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1、O国金证券SINOLINK SECURITIES行业深度研究1、我国现状：婴幼童化妆品行业成长，格局涌动概况：婴幼儿皮肤屏障不完善，日常护理具有自身特性婴幼童是指03岁婴幼儿及11岁以下的儿童。因婴幼童皮肤较为娇嫩、 且身体处于生长发育中，因此婴幼童日化成分较为温和、严禁含有激素，并且 能起到日常皮肤护理、预防出现因皮肤屏障受损或缺乏产生的皮肤问题。尤其 是03岁婴幼儿皮肤结构与成人不同，角质层比成人薄30%、表皮层薄 20-30%,真皮层较成人亦更薄，其皮肤屏障功能不完善，其皮肤的护理愈加 应受到重视。并且应当注意婴幼童护肤品只是提供日常护理，起到预防皮肤问题的出现, 但不能治疗已经出现的较
2、严重皮肤问题。图表1：婴幼儿常见皮肤问题及日常护理肌肤问题特征问题产生的原因推荐预防/治疗方法湿疹轻度：呈现红疹子，摸上去干燥、粗 糙、附带小皮屑重度：有液体渗出，渗出液干燥后结 痂最常见于1个月-2岁发病原因有遗传、食物过敏、环境 干燥/诱发过敏等J做好保湿，如丝塔芙、妙思乐、优色林等 保湿面霜J中重度需使用激素药膏，如力言卓/尤卓 尔/艾洛松等尿布疹为尿布覆盖的部位的皮肤问题，屁 股、腹股沟、肛周甚至是生殖器上的 小红疹纸尿裤没有及时更换或者排泄物没 有清理干净J勤换尿布、保湿干爽J涂抹护臀膏隔绝排泄物，且护臀膏含氧化 锌或者凡士林效果更佳，如德国优色林、德 国 bepanthenJ假设红
3、疹超过尿布区域，甚至有水泡、鳞 屑、破溃、流脓流水等情况，应当及时就医口水疹口周、脖子上出现小红疹，严重的出 现脱皮、开裂等口水偏酸性且含消化酶，婴幼儿皮 肤娇嫩，皮肤长期与口水接触、角 质层被腐蚀从而产生湿疹、发炎J用药及护理方面与湿疹类似，及时做好清 洁及保湿J假设合并真菌或细菌感染，应当及时就医排子易在潮湿、炎热的环境里发生，夏季 多见婴儿的体温调节功能较成人差，抗 高热能力差、易出现汗液潴留形成 痒子J不推荐用花露水，因多数含酒精成分J不推荐用琲子粉，其影响皮肤的正常散 热、易被误吸入呼吸道J保持凉爽、及时清洁皮表多余汗液，外用 炉甘石洗剂，严重及时就医尊麻疹瘙痒明显的红疙瘩，可连接成
4、片食物或环境过敏J规避可疑的过敏原、外涂炉甘石洗剂J严重就医蚊虫叮咬红色质硬的丘疹，顶端可见小水泡蚊虫叮咬J碱性的肥皂水清洗被咬的部位J外涂炉甘石洗剂来源：丁香妈妈、国金证券研究所1.1 开展：消费升级，线上化程度高、护肤品海淘热，药妆渠道开展落后2020年我国婴童日化市场零售规模为284亿元，占我国化妆品行业总体 比重为5.5%,近5年（20152020年，下同）复合增长率为13.22%、增速略 高于同期我国化妆品行业成长性（近五年复合增速为10.28%）。我国婴童日化市场主要由婴童人均消费水平提升所拉动（消费升级）、近5 年复合增12.92%；而婴童人口数量的贡献预计在低个位数，据国家统计
5、局， 014岁、09岁我国人口数量近5年年均复合增速分别为2.21%、0.47%oO国金证券SINOLINK SECURITIESO国金证券SINOLINK SECURITIES行业深度研究场新需求推出婴幼儿产品，其婴儿倍润润肤霜含1种高风险致痘成分、婴儿洗 发沐浴露外表活性剂采用有一定刺激性的成分（清洁力度更强），产品力相对较 弱。国民老品牌郁美净旗下婴幼儿日化品牌郁婴坊护肤及洗护产品均含有高风 险成分，同时在小红书等热门母婴种草平台上投放笔记数量相对较少，缺乏 5000o同时还有近年快速兴起的新锐婴幼童品牌，其中有专业的日化品牌如儿初 宝（主打仿生胎脂）、戴可思、松达、润本，母婴用品牌子初
