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1、-信托公司BT业务的实施与分析*信托 研究开展部第一局部 BT业务概念及阶段要素BTBuildTranfer：即建造移交，它是在市场经济高度兴旺的情况下由于市场细分而逐步形成的，简单讲就是BT投资者利用自身资金资源和投资、建立的专业经历带资完成*个特定工程的建立后移交给最终投资者使用，并由最终投资者在约定的时间内将整个工程分期或一次性回购的一种投资融资方式。在世界各国被普遍采用,目前在国内大有方兴未艾之势。BT业务包括四个阶段要素：前期工作、营建管理、资金运作、回购。前期工作包括：投资时机研究、工程建议书、初步可行性研究、可行性研究、环境测评、初步设计和投资概算、可研评审、施工图设计和施工图预
2、算、土地征用、场地拆迁等。前期工作是整个工程的启动性工作，也是整个工程成功运作的根底，正所谓好的开场是成功的一半，所以显得尤其重要。营建管理是BT投资者利用自身资源和专业经历根据既定的施工图纸、工程预算、功能布局、方案工期等指标来实施特定的工程工程，使其在既定的指标内完成建立并移交使用权给最终投资者的过程。资金运作是指BT投资者为既定的工程提供资金并进展有效管理的过程。BT工程方式下的资金从资金的组成上讲可以包括或局部包括：前期工作资金咨询费、土地费用、拆迁费用、勘探设计费、建立规费、监理费等、*工程费土建工程费、水电工程费、装修工程费、市政工程费、设备及设备安装调试费、根本预备费、其他费用、
3、铺底流动资金、融资费用含收益、风险金等。BT工程方式下的资金从资金的来源上讲可以包括：自有资金BT投资者和BT最终投资者、信托资金、银行资金、募股资金、基金资金、财政资金等，各个BT投资者有不同的资金来源或资金组合。BT工程的资金和资金运作是BT投资者主要和关键的义务，BT投资者必须为整个BT工程提供资金组合方案并承当主要资金风险。回购是指最终投资者在约定的时间内一次性或分期向BT投资者支付约定的回购金额，进而拥有该工程的所有权。在回购之前最终投资者对该工程仅拥有使用权，该工程的所有权处置权归BT投资者拥有。最终投资者在支付回购资金后才开场拥有与已付资金同比例的所有权处置权。最终投资者应就回购
4、资金对BT投资者提供担保如财政回购资金方案、担保人担保、物权抵押、标的物留置权。回购期限为几年至十几年甚至更长不等。第二局部 BT合作协议与BT合同整个BT工程是以BT合作协议、BT合同为指导、为约束进展的，BT合作协议、合同的质量也就决定了BT工程的成功与否。所以要对BT合作协议、合同有充分、深刻的认识。*在工程初期,不具备详尽的施工图纸和准确的投资预算时，应首先就BT业务的原则性条款签订BT合作协议，并据此开展前期工作。*当前期工作成果落实后，具备了详尽的施工图纸、准确的投资预算和其他明确的条件后签订详尽的BT合同，并据此开展整个工程的营建和资金运作、工程结算、工程回购等工作。BT工程投资
5、总额，即BT合同价款：BT工程投资总额即BT合同价款，是工程完毕后最终投资者回购工程的回购资金总额。根据不同的BT合同形式BT工程投资总额应包含或局部包含：前期费用、前期效劳费、设备仪器费、*工程费、营建管理费、融资费用、风险包干费、其他费用等。BT合同形式：BT合同形式多种多样，有投资总额包干的闭口形式、有投资总额按实结算的开口形式、有节约分成的形式、有本钱加酬金的形式等，前三种形式采用的较多。*投资总额包干是指BT投资者按照既定的投资总额来完成既定的工程工程，最终投资者按照既定投资总额来回购的一种合同价款确实定方式。实行投资总额包干有利于最终投资者实现投资总额的有效控制并将局部风险转嫁给B
6、T投资者。实行投资总额包干必须具备以下条件：前期工作开展得充分，功能布局等条件明确，具备详尽的施工图和准确的施工图预算。投资总额中应包括一定比例的包干风险金，以供BT投资者应对其包干*围内的各种风险。*投资总额按实结算是指在BT合同中明确投资总额中各项费用的计价方式，在投资完成后根据实际工程量按照既定的计价方式计算出投资总额的一种合同价款确定方式。实行投资总额按实结算一般具备以下条件：由于工程工期要求紧，前期工作开展得不够充分，不具备详尽的施工图。要在建造过程中逐步明确、调整。要有明确的投资总额包含的*围、工程量计算方法和具体的计价方式。工期应较为宽松，根据实际进展情况确定合理工期。该方式要求
7、最终投资者有专职人员全过程参与图纸确定、材料选用、使用功能定位等具体工作并及时决策、确定。*节约分成的形式，是开口形式的一种变形，相当于融资代建。是指最终投资者支付给BT投资者营建管理费和融资费用，以BT投资者为主进展全面管理和控制，当工程的决算投资总额低于当初双方约定的预算投资总额时，节约局部由双方按照约定的比例分别享受；当工程的决算投资总额高于当初双方约定的预算投资总额时，按实追加投资，BT投资者只加收超资局部的营建管理费。第三局部BT业务风险管理风险是指由于可能发生的事件，造成实际结果与主观预料之间的差异，并且这种结果可能伴随*种损失的产生。风险包括风险因素、风险事件和风险损失三要素。B
