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1、第九章 衍生金融市场金融机构与金融市场金融机构与金融市场课程导入学习目标学习目标1.1.衍生金融工具的概念、分类和功能衍生金融工具的概念、分类和功能2.2.金融期货的定义、交易机制、功能以及利率期货和股指期货金融期货的定义、交易机制、功能以及利率期货和股指期货3.3.金融期权的概念与特点、主要类型、期权与期货的比较以及利率期权、股票期权金融期权的概念与特点、主要类型、期权与期货的比较以及利率期权、股票期权4.4.金融互换的概念与特点、种类、功能以及利率互换、货币互换金融互换的概念与特点、种类、功能以及利率互换、货币互换关键词关键词货币衍生工具利率衍生工具股权式衍生工具金融远期货币衍生工具利率衍
2、生工具股权式衍生工具金融远期金融期货金融期权金融互换再衍生金融工具保证金价格发现功能金融期货金融期权金融互换再衍生金融工具保证金价格发现功能利率期货股指期货履约价格期权费利率期权利率上限期权利率期货股指期货履约价格期权费利率期权利率上限期权利率下限期权股票期权认股权证认股权股票指数期权金融互换利率下限期权股票期权认股权证认股权股票指数期权金融互换利率互换货币互换股票互换利率互换货币互换股票互换目录/CONTENTS衍生金融工具概述金融期货0102金融期权金融互换0304衍生金融工具概述01衍生金融工具概述 衍衍生生金金融融工工具具是是2020世世纪纪七七八八十十年年代代全全球球金金融融创创新新
3、浪浪潮潮中中的的创创新新产产品品,是是在在货货币币、外外汇汇、存存贷贷款款、股股票票、债债券券及及商商品品等等传传统统金金融融市市场场基基础础工工具具的的基基础础上上衍衍生生出出来来的的各各种种金金融融合合约约及及其其组组合合形形式式。它它是是通通过过预预测测利利率率、汇汇率率、股股价价等等的的未未来来行行情情走走势势,采采用用支支付付少少量量保保证证金金签签订订远远期期合合同同或或互互换换不不同同金金融融产品等交易形式设计出的品种繁多、性能各异的新兴金融工具。产品等交易形式设计出的品种繁多、性能各异的新兴金融工具。一、衍生金融工具的概念一、衍生金融工具的概念(一一)货币货币衍生工具衍生工具、
4、利率衍生工具和股权式衍生工具、利率衍生工具和股权式衍生工具按其依据的基础工具的不同按其依据的基础工具的不同(二二)金融远期、金融期货、金融期权、金融互换和再衍生金融工具金融远期、金融期货、金融期权、金融互换和再衍生金融工具按合约性质的不同按合约性质的不同二、衍生金融工具的分类二、衍生金融工具的分类衍生金融工具概述(一一)风险规避功能风险规避功能(二二)投机功能投机功能三、衍生金融工具的功能三、衍生金融工具的功能衍生金融工具概述金融期货02 金金融融期期货货合合约约(financial(financialfuturesfuturescontract)contract)是是指指协协议议双双方方同同
5、意意在在约约定定的的某某个个日日期期按按约约定定的的条条件件(包包括括价价格格、交交割割地地点点、交交割割方方式式)买买入入或或卖卖出出标标准准数数量量的某种金融工具的标准化协议。的某种金融工具的标准化协议。一、金融期货合约的定义一、金融期货合约的定义金融期货1.1.合约标准化合约标准化2.2.保证金保证金(1)(1)初始保证金初始保证金(2)(2)维持保证金维持保证金(3)(3)变动保证金变动保证金(4)(4)双重保证金制度双重保证金制度二、期货的交易机制二、期货的交易机制金融期货3.3.价格波动幅度价格波动幅度(1)(1)最小价格波动幅度最小价格波动幅度(2)(2)最大价格波动幅度最大价格