6、、母婴坊等，其产 品力较强、且在小红书等热门母婴种草平台上投放笔记数量多数在5000+o图表27：我国本土婴童日化品牌护肤产品、洗护产品成分比照品牌小红书 笔记数 量护肤产品香精防腐剂活性成分数量风险成分洗护产品外表活性剂风险成分活性成 分数量市占率提升初具规模的品牌红色 小象7500+日本霞多 丽葡萄霜0013-儿童洗发 沐浴椰油酰胺丙基甜菜碱-10启初-婴儿多效 倍润面霜1311含有1种低 风险致痘成 分婴儿柔净 洗发沐浴 泡泡PEG-80失水山梨醇月 桂酸酯甲基椰油酰基牛磺酸钠含1种中 风险防腐 剂19新锐品牌儿初 宝4200+婴儿保湿 霜0020含有1种中 风险致痘成 分婴儿洗发 沐浴
7、露椰油酰基谷氨酸TEA盐含有1种 低风险致 痘成分12子初20000+胚芽宝宝 面霜0014含有2种低 风险致痘成 分山茶油倍 润洗发沐 浴露椰油酰谷氨酸二钠12松达10000+婴儿山茶 油霜004含有3种低 风险致痘成 分山茶油洗 发沐浴霜甲基椰油酰基牛磺酸钠含有1种 低风险致 痘成分1母婴 坊4300+植物酵素 倍护特润 霜049含有3种 中、高风险 防腐剂婴儿植物 酵素沐浴 露月桂醇聚酸硫酸酯钠 椰油酰胺丙基甜菜碱含刺激皮 肤表活成 分含有1 种高风险 防腐剂14润本40000+婴儿洋甘 菊舒缓霜1021含有2种中 风险乳化剂 含有1种高 风险致痘成 分洋甘菊洗 发沐浴露椰油酰胺丙基甜菜
8、碱含有1种 高风险防 腐剂18戴可 思7600+婴儿金盏 花特润霜0018含有2种低 风险致痘成 分婴儿金盏 花沐浴露月桂酰两性基乙酸钠-5市占率下降的传统品牌青蛙 王子-婴儿倍润 润肤霜1111含1种高风 险致痘成分婴儿洗发 沐浴露椰油酰胺丙基甜菜碱 月桂酰肌氨基酸含刺激皮 肤表活成 分1郁美 净10000+高级儿童 霜151含2种低风 险致痘成分儿童七果 柔顺洗发 沐浴霜月桂醇聚酸硫酸酯钠 月桂酰两性基乙酸钠含刺激皮 肤表活成 分含1种 高风险防 腐剂7郁婴 坊200+婴儿润肤 霜0410含1种高风 险致痘成 分、1种中 风险致痘成 分婴儿洗发 沐浴霜椰油酰谷氨酸二钠含1种高 风险防腐 剂
9、7-14-行业深度研究O国金证券SINOLINK SECURITIES品牌小红书笔记数量护肤产品香精防 腐 剂活性成分数量风险成分洗护产品外表活性剂风险成分活性成分数量皮皮 狗3000+婴儿舒缓 保湿乳液136含有1种高 风险防腐剂儿童舒缓 洗发沐浴 露椰油酰胺丙基甜菜碱含有1种 高风险防 腐剂5来源：美丽修行、国金证券研究所注：1）郁婴坊为郁美净推出的婴幼儿品牌，其市占率数据不详、因其与郁美净关联度较高、因此列在郁美净下方。2）因在小红书上搜索“启初”、“青蛙王子”, 会出现非婴童日化相关内容，因此数据不具有参考性，上表中未列出。线上表现方面，阿里全网宝宝护肤用品中排名靠前的本土品牌为红色小
