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1、第八章 资本市场金融机构与金融市场金融机构与金融市场课程导入学习目标学习目标1.1.股票的概念、发行、交易和价格股票的概念、发行、交易和价格2.2.债券的概念、发行、信用评级和交易债券的概念、发行、信用评级和交易3.3.抵押贷款的概念、特征和类型抵押贷款的概念、特征和类型，以及抵押贷款证券的运作和种类以及抵押贷款证券的运作和种类关键词关键词 普通股普通股 优先股优先股 蓝筹股蓝筹股 红筹股红筹股 垃圾股垃圾股 包销发行包销发行 余额包销发行余额包销发行 代销发行代销发行 联合发行联合发行 竞价成交竞价成交 公开原则公开原则 实质管理原则实质管理原则 政府债券政府债券 金融债金融债券券 公司债券
2、公司债券 可展期债券可展期债券 分期债券分期债券 贴现债券贴现债券 信用债券信用债券 担保债券担保债券 欧洲欧洲债券债券 推销发行推销发行 承销发行承销发行 延期偿还延期偿还 债券信用评级债券信用评级 抵押贷款抵押贷款 分期还款计分期还款计划划 提前偿还风险提前偿还风险 抵押贷款证券抵押贷款证券 抵押贷款转手证券抵押贷款转手证券 抵押贷款担保证券抵押贷款担保证券目录/CONTENTS股票债券抵押贷款相关证券010203股票01股票（一）股票的概念（一）股票的概念股票是股份有限公司发行的证明股东所持股份的凭证。股票是股份有限公司发行的证明股东所持股份的凭证。（二）股票的特点（二）股票的特点1.1
3、.不可返还性不可返还性2.2.风险性风险性3.3.流动性流动性4.4.投机性投机性一、股票概述一、股票概述股票（三）股票的种类（三）股票的种类1.1.普通股与优先股普通股与优先股（1 1）在公司盈余的分配方面）在公司盈余的分配方面（2 2）在公司破产或解散时对剩余财产的分配方面）在公司破产或解散时对剩余财产的分配方面（3 3）在对企业经营的参与方面）在对企业经营的参与方面（4 4）在对公司增资扩股方面）在对公司增资扩股方面一、股票概述一、股票概述股票（三）股票的种类（三）股票的种类2.2.记名股票和无记名股票记名股票和无记名股票3.3.面额股票和无面额股票面额股票和无面额股票4.4.蓝筹股、一
4、般股和垃圾股蓝筹股、一般股和垃圾股5.5.国家股、法人股和个人股国家股、法人股和个人股6.6.本币股票和外资股票本币股票和外资股票7.7.可流通股票和非流通股票可流通股票和非流通股票一、股票概述一、股票概述股票（一）股票发行制度（一）股票发行制度1.1.注册制注册制2.2.核准制核准制（二）股票发行的目的（二）股票发行的目的1.1.为了使原有股东获益为了使原有股东获益2.2.为了改善企业资本结构为了改善企业资本结构3.3.为了增加公司的社会信用为了增加公司的社会信用二、股票的发行二、股票的发行股票（三）股票发行的方式（三）股票发行的方式1.1.公开发行和内部发行公开发行和内部发行2.2.自营发
5、行：集资单位自身组织进行的证券发行方式自营发行：集资单位自身组织进行的证券发行方式委托委托代理发行：（代理发行：（1 1）全额包销发行）全额包销发行（2 2）余额包销发行）余额包销发行（3 3）代销发行）代销发行（4 4）联合发行）联合发行二、股票的发行二、股票的发行股票（四）股票的发行程序（四）股票的发行程序1.1.发行前公司内部的准备工作发行前公司内部的准备工作2.2.向证券管理机构提交发行股票的申请向证券管理机构提交发行股票的申请3.3.向投资者发售股票向投资者发售股票二、股票的发行二、股票的发行股票（一）股票的交易方式（一）股票的交易方式1.1.现货交易现货交易2.2.期货交易期货交易
