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1、专题四 综合财务分析如何利用会计报表判断企业财务状如何利用会计报表判断企业财务状况、盈利状况和现金流量状况，并况、盈利状况和现金流量状况，并提出相应诊断意见？提出相应诊断意见？一、财务报表分析一、财务报表分析 报表分析站在不同角度，会有不同的要求和关注重点。但一般都包括以下基本能力分析和判断。（一）偿债能力分析（一）偿债能力分析 1 1、短期偿债能力分析、短期偿债能力分析 即企业以流动资产偿还流动负债的能力，反映企业日常偿付到期债务的实力，是企业财务状况的重要标志，受到投资者、债权人、供应商等的特别关注。反映企业短期偿债能力的指标主要有： （1 1）流动比率）流动比率(currentratio
2、CR) 公式：流动比率流动资产公式：流动比率流动资产流动负债流动负债 偿偿还还到到期期债债务务的的能能力力，主主要要取取决决于于有有多多少少可可以以动动用用的的流流动动资资产产，流流动动资资产产越越多多，流流动动负负债债越越少少，则则短短期期偿偿债债能能力力越越强强。流流动动资资产产偿偿还还全全部部流流动动负负债债后后的的余余额额就就是是营营运运资资金金(workingcapital)，营营运运资资金金是是企企业业实实际际可可以以动动用用的的资资金金，其其数数额额越越多多( (少少),),表明偿债风险越小表明偿债风险越小( (大大) )。 指指标标分分析析与与运运用用：一一般般认认为为，CR2
3、 2为为企企业业合合理理的的下下限限。但但这这只只是是一一种种公公认认标标准准，无无法法从从理理论论上上给给予予证证明明。因因为为：流流动动资资产产项项目目中中变变现现能能力力最最差差的的部部分分“存存货货”约约占占全全部部流流动动资资产产的的1/2,1/2,真真正正能能够够用用于于偿偿债债的的流流动动资资产产约约1/2;1/2;当当流流动动性性较较好好的部分至少等于流动负债时，偿债能力才有保障。的部分至少等于流动负债时，偿债能力才有保障。（2 2）速动比率）速动比率(quickratioQR) 公式：公式：速动比率速动资产流动负债 速动资产流动资产存货预付帐款待摊费用扣除原因：存货扣除是因为
4、变现力低； 预付帐款、待摊费用本质上属于费用，不能转化为现金。 指标分析与运用：这是流动比率的辅助指标，有时更能够准确地反映短期偿债能力。按照经验，速动比率(QR)1较为合适,表明每一元流动负债都有一元易于变现的资产作保障， QR过低，偿债能力不足； QR过高，说明企业持有过量的流动资金，可能因此失去较好的投资机会。（3 3）现金比率）现金比率(cashratioCaR)公式公式：现金比率现金性资产流动负债 现金性资产货币资金有价证券 速动资产应收帐款 指标分析与运用：也叫超速动比率或保守速动比率，这里把应收帐款扣除，原因是应收帐款可能存在坏帐损失，到期又不一定能够收回现金。所以，现金比率是最
5、稳妥的衡量标准。 2 2、长期偿债能力分析、长期偿债能力分析 长期偿债能力的评价，从义务角度包括按期支付利息和到期偿还本金两个方面；从偿债资金来源看，应该是企业经营利润。在正常情况下，企业不会依赖变卖资产偿债，而是依靠经营利润。因此，长期偿债能力主要取决于获利能力。这里仅从债权安全性进行分析。（1 1）负债比率）负债比率(liabilityratioLR) 又称资产负债率,是负债总额对资产总额的比率,即企业全部资产中,靠负债吸收的资金所占比重,比重越小,说明企业对债权人的保障程度越高。公式公式: :资产负债率负债平均总额资产负债率负债平均总额资产平均总额资产平均总额 指指标标分分析析与与运运用
