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1、2012年中山大学金融硕士（MF）金融学综合真题试卷（总分：76.00，做题时间：90 分钟）一、单项选择题（总题数：31，分数：62.00）1.单项选择题下列各题的备选答案中，只有一个是符合题意的。（分数：2.00）解析：2. 股票交易中，限价委托方式的优点是（ ）。（分数：2.00）A. 成交迅速B. 没有价格上的限制，成交率高C. 在委托执行后才知道实际的执行价格D. 股票可以投资者预期的价格或更有利的价格成交丿 解析：解析：限价委托指投资者事前指定成交价格，因此股票如果成交将以投资者预期的价格优先股一般 没有表决权。3. 优先股不具有的权利是（ ）。（分数：2.00）A. 股利分配权B
2、. 剩余资产分配权C. 表决权丿D. 优于普通股的分配权 解析：解析：优先股一般没有表决权。4. 下列债券中（ ）具有最长的久期。（分数：2.00）A. 5 年期，零息票债券B. 5 年期，息票率为 8的债券C. 10年期，零息票债券 丿D. 10 年期，息票率为 8的债券解析：解析：根据久期的定义， 10年期零息票债券的久期是10年，其他几项的久期都小于10年。5. 某公司债务对股权的比例为 1，债务成本是12，平均资本成本是14，在不考虑税收和其他因素的情 况下，其股权资本成本是（ ）。（分数：2.00）A. 13B. 15C.16% 丿6. 假设无风险收益率为4，若卢系数为15 的风险组
3、合的预期收益率为10 ，则卢系数为05的风险组合的预期收益率为（ ）。分数：2.00）A. 4%B. 6%C. 8%丿D. 10%解析：解析：根据CAPM计算市场风险溢价：R =4%=8%则0为0. 5的预期收益率：r =Me r +0 (r r )=4% +0.5X8%=8%f m f7. 盈利能力强的公司应具有更高的负债率，这一表述比较符合下述何种理论的预期( )。(分数： 2.00)A. 优序融资理论B. 权衡理论丿C. 代理理论D. 市场择时理论 解析：解析：权衡理论主要认为要在债务融资收益和财务困境成本两者中进行权衡取舍。8. 股票价格已经反映了所有的历史信息，如价格的变化状况、交易
4、量变化状况等，因，析手段对了解股票 价格未来变化没有帮助。这一市场是指( )。(分数： 2.00)A. 强有效市场B. 次强有效市场C. 弱有效市场丿D. 无效市场 解析：解析：根据弱有效市场的定义，投资者无法通过技术分析获取超额利润。9. 某公司股票每股支付年度股利3元，预计股利将无限期地以8%的速度增长，假定：益率为14%，则股 票的内在收益价值为( )元。(分数： 2.00)A. 57B. 30C. 68D. 54 丿解析：解析：根据永续年金的计算公式： P=54 元10. 在以下关于0 系数的表述中，错误的是( )。(分数： 2.00)A. 0系数用来度量证券本身在不同时期收益变动的程
5、度丿B. 0 系数是用来测定一种证券的收益随整个证券市场收益变化程度的指标C. 0 系数代表证券的系统风险D. 0 系数度量证券收益相对于同一时期市场平均收益的变动程度解析：解析： B 系数并不是衡量证券整体的收益变动情况，而只是衡量受系统因素影响的变动情况。11. 证券市场线描述的是( )。分数： 2.00)A. 市场组合是风险证券的最优组合B. 证券的预期收益率是其系统性风险的函数丿C. 证券收益率与指数收益率之间的关系D. 由市场组合和无风险资产构成的组合 解析：解析：证券市场线模型的自变量是系统性风险，因变量是某证券的预期收益率。12. 国际收支平衡表中的基本差额计算是根据( )。(分
6、数： 2.00)A. 商品的进口和出口B. 经常项目C. 经常项目和资本项目D. 经常项目和资本项目中的长期资本收支 丿 解析：解析：反映了一国国际收支的长期趋势。13. 决定货币M 的数量时，以下与货币供给M 无关的因素是（）。11 （分数：2.00）A. 法定存款准备金率B. 基础货币C. 超额准备金率D. 定期存款比率丿 解析：解析：Ml不包括定期存款，因此在计算时与定期存款比率无关。14. 下面两种债券中哪一种对利率的波动更不敏感（）。（1）平价债券X, 5年期，10%的息票率。（2）零息 票债券 Y， 5 年期， 10的到期收益率。（分数： 2.00）A. 债券X,因为久期更短B.
