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1、双汇集团99年财务分析Financial analysis目录l行业背景行业背景l财务状况分析财务状况分析l综述综述行业背景l初露端倪初露端倪l群雄并起群雄并起l大浪淘沙大浪淘沙l寡头垄断寡头垄断l双汇集团简历双汇集团简历初露端倪初露端倪l火腿肠产业在八十年代由日本进入我国火腿肠产业在八十年代由日本进入我国l八十年代中期到九十年代初期处于市场八十年代中期到九十年代初期处于市场的进入期的进入期l洛阳春都是国内首家生产火腿肠的企业洛阳春都是国内首家生产火腿肠的企业l洛阳春都和郑州的郑荣在当时市场上处洛阳春都和郑州的郑荣在当时市场上处于领导地位于领导地位群雄并起群雄并起l快速增长阶段：九十年代初期到
2、中期快速增长阶段：九十年代初期到中期l残酷的竞争削弱了一些企业，同时也成残酷的竞争削弱了一些企业，同时也成就了一些企业。就了一些企业。l新的竞争对手不断加入：石家庄的双鸽、新的竞争对手不断加入：石家庄的双鸽、山东省的金锣、江苏的雨润等山东省的金锣、江苏的雨润等l春都和双汇成了市场的主导者春都和双汇成了市场的主导者大浪淘沙大浪淘沙l从九十年代中期起，火腿肠产业进入成从九十年代中期起，火腿肠产业进入成熟期熟期l管理成为制约发展的大问题：不断的企管理成为制约发展的大问题：不断的企业兼并、横向联合，也使陈旧的管理相业兼并、横向联合，也使陈旧的管理相形见绌，并导致有些企业业绩不断下滑形见绌，并导致有些企
3、业业绩不断下滑l当今火腿肠市场双汇占当今火腿肠市场双汇占40%的份额，金的份额，金锣、雨润、春都瓜分剩余的部分锣、雨润、春都瓜分剩余的部分寡头垄断寡头垄断l火腿肠制造业是资本密集型与劳动密集火腿肠制造业是资本密集型与劳动密集型兼而有之的产业型兼而有之的产业l企业的资金投入、经济规模与管理水平企业的资金投入、经济规模与管理水平决定企业的市场位次决定企业的市场位次l火腿肠市场已形成寡头垄断的局面火腿肠市场已形成寡头垄断的局面双汇集团简历（双汇集团简历（1 1）l1958年：漯河肉联厂成立。为国营企业，以年：漯河肉联厂成立。为国营企业，以生猪屠宰和肉制品的生产为主，效益不好。生猪屠宰和肉制品的生产为
4、主，效益不好。l1984年：万隆任漯河肉联厂厂长，扭转了亏年：万隆任漯河肉联厂厂长，扭转了亏损局面。损局面。l1990年：引进火腿肠生产线，开始了高温制年：引进火腿肠生产线，开始了高温制品的生产。品的生产。l1992年：同台湾商人合资成立了集团第一家年：同台湾商人合资成立了集团第一家合资公司漯宝食品有限公司合资公司漯宝食品有限公司。双汇集团简历（双汇集团简历（2 2）l1994年：同香港合资成立华懋双汇实业年：同香港合资成立华懋双汇实业（集团）公司。（集团）公司。l1997年：并购漯河罐头厂、漯河肉联厂、年：并购漯河罐头厂、漯河肉联厂、开封肉联、内蒙古济宁肉联、绵阳肉联，开封肉联、内蒙古济宁肉
5、联、绵阳肉联，成立漯河双汇集团。成立漯河双汇集团。l1998年：双汇集团改造成为股份有限公年：双汇集团改造成为股份有限公司，年底在深交所上市。司，年底在深交所上市。财务状况分析l财务报表分析财务报表分析资产负债表分析资产负债表分析损益表分析损益表分析现金流量表分析现金流量表分析l财务指标分析财务指标分析资本营运能力分析资本营运能力分析偿债能力分析偿债能力分析盈利能力分析盈利能力分析资产负债表分析l总资产：总资产： 129536（万元）（万元）l流动资产：流动资产： 72162（万元）（万元）l长期资产：长期资产： 57373（万元）（万元）l负债总额：负债总额：129536（万元）（万元）l负
6、债：负债：40510（万元）（万元）l所有者权益：所有者权益：89025（万元（万元）l大量的长期资本被流动资产大量的长期资本被流动资产占用。这样虽然保持了企业占用。这样虽然保持了企业的良好的偿债能力，但企业的良好的偿债能力，但企业的盈利能力势必受到影响的盈利能力势必受到影响资产负债表分析资产负债表分析资产负债表分析资产负债表分析l应收帐款余额较应收帐款余额较98年减少年减少7427万元，万元，货款回笼力度加强货款回笼力度加强l坏帐准备平均计提率坏帐准备平均计提率达达17%，应收帐款，应收帐款帐龄在帐龄在2-3年之间，年之间，可能存在大量坏帐可能存在大量坏帐资产负债表分析l预付帐款余额较预付帐
7、款余额较98年增加年增加10406万元万元l公司购货政策：利用公司购货政策：利用目前农产品市场价格目前农产品市场价格低迷时机，向原材料低迷时机，向原材料供应基地预付原材料供应基地预付原材料款项，以降低购货成款项，以降低购货成本本资产负债表分析资产负债表分析-计提跌价准备表资产负债表分析l市场价格预测失误市场价格预测失误 预付货款收购原预付货款收购原材料的策略未产生应有效果，占用资金材料的策略未产生应有效果，占用资金的同时增加购买成本的同时增加购买成本l公司产品的市场价格下滑公司产品的市场价格下滑，对销售收入对销售收入和收益产生不利影响和收益产生不利影响资产负债表分析l公司固定资产增长速公司固定
8、资产增长速度较快表明：正处于度较快表明：正处于扩张规模、加速发展扩张规模、加速发展阶段阶段l公司正在向西式低温公司正在向西式低温制品等相关领域拓展制品等相关领域拓展资产负债表分析l流动负债中没有银流动负债中没有银行借款，全部是自行借款，全部是自发性负债发性负债l融资政策相对保守融资政策相对保守l影响企业股东权益影响企业股东权益的投资报酬率的投资报酬率损益表分析损益表分析损益表分析损益表分析l营业费用较营业费用较98年增年增加加6252万元万元l营业费用的膨胀吞噬营业费用的膨胀吞噬了企业降低生产成本了企业降低生产成本所带来的利润所带来的利润现金流量表分析l现金基本保持收支平现金基本保持收支平衡衡
