈余公积金未分派利润5、 流动负债营业环节负债融资环节负债收益分派环节负债（1）营业环节负债：如应付票据、应付账款、预收款、应付税金及工资、预提费用等，是公司生产过程中形成的负债。特点：在规定的付款期限内一般不支付利息，但到期时必须归还，否则要支较高费用。反映：反映公司生产经营过程可以提供资金来源的多
4、少，重要与产品的市场竞争能力、公司的采购和付款政策有关。（2）融资环节负债：如短期借款和1年内到期的长期负债等。特点：要支付一定的利息，但到期后一般可以协商延期归还。反映：反映公司生产经营活动依赖金融机构的限度，是经营业务波动性大小的反映。（3）收益分派环节负债：如应付股利、应付奖金、应交所得税等。特点：一旦形成就应按期支付，否则会影响公司信誉。二、公司资金构造分析1、 公司财务状况是公司资金占用和资金来源状况的综合反映，对公司资金构造的分析也就是对公司资产构造和负债构造的分析。2、 资产构造分析：（1）流动资产率流动资产额/资产总额100A、比例上升或较高的长处：a、公司应变能力增强；b、公
5、司发明利润和发展的机会增长；c、加速资金周转潜力大。注意：公司与否超负荷运转。公司营业利润与否按同一比例增长：公司营业利润和流动资产率同步提高，阐明公司正在发挥既有潜力，经营状况好转；反之，若公司利润并没有增长，则阐明公司产品销售不畅，经营形势恶化。B、比例下降或较低：a、如果销售收入和利润均有所增长，则阐明公司加速了资金周期运转，发明出更多利润；b、反之，利润并没有增长，阐明公司原有生产构造或者经营不善，公司财务状况恶化，表白公司的生产下降，沉淀资产比例增长，公司转型趋于困难。注意：当公司以损失目前利益来谋求长远利益时，例如趋于增长在建工程或长期投资时，也有也许在短期内浮现流动资产和实现利润
6、同步下降的状况。C、常规原则：一般商业公司的流动资产往往不小于非流动资产，而化工公司的则也许相反。一般地，纺织、冶金行业的公司流动资产率在3060之间，商业批发公司的有时可高达90以上。（2）存货比率存货/流动资产总额100 （其分母也可用总资产来替代）A、比率上升或较高：a、公司产品销售不畅；b、流动资产变现能力有所下降；c、加强存货管理变得重要起来。B、比率下降或较低：a、产品销售较好；b、原材料市场好转；c、流动资产变现能力提高。（3）长期投资率长期投资合计/构造性资产合计100A、比例提高阐明：a、公司内部发展受到限制；b、公司目前产业或产品利润率较低，需要谋求新的产业或产品；c、公司
7、长期资金来源充足，需要积累起来供特定用途或此后充足运用；d、投资于公司内部的收益低，前景不乐观。B、比例高所带来的问题：a、公司无经营控制权；b、公司能否得到预期收益，取决于被投资公司，不拟定性较高；c、公司自身实力下降或者产业趋于分散。（4）在建工程率在建工程合计/构造性资产合计A、与否增长在建工程要看：a、公司长期资金来源与否有保证；b、公司投资项目预期收益率与否高于长期投资的收益率；c、公司的经济环境或市场前景与否良好。B、要注意的是：a、建设项目的预期收益和风险如何；b、公司能否筹集到工程建设资金；c、公司是在扩大生产能力还是在调节产品构造。C、此外：无形资产多少和固定资产折旧快慢也在
8、一定限度上反映公司资产构造的特点。无形资产持有多的公司，开发创新能力强；而那些固定资产折旧比例较高的公司，技术更新换代快。3、 负债构造分析：（1）资产负债率负债总额/资产总额100 （也叫债权人投资安全系数，一般60左右）A、比例下降或较低时：a、公司经济实力增强，潜力有待发挥；b、公司资金来源充足，获利能力与否增强要看公司自有资金利润率的变化状况：、如果公司自有资金利润率（公司实现净利润与所有者权益之比）较高，高于银行长期贷款利率，阐明公司产品的赚钱能力较高。、如果公司自有资金利润率提高，阐明公司通过自我积累减少了资产负债率，并提高了公司的赚钱能力。、如果公司的自有资金利润率与过去相比反而
9、有所下降，则阐明公司资产负债率的减少并没有减轻公司的承当，并没有提高公司的经济效益。c、也也许是公司产品利润率较低，公司承受不了借款利息承当，公司用未分派利润或生产经营资金归还了部分负债，从而使公司的生产经营规模同步缩小。B、比例升高或较高时：a、公司独立性减少，公司发展受外部筹集资金的制约增强；b、公司债务压力上升，构造稳定性减少，破产风险增长；c、公司总资产和经营规模扩大。注意：对其升高的分析，也要与资金利润率的变化相结合：、自有资金利润率升高，且不小于银行长期借款利率，阐明负债经营对的，公司通过举债发展扩大了生产经营规模，新增生产能力所发明的利润在支付银行利息之后增长了公司的实现利润。、
