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1、公司法人治理与财务控制：财务控制的有用性和局限性项兵教授项兵教授北北 京京 大大 学学2001 2001 年年 7 7月月讲座大纲uu大型企业的三大组织/经营模式uu现代企业制度的局限性uu中国民族企业发展路在何方？uu民族企业发展所需要的环境条件I. 大 型 企 业 的 三 大 组 织 / 经 营 模 式FF国国 营营 企企 业业 （包括国有银行）（包括国有银行）FF美美 / /英英 模模 式式 与与 日日 / / 德德 模模 式式FF东东 南南 亚亚 家家 族族 企企 业业 模模 式式I. 大 型 企 业 的 三 大 组 织 / 经 营 模 式FF中 国 民 族 企 业 发 展 之 路 应
2、应 否否 和和 国国 际际 接接 轨？轨？ 和和 哪哪 个个 “ “国国 际际” ” 接接 轨？轨？ 南南 韩韩 模模 式式 过过 时了吗？时了吗？ 中中 国国 经经 济济 疆疆 土土 上上 的的 “ “三三 国国 演演 义义” (” (国国 企企 / /民民 营营/ /与与 跨跨 国国 公公 司司) )II. 现 代 企 业 制 度 的 局 限性FF现现 代代 大大 型型 企企 业业 的的 共共 同同 特特 征征FF现现 代代 大大 型型 企企 业业 面面 临临 的的 几几 个个 共共 同同 问问 题题FF解解 决决 这这 些些 问问 题题 的的 方方 法法 高高 级级 经经 理理 人人 员
3、员 的的 激激 励励 报报 酬酬 机机 制制 监监 督督 机机 制制FF国国 营营 企企 业业 制制 度度 的的 弱弱 点点FF家家 族族 企企 业业 的的 作作 用用 ( (与与 抑抑 制制 经经 理理 人人 员员 腐腐 败败) )II. 现 代 企 业 制 度 的 局 限性uuII.1 II.1 现现 代代 大大 型型 企企 业业 的的 共共 同同 特特 征征; ;FF两两 权权 分分 离离 - - 管管 理理 权权 和和 所所 有有 权权 的的 分分 离离; ; 总总 经经 理理 持持 股股 很很 小小 美美 国国 大大 公公 司司 老老 总总 持持 股股 为为 0.2% - 0.2%
4、- 0.5%0.5% 日日 本本 老老 总总 持持 股股 更更 少少 国国 营营 企企 业业 老老 总总 持持 股股 为为 零。零。FF总总 经经 理理 任任 期期 有有 限限 (3-5 (3-5 年年). ).II. 现 代 企 业 制 度 的 局 限性II.2 两权分离带来的主要问题1。 公司款消费公司款消费问题的本质问题的本质老总持股1%100%公司费用$100$100老总个人承担的费用$1$100(不考虑所得税)老总持股越小的企业， 公司款消费的倾向越严重.最极端的例子： 国营企业 (老总持股为零) 消费的主要形式消费的主要形式 公款娱乐， 车， 房/俱乐部 /头等舱/ 公司自备飞机
5、公款旅游 公款收藏名贵古董， 明人字画 个人专用电梯， 直升飞机上下班 金制咖啡杯公款消费并非全是坏事公款消费并非全是坏事 吸引优秀管理人才的必要条件 税务计划第一讲 - 第7页2。经 营 决 策 上 的 短 期 行 为*减 少 新 产 品 开 发, 人 员 培 训, 广 告 及 设 备 维 修 的 费 用*会 计 上 的 灵 活 性 (特 别 是 国 际 会 计 准 则). *会计方法收入确认存货计价折旧方法/会计估测坏帐准备预提保修费用固定资产使用年限/残值/交易时间的控制* 高级财务运作* 财务会计的局限性II. 现 代 企 业 制 度 的 局 限性II.2 两权分离带来的主要问题第一讲
