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1、资本市场新制度与中小企业板特点资本市场新制度与中小企业板特点 打造诚信之板打造诚信之板打造诚信之板打造诚信之板 构建构建构建构建”中小企业之家中小企业之家中小企业之家中小企业之家”中小企业上市融资的首选中小企业上市融资的首选中小企业上市融资的首选中小企业上市融资的首选 中小企业板中小企业板中小企业板中小企业板-中小企业成长的发动机中小企业成长的发动机中小企业成长的发动机中小企业成长的发动机主要内容主要内容一、资本市场新制度新变化二、中小企业板的基本情况与优势三、中小企业境内外上市比较四、中小企业改制上市关注的九大问题五、抓住机遇，不要错过；用好机遇，不要用错一、资本市场新制度新变化一、资本市场
2、新制度新变化中国成为全球最大的新兴市场中国成为全球最大的新兴市场上证指数从上证指数从20052005年的年的998998点最高上涨到点最高上涨到61246124点点深证成指从深证成指从20052005年的年的25002500点最高上涨到点最高上涨到1960019600点点20062006年初至今，沪深两年初至今，沪深两市上市公司总股本增长了市上市公司总股本增长了2 2倍倍,总市值、流通市值分总市值、流通市值分别增长了别增长了9 9倍和倍和8 8倍！截至倍！截至20072007年年1 1月月8 8日沪深总市值日沪深总市值超过超过3333万亿万亿,相当于相当于GDPGDP的的160%160%，20
3、062006年中国企业直年中国企业直接融资比重首次超过接融资比重首次超过20%.(20%.(发达国家平均为发达国家平均为50%,50%,美国为美国为70%)70%)投资者人数激增投资者人数激增 2006年沪深两市年沪深两市A股账户数量全年增加股账户数量全年增加530万户，万户，2007年全年新增年全年新增6034.2万户，日均开户数量超过万户，日均开户数量超过24.93万万户，总数量已到户，总数量已到1.36亿户，最多一天达到亿户，最多一天达到108万户。万户。交易活跃交易活跃 2007年全年沪深两市日均股票成交金额达年全年沪深两市日均股票成交金额达 1903亿元，亿元，比比2006年全年日均
4、成交金额增长年全年日均成交金额增长5倍，比倍，比2005年增长年增长14倍倍.20062006年年5 5月份月份IPOIPO重启以来，上市公司重启以来，上市公司IPOIPO家数、融资额增速明显家数、融资额增速明显项项目目 2006年年512月月2007年年112月月IPO家数家数融融资额资额(亿亿)IPO家数家数融融资额资额(亿亿)深深证证中小板中小板60家家￥161.46(US$21.5)100家家￥1,644.45(US$267)上上证证主板主板13家家￥1119.30(US$149.25)23家家￥4379.92(US$712)合合计计73家家￥1280.85(US$170.75)123
5、家家￥6024.37(US$980)q股股权权分分置置改改革：资资本本市市场场重重大大制制度度性性缺缺陷陷得得以以纠纠正正,全全流流通通机机制形成，资本市场处于历史性机遇期制形成，资本市场处于历史性机遇期 股权分置改革基本完成：至今，沪深两市已完成及进入股改程序公司1493家，超过总数的近98%，占总市值的近99%，股改基本完成。完成股改的上市公司进入全流通板块。q新新公公司司法法和和证证券券法法:为为资资本本市市场场发发展展和和创新消除了诸多限制创新消除了诸多限制取消股份公司设立、合并、分立要求批准的规定，缩短企业改制时间；发起人出资方式多样化，货币出资不低于注册资本的30,提高了知识产权在
