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1、企业并购的财务问题研究毕业设计（论文）原创性声明和使用授权说明原创性声明本人郑重承诺：所呈交的毕业设计（论文），是我个人在指导教师的指导下进行的研究工作及取得的成果。尽我所知，除文中特别加以标注和致谢的地方外，不包含其他人或组织已经发表或公布过的研究成果，也不包含我为获得 及其它教育机构的学位或学历而使用过的材料。对本研究提供过帮助和做出过贡献的个人或集体，均已在文中作了明确的说明并表示了谢意。作 者 签 名： 日 期： 指导教师签名： 日期： 使用授权说明本人完全了解 大学关于收集、保存、使用毕业设计（论文）的规定，即：按照学校要求提交毕业设计（论文）的印刷本和电子版本；学校有权保存毕业设计
2、（论文）的印刷本和电子版，并提供目录检索与阅览服务；学校可以采用影印、缩印、数字化或其它复制手段保存论文；在不以赢利为目的前提下，学校可以公布论文的部分或全部内容。作者签名： 日 期： 学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名： 日期： 年 月 日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向
3、国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权 大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。涉密论文按学校规定处理。作者签名：日期： 年 月 日导师签名： 日期： 年 月 日目 录摘要1关键词1一、企业并购的涵义及成因2（一）企业并购的涵义2（二）企业并购的成因4二、并购中的企业价值评估7（一）企业价值评估的主要内容及主要技术7（二）我国企业并购的评估现状及发展9三、企业并购的会计处理11（一）企业并购的会计处理方法11（二）我国企业并购中的会计问题及解决建议16三、企业并购中的财务风险17（一
4、）财务风险的具体范围18（二）企业并购财务风险的防范对策19参考文献2027摘要我国企业并购存在并购主体“双元化”、并购配套政策不完善、并购资金来源匮乏等外部制度不足和盲目追求规模扩张与经营多元化、受“强弱”并购模式影响深刻、财务并购弊端突出等内部操作不足。应采取提高企业并购市场化程度、建立健全企业并购的法律体系、发展培植企业并购的中介机构等宏观对策和提高横向并购的力度、注意企业并购后的整合、企业并购由财务型发展为战略型、推进企业并购“走出去”等微观对策，以改善我国企业并购的内外部环境。目前，我国企业并购过程中，主要使用收益现值法、加和法和市盈率乘数法三种评估技术对目标企业进行评价，而对企业并
5、购的会计处理方法主要有购买法和股权联合法。但迄今为止我国尚未颁布关于企业兼并与收购的正式会计准则，企业并购交易过程中还存在很多风险。因此，研究企业并购的财务问题有其必要性。关键词：并购，价值，风险，对策并购是一种重要的投资实现方式，企业并购可以获得企业所需要的产权及资产，实行一体化经营，从而达到规模经济，企业通过规模经济降低企业成本并取得规模经济，还会给企业带来制度的变迁，因而并购活动本身就具有战略意义的。并购即兼并(Merger)与收购(Acquidition),按企业的成长方式来划分,企业并购可以分为横向并购、纵向并购以及混合并购三种类型。横向并购是生产同类产品、或生产类似产品、或生产技术
6、工艺相近的企业之间所进行的并购,这是最常见的一种并购方式,其目的在于扩大企业市场份额,在竞争中取得优势；纵向并购是在生产工艺或经销上有前后衔接关系的企业间的并购,如加工制造企业向前并购原材料、零部件、半成品等生产企业,向后并购运输公司、销售公司等,其目的在于发挥综合协作优势；混合并购是产品和市场都没有任何联系的企业间的并购,它兼具横向并购与纵向并购的优点,而且更加灵活自如。一、企业并购的涵义及成因（一）企业并购的涵义企业并购(M&A)是企业合并(Merger)与企业收购(Acquisition)的合称。一般认为，企业合并是指两家或两家以上的企业，在相互自愿的基础上，依当事人所制定的契约关系，并
7、根据法律所规定的法律程序及权利义务关系而归并为一家企业的行为;企业收购则是指一家企业通过收购其他企业的资产或股权从而取得其他企业的控制权的行为。从法律的角度，企业合并可分为新设合并和吸收合并两种情形，由于新设合并涉及的法律程序较为复杂而在实践中极少使用，一般的合并大都是吸收合并。狭义地比较，合并与收购的主要区别在于企业的收购并不需要将双方企业合并为一个法人主体，原企业仍然存续。广义上合井与收购除了在法律程序和财务处理上区别明显以外，并无根本的区别，收购也看成是广一义合并行为的一种，一般研究都习惯将合并与收购合在一起，即统称为“并购”。 目前在我国理论界，谈到“企业并购”几乎都是与企业的“产权重
8、组”或企业的“资产重组”联系在一起的。“产权重组”和“资产重组”是两个具有中国特色的概念(至少笔者在所见的西方文献或国内对西方文献的引用中没有发现与其对应的概念表述)。产权重组就是指通过产权关系的变化使产权结构以及由产权结构所决定的产权具体实现形态在不同权利主体间重新组合和构造。资产重组是指在社会范围内或企业范围内，资产的权利主体对资产进行重新配置的行为。从企业并购的内涵来看，企业并购是一种产权交易行为，企业产权是以企业的财产所有权制度为基础而产生的一种权利关系，它源于企业出资人的财产所有权。企业产权交易就是各权利主体之间依据企业产权所做出的制度安排而进行的一种权利结构重新组合的行为，这种行为