6、 - 第8页3. 长期投资决 策 上 的 误导* 项 目 回 收 期 (长 期 项 目 和 短 期 项 目)* 个 人 帝 国 建 造*深 挖 洞 战 略 (掘 战 壕 战 略)*项 目 系 统 风 险 和 整 体 风 险II. 现 代 企 业 制 度 的 局 限性II.2 两权分离带来的主要问题第一讲 - 第9页II. 现 代 企 业 制 度 的 局 限性II.2II.2。 现现 代代 大大 型型 企企 业业 的的 几个几个 共共 同同 问问 题题FF公公 司司 款款 消消 费费 问问 题题 的的 本本 质质 及及 表表 现现 形形 式式 公公 司司 款款 消消 费费 并并 非非 全全 是是
7、 坏坏 事事FF经经 营营 决决 策策 上上 的的 短短 期期 行行 为为 减减 少少 新新 产产 品品 开开 发发, , 人人 员员 培培 训训, , 广广 告告 及及 设设 备备 维维 修修 费费 用用 会会 计计 上上 的的 灵灵 活活 性性 ( (特特 别别 是是 国国 际际 会会 计计 准准 则则). ).FF战战 略略 投投 资资 决决 策策 上上 的的 误误 导导 项项 目目 回回 收收 期期 ( (长长 期期 项项 目目 和和 短短 期期 项项 目目) ) 个个 人人 帝帝 国国 建建 造造 深深 挖挖 洞洞 战战 略略 ( (掘掘 战战 壕壕 战战 略略) ) 项项 目目 系
8、系 统统 风风 险险 和和 整整 体体 风风 险险 II. 现 代 企 业 制 度 的 局 限性uuII.3 II.3 问问 题题 的的 解解 决决 方方 法法FF解解 决决 上上 述述 问问 题题 的的 难难 处处 公公 司司 款款 消消 费费 问问 题题 ( (不不 一一 定定 全全 是是 坏坏 事事) ) 相相 对对 容容 易易 解解 决决 经经 营营 决决 策策 上上 的的 短短 期期 行行 为为 和和 战战 略略 投资投资 决决 策策 上上 的的 误误 导导 比比 较较 难难 以以 对对 付付. .FF仅仅 靠靠 监监 管管 是是 不不 够够 的的 ( (董事会董事会/ /监事会监事
9、会). ).FF“ “知知 识识 越越 多多 有有 可可 能能 越越 反反 动动”. ”.II. 现 代 企 业 制 度 的 局 限性问 题 的 核 心 是 总 经 理 个人 的 利 益 和企 业 的 后 劲 没 有 直 接 联 系.II. 现 代 企 业 制 度 的 局 限性但但 是是, , 世世 界界 上上 有有 很很 多多 非非 常常 成成 功功 的的 ( (两两 权权 分分 离离 的的) ) 大大 型型 企企 业业. . 美美 国国 的的 杜杜 邦邦, , 通通 用用 电电 器器, , 宝宝 洁洁, , 可可 口口 可可 乐乐, ,摩摩 托托 罗罗 拉拉 和和 迪迪. .斯斯 尼尼 德
10、德 国国 的的 奔奔 驰驰, , 西西 门门 子子, , 大大 众众, , 及及 拜拜 尔尔. . 日日 本本 的的 丰丰 田田, , 三三 铃铃 和和 日日 立立. . 南南 韩韩 的的 现现 代代, LG, LG，大，大 宇宇 和和 三三 星星II. 现 代 企 业 制 度 的 局 限性这这这这 些些些些 企企企企 业业业业 的的的的 共共共共 同同同同特特特特 征征征征( (跨跨跨跨 国国国国 界，界，界，界， 跨跨跨跨洲洲洲洲 际，际，际，际， 跨跨跨跨 文文文文 化化化化) ) 是是是是 什什什什 么么么么? ?上上 市市 公公 司司.II. 现 代 企 业 制 度 的 局 限性这是
11、必然还是偶然这是必然还是偶然? ?II. 现 代 企 业 制 度 的 局 限性1. 1. 美美/ /英之路英之路 高级经理人员的激励高级经理人员的激励报酬机制报酬机制FF美国大公司总经理美国大公司总经理的报酬结构的报酬结构 基本工资基本工资 奖金奖金( (利润分成利润分成) ) 认股权认股权II. 现 代 企 业 制 度 的 局 限性uu无无 论论 是是 计计 划划 经经 济济 还还 是市是市 场场 经经 济，股济，股 票票 价价 格格 都都 是是 唯唯 一一 的的FF向向 前前 方方 看看 的的FF能能 比比 较较 客客 观观 全全 面面 地地 反反 映映 企企 业业 后后 劲劲 的的 变变
