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1、投资分析综合练习一、单项选择题1.项目市场分析（ C ）。A.只在可行性研究中进行 B.只在项目评估中进行 C.在可行性研究和项目评估中都要进行D.仅在设计项目产品方案时进行 2.计算项目的财务净现值所采用的折现率为（ B ）。A.财务内部收益率 B.基准收益率 C.财务净现值率 D.资本金利润率 3.由项目产出物产生并在项目范围内计算的经济效益是项目的（ A ）。A.直接效益 B.间接效益 C.外部效益 D.全部效益 4.已知终值F求年金A应采用（ C ）。A.资金回收公式 B.年金终值公式 C.偿债基金公式 D.年金现值公式 5.计算经济净现值时所采用的折现率为（ C ）。A.基准收益率
2、B.利率 C.社会折现率 D.内部收益率 (P/F,12%,3)=0.7118 (P/A,12%,7)=4.5638 6.敏感性因素是指（ A ）。A该因素稍一发生变动就会引起项目经济效益发生较大变动 B该因素稍一发生变动就会引起项目经济效益发生较小变动 C该因素稍一发生变动就会使项目承担较小风险 D能够使项目获得较高利润的因素7一般来说，盈亏平衡点越低（ D ）。A项目盈利机会越少，承担的风险也越小 B项目盈利机会越多，承担的风险也越大C项目盈利机会越少，承担的风险越大 D项目盈利机会越多，承担的风险越小8.在线性盈亏平衡分析中，盈亏平衡点（ D ）。A.只能用产销量表示 B.只能用销售收入
3、表示 C.只能用销售单价表示 D.可以用多种指标表示9.某股份公司发行2亿股股票，则每一股代表公司（ ）的2亿分之一。 A.总资产 B.总负债 C.净资产 D.净利润 10如果房地产投资者的预期收益率为15%，在通货膨胀率为8%的情况下，投资者以原价出售，实际收益率为（ A ）。 A. 7% B. 8% C. 15% D. 23% 11.某股票预期每股收益0.35元,同期市场利率为2.5%,则该股票理论价格是（ D ）。 A. 10元 B. 15元 C. 12元 D. 14元 12在证券市场资金一定或增长有限时，大量发行国债会造成股市（ B ）。 A.走高 B.走低 C.没有影响 D.难以确定
4、13在期望收益相同的情况下，标准差越大，期望收益实现的可能性越（ A ），投资风险越（ ）A、小，大 B、大、小 C、大、大 D、小、小14以股东权益最大化作为企业的目标，适合：（ A ）。A、上市公司 B、非上市公司 C、小企业 D、大企业15、经营成本，是指生产总成本减去（ A ）后的余额，是为生产和销售产品而发生的经常性的现金支出。A、折旧费 B、摊销费 C、借款利息 D、工资 16、下面（ A ）不是增量现金流量。A、沉入成本 B、机会成本 C、项目对公司其他部门或产品的关联效应 17、项目的内部收益率越大（ B ）。A、项目的盈利能力越小 B、项目的盈利能力越大 C、项目的风险越大
5、D、不好判断18、当投资者期望的回报率高于债券的票面利率时，债券的现值（ A ）其面值。A、小于 B、大于 C、等于 D、要根据市场的资金量来确定 19区分间接投资和直接投资的主要标志是：（ A ）A、是否拥有经营权 B、间接投资是购买企业的股票、政府的债券等金融资产。C、直接投资是直接开厂设店。 D、是否拥有所有权。20以下哪个不能证明利润最大化来作为企业投资的目标的合理性：（D）A、利润是企业生存发展的基础 B、利润是一项综合性的指标 C、企业追求利润最大化是市场经济体制发挥作用的基础 D、利润是个动态指标。21在期望收益相同的情况下，标准差越大，期望收益实现的可能性越（ A ），投资风险
6、越（ ）A、小，大 B、大、小 C、大、大 D、小、小22直接投资包括（ AB ）。A、产业投资 B、并购 C、兼并 D、金融投资 23、投资的构成要素包括：（ ABCDE ）A、投资主体 B、投资目的 C、投资资金 D、投资客体 E、投资方式24以股东权益最大化作为企业的目标，适合：（ A ）。A、 上市公司 B、非上市公司 C、小企业 D、大企业25.投资组合中，（ D ）是指两种股票的涨跌完全一致，该投资组合对风险的分散（ ）。A、 完全负相关；完全无效 B、完全正相关；完全有效 C、完全负相关；完全无作用 D完全正相关；完全无作用26.下面哪个属于兼并与收购的区别？（ CD ）A、 收
7、购属于法人行为；兼并不属于法人行为B、 收购属于产权交易；兼并不属于产权交易C、 收购行为多缘于收购企业发展战略的内在需要；兼并多发生在目标企业生产经营不景气、企业财务面临危机之时D、 兼并是权益与负债同时转让，两个企业合并为一个企业；收购后收购企业成为母企业，目标企业属于收购企业的子企业，仍具有独立的法人资格27.预付年金终值系数和普通年金现值系数相比（ B ）A、 期数减1，系数加1 B、期数加1，系数减1C期数加1，系数加1 D、期数减1，系数减128.股票的预期未来现金流入的现值叫做（ AB ）A、 内在价值 B、理论价值 C、市场价格 D、收购价格29.以下哪个是债券融资的优点（ A
