财务管理(郑海埃)创业融资管理

创业融资管理创业融资管理1精选课件案例：北京数码视讯的三次创业融资故事案例：北京数码视讯的三次创业融资故事郑海涛：1992年清华大学计算机控制专业硕士毕业后，在中兴通讯公司工作了7年。在经过一番市场调查后，2000年他带着自筹的100万元资金，在中关村创办以生产数字电视设备为主的北京数码视讯科技有限公司。100万元的资金很快用光。郑海涛只得捧着周密的商业计划书，四处寻找投资商，2精选课件案例：北京数码视讯的三次创业融资故事案例：北京数码视讯的三次创业融资故事一连找了20家，都吃了闭门羹投资商的理由是：互联网泡沫刚刚破灭，选择投资要谨慎；况且数码视讯产品还没有研发出来，投资种子期风险太大，因此风险投资商们宁愿做中后期投资或短期投资，甚至希望跟在别人的后面投资。2001年4月，公司研制的新产品终于问世，第一笔风险投资也因此有了着落。清华创业清华创业园、上海运时投资和一些个人投资者共投园、上海运时投资和一些个人投资者共投260260万人民币。万人民币。3精选课件u 2001年7月，国家广电总局为四家公司包颁发了入网证，允许它们生产数字电视设备的编码、解码器。包括北京数码视讯有限公司。在当时参加测试的所有公司中，数码视讯的测试结果是最好的。u也正是因为这个原因，随后的投资者蜂拥而至。7 7月份清华科技园、中国信托投资公司、宁夏金蚨月份清华科技园、中国信托投资公司、宁夏金蚨创业投资公司又对数码视讯投了创业投资公司又对数码视讯投了450450万元人民币。万元人民币。4精选课件u 在公司取得快速发展之后，现在已经开始筹划第三次融资，按计划这次融资的金额将达2000万人民币。u计划通过第三次大的融资，对公司进行股份制改造，使公司走向更加规范的管理与运作。u此后，公司还计划在国内或者国外上市，通过上市进一步优化股权结构，为公司进军国际市场做好必要的准备。u2010.04月（300079）http:/ 请思考：该公司获得资金的渠道有哪些？该公司获得资金的渠道有哪些？试分析为什么两次融资都能成功？试分析为什么两次融资都能成功？6精选课件钱是有的，关键是到哪里去找钱是有的，关键是到哪里去找。小企业的有效管理提到的融资秘诀小企业的有效管理提到的融资秘诀 7精选课件一、创业融资的过程一、创业融资的过程8精选课件一、创业融资的过程一、创业融资的过程9精选课件融资渠道融资渠道种子开发期种子开发期启动期启动期早期成长早期成长快速成长快速成长成熟退出成熟退出创业者创业者朋友和家庭朋友和家庭天使投资天使投资战略伙伴战略伙伴风险投资风险投资资产抵押贷款资产抵押贷款设备租赁设备租赁小企业管理局投资小企业管理局投资贸易信贷贸易信贷IPOIPO公募债券公募债券管理层收购管理层收购注：黑色部分表示主要融资渠道，灰色部分表示次要融资渠道。10精选课件发展阶段发展阶段融资方式融资方式优势优势劣势劣势种种子子阶阶段段自有资金自有资金成本低，安全性强成本低，安全性强数量和规模有限；不易数量和规模有限；不易形成企业最优资本结构形成企业最优资本结构政府基金政府基金成本低；有低息、无偿使用成本低；有低息、无偿使用数量少，项目挑选严格数量少，项目挑选严格天使投资天使投资投资程序简单方便；天使具有创投资程序简单方便；天使具有创业经验，可提供咨询业经验，可提供咨询天使投资少；不适用于天使投资少；不适用于大规模资金需求；对投大规模资金需求；对投资项目较为短视资项目较为短视成成长长阶阶段段风险投资风险投资可为公司引进国内和国际战略合可为公司引进国内和国际战略合作网络，能够为公司在战略、运作网络，能够为公司在战略、运营和财务上提供建议；具有丰富营和财务上提供建议；具有丰富的上市或进行商业运作经验的上市或进行商业运作经验风险投资寻找困难；与风险投资寻找困难；与他们进行谈判比较艰他们进行谈判比较艰难；在与企业家目标存难；在与企业家目标存在差异的情况下会影响在差异的情况下会影响企业战略方向，并谋求企业战略方向，并谋求对公司运作的控制对公司运作的控制成成熟熟阶阶段段银行贷款银行贷款不影响公司股权结构；不参与公不影响公司股权结构；不参与公司经营管理；偿还本息固定司经营管理；偿还本息固定利息成本高；中小企业利息成本高；中小企业信用担保较差，融资难信用担保较差，融资难资本市场资本市场融资量大，不涉及负债；流动性融资量大，不涉及负债；流动性强；可扩大公司知名度和声誉强；可扩大公司知名度和声誉审批程序复杂，发行成审批程序复杂，发行成本高；监管严格，信息本高；监管严格，信息透明度高透明度高企业不同发展阶段融资渠道比较企业不同发展阶段融资渠道比较 