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1、营运资本管理营运资本管理第八章第八章本章内容本章内容营运资本管理政策一一现金管理二二应收账款管理三三存货管理四四短期负债管理五五2022/9/12财务管理第一节第一节 营运资本管理政策营运资本管理政策 一、营运资本的定义 二、营运资本管理的内容与目标 三、营运资本管理政策2022/9/1财务管理财务管理4一、营运资本的定义一、营运资本的定义 营运资本通常指在企业生产经营活动中占用在流动资产营运资本通常指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金，它的定义有广义和狭义之分。上的资金，它的定义有广义和狭义之分。广义的营运资本广义的营运资本是指企业流动资产的总额，又称总营运是指企业流动资产的总额，又
2、称总营运资本或毛营运资本。资本或毛营运资本。狭义的营运资本狭义的营运资本是指流动资产减去流动负债后的余额，是指流动资产减去流动负债后的余额，称净营运资本。称净营运资本。通常所说的营运资本是指净营运资本。通常所说的营运资本是指净营运资本。1.营运资本的定义营运资本的定义2022/9/1财务管理财务管理5一、营运资本的定义一、营运资本的定义 为了有效地管理企业的营运资本，有必要了解营运资本为了有效地管理企业的营运资本，有必要了解营运资本的特点，它一般具有以下特点：的特点，它一般具有以下特点：（1 1）周转的短期性。）周转的短期性。（2 2）数量的波动性。）数量的波动性。（3 3）实物形态的易变形。
3、）实物形态的易变形。（4 4）资金来源的灵活多样性。）资金来源的灵活多样性。2.营运资本的特点营运资本的特点2022/9/1财务管理财务管理6二、营运资本管理的内容和目标二、营运资本管理的内容和目标 营运资本管理主要涉及流动资产投资管理和短期筹资管营运资本管理主要涉及流动资产投资管理和短期筹资管理，具体包括以下三个方面的内容：理，具体包括以下三个方面的内容：（1 1）营运资本管理政策，包括营运资本持有政策和营）营运资本管理政策，包括营运资本持有政策和营运资本筹集政策。运资本筹集政策。（2 2）短期资产管理，包括现金管理、应收账款管理、存）短期资产管理，包括现金管理、应收账款管理、存货管理等。货
4、管理等。（3 3）短期负债管理，包括银行短期借款、应付账款、短）短期负债管理，包括银行短期借款、应付账款、短期融资劵的管理等。期融资劵的管理等。1.营运资本管理的内容营运资本管理的内容2022/9/1财务管理财务管理7二、营运资本管理的内容和目标二、营运资本管理的内容和目标 营运资本管理应实现的目标是：营运资本管理应实现的目标是：合理确定营运合理确定营运资金需要量，合理安排短期资产与短期负债的比例资金需要量，合理安排短期资产与短期负债的比例关系，并在保证企业正常生产经营需要的前提下，关系，并在保证企业正常生产经营需要的前提下，加速营运资金的周转，以节约使用资金，提高资金加速营运资金的周转，以节
5、约使用资金，提高资金的利用效率。的利用效率。2.营运资本管理的目标营运资本管理的目标2022/9/1财务管理财务管理8三、营运资本管理政策三、营运资本管理政策 营运资本持有政策营运资本持有政策是指对企业营运资本管理所采取的各是指对企业营运资本管理所采取的各种策略，具体包括营运资本持有政策和营运资本筹集政策。种策略，具体包括营运资本持有政策和营运资本筹集政策。1.营运资本持有政策营运资本持有政策 （1 1）营运资本持有政策拟解决的核心问题）营运资本持有政策拟解决的核心问题 核心问题核心问题：流动资产或短期资产投资量的问题。：流动资产或短期资产投资量的问题。因为因为流动资产投资量的高低影响着企业的
