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1、1【技术分析讲座技术分析讲座 资金管理】资金管理】证券期货双分析师证券期货双分析师第一页，编辑于星期二：十九点 四十五分。2期货和选择权的投机行为就像赌博一样，必须要有一套完整的资金控管法则，让您的每一把赌注所占总赌本的比例，都处在一个安全的范围之内。进而达到：赌本可以不断成长，达到某个预期目标。赌本的缩水（drawdown）范围要控制在某个程度之内。所谓资金控管的法则就是，每笔交易赌注占总赌本的比例，应该维持在怎样的范围之内，才算是合乎优化的原则，我想这是每一个期货选择权交易人士，心中存在着的一个问号。有些财经书本教人家以5%的总赌本去操作每一笔交易。理由何在？是否合乎优化原则？第二页，编辑
2、于星期二：十九点 四十五分。3什么是资金管理什么是资金管理 假设你在拉斯韦加斯的某个赌场里玩老虎机，每局的成本是10美元，一共可以玩10局。如果在第一台老虎机上的赢面是60%，在第二台上的获胜概率是40%，那么你会选择哪一台呢？许多人可能都会不假思索地选择第一台。且慢，前面我们还漏掉了一个非常重要的条件：每赢一次可以得到多少钱？如果你在第一台机器上赢一次可以获利15美元，在第二台机器上赢一次可以获利30美元，那么事情就发生了变化。10局之后，你会在第一台老虎机上输掉10美元，而第二台老虎机将让你盈利20美元。这就是我们在讨论下面的内容之前，必须首先理解的第一个概念胜率高未必盈利，胜率低未必亏损
3、胜率高未必盈利，胜率低未必亏损。第三页，编辑于星期二：十九点 四十五分。4许多投资者几乎每天都要上网查看政治经济新闻和相关市场评论，并不断学习各种技术分析方法。他们投入如此之多的精力，最终目的都是为了能够对市场走势作出准确判断，进而通过成功的交易获利。但市场往往是我但市场往往是我们无法预测的，这也正是金融市场的风险所在。从长期们无法预测的，这也正是金融市场的风险所在。从长期来看，如果一个预测系统的准确率能够明显高于随机买来看，如果一个预测系统的准确率能够明显高于随机买卖的成功率比如达到卖的成功率比如达到60%，那么就已经可以认为是有，那么就已经可以认为是有效的了。效的了。这个时候，我们就会面临
4、与玩老虎机一样的问题：你能在成功的交易中盈利多少？同时，你能将失败交易的亏损控制在一个什么样的范围内？很显然，如果我们无法获取足够利润并控制住亏损额度，那么整体上的亏损将不可避免即使胜率达到60%甚至更高。第四页，编辑于星期二：十九点 四十五分。5到底什么才是期市的生存之本？娴熟的交易技巧是吗？不是的，它只是你制胜的武器，你有杀伤力强的武器并不代表不被杀死！严格的止损吗？不完全是，它只是控制你的损失，杜绝你损失继续扩大的纪律；在你的投机历程上，你的智慧、心态、眼光、胆略以及你娴熟的交易技巧，都是你在交易之旅上不得不逾越的门坎，它们当然非常重要，但真正到达最后，它们却也不是期市长久生存的本质和关
5、键所在！它们只是造成短线神话的几个不可或缺的方面，真正的长久生存却需要配合更为重要的因素资金管理！真正的交易大师必是资金管理的资金管理！真正的交易大师必是资金管理的大师！大师！第五页，编辑于星期二：十九点 四十五分。6大纲大纲1.1.风险管理风险管理2.2.扩大战果扩大战果加码加码3.3.分散风险分散风险投资组合投资组合第六页，编辑于星期二：十九点 四十五分。7资金管理资金管理孙子兵法形篇第四中对于资金管理有十分精辟的论述。“昔之昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜。不可胜在己，可胜在敌。故善善战者，先为不可胜，以待敌之可胜。不可胜在己，可胜在敌。故善战者，能为不可胜，不能使敌之可胜。故曰：胜
