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1、黄金黄金 白银白银 贵金属贵金属20092009年年 7 7月月兴业银行总行资金营运中心兴业银行总行资金营运中心 大大 纲纲黄金交易基础知识黄金交易基础知识白银市场基础知识白银市场基础知识投资心态及技巧投资心态及技巧新系统和新产品介绍新系统和新产品介绍兴业银行行贵金属业务概述兴业银行行贵金属业务概述20052005年成为年成为#黄金交易所金融类会员黄金交易所金融类会员20052005年开始黄金自营业务年开始黄金自营业务,2006,2006年开始代理机构客户黄金交易业务年开始代理机构客户黄金交易业务20062006年年8 8月成为月成为#黄金交易所指定清算银行黄金交易所指定清算银行2007200
2、7年年3 3月黄金清算系统和黄金交易管理系统上线月黄金清算系统和黄金交易管理系统上线20072007年年4 4月全面铺开代理交易所机构和个人黄金交易业务月全面铺开代理交易所机构和个人黄金交易业务20082008年开始黄金交易管理系统升级改造年开始黄金交易管理系统升级改造,2009,2009年年1 1月份升级完成月份升级完成20092009年向个人客户开放延期交收产品；机构和个人客户可交易品种增加年向个人客户开放延期交收产品；机构和个人客户可交易品种增加 20092009年向客户开放白银延期交收产品年向客户开放白银延期交收产品黄金、白银现货延期交收产品黄金、白银现货延期交收产品l交易所正式定义：
3、交易所正式定义：l 现货延期市场采用双向保证金交易方式现货延期市场采用双向保证金交易方式, ,客户以保证金买客户以保证金买入或卖出延期合约后入或卖出延期合约后, ,可以选择当日平仓了结或延期至下一交易日可以选择当日平仓了结或延期至下一交易日平仓了结平仓了结, ,也可以选择当天申请实物交收或延期至下一个交易日进也可以选择当天申请实物交收或延期至下一个交易日进行实物交收；实物交收申请在规定时段进行行实物交收；实物交收申请在规定时段进行, ,多头持仓可进行收货多头持仓可进行收货申报、空头持仓可进行交货申报申报、空头持仓可进行交货申报. .同时同时, ,引入延期补偿费机制和中立引入延期补偿费机制和中立
4、仓机制平抑实物交收上的供求矛盾仓机制平抑实物交收上的供求矛盾. .l实际上是一种准远期保证金交易产品实际上是一种准远期保证金交易产品l交易标的：现货延期交收合约交易标的：现货延期交收合约l AU AUT+DT+D、AUAUT+N1T+N1、 AU AUT+N2T+N2、AG AG T+DT+Dl交易机制：交易机制：l 保证金交易、逐日盯市保证金交易、逐日盯市l 通过交收申报使延期市场与现货市场产生联系通过交收申报使延期市场与现货市场产生联系l 通过中立仓申报和延期补偿费平衡交割产生的供需矛通过中立仓申报和延期补偿费平衡交割产生的供需矛盾盾基本概念基本概念客户第一次交易称为开仓客户第一次交易称为
5、开仓, ,按照保证金率冻结保证金按照保证金率冻结保证金客户开仓之后便有持仓客户开仓之后便有持仓, ,买入合约称为多头持仓买入合约称为多头持仓, ,卖出合约称为空头卖出合约称为空头持仓持仓客户持仓有三种处理方式：持有、平仓、交割客户持仓有三种处理方式：持有、平仓、交割客户持仓采取逐日盯市结算盈亏客户持仓采取逐日盯市结算盈亏平仓：多头持仓平仓：多头持仓vsvs卖出平仓；空头持仓卖出平仓；空头持仓vsvs买入平仓买入平仓交割：持有多头仓可以收货；持有空头仓可以交货交割：持有多头仓可以收货；持有空头仓可以交货提货：现货延期交收产品多头交割收货后才有库存提货：现货延期交收产品多头交割收货后才有库存, ,