6、收益和风险，流动资流动资产投资量的高低影响着企业的收益和风险，流动资产投资量的确定，事实上是企业在收益和风险之间的权衡。产投资量的确定，事实上是企业在收益和风险之间的权衡。2022/9/1财务管理财务管理9三、营运资本管理政策三、营运资本管理政策1.营运资本持有政策营运资本持有政策 （2 2）营运资本持有政策的类型）营运资本持有政策的类型 企业流动资产的数量按照功能分为两大部分，企业流动资产的数量按照功能分为两大部分，一部分一部分是正常需要量，是正常需要量，它是指为满足正常的生产经营需要而占用它是指为满足正常的生产经营需要而占用的流动资产；的流动资产；另一部分是保险储备量，另一部分是保险储备量
7、，它是指为应付意外它是指为应付意外情况的发生，在正常生产经营需要量以外储备的资产。根情况的发生，在正常生产经营需要量以外储备的资产。根据企业对待风险的态度以及企业承受风险的能力，营运资据企业对待风险的态度以及企业承受风险的能力，营运资本持有政策可以分为三类：本持有政策可以分为三类：激进的营运资本持有政策、适激进的营运资本持有政策、适中的营运资本持有政策和保守的营运资本持有政策。中的营运资本持有政策和保守的营运资本持有政策。2022/9/1财务管理财务管理10三、营运资本管理政策三、营运资本管理政策1.营运资本持有政策营运资本持有政策 （2 2）营运资本持有政策的类型）营运资本持有政策的类型 A
8、.A.激进的营运资本持有政策激进的营运资本持有政策2022/9/1财务管理财务管理11三、营运资本管理政策三、营运资本管理政策1.营运资本持有政策营运资本持有政策 （2 2）营运资本持有政策的类型）营运资本持有政策的类型 B.B.适中的营运资本持有政策适中的营运资本持有政策2022/9/1财务管理财务管理12三、营运资本管理政策三、营运资本管理政策1.营运资本持有政策营运资本持有政策 （2 2）营运资本持有政策的类型）营运资本持有政策的类型 C.C.保守的营运资本持有政策保守的营运资本持有政策2022/9/1财务管理财务管理13三、营运资本管理政策三、营运资本管理政策 营运资本筹集政策营运资本
9、筹集政策是指确定流动资产的筹资方式或筹资是指确定流动资产的筹资方式或筹资结构，又称流动资产筹资政策或企业筹资组合。结构，又称流动资产筹资政策或企业筹资组合。2.营运资本筹集政策营运资本筹集政策 （1 1）营运资本筹集政策拟解决的核心问题）营运资本筹集政策拟解决的核心问题 营运资本筹集政策是为流动资产筹措资金的策略选择，营运资本筹集政策是为流动资产筹措资金的策略选择，解决的是流动资产与流动负债的匹配问题，具体而言就是如解决的是流动资产与流动负债的匹配问题，具体而言就是如何安排临时性流动资产和永久性流动资产的资金来源。营运何安排临时性流动资产和永久性流动资产的资金来源。营运资本筹集影响着企业的收益
10、和风险，营运资本筹集政策的确资本筹集影响着企业的收益和风险，营运资本筹集政策的确定，就是在收益和风险之间进行权衡。定，就是在收益和风险之间进行权衡。因此，在权衡收益与因此，在权衡收益与风险的基础上，确定为流动资产筹措资金的最佳策略是营运风险的基础上，确定为流动资产筹措资金的最佳策略是营运资本筹集政策需要考虑的核心问题。资本筹集政策需要考虑的核心问题。2022/9/1财务管理财务管理14三、营运资本管理政策三、营运资本管理政策2.营运资本筹集政策营运资本筹集政策 （2 2）理解营运资本筹集政策需要掌握的两组概念）理解营运资本筹集政策需要掌握的两组概念 A.A.自然性短期负债和临时性短期负债自然性
11、短期负债和临时性短期负债2022/9/1财务管理财务管理15三、营运资本管理政策三、营运资本管理政策2.营运资本筹集政策营运资本筹集政策 （2 2）理解营运资本筹集政策需要掌握的两组概念）理解营运资本筹集政策需要掌握的两组概念 B.B.临时性流动资产和永久性流动资产临时性流动资产和永久性流动资产2022/9/1财务管理财务管理16三、营运资本管理政策三、营运资本管理政策1.营运资本筹集政策营运资本筹集政策 （3 3）营运资本筹集政策的类型）营运资本筹集政策的类型 A.A.保守的筹资保守的筹资 政策政策 此政策下：企业只安排临时性短期负债满足部分临时性此政策下：企业只安排临时性短期负债满足部分临
