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1、您长江证券CHANGJIANG SECURITIES目录公用事业机构配置历史分位数仅25.80%5资金配置及行业比拟5火电：重仓持股环比减少，抱团风格“被动”加强5水电：机构持股比例下降，华能水电获逆势增配8电网：行业共性逻辑不强，三峡水利成唯一配置9燃气：传统旺季机构配置减少，气价压制盈利或是主因10核电：持股市值仍有下滑，但中国核电连获增配10行业及公司涨跌幅11行业数据一周汇总 14大型水库水文信息14煤炭价格信息15重要公司重点公告17电力及燃气事件19下周大事提醒21图表目录图1：近两个季度各行业基金超配比例及环比变动（右轴比例变动）5图2：近两个季度各行业基金配置比例及环比变动（右
2、轴比例变动）5图3：公用事业板块历史配置比例5图4：电力行业历史配置占比变化5图5：火电子行业主要上市公司基金重仓持股比例变动情况 7图6：水电子行业主要上市公司基金重仓持股比例变动情况8图7：本周各子板块涨跌幅情况（） 11图8：各子板块估值相对指数溢价走势11图9： 2015年1月以来各子行业及指数市盈率变化情况 11图10： 2015年1月以来各子行业及指数市净率变化情况 11图 11：近一周公用事业板块上涨 0.57% （2021-01-18-2021-01-22） 12图 12：近一月公用事业板块上涨 2.41% （2020-12-22-2021-01-22）12图13：自年初公用事
3、业板块上涨0.10% （2021-01-01-2021-01-22）12图 14：近一年公用事业板块上涨 17.07% （2020-01-22-2021-01-22） 12图15：三峡站点近一年以来水位信息（单位：米）14图16：三峡站点2016/4/1以来水位信息（单位：米）14图17：葛洲坝站点近一年以来水位信息（单位：米）14图18：葛洲坝站点2016/4/1以来水位信息（单位：米）14图19：向家坝站点近一年以来水位信息（单位：米）15您长江证券CHANGJIANG SECURITIES2016Q279.39%7.05%0.00%0.04%0.00%2016Q372.88%20.20%
4、0.00%1.67%0.00%2016Q468.38%25.15%0.00%0.33%0.97%2017Q170.24%27.71%0.00%0.23%0.94%2017Q256.16%37.72%0.00%5.45%0.66%2017Q351.64%45.40%0.00%1.00%1.79%2017Q433.18%54.62%0.28%10.74%0.99%2018Q139.47%50.53%0.00%8.38%1.62%2018Q258.34%37.15%0.00%4.51%0.00%2018Q368.87%27.86%0.00%3.27%0.00%2018Q456.76%26.20%9.
5、39%7.26%0.11%2019Q156.71%30.08%11.27%0.26%0.00%2019Q262.88%26.88%8.85%0.91%0.10%2019Q370.89%26.22%2.02%0.00%0.00%2019Q470.93%27.72%0.94%0.41%0.00%2020Q179.31%20.00%0.21%0.46%0.02%2020Q281.22%18.47%0.18%0.07%0.06%2020Q386.77%11.11%1.80%0.27%0.04%2020Q473.05%19.97%5.72%0.61%0.65%资料来源：Wind,电网：行业共性逻辑不强，
6、三峡水利成唯一配置电网子行业配置比例环比下滑，三峡水利成唯一配置标的。2020年四季度，电网子行 业配置比例环比下降至0.002%,重仓持股总市值为4391.52万元。电网子行业规模有 限，在仅有3家机构配置子行业的情况下，三峡水利成为唯一一个配置标的。机构配置 三峡水利可能是因为如下考虑：1） “四网融合”落地，“三峡电”入渝可期，外购电置换 促成本钱优化。如今三峡集团的入主和“四网融合”的正式完成，使得公司具备了从三 峡集团旗下主力水电站引入电能的条件，“三峡电”入渝有望为公司售电规模增长注入 动能。2）两江新区建设如火如荼，增量配电网试点即将贡献利润。公司辖区覆盖的两江 新区增量配电业务
7、试点工程是国家发改委和国家能源局确定的全国第一批106个、重庆 第一批5个增量配电业务改革试点工程之一，需求增长将助公司增量配电网工程持续贡 献可观利润。3）借力长江电力“一主两翼”，未来有望实现售电业务扩张。公司股东长 江电力长期开展战略“一主两翼”中的其中一翼即市场化配售电业务，目前主要通过旗 下三峡电能公司进行布局。除重庆外，三峡电能目前配售电业务已经在湖北、安徽、四川、云南和广东等五个省区均落子布局，公司作为集团唯一的配售电业务上市平台，未来有望在资产注入的助力下实现外延式开展，配售电业务有望走向全国。当前阶段，电网子行业的投资机会还可能来自于国企改革等相关事件进程的催化，因此公司主题
