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1、中小企业私募股权融资现状分析 摘要：文章从私募股权融资的特点和模式入手，对我国中小企业进行私募股权融资现状进行分析，为中小企业在私募股权融资提供一些对策。关键词：中小企业私募股权融资、发展现状、发展对策前言改革开放以来，我国的中小企业发展迅速，在国民经济和社会发展中的地位和作用日益增强，逐渐成为国民经济和社会发展的重要力量。但是，中小企业的顺利发展面临的一个最大的问题就是资金短缺。私募股权融资作为一种重要的融资方式，伴随着我国金融资本市场的不断开放在我国迅速发展，目前，我国内资、外资、民间和官方都在积极参与和推动私募股权。私募股权融资（Private Equity，以下简称PE）是指通过私募形
2、式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。一、私募股权融资的特征1.从资金募集的角度来看，资金来源广泛，如富有的个人、风险基金、杠杆并购基金、战略投资者、养老基金、保险公司等。私募股权融资主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集,其销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行的。其投资方式上也是以私募形式进行，绝少涉及公开市场的操作,一般无需披露交易细节。2.从投资方式来看，一般投资于私有公司即非上市企业，绝少投资已公开发行公司，不会涉及到要约收购义务。多采取权益型投资方式，绝少涉及债权投资
3、。PE投资机构也因此对被投资企业的决策管理享有一定的表决权。反映在投资工具上，多采用普通股或者可转让优先股，以及可转债的工具形式。3.另外，私募股权融资投资期限较长，一般可达3至5年或更长，属于中长期投资。其流动性差，没有现成的市场供非上市公司的股权出让方与购买方直接达成交易，通常只能通过兼并收购时的股权转让和IPO时才能退出。PE投资机构多采取有限合伙制，这种企业组织形式有很好的投资管理效率，并避免了双重征税的问题。二、我国中小企业股权私募融资的基本模式1.第一种融资模式是风险投资叠加私募股权，此类企业从初创阶段就接受风险投资，公司的管理者对资本市场较为熟悉，了解相关规则和资本行业。企业管理
4、者多数是归国留学人员，曾在国外高科公司就职，在自身的专业领域积累类了不少经验，有的拥有科研成果。在经过创业和成长期之后，就很自然的采取私募股权的方式进一步谋求发展。2.第二种融资模式是自主创业叠加私募股权，此类企业属于自主创业，在企业创立发展阶段，没有借助于外来资金，完全靠自有资金投入、积累和发展。这种类型的企业家通常没有海外的学习工作经历，对资本市场了解较少，在企业进入成熟阶段，希望借助资本市场来进行跳跃时的发展，加速业务或市场的扩张。三、我国中小企业的发展状况及融资状况相关资料显示，中小企业是市场 经济 体系中活跃的、发展前景良好的企业类型。从全国的发展情况来看，中小企业发展好的地方县域经
5、济就比较发达。中小企业创造的国民生产总值占55.6%，提供出口额占62.3%，上缴税收占46.2%，提供城镇就业75%以上。中小企业的发展具有以下共性：实力弱、管理水平差、信誉低。我国中小企业资金仍处于紧张状况，资金匮乏实际上已成为制约我国中小企业发展的首要因素。1. 我国中小企业的发展都面临贷款难的现状。我国，银行一般不大愿意给中小企业贷款，部分金融机构存在严重的“重大轻小”倾向，有些银行有诸如贷款一定数额以下或注册资本金100万元以下企业不贷的规定。2.我国中小企业股票市场融资难。整体而言，国企是股票市场重点扶持对象，广大中小企业在股票市场上融资希望渺茫。3.我国中小企业缺少发行企业债券融
6、资的机会。我国公司债券的发行者一般都是国有大中型企业，中小企业通过企业债券融资的渠道基本上被封闭了。4. 科技型中小企业是新经济中创新能力最强的企业群，创业资金需要量大、风险高。我国科技型中小企业的风险投资渠道尚未开通，影响了我国中小企业的成长和发展。四、我国中小企业私募股权融资的对策1. 政府应该鼓励民间资本进入私募股权投资，通过对私募股权投资公司的税务优惠和个人所得税务优惠让各种人才进入这个行业，并形成投资企业不同阶段的私募股权投资公司和基金，促进我国中小企业私募股权融资的顺利进行。2. 我们还要建立健全我国中小企业私募股权融资体系和法律法规。应着重于建立一个良好的经济环境和市场体系，规范
7、的信息披露制度和金融监管制度，完善的知识产权保护体系，培育服务于私募股权投资产业的中介机构，为私募股权投资事业制造良好的外部环境。另外政府要积极引进国外私募股权投资公司，制定有关中外合资和中外合作的私募股权投资基金的法规，拓宽利用外资的渠道，引导国外私募股权投资基金更多地投向创新企业、中小企业、科技企业。随着相关法律法规的制定，以及政府相关政策的支持，私募股权融资方式作为中小企业融资的一条隐形通道正在发挥越来越大的作用。我国中小企业私募股权融资的健康有效地运行，有利于整个经济发展势态的平稳有序地进行。参考文献:1刘鹤扬，盛立军，潘蒂私募融资M北京：华夏出版社，20052黄永明金融经济支持与中小企业的发展M华中科技大学出版社，20063张晓蓉，黄蓓私募股权：中小企业融资新渠道J浙江金融，2006(6)4关景欣，中国私募股权基金法律操作实务M，法律出版社，2008