11精选课件资金来源资金来源企业数（家）企业数（家）所占比例（所占比例（%）个人出资个人出资10210287.987.9风险投资风险投资2 21.71.7社会法人资本社会法人资本181815.515.5国有集体出资国有集体出资202017.217.2其它其它4 43.43.4浙江省科技型企业浙江省科技型企业创业初期创业初期资金来源资金来源 12精选课件资金来源资金来源企业数（家）企业数（家）所占比例所占比例（%）股东追加投股东追加投入入545447.447.4风险投资风险投资262622.822.8社会法人资社会法人资本本222219.319.3职工集资职工集资141412.312.3金融机构贷金融机构贷款款787868.468.4商业信用商业信用10108.88.8上市上市282824.624.6其它其它4 43.53.5浙江省科技型企业浙江省科技型企业未来融资方式未来融资方式意向意向 13精选课件 1.1.1.1.融资前的准备融资前的准备融资前的准备融资前的准备 建立个人信用建立个人信用 无形资产；信用社会；从现在起建立个人信用积累人脉资源积累人脉资源 社会资本 二、二、创业融资过程创业融资过程 14精选课件2.2.2.2.测算资本需求量测算资本需求量测算资本需求量测算资本需求量 估算启动资金估算启动资金 测算营业收入、营业成本、利润测算营业收入、营业成本、利润 编制预计财务报表编制预计财务报表 结合企业发展规划预测融资需求量结合企业发展规划预测融资需求量 15精选课件总结总结1 1、筹资阶段最大困难的是在新企业早期阶段、筹资阶段最大困难的是在新企业早期阶段的恰当时候获得的恰当时候获得足够足够的资金，并的资金，并确保确保新企业新企业不能将现金耗尽不能将现金耗尽2 2、避免负现金流，关键是在不需要现金的时、避免负现金流，关键是在不需要现金的时候就去筹集，而且应该筹集到比你认为所需候就去筹集，而且应该筹集到比你认为所需要的还要多的资金要的还要多的资金拇指法则：所需资金往往是你实际想到的拇指法则：所需资金往往是你实际想到的两两倍倍16精选课件一、创业融资渠道一、创业融资渠道 私人资本融资：私人资本融资：创业者自筹资金、向亲朋好友融资，天使资金 机构资本融资：机构资本融资：银行贷款、企业间的信用贷款、中小企业间的互助机构的贷款、创业投资资金、政府的扶持资金17精选课件1.私人资本融资私人资本融资 因为创业企业具有的融资劣势，使他们难以通过传统的融资方式如银行借款、发行债券等获得资金，所以，私人资本成为创业融资的主要组成部分。根据世界银行所属的国际金融公司(1FC)对北京、成都、顺德、温州4个地区的私营企业的调查表明：我国的私营中小企业在初始创业阶段几乎完全依靠自筹资金，90以上的初始资金都是由主要的业主、创业团队成员及家庭提供的，而银行、其他金融机构贷款所占的比重很小。18精选课件向亲朋好友融资向亲朋好友融资向亲朋好友融资向亲朋好友融资 有利的一面有利的一面 克服信息不对称不利的一面不利的一面 容易出现纠纷 在向亲朋好友融资时，如何避免日后可能出现的纠纷？19精选课件天使投资天使投资商业天使是自由投资者或非正式机构对有创意的创业项目或小型初创企业进行的一次性的前期投资，他愿意对小企业进行辅导，是一种非组织化的创业投资形式。其投资的对象是那些早期发展阶段急需资金的企业。投资的数额一般在5万到50万美元之间。