12、 量量uu核核 心心 是：是： FF不不 是是 股股 票票 市市 场是场是 否否 完完 善善FF而而 是是 有有 没没 有有 其其 它它 变变 量量 能能 超超 越越 股价股价 的的 前前 瞻瞻性，全性，全 面面 性，性， 客客 观观 性性uu“ “自古自古 华华 山山 一一 条条 道道” ” （两（两 权权 分分 离离 的的 企企 业）业） uu大大 部部 分分 企企 业业 是是 非非 上上 市市 企企 业业 II. 现 代 企 业 制 度 的 局 限性2. 日 本 / 德 国 模 式FF大大 股股 东东 的的 相相 对对 稳稳 定定FF大大 股股 东东 对对 管管 理理 的的 高高 度度
13、介介 入入 而而 形形 成成 的的 集集 体决体决 策策 制制 度度FF终终 身身 雇雇 佣佣 制制 FF外外 部部 经经 理理 人人 员员 市市 场场 不不 存存 在在 很很 少少 日日/ / 德德 公公 司司 给给 高高 级级 经经 理理 人人 员员 认股权认股权 日日 本本 公公 司司 高高 级级 经经 理人员理人员 的的 收收 入入 远远 低低 于他于他 们们 的的美美 国国 同同 行行第一讲 - 第18页II. 现 代 企 业 制 度 的 局 限性3. 东 南 亚 家 族 企 业 模 式 香香 港港 的的 上上 市市 公公 司：司：FF董董 事事 会会 成成 员员 控控 股股 平平
14、均均 值值 为为 43.5% (56.8%) 43.5% (56.8%) 南南 韩韩 的的 家家 族族 企企 业业FF五五 大大 家家 族族 企企 业业 ( (包包 括括 现现 代，大代，大 宇，三宇，三 星，星，LG) LG) 大大 股股 东东 控控 股股 平平 均均 值值 为为 48.2% 48.2%FF三三 十十 家家 大大 型型 家家 族族 企企 业业 大大 股股 东东 控控 股股 平平 均均 值值 为为 42.7% 42.7%这是为什么？这是为什么？II. 现 代 企 业 制 度 的 局 限性II.4 现现 代代 企企 业业 制制 度度 与家族企业的竞争与家族企业的竞争 III. 中
15、国民族企业发展路在何方？III.1. III.1. 企企 业业 制制 度度 兴兴 国国国国 家家 的的 富富 强强 取取 决决 于于 企企 业业 的的 实实 力力企企 业业 的的 发发 展展 有有 赖赖 于于 健健 全全 的的 企企 业业 制制 度度企企 业业 制制 度度 的的 核核 心心 在在 于于 解解 决决 以下以下 问问 题题FF使高级经理人员和使高级经理人员和 股股 东东 成成 为为 “ “ 同同 一一 条条 战战 壕壕 里里 的的 战战 友友” ”III. 中国民族企业发展路在何方？uu现代企业制度之路现代企业制度之路 美美/ /英英 日日/ /德德uu家家 族族 企企 业业FF特
16、特 别是别是 南南 韩韩 模模 式式 年份年份国有国有集体集体个体个体其它其它年份年份 国有国有集体集体个体个体 其它其它 197877.6322.37 0.00 0.00 199152.9435.70 5.70 5.66197978.4721.53 0.00 0.00 199248.0938.04 6.76 7.11198075.9723.54 0.02 0.48 199343.1338.36 8.3510.16198174.7624.62 0.04 0.58 199434.0740.8711.5113.55198274.4424.82 0.06 0.68 199530.4042.8013.2013.10198373.3525.74 0.12 0.78 199628.4839.4015.4816.65198469.0929.71 0.19 1.01 199725.6838.1117.9218.45198564.8632.08 1.85 1.21198662.2733.51 2.76 1.46198759.7334.62 3.64 2.02198856.8036.15 4.34 2.7
