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1、一、移动支付市场规模移动支付也称为手机支付，就是允许用户使用其移动终端对所消费的商品或服务进行账务支付的一种服务方式。现阶段以支付宝、财付通为代表的线上场景移动支付环境已经基本成熟，而线下的移动支付成为多方抢夺的风口。中国央行发布的2014年支付体系运行数据显示，全年移动支付业务达45.24亿笔，金额达22.59万亿元，同比分别增长170%和134%，移动支付保持超高位增长。图1 中国移动支付市场规模资料来源：中国清算支付协会、中国中推证券研究部二、两种支付模式目前对线下收银台的消费者而言，不使用现金或刷银行卡的情况下，还可以选择两种移动支付的方式：扫二维码或是通过NFC（近场通信技术）刷PO
2、S机闪付。以支付宝，微信为代表的互联网公司主推的扫码支付，因其产业链较短，用户基数大，迅速抢占了市场份额。而基于NFC的线下近场支付虽然很早就推出，但由于其产业链相对较长，涉及到NFC手机终端、NFC天线、NFC智能卡、SE芯片、支付安全指纹识别等上下游产业，各方利益的相互争夺导致其发展缓慢。表1 两种支付模式对比NFC扫码支付利益阵营手机终端厂商&银联/银行&电信运营商微信支付&支付宝使用支持NFC手机靠近pos机，指纹验证消费者扫码、商家扫码前提银行卡有闪付功能、账户金融预先存入银联电子钱包；NFC-SIM卡绑定银行卡、收款方式支持微信支付/支付宝；需要网络支持优点银联网点多，支付环节容易
3、，安全性高互联网公司有补贴，线上线下均能支付，现金可以理财增值缺点不能实现线上交易支付体验相对差对于付款者而言，以上两种移动支付方式的优缺点对比也较明显，扫码支付通过常用的支付宝或微信APP生成二维码信息，接受扫码枪的扫描，但需要有网络支持；NFC支付更快、更安全，只需掏出手机在闪付POS机上接触即可，但对手机和卡能否支持NFC有要求。对于商家而言，扫码支付需要购置扫码枪；而NFC支付则需要支持NFC的POS机，目前为银联的闪付POS。但是该选择决定了这笔支付的交易费用收费方和账户数据，同时也意味着线下移动支付的“蛋糕”如何切分。NFC的实质是将银行卡嵌入到手机中，银联是既得利益者，扫码支付则
4、直接绕开了银联。但由于涉及利益链条过长，尽管由银联倚仗央行的政策支持，却因NFC硬件技术中SE（安全平台）的位置之争，而迟迟未大举推开市场。其中，银联、电信运营商、手机终端厂商三者处于较强势的利益争夺方。NFC硬件技术包含了NFC本身的通信技术，以及专项负责安全计算的SE硬件模块。以SE所处的不同位置，NFC分为三种实现方案：NFC-SWP方案、NFC全终端方案和NFC-SD方案。这三种方案也分别代表了银联、运营商、移动终端厂商的利益。图2 SE的三种位置方案资料来源：互联网1）NFC-SWP方案：SE芯片集成在SIM卡中，更有利于电信运营商；2）NFC全终端方案：SE芯片植入在手机电路内，更
5、有利于手机厂商；iphone即采用此种方案；3）NFC-SD方案：SE芯片存在于SD集成芯片中，由于手机存储量已较大，目前该方案考虑地较少。由于SE的不同位置，在具体商业模式以及盈利分配上产生了诸多分歧。这也是NFC发展不如二维码速度快的重要原因。2013年11月，谷歌正式推出了可以替代SE的HCE技术。这种技术不需要SE硬件模块，而是由手机中一个运行的应用或云端服务器完成SE功能。HCE从推出至今，发展不过两年有余，鉴于其在移动支付应用中相对便捷和低成本的特性，HCE将可能成为NFC未来的正真形式。图3 HCE技术示意图资料来源：互联网三、多方竞争局面目前，中国移动支付产业呈现运营商系、互联
6、网系、银行系、终端厂商系多方竞争的局面，具体而言：1、三大运营商借助NFC开展线下近场支付的同时，中国电信也通过翼支付手机APP二维码发展线上移动支付；2、互联网厂商在巩固二维码线上支付的同时，也试图借助NFC抢占小额快捷支付入口；3、以苹果、三星、中兴为代表的终端厂商也趁机推出Apple Pay、Samsung Pay、中兴付等移动支付业务；4、在互联网厂商手机支付的冲击下，中国银联与众多商业银行合作发布“云闪付”，以巩固其线下支付霸主地位。图4 多方力量角逐移动支付产业资料来源：长江证券运营商和互联网厂商是移动支付产业两大传统主导方，三大运营商凭借NFC在线下小额快捷支付领域占得先机，而互
7、联网厂商则借助二维码在线上支付大放异彩。曾经二维码与NFC支付模式之争引发市场高度关注，然而两个阵营并未完全对立，如中国电信翼支付手机APP中附带二维码支付功能，微信在其微信版本中也开通了NFC公交卡服务入口。二维码与NFC作为移动支付两种支付方式，其优势细分市场各异，在手机消费习惯逐渐普及的背景下，两种支付方式将长期共同发展。四、产业发展阶段互联网公司主导的二维码支付由于产业链较短，推广较为快捷。而NFC移动支付产业链较长，在其爆发发展前需要一段培育期。长江证券认为，中国近场移动支付发展历程可以分为三个阶段：1、移动支付硬件产业链日益壮大，各参与方逐渐改造和完善相关硬件环境，为移动支付后续发
