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1、云南白药集团股份有限公司财务报表 云南白药集团股份有限公司财务报表云南白药集团股份有限公司财务报表分析一、公司简介 云南白药是由云南民间名医曲焕章先生于1902年创制。1971年，公司前身云南白药厂正式成立，白药开始了专业化生产。公司于1993年在深交所挂牌上市，成为云南省第一家A股上市公司。经营涉及化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品等。1996年10月经临时股东大会会议讨论,公司更名为云南白药集团股份有限公司。 自建厂以来，经过30多年的发展，公司已从一个资产不足300万元的生产企业成长为一个总资产76.3亿多，总销售收入逾100亿元(2022年末)，经营涉及化学原料药、化学药
2、制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、化妆品及饮料的研制、生产及销售;糖、茶，建筑材料，装饰材料的批发、零售、代购代销;科技及经济技术咨询服务，医疗器械(二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品)，日化用品等领域的云南省实力最强、品牌最优的大型医药企业集团。公司产品以云南白药系列和田七系列为主，共十种剂型七十余个产品，主要销往国内、港澳、东南亚等地区，并已进入日本、欧美等国家、地区的市场。“云南白药”商标于2022年2月被国家工商行政管理总局商标局评为中国驰名商标。 二、公司战略分析 战略分析是财务报表分析的逻辑起点。通过战略分析可以对公司的经营环境进行定性的了解，为后续的会计分析和财务分
3、析确立牢固基础，且可以辨认影响公司盈利状况的主要因素和主要风险，从而做到评估现在、预测将来。 (一)行业分析 我们采用波特分析法对云南白药进行行业分析，分析如下: 1、现有企业间的竞争 (1)中央产品的竞争 公司的中央型产品属于中药止血类药物，主要的竞争对手是有西药止血药和其他中药止血药。西药针剂止血快，效果明确，对于大多数内出血住院病人还是首选西药针剂，而公司的白药胶囊、宫血宁一般处在辅助地位，用于康复期病人或者慢性出血病人优势更明显。其他中药止血药有三七、止血灵、仙鹤草、白芨等。 总的来说，白药产品因为多种替代品的存在而且在急危重病人不可能作为首选药在医院里面的竞争优势并不十分明显，202
4、2白药母公司净利润负增长可以看到一点线索。白药的优势主要集中在白药衍生的日化和非处方药里。 (2)其他产品的竞争对手 A、白药牙膏:日化的竞争是非常激烈的，所以不要对日化产品的成长性抱太大期望，白药牙膏的战略之所以成功因为它在产业中新开辟了一处鲜有人开发的产品，不同于传统防蛀牙，牙齿健康的作用，形成了解决口腔其他健康问题的独辟蹊径的新的战略集团，而且这种战略集团有云南白药这个品牌来保护，不过宝洁等不会就手旁观的，包括现在竹盐牙膏也主打口腔健康口号，要密切观察牙膏的增长瓶颈。 B、药妆:药妆也是日化，也是竞争极端激烈的行业，化妆品市场其实已经被外资牢牢地占据了，而且化妆市场类似于非处方药的用户忠
5、诚度还是比较高的，要打开这个市场，个人认为非常的难，白药对药妆谨慎的态度(白药事业部总经理秦皖民表示云南白药正在对药妆市场进行调研，是否进入和何时进入还需要考虑)也让我看到管理层的理性，如果真要进入 要看王明辉怎么出神入化地运用白药品牌了，到目前为止药妆仍然只是一个概念，而且变数比较多。 C、白药创口贴:创口贴的对手就是邦迪了，由原来的邦迪的一统天下到现在的二分天下，白药创口贴已经走在邦迪的前面，这个市场形成了寡头垄断在行业增长比较快的前提下竞争相对应该缓和。 2、新进入企业的威胁 企业进入医药行业的代价相对来说应该是较高的，它属于资本和技术密集型产业，其壁垒较高。 但相对较高的收益率和国内市
6、场的不成熟性决定了可能的潜在进入者: (1)加入WTO后国际性大企业将以多种形式进入多个领域; (2)国内有实力的集团企业或上市公司凭借雄厚的资金实力，通过兼并购买或参股的方式介入多个领域; (3)具备先进技术和开发实力的科研机构，以产品转化的方式进入; 3、替代产品的威胁 (1)主要是本领域内的新产品 (2)云南白药没有完全替代品 4、购买者的议价能力 日化产品和非处方白药系列，一般消费者议价能力很弱。 (1) 个人买的数量少，不具备大批量议价能力 (2)消费者消费金额在收入中的比例不高，所以对价格并非十分敏感。 (3)白药的止血功效，白药牙膏的消炎保护口腔健康的功效比价格重要，价格弹性大
7、(4) 买其他止血药或者用品有达不到原来效果而蒙受身体健康受损的风险(转换成本) (5) 一般消费者对白药的生产、分销成本毫不知情。 5、供应商的议价能力 (1)白药建立了云南白药文山三七种植基地，实现了原材料的部分整合 (2)供方中药种植的集中程度不高，采购的范围可以很广。白药集团形成专门的原材料采购部实行大批量采购。白药集团有进一步整合原材料资源的能力。 (3)药材生产对白药生产的制约还是很大，白药有必要进一步加大对原材料的掌控。 (二)竞争战略 我们采用SWOT分析法分析云南白药公司的竞争战略，分析如下: 威胁T 机会O 加入WTO给医药产业链上各个板块世界经济持续发展，人民生活水平 内