8、T业务是一项涉及金额大、专业多、时间长的综合业务自然会面对大量风险。要想成功运作BT业务就必须对其风险进展深入分析和深刻认识。BT业务可能遇到的风险因素和风险事件大致包括：1、前期工作风险：土地征用延时或失败、拆迁延时、工程立项延时或失败、勘探设计失误、预算编制不准确等。2、营建风险：来自承包商的风险、新材料、新工艺、市场建材价格变动、非正常气候、不良地质情况、管理人员失职、最终投资者变更设计、改变功能、暂缓或暂停建立等。3、资金风险：利率、资金供应、资金支付等。4、回购风险：破产、倒闭、回购资金延期支付、最终投资者怠于配合等。5、其他风险：标的物价值减损或消灭、动乱、战争、自然灾害等。做任何
9、投资都会面临风险，风险与利益同在。要想获取利益就要积极地应对风险，控制风险。风险控制大体分为三种：即事前预防、事中控制和事后挽救。*风险的事前预防要求在BT业务实施之前针对具体的工程做出具体的风险因素预测，然后针对具体的风险因素制定具体的防治措施。防治措施包括：1、通过保险，转移风险：如营建风险。2、通过详尽的协议条款减少或转移风险：如前期工作风险、来自最终投资者的风险。3、通过更深入、细致的工作消灭局部风险因素：如前期工作风险、来自最终投资者的风险。4、提高期望收益来抵消风险损失：如资金风险5、当面对可能带来消灭性的后果时，选择放弃来彻底回避风险；*风险的事中控制要求在BT业务实施的整个过程
10、中要系统、全面的收集信息、传递信息，掌握风险因素的变化情况，及时调整风险防治措施和风险挽救紧急预案。*风险的事后挽救要求在BT业务实施之前针对可能发生的风险分别制定风险挽救紧急预案，当风险事件发生后第一时间启动预案，最大限度的减少风险损失，最短时间消除风险事件。在充分认识风险因素和风险事件的根底上，对风险进展科学的管理和控制。第四局部 BT业务融资方案根据工程建立进程用款需求，合理匹配地安排工程建立资金融资方案，到达既无不合理的资金闲置又不影响工程工程建立的平衡状态，从而从财务角度实现工程综合投入最经济的最终目的，切实保障工程的顺利建立及移交，这是BT工程融资方案的核心。一、建立资金的筹集及组
11、合。建立资金来源渠道主要包括以下途径：工程委托方/最终投资者先期预付的局部建立资金。信托公司投入工程建立的局部自有资金。一般在BT工程规模较小或建立资金发生间隙性缺口时，信托公司可以此种方式投入。信托公司设立发行建立工程集合资金信托方案募集一定量的信托资金银行借款资金。一般在BT工程具备较大规模，可以利用良好的金融同业合作关系资源，以BT工程为载体向相关银行取得一定比例的信贷资金。其他资金。除上述途径以外的其他筹资方式，如利用其他战略合作伙伴关系资源融得局部BT工程建立资金等。二、建立资金的灵活安排及运作1信托公司作为BT投资者可以根据上述资金来源渠道，充分发挥金融机构自身的资金平台优势，综合
12、安排各种资金来源的比例构造，确保工程建立资金的整体需求。2在合理确定最终投资者先期预付的局部建立资金以及综合考虑信托资金或银行资金的筹资方案后，信托公司可以根据工程建立的实际情况对局部自有资金投入时点及规模实行动态调节，确保工程建立资金的及时提供。3对于工程缺口融资的灵活安排主要表达为信托方案适时设立发行募集，适时借助银行借款资金的运作；同时可以根据资金市场面的实际情况调整信托方案资金与银行借款资金的规模构造、期限构造等；其他资金是指上述渠道以外的其他渠道资金。4建立资金的灵活运作主要表现为当BT工程的规模相对较小时，信托公司可以设立信托专户，由信托专户直接负责BT工程建立资金投入运作操作；当
13、BT工程的规模相对较大时，可以组建相应的工程公司，通过工程公司归集BT工程的建立资金，同时由其负责对建立资金投入运作操作。三、资金本钱：同一BT工程运作过程中的具体每一笔融资方案是受资金市场面的实际情况影响的，通过综合安排建立资金多种构造组合方式，以及短中、短长、中长等多种融资期限组合方式，可以实现建立资金综合融资本钱领先的优势。四、工程建立投资的回收和融资归还安排：1、假定整体BT工程回购期限在35年，回购价格根据BT协议约定的计算方法确定，应支付的回购金额回购价格最终投资者先期预付的局部建立资金，在回购期限内按约定方式和进度支付。如果回购价格计算中未考虑到回购期内的资金本钱，则BT工程回购
14、资金支付可以分为回购期内等额本金支付、等额本息支付、不等额本金支付三种分期方式；如果回购价格计算中已考虑到回购期内的资金本钱，则BT工程回购资金可以在回购期内等额分期支付、不等额分期支付两种。下表仅为前一种情况下不等额本金支付法的参考值。假定条件：BT工程应支付回购金额为A；R参照上述第五条第2款执行；回购期5年。回购期间第*年期初投资余额回购比例实际回购现金数每期回购金额利息支出合计期末余额1A30%0.30A0.30A0.70A20.70A20%0.20A0.70AR0.70AR+0.20A0.50A30.50A20%0.20A0.50AR0.50AR+0.20A0.30A40.30A15%0.15A0.30AR0.30AR+0.15A0.15A50.15A15%0.15A0.15AR0.15AR+0.15A0.00A合计100%A1.65AR1.65AR+A2、BT工程回购资金优先归还包括信托方案融资款、银行借款等外部债务；3、其次，BT工程回购资金用于信托公司局部自有资金投资的回收；4、最后，信托公司回收BT工程建立利润。. z