6、3.3.信用交易信用交易（二）股票交易的程序（二）股票交易的程序1.1.开户开户2.2.委托委托3.3.竞价成交竞价成交4.4.清算交割清算交割5.5.过户过户三、股票的交易三、股票的交易股票（三）股票交易的主要参与者（三）股票交易的主要参与者证券商证券商1.1.佣金经纪商佣金经纪商2.2.二元经纪商二元经纪商3.3.直接经营商直接经营商4.4.零股交易商零股交易商5.5.证券兼营商证券兼营商三、股票的交易三、股票的交易股票（一）股票价格的种类（一）股票价格的种类1.1.股票的票面价格股票的票面价格2.2.股票的发行价格股票的发行价格：面额发行、溢价发行和折价发行面额发行、溢价发行和折价发行（
7、1 1）以议价方式定价以议价方式定价（2 2）以竞价方式定价以竞价方式定价3.3.股票的账面价值股票的账面价值每股账面价值每股账面价值=(=(总资产总资产-总负债总负债)/)/总股份份额总股份份额四、股票价格四、股票价格股票（一）股票价格的种类（一）股票价格的种类4.4.股票的清算价格股票的清算价格5.5.股票的理论价格股票的理论价格（1 1）市盈率法市盈率法：市盈率市盈率=股票市场价格股票市场价格/每股净利润每股净利润 新股发行价格新股发行价格=经过调整后的预计每股净利润经过调整后的预计每股净利润发行市盈率发行市盈率（2 2）可比公司竞价法可比公司竞价法（3 3）现金流量贴现法）现金流量贴现
8、法6.6.股票的市场价格股票的市场价格四、股票价格四、股票价格股票（二）影响股票价格变动的因素（二）影响股票价格变动的因素1.1.经济因素经济因素宏观经济因素：宏观经济因素：（1 1）财政和货币政策财政和货币政策（2 2）利率利率（3 3）物价水平物价水平（4 4）经济周期经济周期微观经济因素：微观经济因素：（1 1）企业的盈利情况）企业的盈利情况（2 2）企业的财务状况企业的财务状况（3 3）企业的股利分配政策企业的股利分配政策四、股票价格四、股票价格股票（二）影响股票价格变动的因素（二）影响股票价格变动的因素2.2.政治因素政治因素（1 1）战争战争（2 2）政权政权（3 3）国际政治形势
9、国际政治形势3.3.技术因素技术因素（1 1）垄断）垄断（2 2）转账转账（3 3）轮作轮作（4 4）声东击西声东击西（5 5）串谋串谋4.4.心理因素心理因素四、股票价格四、股票价格股票（三）股票价格指数（三）股票价格指数1.1.平均法平均法2.2.综合法综合法四、股票价格四、股票价格股票（三）股票价格指数（三）股票价格指数3.3.加权法加权法4.4.加权综合法加权综合法四、股票价格四、股票价格债券02债券（一）债券的概念（一）债券的概念债券是债务人为筹措资金而向债权人出具的一种债务凭证。债券是债务人为筹措资金而向债权人出具的一种债务凭证。（二）债券的基本特征（二）债券的基本特征1.1.偿还
10、性偿还性2.2.安全性安全性3.3.流动性流动性4.4.收益性收益性一、债券概述一、债券概述债券（三）债券的种类（三）债券的种类1.1.按发行主体分类按发行主体分类（1 1）政府债券）政府债券（2 2）金融债券金融债券（3 3）公司债券公司债券2.2.按期限分类按期限分类（1 1）短期债券）短期债券（2 2）中期债券中期债券（3 3）长期债券长期债券偿还期较灵活和偿还方式较特殊的债券偿还期较灵活和偿还方式较特殊的债券：（1 1）自选到期日债券自选到期日债券（2 2）可展期债券可展期债券（3 3）分期债券分期债券（4 4）偿还公司债券偿还公司债券一、债券概述一、债券概述债券（三）债券的种类（三）
11、债券的种类3.3.按利息的支付方式分类按利息的支付方式分类（1 1）固定利率债券）固定利率债券（2 2）浮动利率债券浮动利率债券（3 3）贴现债券贴现债券（4 4）累进利率债券累进利率债券4.4.按有无担保分类按有无担保分类（1 1）信用债券）信用债券（2 2）担保债券担保债券：抵押债券、质押债券、保证债券：抵押债券、质押债券、保证债券5.5.按照债券的形态分类按照债券的形态分类（1 1）实物债券）实物债券（2 2）凭证式债券凭证式债券（3 3）记账式债券记账式债券 一、债券概述一、债券概述债券（三）债券的种类（三）债券的种类6.6.按照发行范围分类按照发行范围分类（1 1）国内债券）国内债券