8、BC ）A、 融资成本较低 B、不影响普通股东的控制权B、 具有财务杠杆作用 D、财务风险较小30.下面（ A ）不是增量现金流量A、 沉入成本 B、机会成本 C、项目对公司其他部门或产品的关联效应31.项目的内部收益率越小（ AC ）A、 项目的盈利能力越小 B、项目的风险越小 C、项目的风险越大 D、不好判断二、名词解释产业投资：是为了获取预期的不确定的收益，以货币购买生产要素，从而将货币收入转化为生产资本。股东财富最大化：又称为净资产市场价值最大化，或股东权益市场价值最大化，或股票市价最大化，它是指通过企业的合理经营，为股东带来更多的财富。企业价值最大化：是指通过企业的合理经营，采用最优
9、的投资政策，充分考虑货币时间价值及风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大，进而使股东财富达到最大。系统风险：是指对所有公司产生影响的因素所引起的风险，如战争、经济衰退、通货膨胀、国家宏观调控政策、高利率等。非系统风险：指发生于个别投资者的特有事件造成的风险，如投资决策失误、受资公司经营不善等。风险报酬：又称为风险补偿或风险价值，它是指市场为了促使风险厌恶者购买收益率不确定的资产，即风险资产而向他们提供的额外的期望收益率。资本市场线：是描绘对无风险资产与市场风险资产最优组合进行重新组合的风险收益曲线。零息债券：是指没有利息，但以远低于面值的价格发行的债券。市盈率：是
10、指普通股每股市价与每股利润的比率。项目经济规模：是指项目获取最佳投资效益水平时的规模，即在该规模下，项目的收入相对最大，支出相对最小，因而利润最大。资本结构：是企业负债与所有者权益之间的比例关系，它是企业筹资的结果。净现值：是投资项目产生现金流量的折现价值扣除初始现金支出后的净额。内部收益率：又叫内含报酬率，即指项目投资实际可望达到的收益率，亦可将其定义为能使投资项目的净现值等于零时的折现率。盈亏平衡分析：就是利用投资项目生产中的产量、成本、利润三者的关系，通过测算项目达到正常生产能力后的盈亏平衡点，来考察分析项目承担风险能力的一种不确定性分析方法。敏感性分析：就是通过寻找敏感性因素，分析在敏
11、感性因素变动的情况下，项目投资效益受影响的程度，从而判断项目承受风险能力的一种风险分析方法。兼并与收购：兼并是指两个或两个以上的企业重新组合为一家新企业的经济行为；收购则是指一家企业购买另一家企业的产权，以获得被收购企业控制权的一种经济行为。项目规模经济：应是项目获取最佳投资效益水平时的规模，即在规模下，项目的收入相对最大，支出相对量最小，因而利润最大。公开收购：指为了获取目标企业的控制权，收购企业在证券市场上公开报价，并以公开报价直接向目标企业的股东收购股票，而无需征得目标企业董事会和管理层同意。三、问答（简答、论述）：1、“股东财富最大化”同“企业价值最大化”两者本质上是否相同？它门能否完
12、全克服“利润最大化”的缺陷？ 股东财富最大化是指通过企业的合理经营，为股东带来更多的财富；企业价值最大化则是指通过企业的合理经营，采用最优的投资政策，充分考虑货币时间价值及风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大，进而使股东财富达到最大。从根本上讲，两者是一致的，但在运用上有以下差别：如果企业是上市公司且股票市场是有效的，则以“股东财富最大化”为企业投资目标；当企业不是上市公司时，企业投资的最优目标就是实现“企业价值最大化”。因此企业并未上市，不能获得股价，无法衡量股东财富。所以，此时最好用“企业价值最大化”标准来衡量股东财富。 “股东财富最大化”和“企业价值最大化
13、”不能完全克服“利润最大化”的缺陷。与“利润最大化”相比，“股东财富最大化”目标有积极的方面，由于不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润对企业股票价格也会产生重要影响，所以股东财富最大化目标在一定程度上也能够克服企业在追求利润上的短期行为。“企业价值最大化”也同样可以克服企业在追求利润上的短期行为。2、利率的构成要素有哪些？影响利率水平的宏观因素有哪些？ 利率是资金的价格，在完全的金融市场上，利率的高低是由资金的供求关系决定的。市场利率的构成要素主要有： （1）纯粹利率 纯粹利率也叫实际无风险利率，是指在无通货膨胀、无风险情况下的均衡利率。因此，纯粹利率代表真实的无风险报酬率。 （2）通
14、货膨胀溢酬 由于通货膨胀会使货币的实际购买力下降，投资者的真实报酬率会随之下降。为了弥补通货膨胀造成的损失，投资者要求在纯粹利率的基础上附加一个风险补偿率，这就是通货膨胀溢酬。 （3）违约风险溢酬 一般认为国库券没有违约风险。对于一般的公司债券，信用等级超高，违约风险就越小。反之亦然。国库券与期限相同、其他特性也相同的债券之间存在的利率之差就是违约风险溢酬。 （4）变现力溢酬 任何资产若能在短期内转化为现金，那么，我们就说该资产具有高度的变现力或流动性。对于那些变现力不强的债券，投资者要求贷款人附加一个报酬率作为补偿。这个附加的报酬率就是变现力溢酬。 （5）到期风险溢酬 所谓利率风险是指由于利率的上升而使长期债券的购买者遭受损失的风险
