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1、第十章 货币供给下篇 金融宏观调控篇货币供给及其理论CONTENTS货币供给的形成机制货币供给的运行机制货币供给的决定机制货币供给的调控机制目录货币供给与相关经济范畴的联系货币供给及其理论l货币供给和货币供给理论第一节l货币供给理论的产生和发展 3l货币供给理论在中国一、货币供给和货币供给理论货币供给是指一国在某一时点上为社会经济运行服务的货币量它由存款货币和现金货币两部分构成。货币供给是一个存量货币供给是一定时点上银行的负债总额:存款是商业银行的负债，现金是中央银行的负债研究货币供给的目的，是为了与对货币的需求相吻合对货币供给量的调控十分困难（一）货币供给的含义概念理解一、货币供给和货币供给
2、理论（二）货币供给理论的主要内容5货币供给的定义货币供给的形成和传导轨迹，中央银行与商业银行之间资产负债的账户关系，以及派生存款的形成货币供给的三个要素，即基础货币、货币乘数和货币供给量以及货币供给量的决定中央银行对货币供给量的调控一、货币供给和货币供给理论所谓货币的所谓货币的内生性内生性是指货币供给量是是指货币供给量是由经济因由经济因素所决定的量素所决定的量，它具有客观性。，它具有客观性。所谓货币的所谓货币的外生性外生性变量是指货币供给量是变量是指货币供给量是由政策所由政策所决定的量决定的量，它具有主观性。，它具有主观性。货币供给量货币供给量兼具内生性和外生性兼具内生性和外生性，既是，既是外
3、生变量外生变量，又是又是内生变量内生变量。6（三）货币供给量的内生性和外生性二、货币供给理论的产生和发展在在金属货币金属货币流通时期，基本流通时期，基本无需研究货币供给无需研究货币供给及如及如何控制的问题。何控制的问题。在在纸币流通纸币流通下，下，中央银行中央银行垄断垄断货币发行权货币发行权后，迫后，迫切需要切需要研究货币供给研究货币供给问题；问题；7（一）货币供给理论产生的宏观背景二、货币供给理论的产生和发展传统的信用媒介学说认为：银行只是信用的媒介，银行只是在接受存款的基础上才能发放贷款。信用创造学说却认为：银行可以通过发放贷款创造出更多的存款，从而为社会创造信用。8萌芽期 成长期：将实证
4、研究方法引进货币供给理论（三）货币供给理论的发展过程（二）信用创造货币供给理论的基础三、货币供给理论在中国中国在19841984年后才开始货币供给理论的研究。近2020年来，货币供给理论及其供求平衡理论已成为我国的一门新兴学科。9货币供给的形成机制第二节l货币出自银行l出自银行的货币都是信用货币10l对“贷款引出存款”质疑的解析一、货币出自银行货币都出自银行个人所持货币最终来源只有银行。“货币出自银行”两点修正：这一结论仅适用于近代银行。流通中的货币主要但并不唯一出自银行。有些国家，铸币或硬币的发行权归属于财政部等。现实生活中的货币都出自银行社会各单位所持货币最终来源也只有银行二、出自银行的货
5、币都是信用货币（一）现实流通中的各种形态的货币都是信用货币 现代货币都是信用货币：均为银行的负债，体现着信用关系 现金：即“现钞”，实质上是中央银行的负债 各种存款：是银行对存款者的负债 银行自有资金：是银行对股东的负债 银行结算中的资金：也是一种负债关系二、出自银行的货币都是信用货币l如何理解存款现金存入银行,涉及两方面：一方面银行收钱；另一方面记录为存款货币供给总量不变，只是结构变化l如何理解贷款贷款，即从银行借钱，也涉及两方面：一方面银行支付款项；另一方面银行记录贷款；这里需要注意的是：银行一旦发放贷款，支付的款项就以客户的新增存款的形式存在！l整个银行体系和经济体系的贷款与存款关系：贷