8、性质的结构性机会将优于行业显性逻辑的支撑，建议关注相关国企改革催化。您长江证券CHANGJIANG SECURITIES表5: 2020年四季度电网公司重仓持股明细600116.SH三峡水利3521.56-935.720.534,391.520.000.00一持有持股总量季报持仓变动持股占流通股比持股总市值基金净值基金股票市值代码名称基金数（万股）（万股）资料来源：Wind,燃气：传统旺季机构配置减少，气价压制盈利或是主因燃气子行业板块中，四季度机构配置同样出现下滑，子行业持股市值从三季度末的1.29 亿元环比大幅下滑至4276.06万元。2020年四季度，燃气子行业中仅有佛燃能源以及 首华燃
9、气分别被1家机构持股配置，2家公司的持股总市值分别为483.65万元和 3792.41万元。我们认为，虽然今年冬天全国普遍明显降温、多地提前实施集中供暖， 同时LNG工厂开工率随着宏观经济复苏同样有了明显提升，但同步飙升的LNG价格制 表6: 2。2。年四季度燃气公司重仓持股明细 约了燃气公司在四季度的盈利能力，在业绩前景受影响的背景下机构资金继而从行业中 流出。代码名称持有基金持股总量季报持仓变动持股占流通股比 （%）持股总市值（万元）基金净值占比（）基金股票市值占比（）数（万股）（万股）002911.SZ佛燃能源126.7826.780.05483.650.000.00300483.SZ首
10、华燃气1103.45103.451.203,792.410.000.00资料来源:Wind,核电：持股市值仍有下滑，但中国核电连获增配核电子行业配置比例继续下降，中国核电再度获得主动买入。2020年四季度，核电子行业配置比例0.11%,子行业持股市值从三季度末的36.88亿元环比下滑至24.80亿 元。目前核电行业中目前市场上仅有2家核电运营商，其中：共有6家机构同期重仓持 股中国广核，合计持股总市值24.24亿元，对应持股数量8.60亿股，较二季度环比减 持4.21亿股；共有8家机构同期重仓持股中国核电，合计持股总市值5591.25万元， 对应持股数量1136.43万股，四季度环比增持850
11、.73万股。值得注意的是，中国广核的持仓大幅高于中国核电，主要原因在于其股东中有大量的战略配售基金。2020年四季度，虽然核电子行业仍然存在资金流出的情况，但中国核电已经连续3个季度受到机表7: 2020年四季度核电公司重仓持股明细构资金增持在碳中和号召之下作为清洁能源规模化的当前唯一可选路径，核电子行业未来存在长足的开展空间，可以期待未来或将获得更多资金关注。代码名称持有基金数持股总量（万股）季报持仓变动（万股）持股占流通股比 （%）持股总市值（万元）基金净值占比（）基金股票市值占比（）003816.SZ中国广核685,951.69-42,109.928.81242,383.760.050.
12、06601985.SH中国核电81,136.43850.730.075,591.250.000.00资料来源：Wind,您长江证券CHANGJIANG SECURITIES行业及公司涨跌幅截至2021年1月22日，CJ燃气、CJ火电、CJ水电、CJ电网的市盈率(TTM)分别为 21.58倍、11.98倍、17.47倍和33.39倍，同期沪深300指数的市盈率为16.53倍, 各子行业对沪深300的溢价分别为30.55%、-27.56%、5.70%、101.96%。本周电力板块涨幅前五名的公司为华银电力(8.54%)、天富能源(8.18%)、三峡水利 (7.38%)、闽东电力(2.45%)、川投
13、能源(2.36%);变动幅度后五名的公司为晋控电力(-9.16%)哈投股份(672%)、郴电国际(577%)、豫能控股(-5.11%).甘肃电 投(-4.62%) o本周电力板块指数下跌，整体表现弱于上周。电力行业各子板块中,电网板块相对优于其他板块。电力个股中，华银电力本周延续优异表现。图7:本周各子板块涨跌幅情况()图8:各子板块估值相对指数溢价走势寸 ooeoeLooe。网 0T65CM糜 6657 C 寸965。5,65 OLcose zu电 寸 ocoseJ7K L0,8L0e c 。工 LoeZ9Z5CM 寸9Z5CM ozse 0T95CM Z995CM 寸 ocoae5(doc
14、mOLlose2.0,9 L07 特寸 ogseCJ400%350%300%250%200%150%100%50%0%-50%资料来源：Wind,资料来源：Wind,寸 ooeoCM 5，n olcdscm 665CM 寸965Z 5,68e OLcoLoe zoooLoe 寸 ocose 5005CM oTzse zo:se 寸 OSCM LOLoe 0T95CM 98e 寸。，957 soLoe OLSse zoLDse 寸。1nLoe 5，g5e图9： 2015年1月以来各子行业及指数市盈率变化情况706050403020100寸。oCMoe Looeoe 0L，6se Z96S。 寸 oose 5，6se 0L，8se 58L。 寸 ooooe 5，850j oTzse zose 寸 o;se 5:se 0T95CM ZOC0L。 寸oose OCDSCM OLlnse zoLnse 寸 01noe 095。CJ电网CJ水电CJ火电CJ燃气cj燃气 cj火电 cj水电 CJ电网资料来源：Wind,资料来源：Wind,，1 808%恭腺7K用汁麻西南诩呼廿W
