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1、 证券研究报告|传媒强于大市(维持)行业研究影院档期优势不显,视频平台加速提质减量传媒行业深度报告2022年 05月 20日行业核心观点:行业相对沪深300指数表现2022年疫情复发,传媒行业各子板块市场行情再次受到影响,表现不及预期。影院大范围关停、重点影片撤档及进口片质量不及预期致使电影票房大幅回落,档期优势不再显著,影院建设速度有所放缓;广告营销市场相对疲软,各渠道同比增幅均有所下降,梯媒景气度依旧;视频平台方面持续剧场化建设,剧集加速提质减量,选秀综艺终止,综艺爆款缺乏;出版整体图书零售市场情况较为严峻,网络渠道首次出现负增长;广播电视2月份OTT端开机率有所上涨,智能电视端直播及点播
2、媒体混合榜头部较为稳定。传媒沪深30015%10%5%行业深度报告0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%-35%投资要点:数据来源:聚源,万联证券研究所一电影:1)疫情多地复发,第一季度影院票房回落严重。22Q1票房140.0亿元,同比下降22.7%,持续负增长趋势,回落至17年水平;2)排映场次持续负增长,观影人次流失明显。22Q1放映3002万场次,同比下降3.4%。观影人次3.08亿元,同比下降27.2%;3)剧情片、喜剧数量有所回落,爆款数量下降、体量压缩明显;4)影院建设速度持续放缓,万达院线持续龙头地位。市场份额同比提升1.84pct至16.19%。二广告营销:1)22
3、Q1广告市场相对疲软,个人用品、饮料行业同比增幅显著。其中2、3月广告刊例费用同比分别减少7%、12.6%,3月花费环比下跌 1.7%,跌幅较上月收窄 13个百分点;2)各渠道同比增幅均有所下降,梯媒景气度依旧。相关研究网络剧及网络电影发行许可证公布,网易海外布局PC主机游戏工作室疫情反复 22Q1业绩有所回落,基金重仓配置持续低配影视剧集行业监管再次加严,五一档期票房近三亿符合预期证券研究报告三数字媒体:剧集:1)22Q1平台加速提质减量,上新剧部数及剧集数均有缩减。22Q1全网新剧供给量大幅减少24部,上线剧集的总集数同比减少33.5%;2)电视剧独播比例增多,芒果TV独播比例增长;3)都
4、市题材占据市场主流,悬疑题材佳作不断,热度不减;4)“回转付费”助力全网有效播放会员侧上涨,芒果TV双方面播放大幅度增长。22Q1全网剧集正片有效播放同比下滑 8.6%至 769亿,全网剧集会员内容有效播放同比上涨8.5%至344亿;5)22Q1人世间领跑全网连续剧有效播放榜,腾讯视频上榜数过半。综艺:1)22Q1全网连续剧网综上新量大幅上涨,爆款综艺缺乏,整体市场表现不及预期;2)情感赛道垂向分类更加显著,冬奥会热度拉动体育综艺播放量;3)哈哈哈哈哈第2季领跑综艺有效播放榜,四大平台独播综艺数量势均力敌。行业模式变动:取消平台定级推动2C趋势,指向内容品质升级。爱奇艺会员首播取消平台定级、以
5、会员观看有效时长计算分账收益,云影院首映引入片方自主定价,在原有点播分账模式基础上引入会员分账模式,延长双窗口期。这一举措将网络电影受益决定权交于用户,打破平台定级带来的不同的站内推广力度与资源倾斜,进一步保证赛道公平性,旨在拉动整体内容品质升级。分析师:执业证书编号:电话:夏清莹S0270520050001075583228231xiaqy1邮箱:四出版:1)22Q1整体图书零售市场情况较为严峻,网络渠道首次出现负增长。图书零售市场再度转为负增长,同比下降13.28%;2)少儿类码洋比重进一步上升,文艺类恢复到疫前水平。 证券研究报告|传媒五广播电视:2月份OTT端开机率有所上涨,智能电视端
6、直播及点播媒体混合榜头部较为稳定。OTT端(智能电视+盒子)日活规模11654万台,环比上涨 1.8%;OTT端开机率上涨 0.3pct至 35.40%,银河奇异果(爱奇艺)日活环比上涨0.6%至3933万台,位列榜单第一。风险因素:监管政策趋严;影片延期上映及表现不及预期;疫情反复风险;商誉减值风险。万联证券研究所 第2页共24页 证券研究报告|传媒$start$正文目录1传媒季度:22Q1疫情复发市场相对疲软.51.1电影:疫情多地复发,22Q1票房回落严重,发挥远不及预期 .51.2广告营销:22Q1市场相对疲软,各渠道同比增幅均有所下降,梯媒景气度依旧. 81.3数字媒体:剧集加速提质
7、减量,综艺爆款缺乏 . 111.3.1剧集:22Q1平台加速提质减量,都市题材占据市场主流,“回转付费”助力全网有效播放会员侧上涨. 111.3.2综艺:爆款综艺缺乏,整体市场表现不及预期 .151.3.3行业模式变动:网络电影取消平台定级推动 2C趋势,指向内容品质升级. 181.4出版:22Q1整体图书零售市场情况较为严峻,网络渠道首次出现负增长.191.5广播电视:2月份 OTT端开机率有所上涨,智能电视端直播及点播媒体混合榜头部较为稳定. 222投资建议. 233风险提示. 23图表 1: 17Q1-22Q1影院票房(单位:亿元).5图表 2: 17Q1-22Q1月度票房(单位:亿元)
8、.5图表 3: 2022年 3月份新冠疫情情况、影院关停比例及票房损失份额.5图表 4: 17Q1-22Q1放映总场次(单位:万场).6图表 5: 21Q1、22Q1分月放映场次(单位:万场) .6图表 6: 17Q1-22Q1观影总人次(单位:亿).6图表 7: 21Q1、22Q1分月观影人次(单位:亿) .6图表 8: 21Q1、22Q1上映类型影片数量(单位:部) .7图表 9: 21Q1、22Q1上映类型影片票房(单位:亿元) .7图表 10: 17Q1-22Q1新建影院数量(单位:家).8图表 11: 17Q1-22Q1新建银幕数量(单位:块).8图表 12: 22Q1市场份额提升 TOP10院线.8图表 13: 21M1-22M3整体广告刊例费用变化.9图表 14:广告整体市场行业广告花费变化.9图表 15: 22Q1重点行业各个渠道投放变化情况.10图表 16: 21Q1、22Q1不同广告渠道花费同比变化 .10图表 17: 21Q1、22Q1整体上新剧部数(单位:部) . 11图表 18: 21Q1、22Q1整体上新剧总集数(单位:集) . 11图表 19: 21Q1、22Q1视频平台上新剧部数(单位:部) . 11图表 20: 21Q1、22Q1视频平台上新剧总集数(单位:集) .11图表 21: 21Q1、22Q1整体上新独播剧部数(单位:部) .