6、才能提货才能提货多头交割申报前必须有足够资金多头交割申报前必须有足够资金, ,空头交割申报必须有足够库存空头交割申报必须有足够库存黄金、白银现货延期交收产品黄金、白银现货延期交收产品交收申报供需不平衡怎么办？交收申报供需不平衡怎么办？引入延期补偿费和中立仓的机制来解决供需矛盾引入延期补偿费和中立仓的机制来解决供需矛盾当市场实物交收供求不平衡时当市场实物交收供求不平衡时, ,引入中立仓来吸引场外资金和库存引入中立仓来吸引场外资金和库存, ,使交收申报供求平衡；使交收申报供求平衡；延期费的支付方向根据交收申报数量对比确定：当交货申报量小延期费的支付方向根据交收申报数量对比确定：当交货申报量小于收货
7、申报量时于收货申报量时, ,空头持仓向多头持仓支付延期费；当交货空头持仓向多头持仓支付延期费；当交货申报量大于收货申报量时申报量大于收货申报量时, ,多头持仓向空头持仓付延期费；多头持仓向空头持仓付延期费；当交货申报量等于收货申报量时当交货申报量等于收货申报量时, ,不发生延期费支付不发生延期费支付. .中立仓进入市场是因为可以不涉及价格风险的情况下中立仓进入市场是因为可以不涉及价格风险的情况下, ,获得延期费获得延期费的收益；当交货申报小于收货申报时的收益；当交货申报小于收货申报时, ,可以申请中立仓收货；可以申请中立仓收货；当交货申报大于收货申报时当交货申报大于收货申报时, ,可以申请中立
8、仓交货可以申请中立仓交货. .中立仓申报者必须有闲散资金或库存；当中立仓交货成功后中立仓申报者必须有闲散资金或库存；当中立仓交货成功后, ,交易交易所系统自动为中立仓申报者生成对应数量的多头头寸；中立所系统自动为中立仓申报者生成对应数量的多头头寸；中立仓收货成功后仓收货成功后, ,交易所系统为中立仓申报者生成对应数量的交易所系统为中立仓申报者生成对应数量的空头头寸空头头寸按不同合约的规定按不同合约的规定, ,延期费可逐日支付或定期支付延期费可逐日支付或定期支付 .T+D . 黄金、白银现货延期交收产品黄金、白银现货延期交收产品黄金、白银现货延期交收产品黄金、白银现货延期交收产品交割交割申报前申
9、报前多头多头10001000手手空头空头10001000手手交割交割申报后申报后交割交割申报申报多头收货多头收货300300手手多头剩余多头剩余700700手手收货收货300300200200手手空头交货空头交货500500手手空头剩余空头剩余500500手手交货交货500500手手交收和剩余交收和剩余都不平衡都不平衡第三方申报第三方申报中立仓中立仓200200手手收现货收现货200200手手, ,付付200200手现金手现金, ,生成空头持仓生成空头持仓200200手手多头剩余多头剩余700700手手空头剩余空头剩余500500200200手手黄金、白银现货延期交收产品黄金、白银现货延期交收
10、产品一、递延费是市场中的交易者之间发生的费用,而非由交易所或者银行收取二、递延费对于持仓不变的投资者来说,可能不同交易日收付方向会发生改变,因此是或有收益或者是或有成本.三、由于中立仓申报采取时间、价格、数量优先的原则,一般投资者尤其是个人投资者申报成功的机率很小,可以不予考虑.新系统和新产品介绍新系统和新产品介绍黄金现货延期交收产品之六黄金现货延期交收产品之六AU（T+D）AU（T+N1） AU（T+N2）交易单位交易单位1手起1手1000克报价单位报价单位元/克，精确到分交割单位交割单位1手起交割品种交割品种AU9995（标准重量3千克、成色不低于99.95%的金锭）AU9999可替代交割
11、（标准重量1千克、成色不低于99.99%的金锭）交割申报时间交割申报时间每日15:0015:30中立仓申报时间中立仓申报时间每日15:3115:40递延费支付频率递延费支付频率每日两月两月递延费决定形式递延费决定形式根据每日交割申报的供需平衡方向决定递延费支付方向根据单月末交割申报的供需平衡方向决定递延费支付方向根据双月末交割申报的供需平衡方向决定递延费支付方向目前个人投资者可交易品种目前个人投资者可交易品种AU100gAU9999AU9995AU（T+D）AU（T+N）AG（T+D）交易单位交易单位1手手100克克1手手100克克1手手1000克克1手手1000克克1手手1000克克1手手1