6、可知，而不可为。战者，能为不可胜，不能使敌之可胜。故曰：胜可知，而不可为。”孙武对于胜利（盈利）的态度，比我们市场中许多人要冷静、淡泊得多。以他的眼光来看，不亏损（不可胜）在我的控制范围之内，而盈利（可胜）则是不能完全由我方所操纵、通过武力（交易）获得的。记得我刚进入证券交易领域时，一位前辈对我说过一句影响极深的话：“在股票交易中，赚钱不是每个人都能做到的，而不亏钱，则每个人都可以轻易做到。”“”“不可胜者，守也；可胜者，攻也。守则不足，攻不可胜者，守也；可胜者，攻也。守则不足，攻则有余。善守者，藏于九地之下；善攻者，动于九天之上，故能自保而则有余。善守者，藏于九地之下；善攻者，动于九天之上，
7、故能自保而全胜也。全胜也。”孙子的这段话点出了攻与守之间的几乎全部内在本质关系。第七页，编辑于星期二：十九点 四十五分。8资金管理重于技术分析资金管理重于技术分析 行情判断并非绝对重要，有效的交易策略本身就可以取胜。行情判断并非绝对重要，有效的交易策略本身就可以取胜。一个交易者拥有再好的技术分析手段，如果没有明确的资金管理意识和方法也是远远不够的。对于初学者而言，要把严格资金管理的交易策略放在重中之重的位置。参与市场的每一个人都是以逐利为第一目的的，风险交易的本质是以风险换取利益！如何有效地控制风险，真正做到以小搏大，先要从建立风险意识，明确风险概念开始。什么是风险？风险是交易者参与市场交易出
8、现亏损的可能性。所谓控制风险，简单地讲就是出现亏损到一定程度及时停止，使用的简单手段叫“止损”。没有止损就等于没有风险控制的手段，止损概念的不明确是导致普通投资者投资失败的根本原因。这就引出了学会“止损”是期货及任何风险交易获取成功的第一课。第八页，编辑于星期二：十九点 四十五分。9高手”都是这么说的，可到底有几位真正理解其含义呢？包括很多耳熟能详的大师对于控制风险的概念也是模糊不清的。比如说：很多人以开仓量作为评价风险大小的标准，经常会听到说不要做满仓，要开半仓，某某大师每次都是开仓等等。其实以开仓量大小判断风险大小是不全面的，或者不客气地说是根本错误的！为了明确这个误区我们引入一个全新的概
9、念“风险额度”。根据期货交易的保证金制度，可以人为地把资根据期货交易的保证金制度，可以人为地把资本分成两个部分，一部分是保证金部分，原则上这部分是不本分成两个部分，一部分是保证金部分，原则上这部分是不应该出现亏损的。另一部分是风险准备金部分，利用它的全应该出现亏损的。另一部分是风险准备金部分，利用它的全部或部分抗拒风险以期望获取利润。部或部分抗拒风险以期望获取利润。每次按计划拿出的一个固定抗拒风险的资金数额或百分比称之为“风险额度”。假设风险额度是固定的，你的止损范围不同，开仓量一定不同，在保证金足够的前提下，根本不受什么半仓、仓等开仓量的限制。第九页，编辑于星期二：十九点 四十五分。10这里
10、给大家介绍一种基础的系统操作逻辑。首先，你不用考虑市场方向的判断，做多、做空完全采取随机的方式选择，如猜硬币，从概率上讲得到的结果是对、错各半。其次，设风险准备金的为风险额度（的设定要参考连续出现单方向机会的可能性），限定止损范围，即限定了开仓量（注意实际操作中止损范围要大于手续费倍以弱化它的影响）。最后，设定三倍大于止损位的止赢位，采取简单再投资的方式就可以操作了。单纯地利用交易策略的方式都可以战胜市场，可见严格资金管理的交易策略对于期货交易者的重要性。第十页，编辑于星期二：十九点 四十五分。11同样，作为期望在风险交易市场上长期、稳定获利的投资者，绝不可以选择感性交易之路，要建立完整严谨要
11、建立完整严谨的、符合逻辑的交易体系，重在的、符合逻辑的交易体系，重在“稳定稳定”！心存赌博心态，非理性交易，可能短期有暴富的机会，但从长远看一定是以全军覆没而告终。稳定的交易系统所获取的利润并非是系统创造的，而是市场赋予的。当你从原理上认识它，理解它，你才能真正的信任它，使用它。第十一页，编辑于星期二：十九点 四十五分。12资金管理的重要原则资金管理的重要原则保本第一，即尽量少亏损保本第一，即尽量少亏损防守第一教练经常告诉运动员，防守就是最佳的攻击。当然攻击也很重要，但只要对手无法得分，你就立于不败之地。交易也是如此，要先考虑防守，其次才是攻击。交易也是如此，要先考虑防守，其次才是攻击。进行交