10、象、 启初、戴可思、松达，以上品牌均进入前十，而青蛙王子、郁美净、润本等排 名相对靠后；在抖音上，根据可获得的数据，21年初以来戴可思品牌排名不断 上升，植物妈妈、海龟爸爸等本土新锐品牌亦有进入前十婴童用品品牌榜。图表28： 20.921.8阿里全网宝宝护肤品刖20品牌市占 率图表29 ： 2027.220277抖音婴童用品销售额前70及月 销售额（百万元）12%10%8%6%4%2%叁俎印蜓 阳怅luoduoqS#要处N罡 免羽存 UCDP 一 AOJ Aqeq scosuqoL (Dq0DU00QJO sp&oaeluelu 0 一sniu 也至 眼白蠡 足典uoaNd ou 学1爱贝迪
11、拉3.20babyca re7.84babyca re9.52戴可 思10.65戴可 思9.98沐阳8.322-rc.泰用3.15戴可 思7.25戴可 思8.86巴布豆10.10babyca re9.52全棉时 代7.423德佑3.06巴布豆4.87巴布豆6.31全棉时 代9.69巴布豆6.52巴布豆7.384戴可 思3.02德佑3.98全棉时 代6.17润本7.01沐阳5.98babyca re6.815巴布豆2.74慕童3.64德佑5.68唯品会6.37全棉时 代5.76SCOORNEST6.676沐阳2.22红米蝶3.36植物妈 妈4.08例佑6.22植物妈 妈4.95戴可 思6.337
12、好孩子2.03爱贝迪 拉3.20好孩子3.87babyca re5.66德佑4.91植物妈 妈5.518SCOORNEST1.97可心柔3.13i-baby3.22植物妈 妈5.21润本4.70德佑5.419全棉时 代1.96全棉时 代3.11可心柔3.20红米蝶4.68海龟首 爸4.49GERM4.9410唯品会1.32沐阳2.91恩姆花 园3.10可心柔4.67贝亲3.59海龟爸 爸4.82排名 品牌2月品牌 3月 品牌 4月 品牌 5月 品牌 6月 品牌7月来源：国金证券研究所来源：飞瓜数据、国金证券研究所注：加粗的为婴童日化品牌，未加粗的为其他婴童用品品牌国际品牌：传统大牌市场被分割，
13、海淘兴起、中高端护肤品牌获青睐传统国际大牌强生婴儿为我国婴童日化用品第一大品牌，但近年市占率持 续下滑，由2011年的25.8%下滑至2020年的5.8%,实际上近年强生日化线 在中国区的开展表现受挫、多个日化品牌市占率下降，因此2019年强生中国 与水羊股份达成中国区线上代理合作关系，加强中国本土化运营。其他进入前20的国际品牌，如贝亲、施巴、暧呵、哈罗闪等近年在婴童 日化行业中市占率总体呈现下降趋势。-15-O国金证券SINOLINK SECURITIES图表30 ：我国婴童日化行业国际品牌市占率（ ）30252015105行业深度研究0%20112012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 20202011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020强生婴儿贝亲 艾惟诺施巴 暧呵 哈罗闪强生/强生婴儿城野医生一艾惟诺露得清来源：Euromonitor国金证券研究所来源：Euromonitor、国金证券研究所0同时海外小众品牌在兴起，主要为婴幼儿护肤，而洗护与湿巾类较不明显。 宝宝护肤20年9月天猫渠道销售额占阿里全网比重为19%、至21年8月占比提 升至35%O并且海外护肤小众品牌的产品均价均高于行业平均水平，显示新生代父母 更愿