8、的企业带来了更剧烈的竞争和压提高，对医药产品的需求旺盛。 力。 研发经费与能力的不足削弱了我国随着全球人口老龄化加剧及其医外部环境 医药企业的竞争力。疗费用比例的不断增长，使保健需 求与医疗需求增长。 我国医药市场体系欠发达，市场管随着以基因工程为标志的现代生 理尚待完善。物技术的突飞猛进，整个医药产业 链面临重大机遇。国内产品流出渠道不畅，世界市场云南省对医药产业的大力扶持和占率极低，竞争力差。重视为行业营造了一个良好的环 境。 生产规模小、工艺落后、产品结构国家对医药行业的重视和投入程老化、管理水平低下、资金严重短度提高。 缺。 国家对医药行业监管力度的加大，生态环境与人类基因的变化，导致
9、各项法律法规和医疗体制改革的完了疾病与病毒的变异，刺激了对高善、医药产品持续的强制降价、招技术产品的研发。标采购的实施。 业内行业竞争程度的加剧。加入WTO国外先进管理方法的引 进。 优势S 劣势W 公司有上市公司的参与背景,资金人力资源缺乏,特别是市场营销、 充裕。策划、研发和产业技术人员公司在医药市场扎根多年,具有一企业文化创新力和吸引力欠缺;员 定的知名度和美誉工平均年龄和素质偏低 公司有良好的治理结构和管理机各子部门间协调力不足,缺乏凝聚制、激励体系力,不利于竞争内部条件 公司有一只较成熟的销售队伍,在总体管理和服务的理念、方法和水省内批发领域有较大市场份额平尚有待提高 公司下属工业企
10、业各自有一些系列各分公司的营销观念和手段落后产品,有几个独家产品于行业内其它企业的进步速度公司下属工业企业基本通过了国家GMP认证, 在市场和产品方面发展 潜力和空间很大 零售终端对省内市场的覆盖有一定 的规模 (三)前景分析 1、发展基础良好 我国具有几千年的中医中药应用经验和配方的积累。有中国现有20余所中医学院、药学院设有中药专业，近60所医药学校、卫校设置了相关中药的专业;国家一级和很多省市建立了中医药钻研院所。正在开展科研和人材扶植(含药剂士、学士、硕士、博士、工程师、药师等)等方面发挥了巨大的作用，是中药发展具有世界上唯一无二的人才资源库。 在药材资源方面，现已知中药资源合计有12
11、807种，其中用动物11146种，药用动物1581种，药用矿物80种。另外，一些进口药材国产资源的开发利用也获得了明显成绩，如萝芙木、歇息香、沉香等已正在国内生产。 在医药需求远景方面，我国人均用药程度与发达国家比较，相差甚远。随着我国人口的自然增长、老龄化比例的加大、国民经济的持续增长、医疗体制改革及药品分类治理的施行，我国医药行业将持续高速增长。“十五时期，我国医药行业的发展重点是:着重于内涵发展，着眼于技术创新和进步程度、进步质量;投资的重点正在于促进结构升级，总体上不追求数手法扩增;重点发展中药、生物工程药物和劣势化学原料药。随着我国宏瞧经济的持续向好及国家基本药物和基本医疗保险药物目
12、录的推行，医药行业将会得到更好的发展。 2、公司发展前景明朗 云南白药在众多方面优势明显。首先，公司拥有国家中药绝密品种云南白药，具有极高的品牌知名度以及单独定价的权利。同时，公司也拥有较强的营销队伍，终端营销和渠道掌控能力较强。再次，公司部分产品进入新农合用药目录，有望进一步延伸其渠道优势。而且，公司经营质量优秀，财务报表稳健。最后，公司后续新产品储备较为丰富，多角化发展顺 利。 我们认为，公司发展前景明朗。公司未来盈利的增长点，主要来源于白药传统系列的平稳增长和白药膏(贴)、白药牙膏等衍生产品的快速增长。白药的传统系列产品中，白药散剂已经进入了新农合用药目录，有望拓展其渠道优势，其他白药系
13、列产品也将保持稳步增长。白药衍生产品系列中，透皮剂将逐步推出高毛利的产品以提升产品盈利能力，进入快速消费品领域的白药牙膏销售进展顺利，而且车用急救包和白药面膜将择机推向市场。 三、公司会计分析 (一)资产负债表横向比较数据及分析 1、从资产方面分析 公司总体规模呈扩张态势。云南白药公司的总资产存量2022年2022年增长百分比依次为72.44%， 21.64%，27.10%。增长最快的一年是08年。 指标 2022 2022 2022 资产增长率 72.44% 21.64% 27.10% (1)流动资产方面，08年增长幅度较大，增长百分比为78.14%，而后几年增长较为缓慢，在10%-30%之
14、间。其中存货项目变动影响最大，从07年10年增长百分比依次为28.47%、26.69%、65.48%，对总资产影响率依次为10.07%、7.04%、17.98%。如果公司的原材料、在产品、产成品同向增长，说明公司生产经营情况正常，且处于扩大生产规模阶段。 指标 2022 2022 2022 流动资产增长率 78.14% 28.02% 33.50% 存货对流动资产 28.74% 26.69% 65.48% 的影响率 存货对总资产的 10.07% 7.04% 17.98% 影响率 (2)非流动资产方面，07年10年增长百分比依次为30.61%、122.02%、27.11%。其中在建工程项目变动影响最大，从07年10年增长百分比依次为363.61%、442.06%、220.19%，对总资产影响率依次为1.23%、4.02%、8.92%,在建 工程的增加，需要花费大量资金，这就能明白09年长期借款大幅增加的原因了，同时也进一步说明公司处于扩大生产规模阶段。 指标 2022 2022 2022 非流动资产增长 30.61% 122.02% 27.11% 率 在建工程对非流 363.61% 442.06% 220.19% 动资产的影响率 在建工程对总资 1.