9、会导致企业控制权的运动。在交易过程中，一部分权利主体通过出让所拥有的控制权而获取相应的利益，另一部分权利主体则通过一定代价获取这部分控制权。产权的交易虽然要通过产权的载体一一具体某物而实现，但它最终所关心的并不是载体，而是载体归属与使用中反映的权利，以及通过这种权利的转移所实现的经济利益。从这个意义上讲，企业并购是一种产权重组行为。从概念本身来看，资产重组的对象为物质形态，更可能在同一权利主体下进行，而产权重组至少要涉及两个权利主体。企业内部也可以进行资产重组，但它是指企业对其范围内拥有的资产进行的整合行为。在进行并购行为后，并购方对其规模扩大的资产进行自理高速和整合等资产重组行也是及其重要的
10、，但那是并购后的话题。（二）企业并购的成因1、形成规模经济，成为市场的领导者规模经济，亦称“大规模生产的经济节约”，指合理扩大生产规模引起经济效益增加的现象。因为扩大生产经营规模，有利于使用大型现代化设备，实现专业化分工和协作，从而提高劳动生产率，降低成本。这种平均成本的降低，称为规模经济。但不是规模越大越好，超越合理规模限度，经济效益反而下降。规模经济体现社会化大生产的优越性。对于企业的规模经济，也可以从企业投入和产出的角度来理解。从企业投入角度，可以把企业规模理解为企业内生产力诸多因素的集约度，即劳动者的数量和质量、机器设备及生产流水线的数量和水平、占地面积和建筑面积，资产总额及资本总额等
11、等。而从企业产出的角度，可以把企业规模认定为企业产出的水平，包括生产量、销售量、销售额、市场占有率、实现利润、上缴税金、人均收入等等。诚然，只有规模的产出，才能吸引更大规模的投入，这样就形成了投入产出再投入再产出，最后形成了最优的经济规模企业。2、实现资源的优化配置，资源共享、强强联合资源是指企业拥有的人力、物力、财力等物质要素的总称。资源是企业经营的对象、是企业赖以生存和发展的必备条件，由于资源数量的有限性，资源占有的排他性和资源经营的长期性，再加上有些自然资源的不可再生性等原因，所以说，资源紧张和短缺问题，己成为全球性问题，在我国显得更为严重。因此，如何充分利用社会上的存量资源，充分利用相
12、关企业拥有的资源，充分利用和提高资源的使用效率和产出效率，实现企业间的资源优化配置、资源共享，进而形成强强联合则成为企业并购的又一主要动因。因为在企业长期的发展中，内部和外部的成长是互补的。如果企业要想成功地进入新产品和新地区的市场，那么在它发展的某个阶段可能会需要进行并购。国际市场上成功的竞争，可能取决于企业通过并购这个适时而有效的形式所获得的能力。并购增加了社会财富、提高了效率，使资源得到了最充分和最有效的利用，从而增加了股东所拥有的财富詹森(Jensen)，1984。如波音并购麦道公司就是美国两大飞机制造公司在优化资源配置、实现强强联合，抗争欧洲空中客车公司的一个例证。3、实现多元化经营
13、和保持核心竞争力多元化经营是指企业的产品、市场或服务类型，在保持原有经营领域的同时，进入新的经营领域。使企业同时涉及多个经营领域的经营战略，从外部经营的因素来说，多元化经营主要有三个方面的原因，一是由于受产业规模、市场规模的限制，产品市场成长率长期徘徊不前，乃至有下降趋势，企业必须向新的产品领域扩张。二是主导产品的市场集中度发生了新的变化，高集中度产业的企业，为了寻求更高的成长率、收益率，不能只在原有市场上打主意，而要在原产业外的新领域想办法。三是对已有的产品未来的市场需求难以把握，企业为了分散经营风险，要考虑向其他产品领域扩展，这也需要实施多元化经营的战略。同时由于受各国经济的经济周期的影响
14、，也促使企业在某一时期内将高成长的产业或产品与低成长的产业或产品有机的结合起来，以摆脱单一产业或产品经营带来的长期低成长或下降的困境，提高企业的经营效益。当然，进入新的产业领域或开展新的产品经营业务，有许多方法解决。一是可以投资建厂，即企业可以通过对新产业领域的市场调查，进行目标市场分析，确定市场占有率，同时进行投资经济可行性分析，确定最佳投资方案后来确定整个进入新产业或开展新产品经营业务。二是通过投资或并购方式进入。即对从事经营新产业或新产品业务的目标公司进行调查、分析、论证后，通过商务谈判、协商一致后，以投资入股、兼并、合并等方式进入该产业或该产品经营业务。此两种方式各有利弊。但对于一个大
15、的企业集团而言，面对激烈的市场竞争，不允许让你用太长的时间通过投资建厂，全新去做(包括开发或引进产品技术、招募新员工、开发市场等)，此方案时间长，而且不一定经济，因此，许多企业集团在进入新产业或新产品业务时，更倾向于通过并购方式来实现企业的多元化经营。二、并购中的企业价值评估（一）企业价值评估的主要内容及主要技术1、主要内容并购中企业价值评估的内容是在一般企业价值评估的基础上，结合企业兼并与收购这个特殊环境而界定的。首先，应进行并购分析，判定并购的可行性。其步骤为：分析企业现状，评估企业自我价值，确定并购策略，选择并审查并购目标，评估目标企业的价值，评估协同效应，评估并购后联合企业的价值，综合评价并购的可行性。其中，从对象来看，评估并购方企业自我价值，评估目标企业价值与评估并购后联合企业价值共同构成并购中企业价值评估的主要内容。评估企业自我价值需要对企业的历史业绩以及独立经营情况下的未来绩效进行分析和预测，计算出企业的加权平均资本成本，将其未来现金流量折为现值。评估目标企业价值需在选