12、（2 2）国际债券国际债券7.7.按货币种类分类按货币种类分类（1 1）外币债券）外币债券（2 2）本币债券）本币债券（3 3）双重货币债券）双重货币债券8.8.按债券记名与否分类按债券记名与否分类（1 1）记名债券）记名债券（2 2）无记名债券无记名债券（3 3）注册债券注册债券一、债券概述一、债券概述债券（三）债券的种类（三）债券的种类 9.9.按募集方式分类按募集方式分类（1 1）公募债券）公募债券（2 2）私募债券私募债券10.10.按债券在一级市场、二级市场的归属分类按债券在一级市场、二级市场的归属分类（1 1）新发债券）新发债券（2 2）已发债券）已发债券11.11.按公司债券中债
13、权人享受的权益不同分类按公司债券中债权人享受的权益不同分类（1 1）可转换公司债券可转换公司债券（2 2）附新股认购权的公司债券附新股认购权的公司债券（3 3）参加公司债券）参加公司债券（4 4）收入公司债券）收入公司债券一、债券概述一、债券概述债券（一）债券的发行方式（一）债券的发行方式1.1.直接发行直接发行间接发行：推销发行、承销发行、助销发行间接发行：推销发行、承销发行、助销发行2.2.私募发行：私募发行：多采用直接发行方式多采用直接发行方式 公募发行：多采用间接发行方式公募发行：多采用间接发行方式3.3.担保发行和信用发行担保发行和信用发行二、债券的发行二、债券的发行债券（二）债券的
14、发行条件（二）债券的发行条件1.1.发行额发行额2.2.债券期限债券期限3.3.债券的偿还方式债券的偿还方式（1 1）到期偿还）到期偿还（2 2）延期偿还）延期偿还（3 3）期中偿还：全部偿还、部分偿还）期中偿还：全部偿还、部分偿还部分偿还：定时偿还和随时偿还部分偿还：定时偿还和随时偿还/抽签偿还和买入注销抽签偿还和买入注销二、债券的发行二、债券的发行债券（二）债券的发行条件（二）债券的发行条件4.4.债券的票面利率债券的票面利率（1 1）债券主管部门对债券票面利率的现行管理规定）债券主管部门对债券票面利率的现行管理规定（2 2）市场利率水平）市场利率水平（3 3）债券期限）债券期限（4 4）
15、偿本付息方式）偿本付息方式（5 5）债券的信用级别）债券的信用级别（6 6）资者的接受程度和发行者的承受能力（）资者的接受程度和发行者的承受能力（7 7）债券发行附加条件）债券发行附加条件5.5.债券的发行价格债券的发行价格：平价发行平价发行、溢价发行溢价发行、折价发行折价发行二、债券的发行二、债券的发行债券（一）债券信用评级的概念和作用（一）债券信用评级的概念和作用对于债券的发行者、投资者、债券市场的管理者对于债券的发行者、投资者、债券市场的管理者（二）债券评级机构（二）债券评级机构独立的私人企业，不受政府控制，也独立于证券交易所、证券业独立的私人企业，不受政府控制，也独立于证券交易所、证券
16、业（三）债券的评定等级（三）债券的评定等级穆穆迪迪公公司司将将长长期期债债券券分分为为三三等等九九级级，即即：AaaAaa级级、AaAa级级、A A级级、BbbBbb级、级、BbBb级、级、B B级、级、CccCcc级、级、CcCc级、级、C C级级三、债券的信用评级三、债券的信用评级债券（一）债券交易的方式（一）债券交易的方式1.1.交易所交易交易所交易有组织的市场交易有组织的市场交易2.2.场外交易场外交易如店头市场、第三市场、第四市场等如店头市场、第三市场、第四市场等四、债券的交易四、债券的交易债券（二）债券的转让价格（二）债券的转让价格1.1.债券的理论价格债券的理论价格影响影响因素：债券的终值、贴现率、债券待偿期限因素：债券的终值、贴现率、债券待偿期限（1 1）对于分次付息债券对于分次付息债券（2 2）贴现率的确定）贴现率的确定四、债券的交易四、债券的交易债券（二）债券的转让价格（二）债券的转让价格2.2.债券的实际价格及其影响因素债券的实际价格及其影响因素决定债券实际价格的最直接的因素就是债券的供求关系决定债券实际价格的最直接的因素就是债券的供求关系（1 1）市场利率市场利