6、波动幅度4.4.清算清算(1)(1)结算制度结算制度(2)(2)实物交割的价格实物交割的价格(3)(3)套期保值原理套期保值原理二、期货的交易机制二、期货的交易机制金融期货(一一)转移价格风险的功能转移价格风险的功能(二二)价格发现功能价格发现功能三、期货市场功能三、期货市场功能金融期货(一一)利率期货交易的概念利率期货交易的概念(二二)利率期货合约的种类利率期货合约的种类1.1.短期利率期货合约短期利率期货合约2.2.长期利率期货合约长期利率期货合约四、利率期货四、利率期货金融期货(三三)利率期货的功能利率期货的功能1.1.规避因市场利率变动而产生的潜在风险规避因市场利率变动而产生的潜在风险
7、2.2.反映未来市场利率水平及走向反映未来市场利率水平及走向3.3.推动债券二级市场的发展推动债券二级市场的发展(四四)利率期货的应用利率期货的应用1.1.利用利率期货投机利用利率期货投机2.2.利用利率期货套利利用利率期货套利四、利率期货四、利率期货金融期货(一一)股指期货的概念股指期货的概念(二二)股指期货合约的结构股指期货合约的结构1.1.标的指数标的指数2.2.交易单位交易单位3.3.最小变动价位最小变动价位4.4.每日价格最大波动幅度限制每日价格最大波动幅度限制5.5.合约月份合约月份6.6.最后交易日最后交易日7.7.交割日和结算日交割日和结算日8.8.交割方式与结算价交割方式与结
8、算价9.9.交易时间交易时间五、股指期货五、股指期货金融期货(三三)股指期货的应用股指期货的应用1.1.利用股指期货投资利用股指期货投资2.2.运用股指期货进行套期保值运用股指期货进行套期保值3.3.利用股指期货进行套利交易利用股指期货进行套利交易4.4.利用股指期货进行资产分配利用股指期货进行资产分配5.5.利用股指期货创造投资组合保险利用股指期货创造投资组合保险五、股指期货五、股指期货金融期货金融期权03(一一)期权的概念期权的概念(二二)期权的特点期权的特点1.1.标的的特殊性标的的特殊性2.2.交易的灵活性交易的灵活性3.3.权利和义务的非对等性权利和义务的非对等性4.4.风险与收益的
9、不平衡性风险与收益的不平衡性一、期权的概念与特点一、期权的概念与特点金融期权(一一)期权合约的基本要素期权合约的基本要素1.1.买方买方2.2.卖方卖方3.3.标的和数量标的和数量4.4.履约价格履约价格5.5.期权费期权费6.6.通知日通知日7.7.到期日到期日8.8.期权合约的内容期权合约的内容9.9.期权交易的地点期权交易的地点二、期权合约二、期权合约金融期权(二二)期权合约的种类期权合约的种类1.1.按照有效期长短来划分按照有效期长短来划分2.2.按照所涉及的商品种类和性质划分按照所涉及的商品种类和性质划分3.3.按照投资者的买卖行为划分按照投资者的买卖行为划分4.4.按合约所规定的履
10、约时间不同划分按合约所规定的履约时间不同划分(三三)合约当事人的权利和义务关系合约当事人的权利和义务关系二、期权合约二、期权合约金融期权(一一)期权与期货的区别期权与期货的区别(1)(1)交易对象不同交易对象不同(2)(2)合约买卖双方的权利和义务不同合约买卖双方的权利和义务不同(3)(3)交易中的风险损失不同交易中的风险损失不同(4)(4)交易中的履约保证金不同交易中的履约保证金不同(5)(5)交易中的获利机会不同交易中的获利机会不同(6)(6)套期保值的效果不同套期保值的效果不同三、期权与期货的比较三、期权与期货的比较金融期权(二二)期权和期货的联系期权和期货的联系(1)(1)期期权权交交