10、自有资金利润减少，阐明负债经营不抱负，公司新增的利润不仅没有随投入的增长而增长，反而有所减少。、此外，负债经营一般会使公司的破产风险增大，但如果负债经营使公司收益能力增强，反过来又会提高公司的偿债能力并减少破产风险。（2）负债经营率长期负债总额/所有者权益总额100 （一般在2535之间较合理）注：负债经营率一般与银行长期贷款利率成反比，与公司赚钱能力成正比。A、比率升高或较高时：长处：a、公司生产经营资金增多，公司资金来源增大；b、公司自有资金运用外部资金水平提高，自有资金潜力得到进一步发挥。缺陷：a、资金成本提高，长期负债增大，利息支出提高；b、公司风险增大，一旦公司陷入经营困境，如货款收
11、不回，流动资金局限性等状况，长期负债就变成了公司的包袱。B、比率减少或较低时：长处：a、公司独立性强；b、公司长期资金稳定性好。缺陷：a、公司产品利润率低；b、公司产品利润率高，公司自有资金利润率不小于银行利率，而公司没有充足运用外部资金为公司创利；c、也有也许浮现流动负债过高，公司生产经营过程资金构造不稳的状况。（3）产权比率负债总额/自有资金总额100 （也叫资本负债率，保守100，国内200）注：产权比率高是高风险高报酬的财务构造；产权比率低是低风险低报酬的财务构造。产权比率因行业或公司利润率高下不同而差别较大。一般觉得100较合理，目前对国内公司规定产权比率在200是比较合理的。A、比
12、率提高或较高时：a、公司构造稳定性和资金来源独立性减少；b、债权人所得到的偿债保障下降；c、公司借款能力减少。B、比率减少或较低时：a、公司偿债能力强，破产风险小；b、股东及公司外的第三方对公司的信心提高。但产权比率过低阐明：公司没有充足运用自有资金；公司借款能力和发展潜力还较大。（4）流动负债率流动负债总额/负债及权益总额100A、比率升高或较高时：a、公司的资金成本减少；b、偿债风险增大；c、也许是公司赚钱能力减少，也也许是公司业务量增大的成果。B、比率减少或较低时：a、公司偿债能力减轻；b、公司构造稳定性提高；c、也许是公司经营业务萎缩，也也许是公司获利能力提高，需看流动资产的增长状况和
13、获利能力的变化状况：、如果流动负债率和流动资产率同步提高，阐明公司扩大了生产经营业务，增长了生产，与否增收，要看利润的增长状况；、如果流动负债率提高而流动资产率减少，同步实现利润增长，阐明公司的产品在市场上销售较好，供不应求，公司经营形势良好；如果实现利润没有增多，阐明公司经营形势恶化，公司经发生资金困难。、如果流动负债率和流动资产率同步下降，阐明公司生产经营业务在萎缩。（5）积累比率留存收益/资本金总额100 （一般规定不低于50，100较安全）注：留存收益法定公积金盈余公积金未分派利润积累比率一般随公司经营的年限而不断提高，正常状况是，公司通过一段时期经营之后，实现利润增长，公司经营规模扩
14、大，负债构造也随之改善。4、 合理的资金构造，应当同步实现资产构造合理和负债构造合理，实现负债构造与资产构造的互相适应。在资金构造合理的状况下，公司的投资收益最高，公司价值最大，公司的资金来源稳定，偿债风险最小，公司的资金成本最低。5、 决定公司合理的资金构造的因素诸多，具体有：（1）与行业有关的因素（如最低投资额、经济批量、技术装备、赚钱能力、景气限度等）；（2）与公司经营决策和管理有关的因素（如品种构造、质量和成本、销售费用、收入增长率）；（3）公司的市场环境（涉及银行利率、产品销售状况、生产竞争剧烈限度、通货膨胀率、经济景气与否、汇率变化等）。6、 合理的资金构造，一方面是正常状况下的资
15、金构造。所谓正常状况是指公司应有赚钱，并且自有资金利润率高于银行长期贷款利率。不同行业的公司合理资金构造数值参照表如下：（根据国内60多种上市公司得出）行业 合理资产构造（约占） 合理负债构造（约占）流动资产 长期投资 固定资产 无形其她 流动负债 长期负债 所有者权益制约 50 5 45 很少 45 5 50家电 60 很少 35 5 60 很少 40汽车 60 很少 40 很少 50 5 45房地产 85 10 5 很少 60 10 30日用品 5560 很少 4045 很少 55 5 40机制 45 很少 50 5 20 20 60空运 35 很少 65 很少 15 65 20建材 25 15 60 很少 20 60 20化工 30 10 55 5 4
