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1、-企业并购的经济后果基于招行并购永隆的案例分析学生：*：班级：专业：财务管理会计学学部：公共管理学部指导教师：2011年06月企业并购的经济后果基于招商银行并购永隆银行的案例分析Economic Consequences of the MergerCase Analysis for Wing Lung Bank and China Merchants Bank Mergers and Acquisitions学生：班级：*：学部：公共管理学部专业：财务管理会计学指导教师：职称：副教授工作单位：城市学院毕业论文完成时间：自 2010 年 11 月至 2011 年 05 月摘 要目前在经济一体化、
2、金融全球化的大背景下，国银行为了寻求在国际上的生存之道，增强自身的国际过经营能力，追求更高的利润来源，纷纷走上了海外并购的道路。并购可以让国银行尽快进入世界市场，有助于拓展新的业务，并且节约有效的时间本钱，实现最大的经济利益。本文以招商银行并购永隆银行为例，主要从财务方面的盈利能力、运营能力、成长能力、协同效应四个方面分析招商银行并购后的经济后果，可以看出2008年至2010年中期，招商银行通过这次并购盈利能力逐年稳步提升，运营能力保持稳健、竞争实力有增无减，双方的实现的协同效应明显；并且成功的扩展市场、学习先进管理技术、提高业务水平，为海外开展打下了夯实的根底。关键词：并购；经济后果；招商银
3、行；永隆银行AbstractCurrently, financial globalization in the conte*t of economic integration, domestic banks to seek international way of life, increase its capacity of international management, the pursuit of higher profits, have embarked on the path of overseas mergers and acquisitions. Mergers and acq
4、uisitions can make domestic banks as soon as possible into the world market, help to develop new business and cost effective time-saving, realize ma*imum economic benefits. This article to investment bank mergers and acquisitions Wing Lung Bank for cases, main from financial aspects of profit abilit
5、y, and operations ability, and growth ability, and collaborative effect four aspects analysis investment bank mergers and acquisitions economic consequences, we can see from 2008 to 2010 medium-term, investment bank by this mergers and acquisitions profit ability every year steadily upgrade, operati
6、ons ability keep sound, and petition strength increase, both of implementation of collaborative effect obvious; and success of e*tended Hong Kong market, and learning advanced management technology, and improve business level, for overseas development lay has rammed of Foundation.Keywords：merger；eco
7、nomic consequences；China Merchants Bank；Wing Lung Bank. z.-目 录一、绪论1一企业并购的背景1二相关概念11.企业并购的概念12.经济后果的概念2三研究思路及意义21.研究思路22.论文的意义3二、招商银行并购永隆银行概况3一招商银行并购永隆银行的过程3二招商银行选择并购永隆银行的原因41收购永隆银行是招商银行实施全球性战略的重要选择42.并购永隆银行能够发挥1+12的协同效应4三、招商银行并购永隆银行的经济后果5一盈利能力分析5二运营能力分析6三成长能力分析7四协同效应分析8四、案例的启示和结论9一案例成功经历91.受金融危机影响小9
8、2.拥有非常优越的地理位置93.并购目标确定准确104.并购动机正确105.不可无视的自身实力106.注意并购后的整合10二结论11参考文献13致 14. z.-一、绪论一企业并购的背景自20世纪70年代布雷顿森林体系崩溃后，国际货币格局发生了巨大的变化。政治多极化、经济一体化、金融全球化、金融自由化、区域集团化成为了当时国际政治经济开展的主流和特点，国际金融市场逐步一体化。同时金融市场动乱加剧，国际上金融衍生工具剧增，使各国银行业经营风险日益增大，竞争趋于白热化。特别是90年代以来，国际银行并购重组形成了席卷全球的银行业并购浪潮，越来越成为影响各国政治形势和经济开展的因素。全球银行业掀起了并
9、购的高潮，国际银行并购事件层出不穷，并购已成为商业银行拓展机构和业务布局、增强竞争优势和提升盈利空间的主要途径。同时，随着我国银行业的不断扩大对外开放，我国也加快了银行并购的步伐，目前国的商业银行趋向于选择通过海外并购来增强自身的综合化和国际化运营能力。自 2001 年以来，经过不良资产剥离和国家资本注入，国银行在资本、总资产与盈利能力等假设干方面实现了迅猛的扩和提升。国银行以此为根底，有了更上一层楼的希望，将视野逐渐拓展到整个世界，以进一步争夺经济全球化所带来的更大的境外开展空间。国银行业已经从前一阶段以规模扩为主的开展阶段，全面进入资产负债匹配管理和深化利用的开展新时期，盈利增长越来越依靠
10、资产和资本的综合管理和利用能力。从 2005 年下半年开场到 2006 年，很难看到新的行业性增长点，宏观风险因素却不断加重，盈利增长速度放缓，所以国银行需要通过境外并购来提升开展速度。2007 年席卷欧美金融市场的次贷危机至今仍在蔓延，这使得美国甚至全球的金融业都进入了一个收缩期，欧美许多大型金融机构资产贬值，股价出现大幅缩水。此时，这些金融机构比以往更希望国银行的境外并购行动，因为它们除了希望借助国银行的并购资金恢复元气外，还希望能借机拓展国市场。可以说，次贷危机为流动性充分的国银行带来了并购时机。二相关概念1.企业并购的概念银行作为金融企业，企业并购的一般概念完全适用于银行并购。 王源.