6、款不增加，存款不可能增加；但是存款不增加，贷款却可以增加！13（二）流通中的货币主要由银行贷款渠道注入 二、出自银行的货币都是信用货币14表10-1 中国所有银行的资产负债表汇总简表资产来源（负债）甲资产来源（负债）甲资金运用（资产）乙资金运用（资产）乙A A1 1 各项存款各项存款L L1 1 各项贷款各项贷款A A2 2 银行自有资金银行自有资金L L2 2 金银库存占款金银库存占款其中：当年结益其中：当年结益L L3 3 外汇库存占款外汇库存占款A A3 3 流通中货币流通中货币L L4 4上缴财政款上缴财政款A A4 4 其他其他L L5 5 财政透支财政透支合计合计合计合计二、出自银
7、行的货币都是信用货币15根据资金平衡表原理，有如下公式：A1+A2+A3+A4=L1+L2+L3+L4+L5资金运用（资产）不增加，资金来源（负债）不会增加。因为增加信贷资金来源，至少要构成信贷资金来源的某一项资金增加。资金运用（资产）发生变动，资金来源（负债）会相应变动。l由此，将原有的资产负债表加以简化，可得出“贷款=存款+现金”。l在具体操作中，可以通过贷款和其他方式（比如外汇占款）向流通中注入货币，但是这些方式最终还是由贷款所引起的。l流通中的货币绝大多数是由银行通过贷款这一渠道注入的。lMoney As Debt货币即负债：货币来源于贷款，货币来源于负债；债务产生货币三、对“贷款引出
8、存款”质疑的解析16 三、对“贷款引出存款”质疑的解析 1.“贷款决定存款”与“多存多贷”；2.“贷款决定存款”与“具有最重要意义的始终是存款”；3.“贷款决定存款”与“专业银行在信用创造中的作用”；4.“贷款决定存款”与信贷失控；5.“贷款决定存款”与组织存款；货币供给的运行机制第三节l现金运行机制l原始存款和派生存款17l存款货币创造在量上的限制因素l存款货币的创造与紧缩过程一、现金运行机制现金运行图18l现金运行机制的特点：现金主要在银行之外流通。如果银行体系既不增加现金投入，也不回笼现金，那么，它只会发生持有人结构的变化，而不会有数量上的增减。现金流通一般主要对应于消费品的交易。二、原
9、始存款和派生存款原始存款，是指银行吸收的现金存款或中央银行对商业银行贷款所形成的存款。无论哪种形式，都属于中央银行的负债。以两种具体形式存在：一是商业银行持有的库存现金；二是商业银行在中央银行的存款。（一）原始存款二、原始存款和派生存款派生存款，它是相对于原始存款而言的，是指由商业银行以原始存款为基础发放贷款而引申出的超过最初部分存款的存款。三方面的理解：派生存款必须以一定量的原始存款为基础 派生存款是在商业银行内直接形成的 派生存款量，应是由贷款引申出的超过原始存款量的存款（二）派生存款二、原始存款和派生存款原始存款和派生存款可以相互转化。1在原始存款和派生存款相互转化中，必须以贷款作为条件
10、。2既然原始存款和派生存款可以相互转化，因此，在实际中，原始存款和派生存款也就无法具体统计。3由原始存款属于中央银行的负债引申出了本章第四节内容的基础货币。4原始存款和派生存款的相互转化21三、存款货币的创造与消减过程（二）产生多倍存款的过程l假设条件：银行体系包括中央银行以及至少两家商业银行；法定准备率r为20%；存款准备金由库存现金及中央银行存款组成；商业银行客户将其一切收入均存入银行体系。（一）不能创造存款货币的两个特例全额现金准备制度现金放款（二）产生多倍存款的过程（存款货币的创造过程）23资资 产产负负 债债准准备金金1 20 000存存 款款1 100 000贷款款 A 80 00
11、0合合计100 000合合计 100 00020%准备金率，2万元做准备金其余8万元用于贷款，贷给企业A则甲银行T形账户如下（单位：元）（1）设甲银行初始状态下获得存款10万元p假定A获得的贷款资金立刻将转存乙银行p则乙银行增加8万元存款。（二）产生多倍存款的过程（存款货币的创造过程）24资资 产产负负 债债准准备金金1 16 000存存 款款1 80 000贷款款 A 64 000合合计 80 000合合计 80 00020%准备金率，1.6万元做准备金其余6.4万元用于贷款，贷给企业B则乙银行T形账户如下（单位：元）（2）设乙银行增加存款8万元后p假定B获得的贷款资金立刻将转存丙银行p则丙