6、公司资本构成中的地位；取消了间隔一年才能再融资的要求;取消了对外投资不得超过净资产额50的 限制qIPOIPO新政：辅导期取消、发行条件更细化、程序简化、预期明确新政：辅导期取消、发行条件更细化、程序简化、预期明确明确财务指标，企业自己能做出是否能上市、多长时间上市的判断明确财务指标，企业自己能做出是否能上市、多长时间上市的判断取消一些限制性规定取消一些限制性规定:筹资额不得超过净资产两倍,市盈率不得超过20倍；辅导期一年方可申请发行上市,关联交易比例不得超过30%；不能在发行上市前12个月内通过扩股引进新股东。发行方式与定价方式更加市场化：发行方式与定价方式更加市场化：机构投资者投标询价及上
7、网定价发行净利润净利润:最近三个会计年度均为正且累计超过最近三个会计年度均为正且累计超过3000万元万元营业收入或经营营业收入或经营现金流量净额现金流量净额:最近三个会计年度现金流量净额累计超过最近三个会计年度现金流量净额累计超过5000万；万；或最近三个会计年度收入累计超过或最近三个会计年度收入累计超过3亿亿发行前总股本发行前总股本:不少于人民币不少于人民币3000万元万元q股权激励股权激励:股票或期权可作为激励手段股票或期权可作为激励手段q公司法公司法:允许公司收购不超过允许公司收购不超过5的股份用于奖励职工的股份用于奖励职工q上市公司股权激励管理办法上市公司股权激励管理办法激励对象激励对
8、象:公司员工，具体对象由公司自主确定，独立公司员工，具体对象由公司自主确定，独立董事和有污点记录的人员不能成为激励对象董事和有污点记录的人员不能成为激励对象激励数量激励数量:不超过已发行股本总额的不超过已发行股本总额的10%，个人获，个人获授部分不得超过股本总额的授部分不得超过股本总额的1%，超过，超过1%的需要获得股东大会特别批准的需要获得股东大会特别批准代代码 简称称 激励方案激励方案 000002 万科 当净利润增长达到 15%及以上时，对净利润增长部分按净利润增长率计提激励基金，用于购买公司股票（当净利润增长率高于 30%时，按 30%计提）；如果低于 15%，则不得计提激励基金.00
9、2014 永新股份 方案包括两方面:（1）首期限制性股票激励计划,即公司按考核年度净利润净增加额的一定比例提取激励基金,从二级市场回购公司股票,并通过非交易过户无偿奖励给激励对象；（2）首期股票期权激励计划：公司授予激励对象 400 万份股票期权，有权按 7.7 元/份的价格购买 1 股公司股票，股票来源为公司向激励对象定向发行 400 万股公司股票；有效期为自股票期权授权日起的 6 年时间.002021 中捷股份 授予 10 名激励对象 510 万份股票期权，每份股票期权拥有在授权日起 5 年内的可行权日，以 6.59 元的价格购买 1 股中捷股份股票的权利.002038 双鹭药业 授予激励
10、对象 180 万份股票期权，每份股票期权拥有在授权日起六年内的可行权日以 9.83 元的价格购买一股双鹭股份股票的权利。授予股票期权所涉及的标的股票总数为 180 万股，占激励计划签署时双鹭药业股本总额 8280 万股的 2.17%.二、中小企业板基本情况与优势二、中小企业板基本情况与优势q市场概况市场概况（截止2008年1月8日）上市公司上市公司202家家IPO融资总额融资总额672.54亿元，平均亿元，平均3.33亿元亿元最高最高41.4亿元，最低亿元，最低9045万元万元IPO总发行规模总发行规模71.18亿股亿股,平均平均0.35亿股亿股最高最高4.5亿股，最低亿股，最低1250万股万
11、股总市值总市值10893.98亿元亿元流通市值流通市值3915亿元亿元发行后平均总股本发行后平均总股本1.69亿股亿股q交易情况交易情况（截至2008年1月8日）“三高三高”特征非常明显：高股价、高市盈率、高换手率。特征非常明显：高股价、高市盈率、高换手率。项目中小板主板指数涨幅327%1488%平均股价31.86元21.42元平均市盈率87.01倍72.6倍日均换手率4.61%23.04%1中小板指数涨幅是指中小板指数从基日（2005/6/7）到目前(2008/1/8)的涨幅，主板指数涨幅是指深证综指同期的涨幅。2中小板日均换手率是指中小板股票从基日（2005/6/7）到目前(2008/1/