天使资本主要有三个来源：曾经的创业者；传统意义上的富翁；大型高科技公司或跨国公司的高级管理者。20精选课件中国的天使投资人群体逐渐崛起于2004年。一批曾受益于新经济、受益于天使投资和风险投资的年轻创业家再次投身于新经济，扶持初创期的企业。早期企业因其规模和投资时机等因素，尚不能得到风险投资机构的青睐，面临进一步发展的困境。天使投资人群体适时而生，在很大程度上解决了早期融资问题。而由于多数天使投资人曾是成功的创业家，无论从管理运营方面，还是在下一步融资时，都能为初创期企业带来经验和价值21精选课件邓锋邓锋 北极光风险投资资深合伙人北极光风险投资资深合伙人22精选课件北极光风险投资基金资深合伙人邓锋拥有南加利福尼亚大学的电脑工程系硕士、清华大学电子工程学硕士、和沃顿商学院的工商管理硕士学位。1997年，邓锋与好友柯严和谢青创建了NetScreen技术公司,使之成为世界上领先的网络安全设备供应商之一。2001年NetScreen在美国纳斯达克上市。2004年NetScreen被Juniper Networks以40亿美金并购。在创建NetScreen公司前,邓锋曾服务于英特尔公司。邓锋在计算机系统设计和芯片设计领域拥有五个美国专利。2005年，邓锋与柯严创建了北极光风险投资基金，集中投资于与TMT 领域相关的具有中国战略的企业，先后投资了珠海矩力、展讯通信、红孩子及知名网上婚介百合网等项目。邓峰本人也以天使投资人的身份介入十几家初创型企业。23精选课件天使投资的特点：天使投资的特点：天使投资是一种直接投资方式，它由富有的家庭和个人直接向企业进行权益投资,是创业企业最初形成阶段（种子期）的主要融资方式。天使投资者不仅向创业企业提供资金，往往还利用其专业背景和自身资源帮助创业企业获得成功，这也是保障其投资的最好方法。天使投资一般以个人投资的形式出现，其投资行为是小型的个人行为，对被投资项目的考察和判断程序相对简单，时效性更强。天使投资者一般只对规模较小的项目进行较小资金规模的投资。24精选课件美国风险投资基金总量在150-170亿美元之间，IPO筹集的资金是风险投资基金总量的5-7倍，而美国商业天使基金则大约在800亿美元左右。25精选课件2.机构资本融资机构资本融资 商业银行贷款商业银行贷款 中小企业贷款难的主要原因中小企业贷款难的主要原因主要原因主要原因认为是主要原因认为是主要原因的比重的比重认为是最重要原因的认为是最重要原因的比重比重银行对企业财务状况或经营状况要求过于苛刻42.737.8担保条件过于苛刻50.529.0银行缺乏专门针对小企业特点的信贷产品38.517.0银行对信用等级要求偏高15.9-银行贷款业务流程设置不合理11.7-企业自身存在一些问题4.6-资料来源：资料来源：2008年浙江省中小企业发展报告年浙江省中小企业发展报告26精选课件中小企业贷款主要担保方式中小企业贷款主要担保方式 资料来源：资料来源：2008年浙江省中小企业发展报告年浙江省中小企业发展报告27精选课件风险投资基金风险投资基金l风险投资的定义风险投资的定义 风险投资是一种由职业金融家向新创的、迅速发展风险投资是一种由职业金融家向新创的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业或产业投入权益资本的行的、具有巨大竞争潜力的企业或产业投入权益资本的行为，是一种目的在于获取股息、红利及资本所得的一种为，是一种目的在于获取股息、红利及资本所得的一种投资行为。投资行为。l风险投资的本质风险投资的本质以股权方式投资具有高增长潜力的未上市创业企业，实行共以股权方式投资具有高增长潜力的未上市创业企业，实行共担风险，共享投资担风险，共享投资参与所投资企业的创业过程，弥补所投资企业的管理经验不参与所投资企业的创业过程，弥补所投资企业的管理经验不足，并控制创业投资的高风险。足，并控制创业投资的高风险。并不经营具体产品，通过适当时机转让股权来获得资本增值并不经营具体产品，通过适当时机转让股权来获得资本增值收益收益