12、时性流动资产的资金需要，另一部分临时性流动资产和永久性资流动资产的资金需要，另一部分临时性流动资产和永久性资产，则由企业的自然性短期负债、长期负债和权益资本作为产，则由企业的自然性短期负债、长期负债和权益资本作为资金来源。资金来源。保守的筹资政策是一种风险和收益均较低的营运保守的筹资政策是一种风险和收益均较低的营运资本筹集政策。资本筹集政策。2022/9/1财务管理财务管理17三、营运资本管理政策三、营运资本管理政策1.营运资本筹集政策营运资本筹集政策 （3 3）营运资本筹集政策的类型）营运资本筹集政策的类型 B.B.激进的筹资激进的筹资 政策政策 此政策下：企业不但安排临时性短期负债满足全部
13、临时此政策下：企业不但安排临时性短期负债满足全部临时性流动资产的资金需要，还要解决部分永久性资产的资金需性流动资产的资金需要，还要解决部分永久性资产的资金需要。要。激进的筹资政策是一种风险和收益均较高的营运资本筹激进的筹资政策是一种风险和收益均较高的营运资本筹集政策。集政策。2022/9/1财务管理财务管理18三、营运资本管理政策三、营运资本管理政策1.营运资本筹集政策营运资本筹集政策 （3 3）营运资本筹集政策的类型）营运资本筹集政策的类型 C.C.配合的筹资配合的筹资 政策政策 此政策下：企业安排临时性短期负债筹集的资金满足全此政策下：企业安排临时性短期负债筹集的资金满足全部的临时性流动资
14、产的资金需要。对于永久性资产，则需要部的临时性流动资产的资金需要。对于永久性资产，则需要运用自然性短期负债、长期负债和权益资本筹集的资金来满运用自然性短期负债、长期负债和权益资本筹集的资金来满足其资金需要。足其资金需要。配合的筹资政策是一种理想的筹资政策，同配合的筹资政策是一种理想的筹资政策，同时也是收益和风险较为适中的筹资政策。时也是收益和风险较为适中的筹资政策。2022/9/1财务管理财务管理19三、营运资本管理政策三、营运资本管理政策 三种营运资本持有政策和三种营运资本筹集政策，在营三种营运资本持有政策和三种营运资本筹集政策，在营运资本管理中，并不是孤立的，营运资本持有政策和营运资运资本
15、管理中，并不是孤立的，营运资本持有政策和营运资本筹资政策需要协调配合。当企业采用某一种营运资本持有本筹资政策需要协调配合。当企业采用某一种营运资本持有政策时，必然要求其选择与之相适应的营运资本筹集政策。政策时，必然要求其选择与之相适应的营运资本筹集政策。这种配合关系一般有以下三种情况。这种配合关系一般有以下三种情况。3.营运资本持有政策与营运资本筹资政策的配合营运资本持有政策与营运资本筹资政策的配合2022/9/1财务管理财务管理20三、营运资本管理政策三、营运资本管理政策 当企业采用这种政策时，一定销售额水平上有较多的流动资产当企业采用这种政策时，一定销售额水平上有较多的流动资产支持，使企业
16、资金短缺风险和偿债风险最小。但盈利能力也较低。支持，使企业资金短缺风险和偿债风险最小。但盈利能力也较低。3.营运资本持有政策与营运资本筹资政策的配合营运资本持有政策与营运资本筹资政策的配合 A.A.企业采用保守的营运资本持有政策企业采用保守的营运资本持有政策2022/9/1财务管理财务管理21三、营运资本管理政策三、营运资本管理政策 当企业采用这种政策时，一定销售额水平上的流动资产当企业采用这种政策时，一定销售额水平上的流动资产数量适中，企业的收益和风险适中。此时分别以三种营运资数量适中，企业的收益和风险适中。此时分别以三种营运资本筹资政策与之配合，也会产生不同的综合效果。采用风险本筹资政策与之配合，也会产生不同的综合效果。采用风险和收益居中的配合的筹资政策，则会使企业总体的风险和收和收益居中的配合的筹资政策，则会使企业总体的风险和收益处于平均水平；采用激进的筹资政策，则增加了企业的风益处于平均水平；采用激进的筹资政策，则增加了企业的风险和收益；采用保守的筹资政策，则降低了企业的风险和收险和收益；采用保守的筹资政策，则降低了企业的风险和收益。益。3.营运资本持有政策与营运资本筹资政策的