8、展创造良好的硬件基础；2、移动支付技术提供方搭建软件和系统平台，构建完整的移动支付体系；3、移动支付平台运营商借助支付系统平台提供应用运营服务。图5 移动支付产业发展阶段资料来源：长江证券NFC移动支付需求支持NFC功能的POS机、支持NFC功能的手机终端等硬件条件。截至2015年底，中国银联新设和改造的“闪付”终端总量达到了600万个，占存量POS终端总数的30%。随着中国银联移动支付重视程度明显提升，其后续将加快POS终端的改造速度，为进一步完善近场移动支付硬件环境提供坚实保障。此外，NFC移动支付也获得手机厂商的大力支持。在行业需求拉动、中国移动终端补贴利益驱动的共同作用下，各大手机厂商
9、均推出其支持NFC功能的手机机型，NFC功能逐渐成为智能机标准配置，由此催生的NFC天线、NFC智能卡、SE芯片等上下游产业链也日渐壮大。不仅如此，为保障移动支付安全，手机终端厂商推出了人脸识别、虹膜识别、指纹识别等多种身份认证方式，其中，苹果公司推出的指纹识别凭借其示范效应，引发了众多手机终端厂商争相效仿。可以发现，移动支付硬件产业链，包括POS机、NFC天线、NFC智能卡、SE芯片、安全认证模块等，均逐渐趋于成熟。随着移动支付硬件环境日趋完善，中国近场移动支付将逐渐进入第二三阶段。央行公布的数据显示，2012年-2014年中国移动支付交易金额分别为万亿元、万亿元、万亿元。以0.2%交易佣金
10、分成比例计算，预计2018年中国移动支付服务交易佣金分成收入将会达到6108亿元。可以发现，中国移动支付服务业务蕴藏巨大的市场潜力。五、A股上市的移动支付概念股票图6 A股上市的移动支付概念股分布目前在A股上市的移动支付股票总共45只，按照其主营业务可以分为移动支付运营商类、移动支付平台和解决方案提供商、芯片/卡片/天线生产厂商、pos机生产厂商、其他相关企业。下面列部分股票，详细信息，见表格：A股上市的移动支付概念股。1. 移动支付运营商类中国联通：公司采用基于NFC的手机支付标准，牵手中国电信、交通银行共同发展手机支付产业。2. 移动支付平台和解决方案提供商东信和平：东信和平是全球知名智能
11、卡产品及相关系统集成与整体解决方案的提供商和服务商，主要业务集中于智能卡、金融支付与安全、运营服务与系统集成等相关应用领域。由其组建的城联数据公司为住建部指定的唯一平台运营方，搭建的TSM平台已与中国移动、电信、联通完成一级TSM平台对接，累计签约城市40个，并与13个城市通卡公司业务系统完成对接，实现6个城市或地区业务上线和落地。另外，城联数据的TSM平台通过连通电信运营商、金融机构、第三方支付平台，逐渐在平台运营服务方向向产业链下游拓展新业务,切入移动支付市场。3. 芯片/卡片/天线生产厂商天喻信息：公司目前有TianPay2.4G卡、TianPay双界面卡(其中双芯片方案获得多项国家专利
12、，彻底解决混合模式存在的不稳定问题)、TianPay贴片卡、TianPay SWP支付卡和天喻双界面手机支付卡五种。是中国移动手机支付SIM卡供卡商之一，率先推出了符合中国银联标准的SWP-SD移动支付卡，并先后成为重庆农商行、中国建设银行供应商。2012年3月，研发成功内嵌13.56M天线移动支付双界面SIM卡产品通过银行卡检测中心检测，该产品通过天线直接支付，无需手机具备近距离通信功能，是该领域重大突破。公司已完成2.4G RF-SIM卡、基于SWP移动支付标准的SWP-SIM卡、双界面SIM卡、基于NFC的移动支付卡及配套天线、双频读卡器(13.56M和2.4G)产品和双频桥产品的开发，
13、目前正在开发免距离校准2.4G RF-SIM卡及配套读头产品、支持M1的大容量双界面RF-SIM卡。2013年上半年中移动移动支付试点中，公司NFC-SWP卡占比4成左右，份额位居业内第一。(2013年度，电子支付智能卡营业收入96016.53万元，同比增长66.94%)4. pos机生产厂商新大陆：新大陆是一家围绕条码和金融支付的系统解决方案供应商。以“支付”与“识读”两大业务为主线，领跑移动金融支付。借助着移动支付的兴起，推出mPOS支付产品，卡位优势明显，外延收购拓展二维码业务的同时布局数据运营与精准营销。央行印发关于推动移动金融技术创新健康发展的指导意见，公司研发的mPOS机具有意见所要求的普惠与创新特点。与传统POS机相比，安全可控、价格亲民、操作方便、可定制化特点使得mPOS在小微商户蓝海市场中拔得头筹，另外，旗下亚大通讯将为公司连接mPOS与后台运营的支付系统，实现移动支付下的海量流水数据变现。