9、l经营活动的现金流入经营活动的现金流入为公司的规模扩张和为公司的规模扩张和偿债能力提供支持偿债能力提供支持l公司正处于快速扩张公司正处于快速扩张生产规模阶段生产规模阶段资本营运能力分析偿债能力分析l虽然公司偿债能力各虽然公司偿债能力各项指标低于春都集团，项指标低于春都集团，但流动比和速动比维但流动比和速动比维持在正常水平，偿债持在正常水平，偿债能力良好能力良好l流动比低于春都集团流动比低于春都集团显示：公司对营运资显示：公司对营运资本的管理优于春都集本的管理优于春都集团团盈利能力分析盈利能力分析l较高的销售费用率导致销售毛利率超过较高的销售费用率导致销售毛利率超过对手对手9%的优势下，净利润率
10、反略低于春的优势下，净利润率反略低于春都集团都集团l由于总资产周转率是对手的四倍，因此由于总资产周转率是对手的四倍，因此总资产报酬率、资产报酬率和每股收益总资产报酬率、资产报酬率和每股收益都远胜于春都集团都远胜于春都集团综 述l总体运行良好总体运行良好l亟待改进亟待改进 宏观经济环境严峻宏观经济环境严峻 管理有待加强管理有待加强总体运行良好l公司销售收入增长公司销售收入增长19%19%l销售毛利率大幅提高，由销售毛利率大幅提高，由11%11%提高到提高到16%16%l经营活动中产生的大量流入现金能基本经营活动中产生的大量流入现金能基本支持企业规模的扩张和日常现金的周转支持企业规模的扩张和日常现
11、金的周转l资产利用效率较高，偿债能力良好资产利用效率较高，偿债能力良好l注：以上数据为注：以上数据为99年与年与98年相比年相比亟待改进-宏观经济环境严峻l随着我国经济转暖，农产品价格呈上升随着我国经济转暖，农产品价格呈上升趋势，会使成本上升、利润下降趋势，会使成本上升、利润下降l加入世贸后，面临更加残酷的竞争。现加入世贸后，面临更加残酷的竞争。现在公司就应针对政府所签定的有关农产在公司就应针对政府所签定的有关农产品协议的内容做好应对准备品协议的内容做好应对准备亟待改进-管理有待加强l营业费用大幅增长，高达营业费用大幅增长，高达71%71%l集集团团内内关关联联企企业业内内部部交交易易量量过过
12、大大，存存在在“低低买买高卖高卖”，虚增利润的可能，虚增利润的可能l资资产产结结构构调调整整面面临临压压力力。公公司司现现金金、应应付付帐帐款款、存存货货占占用用大大，共共占占资资产产比比重重达达52%52%；公公司司筹筹资资上上采采取取比比较较保保守守的的政政策策，没没有有从从银银行行借借入入任任何何营运资金营运资金l在在供供大大于于求求的的市市场场情情况况下下，仍仍投投资资1.161.16亿亿元元用用于新生产项目建设和企业兼并于新生产项目建设和企业兼并1、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。5月-225月-22Monday, May 30, 20222、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈
13、话。23:27:0723:27:0723:275/30/2022 11:27:07 PM3、越是没有本领的就越加自命不凡。5月-2223:27:0723:27May-2230-May-224、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。23:27:0723:27:0723:27Monday, May 30, 20225、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。5月-225月-2223:27:0723:27:07May 30, 20226、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。30 五月 202211:27:07 下午23:27:075月-227、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。五月 221
14、1:27 下午5月-2223:27May 30, 20228、业余生活要有意义，不要越轨。2022/5/30 23:27:0723:27:0730 May 20229、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。11:27:07 下午11:27 下午23:27:075月-2210、你要做多大的事情，就该承受多大的压力。5/30/2022 11:27:07 PM23:27:0730-5月-2211、自己要先看得起自己，别人才会看得起你。5/30/2022 11:27 PM5/30/2022 11:27 PM5月-225月-2212、这一秒不放弃，下一秒就会有希望。30-May-2230 May 20225月-2213、无论才能知识多么卓著，如果缺乏热情，则无异纸上画饼充饥，无补于事。Monday, May 30, 202230-May-225月-2214、我只是自己不放过自己而已，现在我不会再逼自己眷恋了。5月-2223:27:0730 May 202223:27谢谢大家谢谢大家