12、银行增加6.4万元存款。（二）产生多倍存款的过程（存款货币的创造过程）25银行增加存款增加存款法定准法定准备金金增加增加贷款款第一家银行100 00020 00080 000第二家银行80 00016 00064 000第三家银行64 00012 80051 200第四家银行51 20010 24040 960第五家银行40 9608 192第六家银行 :总 计500 000100 000400 000100 000+80 000+64 000+=100 0001+(4/5)+(4/5)2+=100 0001/1-(4/5)=500 000 1-4/5=1/5=rD=A*1/r （1/r，称为
13、存款乘数）26（三）多倍紧缩存款的过程（存款货币的紧缩过程）其原理和多倍存款的创造过程完全相同，但方向完全相反。进一步思考：存款乘数（1/r）大小的影响因素除了存款准备率r，是否还有其他因素？四、存款货币创造在量上的限制因素法定存款准备率（r）1234存款乘数K的影响因素27综上：存款乘数（K）为：现金漏损率（c)：现金外流，银行可用于放款部分的资金减少。超额准备率（e)定期存款准备金率（rt）货币供给的决定机制l由存款派生引出的货币供给模型第四节l由存款派生引出的货币供给模型l基础货币变动与中央银行控制 28l货币乘数一、由存款派生引出的货币供给模型由于原始存款和派生存款可相互转化原始存款和
14、派生存款也就无法统计。要从总体上找出存款派生的初始点，须换个角度。原始存款属于中央银行的负债，引申出基础货币（与原始存款属性相同）的货币供给模型：Ms=m B 或或 M=m B29货币供给模型增加基础货币或扩大货币乘数，则表示放松银根，货币政策趋于扩张；反之反是。二、基础货币“质”和“量”的规定性30借鉴学者们使用“基础货币”这一概念时的语言环境和含义，我们把基础货币通俗地定义为：金融体系能够以其为基础创造出更多货币的货币。基础货币有如下五个显著特点：它是中央银行的负债；流通性很强；具有派生性；与货币供给的各相关层次有较高的相关度；具有可控性；基础货币最本质的特征是和两点。二、基础货币的“质”
15、和“量”的规定性（一）基础货币“质”的规定性 基础货币亦称货币基数，又称高能货币或强力货币，也被称为储备货币Reserve Money。基础货币：金融体系能够以其为基础创造出更多货币的货币。基础货币的特点：它是中央银行的负债流通性很强具有派生性与货币供给的各相关层次有较高的相关度具有可控性二、基础货币的“质”和“量”的规定性（二）基础货币“量”的规定性 因为L=A，即：L1+L2+L3+L4=A1+A2+A3+A4基础货币B=L1+L2 因此，中央银行资产负债表任何一个项目的变得都会引起基础货币的增减基础货币的完整定义：是商业银行创造更多货币的基础，它包括商业银行和金融机构在中央银行的存款准备
16、金和流通于银行体系之外的通货公式：公式：B=R+CB=R+C二、基础货币“质”和“量”的规定性33（三）对基础货币的再探讨（1）基础货币是不是货币？（2）为什么将公众手持的现金看作是基础货币？（3）为什么将超额准备金纳入基础货币？三、基础货币变动与中央银行控制影响存款准备金（R）变动的因素：存款准备金率流通中的现金量中央银行买卖信用证券的数量中央银行对商业银行放款、贴现的松紧34影响基础货币B的变动因素影响银行体系以外的现金量（C）变动的主要因素：公众收入增加和消费倾向物价变动状况经济发展和体制变动情况存款和现金比例的变化信用开展程度基础货币与中央银行（中国人民银行）资产负债表（2022年9月，单位：亿元）35B=C+RB=C+R=(A1+A2+A3+A4=(A1+A2+A3+A4+A A5 5)-(L1+L2+L3+L4+L5)-(L1+L2+L3+L4+L5)总资产总资产 397402总负债总负债 397402国外资产国外资产A1 224439 外汇外汇 213127 黄金黄金 2855 其他国外资产其他国外资产 8457对政府债权对政府债权A2 15240对银行贷款对银行贷款A3