7、债券X,因为到期时间更长C. 债券Y,因为久期更长 丿D. 债券Y,因为到期时间更短 解析：解析：零息票债券的久期为5年，平价债券的久期短于5年。因此零息票债券对利率更敏感。15. 下列$1 000 面值的一年期债券中,哪一种的到期收益率最小?（ ）。（分数： 2.00）A. 售价$900，票息率为5%的债券B. 售价$1 000,票息率为10%的债券 丿C. 售价$950，票息率为8 %的债券D. 售价$1 000,票息率为12%的债券（分数： 2.00）A. 当收益率曲线陡峭上升时,预期短期利率在未来将下降B. 当收益率曲线向下倾斜时,预期未来短期利率将上升C. 当收益率曲线水平时,预期未
8、来短期利率保持不变D. 在收益率曲线陡峭上升时，市场预期未来可能会有通货膨胀丿 解析：解析：流动性溢价理论认为长期利率是未来短期利率的均值与流动性溢价之和。当收益率曲线陡峭 上升时,预期未来短期利率将会提高。利率提高可能是由于通货膨胀引起的。17. 在资本完全流动的小国固定汇率体制下,政府财政扩张的影响是（ ）。（分数： 2.00）A. 国内利率上升，国内产出增加丿B. 国内利率上升,国内产出减少C. 国内利率不变，国内产出增加D. 国内利率不变，国内产出也不变 解析：解析：政府财政扩张将会增加国内产出和货币供给，为了维持汇率稳定国内利率降上升。18. 纸币流通下，可能使一国货币升值的因素有（
9、 ）。（分数： 2.00）A. 政府宣布减少税收B. 物价上升C. 加强对进口的限制 丿D. 银行利率下降 解析：解析：加强对进口的限制减少了市场上本币的供给，从而本币升值。19. 一张处于虚值状态的看跌期权的内在价值等于（ ）。A. 看跌期权价格B. 股价减去执行价格C. 零丿D. 执行价格减去股价 解析：解析：处于虚值状态的内在价值为零。20. 当一国经济出现膨胀和顺差时，为了内外经济的平衡，根据财政货币政策配合理论，应采取的措施是( ) (分数：2.00)A. 膨胀性的财政政策和膨胀性的货币政策B. 紧缩性的财政政策和紧缩性的货币政策丿C. 膨胀性的财政政策和紧缩性的货币政策D. 紧缩性
10、的财政政策和膨胀性的货币政策解析：解析：紧缩性的财政政策可以降低经济的热度，紧缩性的货币政策可以促使本币升值，抑制出口。21. 下面属于弗里德曼货币需求理论的政策含义的是( )。(分数：2.00)A. 主张利用膨胀的货币政策刺激经济B. 主张实行“单一规则”的货币政策 丿C. 应把充分就业列为货币政策目标D. 应把利率作为货币政策目标 解析：解析：货币主义理论认为政府应该采取一贯原则，一实行“单一规则”的货币政策。22. 关于货币政策中介目标，下列说法正确的是( )。(分数：2.00)A. 以钉住利率作为中介目标会导致货币供给的逆周期性 丿B. 货币主义学派强调以利率作为货币政策中间目标C.
11、中央银行对货币市场利率的控制意味着它会失去对货币供给的控制D. 中介指标选择利率肯定优于选择货币供给 解析：解析：以利率为中介目标可以熨平经济波动，使货币供给具有一定的逆周期性。23. 相比实施固定汇率制度的国家，实施浮动汇率的国家对国际储备的需求( )。 (分数：2.00)A. 更大B. 更小丿C. 几乎一样D. 无法判断 解析：解析：因为实行固定汇率的国家需要有充分的国际储备来维持汇率。24. 货币市场利率的变化影响证券价格的变化，如果市场利率上升超过未到期公司债券利率，则( )。 (分数：2.00)A. 债券价格上涨，股票价格上涨B. 债券价格下跌，股票价格下跌丿C. 债券价格上涨，股票
12、价格下跌D. 债券价格下跌，股票价格上涨 解析：解析：市场利率上升意味着市场对于收益率的要求上升，因此各类资产的价格都应下降。25. 若一国货币币值低估，往往会出现( )。(分数：2.00)A. 外汇供给增加，外汇需求减少，国际收支顺差 丿B. 外汇供给减少，外汇需求增加，国际收支逆差C. 外汇供给增加，外汇需求减少，国际收支逆差D. 外汇供给减少，外汇需求增加，国际收支顺差解析：解析：币值低估对本币需求增加，出口增加。26. 欧洲美元是指( )。(分数：2.00)A. 欧洲地区的美元B. 美国境外的美元丿C. 世界各国美元的总称D. 各国官方的美元储备 解析：27. 根据利率平价理论，当远期
13、本币贬值时，说明本国利率（ ） （分数：2.00）A. 高于外国利率丿B. 等于外国利率C. 低于外国利率（分数：2.00）A. 商业银行储备丿B. 外汇储备C. 在IMF的储备头寸D. 特别提款权 解析：解析：国际储备可以随时用来进行国际支付，而商行储备不可以。29. 某日纽约外汇市场即期汇率美元瑞士法郎1713040，3个月远期差价140135，则远期汇率为（） （分数：2.00）A.1 .85301.8490B.1 .69901.7005 丿C.1 .72701.7275D.1 .57301.5790解析：解析：差价前大后小意味着远期贴水，因此前后分别相减即可。30. 关于巴塞尔资本协议
14、，下列说法正确的是（ ）。（分数：2.00）A. 银行核心资本充足率必须超过4%丿B. 银行资本充足率必须超过 4C. 银行资本占总资产的比重必须超过4%D. 银行附属资本充足率必须超过4%解析：31. 在下列控制经济中货币总量的各个手段中，中央银行不能完全自主操作的是（ ）。（分数：2.00）A. 公开市场业务B. 再贴现政策C. 信贷规模控制丿D. 法定准备金率 解析：解析：信贷规模是无法由央行直接控制的。二、 计算题（总题数：4，分数：8.00）32. 已知无风险资产的收益率为8%,市场组合收益率为15%,某股票的B系数为1. 2,派息比率为40%, 最近每股盈利10美元，每年付一次的股
15、息刚够支付，预期该股票的股东权益收益率为20%。 （1）求该股 票的内在价值。 （2）假如当前的股价为100美元股,预期一年内股价与其价值相符,求持有该股票1 年 的回报率。正确答案：(正确答案：(1)根据 CAPM, E(r)=r +0 (r r ) =0. 08+ (0. 15 0.08)Xl. 2 = 0. 164fmf根据股息贴现模型：P =解析：24. 39 元（2）根据条件，持有该股票一年的回报率：7161）33.有两种资产A和B,在不同的市场情况下，它们表现出不同的收益（见表28），假设不允许卖空。求A和B的期望收益、方差和协方差。（2）为了构建具有最小方差的资产组合，请问应如何配置资产组 合中A和B的比例。（分数： 2.00