12、易前，首先应评估风险。唯有评估过风险之后，才能考虑该笔交易是否值得进行。只要先考虑风险，资金管理的优先级就会超过交易决策与看法。第十二页，编辑于星期二：十九点 四十五分。13为什么要保本为什么要保本如果你的账户有如果你的账户有10万，先是赚万，先是赚50%，后，后亏亏50%，结果你账户，结果你账户还剩多少？还剩多少？亏损的速度比赚的亏损的速度比赚的速度快速度快,因此要控制因此要控制亏损亏损亏损赚（保本）10%11.1%20%25%30%42.8%40%66.7%50%100%60%150%第十三页，编辑于星期二：十九点 四十五分。14巴菲特保本的方法巴菲特保本的方法第一，注意规避风险，保住本金
13、；第二，第一，注意规避风险，保住本金；第二，规避风险，保住本金；第三，记住前两点规避风险，保住本金；第三，记住前两点第十四页，编辑于星期二：十九点 四十五分。15一名操盘手为什么要必须懂得资金管理？做期货以来，见过不少暴仓的，究其原因，一部分是分析功力不够，一部分是心态不好，更多的，是没有好好管好自己的钱，虽然成天将资金管理挂在嘴边，可是真正做单来，却毫无头绪，经常是做完了才后悔，通常这个时候已经晚了。或者是止损了，看着账面上忽然少了很多金钱，心疼不已；或者是死捏着已经出现大幅亏损，远远超过了自己可以承受的亏损的范围的亏单，期望出现奇迹，希望价格能反弹，但往往事与愿违；更有甚者，就是资金不够了
14、，导致出现强行平仓。其实这一切，都不应该出现第十五页，编辑于星期二：十九点 四十五分。16事先准备，好过事后后悔。事先准备，好过事后后悔。这个是资金管理存在的理由 你做交易是为了赚钱还是寻求你做交易是为了赚钱还是寻求刺激？刺激？不用你告诉我，只要给我看你做的事务历史记录我就知道了没有详实的记录？那么，这本身就是一个答案。如果你坚持做记录，那么你的资金曲线的倾斜度就会向你展示你所做交易的情况。第十六页，编辑于星期二：十九点 四十五分。17大部分人进入市场是为了赚钱，但很快就失去了那个目标，转而去追逐一些私人版本的乐趣。交易游戏比玩单人纸牌有趣得多，它在你的梦中填满了财富和权力。人们交易是为了逃避
15、无聊的生活或者是展示自己的聪明才智。做交易的神经质的原因同做交易的人一样多第十七页，编辑于星期二：十九点 四十五分。18资金管理就是管理你的交易资金的技能。资金管理就是管理你的交易资金的技能。有人把它叫做一种艺术，或者科学，实际上它是两者的一个组合，科学在其中占主导地位。资金管理的目标是通过减少失败的交易中的亏损和最大化获胜的交易中的收益来累积资金。当你看到“行人”绿灯亮起后，穿越马路时，你仍然要左右看看是否有疯狂的司机不管信号灯的信号而逆行横冲过来。无论何时你的交易系统给出你一个交易信号，资金管理就像穿越时左右看看一样，即使最漂亮的交易系统也需要资金管理的保护才能使你持续获利第十八页，编辑于
16、星期二：十九点 四十五分。19什么时候才要拥有资金管理？什么时候才要拥有资金管理？你有了一个正期望值的交易系统，你就必须设定资金管理规则。遵循这些规则，就好像你的生命是依靠它们一样，因为它们确实有效。当我们失败时，我们就如交易者般地死去。第十九页，编辑于星期二：十九点 四十五分。20资金管理的目的是什么？资金管理的目的是什么？资金管理有两个目的：生存下去和获得成资金管理有两个目的：生存下去和获得成功。功。首先是生存，其次是努力保持稳定的收益，最后是获得巨大的增益。初学者一般都把这些优先级搞反了。他们直奔巨大的增益而去，从末考虑过怎样长期生存把生存放在第一位，可以使你集中精力做好资金管理。严谨的交易者通常会把精力集中在损失最小化和资金积累上。第二十页，编辑于星期二：十九点 四十五分。21制定资金管理前你需要考虑哪些？制定资金管理前你需要考虑哪些？挑选适当的交易目标承担多少风险是否顺着趋势发展方向进行交易？目前价格与趋势或移动平均之间的距离多近？既有走势是否已经发展一大段了？止损距离多远？你愿意接受多少损失？获利潜能如何？你通常如何处理这类的交易？你有多少把握？第二十一页，编辑于星期二：十