6、用：负债比率也叫举债经营比率，有下列含义： A.对于债权人 债权人最关心债权的安全性,即能否按期收回本息。若股东提供的资本只占总资本很小比例,则表明债权人资金比例高,大部分经营风险因此转由债权人承担。故债权人希望这个比率越低越好; B.B.对于股东对于股东 由于借入资金与股东投入资金在企业经营中的效用完全相同，所以股东关心的是全部资本的回报率是否高于借款利息率。若是这样，股东就会谋求花最少的资本，追求最大的财务杠杆利益。故只要全部资金利润率高于借入资金的利息率，股东就希望负债比率越高越好； C.C.对于经营者对于经营者 如举债比例过高，可能超出债权人心理承受界限，无法再取得新的借款；若比例过低
7、，企业又无法享受负债杠杆收益。因此，职业经理人倾向于维持一个适中的负债比率。（2 2）股东权益比率和权益总资产率）股东权益比率和权益总资产率 股东权益比率即股东权益和资产总额的比率,反映企业全部资产中多大的比例是由所有者投入的。 股东权益比率股东权益资产总额 显然，股东权益比率负债比率1，说明两者互补，相互消长； 权益总资产率是股东权益比率的倒数，又称为权益乘数。 权益乘数资产平均总额平均股东权益 该指标反映资产总额相当于股东投入的倍数，该乘数越大，说明股东投入比重越小，负债杠杆利用越充分。 （3 3）产权比率）产权比率(equityratioER) 即负债总额对股东权益的相对比率。与资产负债
8、率的经济意义相同。 产权比率负债总额/股东权益 高产权比率：高风险、高回报的财务结构； 低产权比率：低风险、低回报的财务结构。（4 4）有形净值债务率）有形净值债务率 即企业负债总额与有形净值的比率。 有形净值债务率负债总额有形净值 有形净值股东权益无形资产净值无形资产净值摊余价值,实质上是产权比率的延伸,因扣除一般不用于偿债的无形资产,能更谨慎、保守反映企业债权人受股东权益的保障程度。（5 5）利利息息保保障障倍倍数数/ /已已获获利利息息倍倍数数(timesinteretearned) 衡量债权人投入资金风险的指标，属于正指标。 利息保障倍数EBIT利息费用 EBIT：息税前利润利润总额财
9、务费用 利息费用财务费用资本化利息支出（二）营运能力分析（二）营运能力分析 营运能力是企业管理、运用资金的能力，通过资金周转速度反映出来的资金利用效率表现，通常也称为资产管理比率分析。包括：1 1、营业周期、营业周期(businesscycle)即取得存货到销售产品并回收现金所经历的时间。营业周期存货周转期(天数)应收帐款周转期(天数)2 2、应收帐款周转率、应收帐款周转率(receivableturnover)反映应收帐款周转速度，是一定时期赊销收入净额与应收帐款平均余额的比率。 应收帐款周转率赊销收入净额应收帐款平均余额 应收帐款周转天数计算期天数(360)应收帐款周转率 (应收帐款平均余
10、额计算期天数)赊销收入净额3 3、存货周转率、存货周转率(inventoryturnover) 是一定时期销货成本与存货平均余额的比率，反映企业销售能力和资产流动性的重要指标。 存货周转率销货成本存货平均余额 存货周转天数计算期天数存货周转率 （存货平均余额计算期天数）销货成本4 4、 流流 动动 资资 产产 周周 转转 率率 (current assetsturnover) 反映企业流动资产周转速度的指标，是销售收入与流动资产平均余额的比率。 流动资产周转率销售收入净额流动资产平均余额 流动资产周转天数（流动资产平均余额计算期天数）销售收入净额5 5、固定资产周转率（见、固定资产周转率（见4
11、 4）6 6、总资产周转率、总资产周转率 （见（见4 4） （三）盈利能力分析（三）盈利能力分析 1 1、一般分析指标、一般分析指标(1)(1)销售利润率利润总额销售利润率利润总额销售收入净额销售收入净额(2)(2)成本费用利润率利润总额成本费用利润率利润总额成本费用总额成本费用总额(3)(3)总资产利润率利润总额总资产利润率利润总额资产平均总额资产平均总额(4)(4)资本金利润率利润总额资本金利润率利润总额资本金资本金(5)(5)权益利润率利润总额权益利润率利润总额平均股东权益平均股东权益 其中，权益利润率综合性最强，包括了权益乘数、总资产周转率和销售利润率等指标：权益利润率权益利润率( (