11、关于我国银行业并购问题的探究D.东北财经大学，2005年12月。企业并购是指在市场竞争机制的作用下，并购企业为获取被并购银行的经营控制权，有偿购置被并购企业的局部或全部产权，以实现资产经营一体化。企业并购主要包括企业合并、企业兼并和企业收购三种形式。企业合并通常指两家或更多的企业合并组成一家企业，成为一个会计实体。只有一个合法地位。这个合法地位可以由原企业中的一家取得，也可以由合并后的新企业取得。 朱珣.我国银行并购问题研究D.西南财经大学，2003年4月。企业兼并是指一家企业以现金、证券或者其他形式购置取得其他企业的产权，使该企业丧失或改变法人实体，并取得该企业决策控制权的经济行为。 王源.
12、关于我国银行业并购问题的探究D.东北财经大学，2005年12月。企业收购是指企业通过现金购置、证券交换等方式获取其他企业的局部所有权，从而掌握该企业经营控制权的一种商业行为。 王晓军.我国商业银行并购问题研究D.*师范大学，2005年5月。在企业并购过程中，以现金、资产或股票等资产为手段去购置其他企业的企业，称之为“并购企业；被并购的企业，称为“目标企业或“标的企业。企业并购是作为现代企业扩大自身经济实力、实现向外扩、增强竞争力、战胜对手、提升自身价值等经济目标的重要战略手段。2.经济后果的概念经济后果是指：不管有效证券市场理论的含义如何，会计政策的选择会影响公司的价值。但是对经济后果的存在这
13、一事实的最有说服力的解释，出现在斯蒂芬泽夫的1978年的论文“经济后果的产生(The Rise of Economic Consequences)。泽夫教授进一步提出了对“经济后果的经典定义：“经济后果指的是, 会计报告对企业、政府、工会、投资者和债权人决策行为的影响。比照Scott 关于“经济后果的定义可以发现泽夫教授对“经济后果的定义不仅强调会计信息对公司价值的影响, 同时还关注会计信息对政府、工会、投资者和债权人等相关利益团体的影响。 卢柯,冉东明,李芳芳.经济后果学说的代表作泽夫的经济后果学说的兴起评析D.财会通讯，综合版2007年第11期。由此可以看出，对于经济后果的解释重点放在会计
14、方面，本文也着重从盈利能力、运营能力、成长能力、协同效应四个方面分析并购的经济后果。三研究思路及意义1.研究思路经济后果的研究一般可以通过公司并购事件发生前后股票价格异常波动的方向来衡量企业绩效变化和财务指标法两种方法分析，但是本文联系学校所学知识选择主要从财务指标着手分析，分别从盈利能力、运营能力、成长能力、协同效应四个方面研究招商银行并购永隆银行的经济后果，财务方面的表格和图形可以相对直观的看出企业在经济上的变化，则只要比拟并购前后并购企业的财务数据就可以很好的分析出此次并购是给并购银行带来了更多的利益还是造成了负面的经济影响。结合案例就是能从经济后果中看到招商银行在并购后各个财务指标的变
15、化，由此能够分析出并购后的优势、劣势，能够看到此次并购的成功方面。并且总结案例中表达的一些成功的、值得借鉴的经历以及展望一下我国银行业并购的开展趋势。2.论文的意义 任何企业选择并购的道路都是为了实现更大的利益、学习更先进的技术、节省有限的资源等等，银行并购也不例外。银行选择海外并购是为了在最小本钱的条件下进入更广阔的市场从而提升自身的竞争实力。但是并购完毕后，并购所带来的效果却是参差不齐的，如何衡量一次并购的成功与失败，从财务数据上是最直接的。通过对并购银行的各项财务指标进展分析，我们可以清晰的看出该银行的盈利能力、运营能力、成长能力是不是有稳步的提升，同时也可以看出并购银行与被并购银行间是不是很好的发挥了协同效应的作用做到互利共赢。一个成功的并购案例可是为国银行业的并购之路做到启示的作用，同时也展望日后的银行业并购。本文主要是通过对招商银行进展经济后果研究，表达其并购的成功之处。二、招商银行并购永隆银行概况一招商银行并购永隆银行的过程2008年3月20日，永隆伍氏家族宣布，出售其所持永隆银行53.12