12、8)的日均换手率。主板日均换手率指同期深证股票的日均换手率。20062006年年IPOIPO重启以来中小板重启以来中小板202202家公司发行的主要特点家公司发行的主要特点202家公司累计发行71.18亿股，平均每家3524万股，募集资金672.54亿，平均每家3.33亿元；首次发行股价和首次发行市盈率较高，平均首次发行股价10.11元，平均首次发行市盈率24.75倍；发行费率较低，平均发行费率6.8%；上市首日交易活跃，202家公司上市首日平均收盘价25.11元，市盈率62.04倍，首日平均交易换手率66.63%，平均涨幅143.34%。我的企业离中小企业板的距离有多远？202家上市公司上市
13、前三年主要财务指标平均值：注:经营活动净现金流量系最近发行的152家公司的数据,前50家并未完全披露前三年现金流量数据。前1年前2年前3年净利润（万元）5,080 4,318 3,784 主营业务收入(亿元)5.34 4.32 3.39 经营活动产生的现金流量净额（万元）5,969 5,670 4,725 q行业分布：集中于制造业，涵盖高新技术及传统产业行业分布：集中于制造业，涵盖高新技术及传统产业 202202家家公公司司中中有有155155家家（占占77%77%）集集中中在在制制造造业业，尤尤其其集集中中于于机机械械设设备备仪仪表表、塑料化工、金属非金属、纺织服装、电子这五个领域（塑料化工
14、、金属非金属、纺织服装、电子这五个领域（122122家，占家，占60%60%）行行业业门门类类制造业(合计155家)非制造业(合计47家)合合 计计行行业业次次类类食品饮料纺织服装木材家具造纸印刷石油、化学、塑胶、塑料电子金属非金属机械设备仪表医药、生物制品其他制造业农业、渔业金融电煤气业建筑、装修交通运输辅助业信息技术业房地产零售业采掘业其他社会服务业传播文化综合类家家数数51417252322381194115216232911202高新技术产业占较大比重高新技术产业占较大比重在202家公司里，有146家属于高科技企业，占72.3%；78家公司拥有国家火炬计划项目，占37%。中小板特别青睐
15、新经济中小板特别青睐新经济(互联网互联网)、商业模式与服务业创新类、商业模式与服务业创新类(连锁连锁)企业企业：国内家电连锁经营企业排名第二，上市两年时间实现销售收入扩张近3倍；：国内首家纯互联网服务业企业，2006年6月30日中国化工网平台在全球所有商业网站中的流量排名第3,038位，在我国专业化工网站中位居第一；：虾夷扇贝底播面积、养殖规模和产量全国第一。：中小板第一家从事房地产业务的上市公司，在杭州、黄山、肇庆等城市具有较强的竞争力，盈利能力在深沪上市公司中位居前列。较多公司在各自行业细分领域具有优势较多公司在各自行业细分领域具有优势海特高新国内现代飞机机载设备维修规模最大、用户覆盖面最
16、广、维修设备量最大；鑫富药业国内第一、世界第二的D-泛酸钙生产商，全球市场占有率19.76%。中捷股份工业缝纫机8%；高速平缝机15%；曲折缝机占国内市场份额62%，世界市场份额40%以上。浔兴股份 拉链产品产销量多年保持国内第一。南岭民爆 湖南省最大的工业炸药生产企业，工业炸药连续三年产销量居全国前三位。青岛金王 工艺蜡烛及相关工艺制品销售额连续多年在国内同类企业中列第一位。q地区分布：江浙与广东地区比较集中地区分布：江浙与广东地区比较集中地区家数地区家数地区家数地区家数地区家数浙江 43 北京 8 江西 3 广西 2 黑龙江 0 江苏 25 安徽 8 湖北 3 陕西 2 海南 0 深圳 18 福建 7 四川 3 甘肃 2 西藏 0 山东 13 河南 6 贵州 3 内蒙古 1 青海 0 广东 13 湖南 5 新疆 3 吉林 1 宁夏 0 广州 11 云南 5 天津 2 重庆 1 上海 9 河北 3 辽宁 2 山西 0 地区分布：排名前地区分布：排名前3636名的城市集中了名的城市集中了154154家中小板上市公司，占家中小板上市公司，占202202家的家的76%76%排名城市家数排