12、总总资资产产/ /股股东东权权益益)()(销销售售收收入入/ /总总资资产产)()(利利润总额润总额/ /销售收入销售收入) )2 2、股份公司分析指标、股份公司分析指标（1 1）每每股股赢赢余余(earnings per share EPS)EPS(税后利润优先股利)发行在外普通股数（2 2）每每股股股股利利(dividends per shareDPS)DPS股利总额流通股数（3 3）市盈率）市盈率(price-earningsratioP/E)P/E普通股每股市价普通股EPS（四）综合分析（四）综合分析1 1、理想的资产负债表、理想的资产负债表即根据理论假设推理出来的标准报表，可以作为一
13、般分析的基础。流动资产流动资产 6060 速动资产速动资产 3030 盘盘存存资产资产 3030 固定资产固定资产 4040 资产总额资产总额 100100 负债负债 4040 流流动负债动负债 3030 长长期期负债负债 1010所有者权益所有者权益 6060 股本股本 2020 盈余公盈余公积积 3030未分配未分配赢赢余余 1010权益总额权益总额 100100推理过程：（1 1）以以总总资资产产为为100100，根根据据资资产产负负债债率率确确定定负负债债、所所有有者者权权益益比比例例。正正常常认认为为，负负债债应应小小于于自自有有资资本本，以以保保持持财财务务结结构构稳稳定定，但但负
14、负债债过过低低，使使企业丧失杠杆利益，故定位企业丧失杠杆利益，故定位4 4：6 6，比较理想；，比较理想；（2 2）确确定定固固定定资资产产比比率率。通通常常，固固定定资资产产应应小小于于自自有有资资本本（股股东东权权益益），占占到到2/32/3较较好好，这这样样可可以以使使企企业业自自有有资资本本中中有有1/31/3用用于于流流动动资资产产，不不至至于于安安排排资资产产变变现现或或借借债债来来满满足足日日常常资资金金需需要要。若固定资产若固定资产4040，则流动资产，则流动资产6060；（3 3）流流动动负负债债比比例例的的确确定定。一一般般认认为为，流流动动比比率率2 2是是合合理理下下限
15、限，当当流流动动资资产产为为6060时时，流流动动负负债债应应不不大大于于3030，长长期期负负债债404030301010；（4 4）所所有有者者权权益益内内部部结结构构。基基本本要要求求是是：实实收收资资本本应应小小于于内内部部积积累累（盈盈余余公公积积未未分分配配利利润润），以以积积累累为为投投入入资资本本的的2 2倍倍较较理理想想，这这样样可可以以减减少少分分红红压压力力，使使每每股股净净资资产产达达到到3 3元元左左右右，有有利利于于树立公司形象。故当所有者权益树立公司形象。故当所有者权益6060时：时：股本（实收资本）股本（实收资本） 60601/31/32020内部积累内部积累
16、60602/32/34040至于盈余公积与未分配利润间的比例不太重要。至于盈余公积与未分配利润间的比例不太重要。（5 5）流流动动资资产产内内部部结结构构。因因为为速速动动比比率率1 1时时，财财务务状状况况较较理理想想，故故速速动动资资产产流流动动负负债债3030，剩剩余余部部分分为为盘盘存存资资产产（存存货货等等实实务务资资产产），符符合合前述存货占流动资产一半的一般情况。前述存货占流动资产一半的一般情况。2 2、理想利润表、理想利润表 销售收入销售收入 减：销售成本及流转税金减：销售成本及流转税金 销售毛利销售毛利 减：期间费用减：期间费用销售利润销售利润 减：营业外损失净额减：营业外损失净额税前利润税前利润减：所得税减：所得税 税后利润税后利润 10010075 252513 1212 1 1111 6 5 5 3 3、资产负债表与利润表的连接、资产负债表与利润表的连接 总资产周转率是连接资产负债表和利润表的中介指标，标准资产周转率可连接理想报表。 若标准资产周转率2，则总资产100时，销售收入200，以此为基础，可以编制出利润表，并比较理想状态与实际情况间的差异。 案例分析（