11、易易是是以以期期货货交交易易、期期货货合合约约为为基基础础,是是期期货货交交易易的的延延伸伸、发发展和高级表现形式。展和高级表现形式。(2)(2)两者均是以买卖远期标准化合约为特征的交易。两者均是以买卖远期标准化合约为特征的交易。(3)(3)基基本本功功能能都都是是当当市市场场价价格格出出现现不不利利于于交交易易者者的的变变动动时时,为为交交易易者者提提供供最最大大限限度度的的价价格格保保护护,并并给给予予某某些些交交易易者者利利用用价价格格差差的的变变动动机机会会获获取取风险收入的权利。风险收入的权利。三、期权与期货的比较三、期权与期货的比较金融期权(一一)利率期权的概念利率期权的概念(二二
12、)利率上限期权利率上限期权(三三)利率下限期权利率下限期权(四四)利率上、下限期权合约的应用利率上、下限期权合约的应用四、利率期权四、利率期权金融期权(一一)股票期权的概念股票期权的概念(二二)股票期权的几种特殊形式股票期权的几种特殊形式1.1.认股权证认股权证2.2.认股权认股权3.3.股票指数期权股票指数期权五、股票期权五、股票期权金融期权(三三)股票期权的功能股票期权的功能1.1.预见和节制风险预见和节制风险2.2.成本成本利润的杠杆功能利润的杠杆功能3.3.延期避税功能延期避税功能五、股票期权五、股票期权金融期权金融互换03(一一)金融互换的概念金融互换的概念(二二)金融互换的特点金融
13、互换的特点1.1.功能比较多功能比较多2.2.风险比较小风险比较小3.3.灵活性大灵活性大4.4.参与者信用比较高参与者信用比较高5.5.投机套利比较难投机套利比较难一、金融互换的概念及特点一、金融互换的概念及特点金融互换(一一)利率互换利率互换(二二)货币互换货币互换(三三)股票互换股票互换(四四)信用违约互换信用违约互换二、金融互换的种类二、金融互换的种类金融互换(一一)规避利率和汇率风险规避利率和汇率风险(二二)降低筹资成本降低筹资成本(三三)拓宽筹资渠道拓宽筹资渠道(四四)增加业务收入增加业务收入(五五)完善价格发现机制完善价格发现机制(六六)加强资产负债管理加强资产负债管理(七七)逃
14、避外汇管制逃避外汇管制(八八)获取投机利益获取投机利益三、金融互换市场的功能三、金融互换市场的功能金融互换(一一)利率互换的概念利率互换的概念(二二)利率互换的特征利率互换的特征(三三)利率互换产生的动因利率互换产生的动因1.1.比较优势论比较优势论(comparativeadvantage)(comparativeadvantage)2.2.市场实现论市场实现论(completionofmarket)(completionofmarket)3.3.机构假设论机构假设论(agencytheoreticargument)(agencytheoreticargument)四、利率互换四、利率互换金
15、融互换(四四)利率互换的应用利率互换的应用1.1.利用利率互换进行风险管理利用利率互换进行风险管理2.2.利用利率互换进行套利利用利率互换进行套利(1)(1)负债套利负债套利(2)(2)资产套利资产套利(五五)利率互换的交易过程利率互换的交易过程四、利率互换四、利率互换金融互换(一一)货币互换的基础知识货币互换的基础知识1.1.货币互换的概念货币互换的概念2.2.货币互换与利率互换的区别货币互换与利率互换的区别(二二)交叉货币互换交叉货币互换1.1.交叉货币互换的概念交叉货币互换的概念2.2.交叉货币互换产生的动因交叉货币互换产生的动因五、货币互换五、货币互换金融互换(三三)货币互换的应用货币互换的应用1.1.利用货币互换进行风险管理利用货币互换进行风险管理2.2.利用货币互换套利利用货币互换套利五、货币互换五、货币互换金融互换谢谢大家观看