12、000克克交割品种交割品种100克金条克金条标准重量一标准重量一公斤，纯度公斤，纯度大于等于大于等于99.99标准重量三标准重量三公斤，纯度公斤，纯度大于等于大于等于99.95AU9995（AU9999可替代交割）可替代交割）AU9995（AU9999可替代交可替代交割）割）标准重量标准重量15公斤银锭公斤银锭提货重量提货重量100克克1000克克3000克克15000克克提货金库提货金库京沪深京沪深全国全国全国全国上海上海其它其它个人客户无交个人客户无交割、中立仓割、中立仓用好结算单查询功能用好结算单查询功能白银白银-平凡的贵金属平凡的贵金属历史上一定时期银价历史上一定时期银价甚至高过金价甚
13、至高过金价基本推出货币市场，基本推出货币市场，以大宗商品角色出现以大宗商品角色出现40004000多年前，白银既被多年前，白银既被人类发现开采和使用人类发现开采和使用银本位制度和复本位制度银本位制度和复本位制度的兴衰的兴衰白银的需求及用途白银的需求及用途白银的需求及用途白银的需求及用途白银在许多年前就已经基本丧失了货币职能白银在许多年前就已经基本丧失了货币职能,而仅是而仅是一种工业金属一种工业金属,主要用于工业、摄影以及首饰和银制主要用于工业、摄影以及首饰和银制品三个方面品三个方面.在在90年代套期交易仅在需求方出现过两年代套期交易仅在需求方出现过两次次,而且数量都不大而且数量都不大.制造业需
14、求量基本上就等于了制造业需求量基本上就等于了全部的市场需求量全部的市场需求量,其中其中70%的需求都是来自工业和的需求都是来自工业和照片方面的用途照片方面的用途.唯一还保留有货币时代痕迹的是银唯一还保留有货币时代痕迹的是银币币,1998年银币只占总需求的年银币只占总需求的3%,剩下的就是首饰和剩下的就是首饰和银器需求银器需求.欧盟、美国、日本和印度是世界上用银量欧盟、美国、日本和印度是世界上用银量最大的地区最大的地区,而在欧盟中意大利的消费量又是最大的而在欧盟中意大利的消费量又是最大的.白银的需求及用途白银的需求及用途1.工业用银银在所有金属中是最好的电和热的导体,白银的特性主要表现在它的强度
15、、延展性、导热性和导电性,以及它对光反射的灵敏性,尽管白银被视为一种贵金属,但其基本的作用是用于催化剂和照片.而它集多种优点于一身的特性决定了在其绝大多数的应用中,很难找到其它的替代品,特别是在那些可靠性、精确性和安全性压倒一切的高科技领域.其中在电气需求中所占的比例最大,在电子工业,电镀工艺,汽车和飞机工业,照片业以及医学上也存在广泛的应用2.首饰和银器银和金有相似的特点,拥有极好的反射性和最好的抛旋旋光性.因此银匠的目的就是将已经很亮的银的表面打磨得更加明亮.纯银不容易失去光泽,但为了增加耐用性,在制作首饰时通常加入少量的铜.此外银还被大量用于金银合金.自14世纪开始纯度为925的先令银就
16、成为了银器的标准.3.银币少见的货币属性历史上,银比金更广泛地用于制币,由于银的价值低、供应量大,适用于每日支付.直到19世纪后期绝大多数国家一直用银本位.但随着金的崛起,银本位逐渐让位于金本位.现在在美国、澳大利亚、加拿大和墨西哥,银币仍然是一种流通货币,主要在投资者手中流动.影响白银价格的主要因素影响白银价格的主要因素1.工业国的经济变化工业国的经济变化白银70%的需求都是来自工业和照片方面的用途,而工业生产往往被全球利率去向及经济的变化所影响.因此白银价格与全球经济有着密切的关系.2.白银与其它金属价格之间的关系白银与其它金属价格之间的关系由于白银主要是在开采铜,铅及钾等金属时所附带的金属,因此上述金属这价格变化能影响白银的开采供应量.从而影响白银的价格.3.美元走势美元走势白银是以美元为买卖计价单位.若美元走强,相对白银价格会回落4.产银国的汇率变化产银国的汇率变化墨西哥为全球主要产银国,其年产量约占全球总产量的16%,故其抛售白银的数量倍受市场关注.倘若墨西哥的货币汇率对美元下跌,将会诱使当地产银商抛售白银以换取美元,从而导致白银价格回软网上银行新增的白银交易网上银行新增的白
